~А~

АВАЛЬ (aval) — вексельное поручительство третьей стороны, удостоверяемое в виде надписи на векселе и означающее деклари­рованную этой стороной гарантию платежа по векселю в полной сумме или частично. (См. Вексель.)

АВАНС (advance) — сумма, уплачиваемая в счет денежного обя­зательства вперед и не носящая обеспечительного характера, при­сущего задатку. Аванс не является обязательным, но может преду­сматриваться договором. Несмотря на то что аванс широко приме­няется на практике и упоминается в ряде нормативных документов, действующее законодательство не дает строгого его определения. В известном смысле аванс является синонимом предоплаты; именно последнее понятие в законодательстве прописано более опреде­ленно. (См. Предоплата.)

АГЕНТ (agent) — лицо, нанятое другим лицом (принципалом) для выполнения некоторых функций (например, управлять вверенным ему капиталом принципала, действовать от его имени и др.). (См. Теория агентских отношений.)

АГЕНТСКИЕ ИЗДЕРЖКИ (agency costs) — расходы, которые вынужден нести принципал, нанимающий агента. К ним относятся расходы по оплате услуг агента, расходы по контролю деятельности агента, другие расходы, способствующие снижению степени недо­верия в отношениях между принципалом и агентом.

АГЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ (agency relationship) — отноше­ния, возникающие в тех случаях, когда одно лицо (исполнитель, агент) действует по поручению другого лица (поручителя, прин­ципала). В рамках агентской теории определяется понятие групп с однородными внутригрупповыми интересами и потенциально воз­можными межгрупповыми конфликтами, систематизируются их интересы, определяются варианты и рекомендации по нивелиро­ванию возможных противоречий. Одной из наиболее примечатель­ных связок взаимодействующих, но вместе с тем и потенциально конфликтующих групп лиц является связка «собственники — топ- менеджеры». Если противоречия в ней не носят критического ха­рактера для фирмы, говорят о конгруэнтности целевых установок ее собственников и управленческого персонала. К способам кон­троля и поддержания конгруэнтности относятся система контрак­тов, гибкое финансовое планирование, система аудит и др. Соб­ственники, наняв аудиторов и опираясь на их профессиональное мнение, могут с достаточно высокой степенью уверенности судить о том, работает ли управленческий персонал фирмы с устраиваю­щей их эффективностью. (См. Теория агентских отношений.)

АКТИВ БЕЗРИСКОВЫЙ (risk-free asset) - актив, ожидаемый доход по которому предопределен (в том смысле, что его значение не варьирует в зависимости от действия каких-либо факторов). В инвестиционном анализе к такого рода активам принято относить государственные ценные бумаги (например, долгосрочные обли­гации).

АКТИВ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА (assets) - часть баланса, в которой представлены активы хозяйствующего субъекта. Имеет две основные интерпретации: предметно-вещностную и расходно- результатную (рис. А1).

Актив баланса трактуется в первом случае как опись имущества предприятия, во втором - как совокупность денежных средств предприятия и расходов, понесенных им в ожидании будущих до­ходов (или как опись метаморфоз капитала). Поскольку в балан­се денежные средства обычно незначительны по удельному весу, актив во втором случае обобщенно трактуется как совокупность расходов.

чавшийся в том, что доходы у фирмы появлялись как бы ниоткуда, поскольку актив, благодаря которому они генерировались, причем на постоянной основе, не отражался в имущественной описи (в ак­тиве баланса).

Актив есть опись имущества фирмы, или инвентарная опись

Актив бухгалтерского баланса

Расходно- результатная трактовка

Актив есть опись различных модификаций капитала

Рис. А1. Трактовки актива баланса

Заметим, что строгое следование лишь одному из упомянутых способов в общем-то не целесообразно ввиду трудоемкости учет­ных процедур, а потому на практике имеет место их сочетание, что наглядно проявляется в различном отражении в учете и отчетности объектов финансового лизинга и операционной аренды — право собственности на арендуемые активы в обоих случаях принадлежит арендодателю (лизингодателю), однако в международной практике принято отражать объекты договора о финансовой аренде на ба­лансе лизингополучателя, а объекты договора об операционной аренде — на балансе арендодателя.

АКТИВ РИСКОВЫЙ (risky asset) — актив, ожидаемые доходы по которому варьируют и не могут быть спрогнозированы с абсолют­ной точностью.

АКТИВ КАПИТАЛЬНЫЙ (capital asset) — долгосрочный актив, доходы от использования которого ожидаются к получению в тече­ние периодов, превышающих по продолжительности 12 месяцев. В контексте деятельности фирмы к подобным активам относятся прежде всего долгосрочные материальные активы, приобретен­ные не для продажи, но для осуществления предпринимательской деятельности. В теории финансов этот термин нередко использу­ется как обобщенное название долговых и долевых ценных бумаг, используемых в качестве инструментов формирования капитала фирмы.

АКТИВ КАПИТАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ (financial capital

asset) — условное название акции и (или) облигации как инстру­ментов формирования капитала фирмы.

АКТИВ УСЛОВНЫЙ (contingent asset) — такое последствие условного факта хозяйственной деятельности, которое в будущем с очень высокой или высокой степенью вероятности приведет к

увеличению экономических выгод организации (например, благо­приятный исход в ведущемся судебном разбирательстве с контра­гентом, в результате которого фирма-истец может рассчитывать на поступления в возмещение упущенной выгоды). В соответствии с требованиями ПБУ 8/01 «Условные факты хозяйственной деятель­ности» условные активы на счетах бухгалтерского учета не отража­ются, однако информация о них должна быть раскрыта в поясни­тельной записке к бухгалтерской отчетности, причем без указания на степень вероятности или величину оценки условного актива. (См. Факт хозяйственной деятельности условный.)

АКТИВНАЯ ЧАСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ - условный тер­мин, означающий ту часть материально-вещественной базы пред­приятия, которая «наиболее активно» участвует в производствен­ном процессе: машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь и др. Стоимостная оценка этого показателя использу­ется в анализе для характеристики эффективности работы хозяй­ствующего субъекта. Величина активной части основных средств традиционно исчисляется одним из двух способов: а) стоимость основных средств за исключением зданий и сооружений; б) стои­мость машин, оборудования, транспортных средств.

АКТИВЫ (assets) — ресурсы фирмы: а) выражаемые в денеж­ном измерителе; б) сложившиеся в результате событий прошлых периодов; в) принадлежащие ей на праве собственности или кон­тролируемые ею; г) обещающие получение дохода в будущем. От­ражаются в активной части баланса. Подразделяются на реальные (синонимы идентифицируемые, отторгаемые) и ирреальные (сино­нимы неотторгаемые, отвлеченные) средства. К первым относятся материально-вещественные активы, средства в расчетах, денежные средства и их эквиваленты; ко вторым — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям^[1], организационные рас­ходы, приобретенный гудвилл, расходы будущих периодов и убыт- ки^[2]. В отличие от реальных средств, поддающихся отторжению (можно в целом или по частям продать, подарить, уничтожить), от­влеченные средства (за исключением убытков) представляют собой неотторгаемые расходы, которые либо переходят в затраты в ходе естественного процесса производства и продажи продукции, либо становятся убытками в случае прекращения деятельности.

Первый признак означает, что в активе баланса могут отражать­ся те, и только те ресурсы, которые имеют денежную оценку. Вто­рой признак говорит о том, что активы не могут появиться ниотку­да, образно говоря, свалиться с неба - они являются результатом предшествующих событий, подтверждением которых служат над­лежащим образом оформленные документы. Согласно третьему признаку отражаемый в балансе ресурс либо принадлежит фирме на праве собственности, либо контролируется ею, т. е. фирма об­ладает правами владения и пользования. Наконец, последний при­знак относимости некоторого ресурса к активам фирмы заключа­ется в том, что он должен потенциально «обещать» генерирование дохода в будущем (в данном случае доход понимается в широком смысле как вклад данного ресурса в генерирование регулярных до­ходов, эффект от полезного применения ресурса по его прямому назначению или, по крайней мере, возможность продажи ресурса). Если ресурс такого дохода не обещает, он называется неликвидом и должен быть списан с баланса на убытки.

Актив признается при наличии следующих условий: имущество принадлежит фирме по праву собственности, а ресурсы, контроли­руемые организацией, являются следствием юридически оформ­ленного договора; в результате его использования произойдет уве­личение экономических выгод организации; величина актива мо­жет быть определена. (См. Имущество, Предприятие.)

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (long-term assets, long-lived

assets) - активы хозяйствующего субъекта, не являющиеся обо­ротными (синоним долгосрочные активы). Внеоборотные активы, принимающие участие в производственно-коммерческой деятель­ности, являются амортизируемыми, т. е. перенос расходов, свя­занных с их приобретением на себестоимость готовой продукции. осуществляется в течение длительного времени путем применения той или иной системы производства амортизационных отчисле­ний. Смысл подобного временнбго распределения предопределя­ется необходимостью следования одному из ключевых принципов бухгалтерского учета, согласно которому доходы должны сопостав­ляться с расходами, эти доходы обусловившими (данный принцип обеспечивает логику расчета конечного финансового результата по итогам очередного периода). Внеоборотные активы обособляются в отдельном одноименном разделе бухгалтерского баланса. Согласно ПБУ 4/99 в этом разделе рекомендуется выделять четыре основных подраздела: нематериальные активы; основные средства; доходные вложения в материальные ценности и финансовые вложения. Объ­единяет эти активы то обстоятельство, что, однажды появившись в предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат предшествующих сделок, они пребывают в этой форме, как правило, в течение более одного года. Именно в отношении этих активов наиболее значимо применение или неприменение нетто-принципа (см. соответствующую статью).

АКТИВЫ МОНЕТАРНЫЕ (monetary assets) - активы, имеющие фиксированную денежную ценность, не зависящую от изменения цен и способную меняться лишь в результате индексации. К ним относятся денежные средства (наличные или в кассе и на расчет­ном счете), отдельные виды облигаций, предоставленные креди­ты, дебиторская задолженность и др. Отнесение того или иного актива к монетарным иногда может быть достаточно условным, субъективным. Для примера упомянем об облигации с фиксиро­ванной ценой погашения, в качестве которой может выступать на­рицательная стоимость или выкупная цена. Если фирма планирует держать эту облигацию до момента погашения, то облигация трак­туется как монетарный актив; если облигация рассматривается как текущий ликвидный актив, от которого фирма может в любой мо­мент избавиться, то она будет трактоваться как немонетарный ак­тив. Заметим, что внутренняя стоимость облигации в любом случае с течением времени меняется; при отнесении ее к монетарным или немонетарным активам акцент делается на том, определена или нет стоимостная оценка, которая будет получена при трансфор­мации облигации в денежные средства. Упомянутая выше услов­ность отнесения данной облигации к монетарным или немонетар­ным активам заключается в том, что критерием отнесения является намерение ее держателя владеть активом в течение того или иного промежутка времени. Поскольку под давлением некоторых обсто­ятельств это намерение, не исключено, может измениться, видно, что признак монетарности для отдельных активов является не объ­ективной, а субъективной их характеристикой.

АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ (intangible assets) - долгосроч­ные (как правило) активы, не имеющие материальной субстанции и используемые в фирме с целью получения экономических выгод. В ст. 7 МСФО 38 «Нематериальные активы» можно видеть следую­щее определение: «Нематериальный актив — это идентифицируе­мый неденежный актив, не имеющий физической формы, содер­жимый для использования при производстве или предоставлении товаров или услуг, для сдачи в аренду другим или для администра­тивных целей». Таким образом, в стандарте акцентируется внима­ние на следующих ключевых моментах, специфицирующих нема­териальный актив: идентифицируемость (т. е. возможность отделе­ния данного актива от других активов, а потому его можно продать, подарить, уничтожить и др.); неденежный характер; в) отсутствие физической структуры; использование для производственных, коммерческих или управленческих целей.

Согласно ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» к нема­териальным активам относятся:

— исключительные права на объекты интеллектуальной соб­ственности, такие как изобретения, программы для ЭВМ, базы данных, товарные знаки, знаки обслуживания, наиме­нование места происхождения товаров^[3];

— организационные расходы, признанные вкладом в ее устав­ный капитал (имевшие место до момента государственной регистрации предприятия расходы по оплате различных юри­дических, консультационных и иных услуг, подготовке доку­ментов и т. п.);

— деловая репутация иного предприятия как актив, сформи­ровавшийся в результате покупки этого предприятия и под­твержденный договором купли-продажи (подчеркнем, что этот актив в текущей отчетности не обособляется, он завуа­лированно представлен в долгосрочных финансовых вложе­ниях фирмы и обособленно отражается лишь в консолидиро­ванном балансе).

Уместно сделать три замечания. Во-первых, отнесение к немате­риальным активам деловой репутации фирмы (синоним гудвилл) яв­ляется весьма условным (см. Гудвилл). Во-вторых, организационные расходы, возникшие в ходе деятельности фирмы и связанные с пе­реоформлением учредительных документов, открытием филиалов, изготовлением штампов и др., к нематериальным активам не от­носятся, а списываются на текущие расходы. В-третьих, трактовка организационных расходов и деловой репутации фирмы в качестве нематериальных активов предусмотрена бухгалтерскими регуляти- вами; что касается налоговых аспектов, то в ст. 257 НК РФ, описы­вающей состав нематериальных активов, принимаемых во внимание для целей налогообложения, данные активы не упоминаются.

Согласно ПБУ 14/2000 для принятия к учету активов в качестве нематериальных необходимо единовременное выполнение сле­дующих условий: 1) отсутствие материально-вещественной (физи­ческой) структуры; 2) возможность отграничения данного актива от другого имущества фирмы (например, этот объект должен иметь самостоятельное функциональное предназначение в деятельности фирмы); 3) его фактическое использование в производстве, ока­зании услуг и др.; 4) использование объекта в течение длительно­го времени (более 12 месяцев); 5) отсутствие намерения у фирмы перепродажи актива; 6) способность актива приносить экономи­ческие выгоды фирме; 7) наличие документов, подтверждающих существование актива и права фирмы на него.

Нематериальный актив обычно появляется на балансе фирмы в результате его покупки, однако возможно также и его создание си­лами самой фирмы или путем привлечения ею сторонних организа­ций. Нематериальные активы принимаются к учету в сумме факти­ческих расходов на приобретение, изготовление и их доведение до состояния, пригодного к использованию в запланированных целях. Они отражаются в балансе по остаточной стоимости; первоначаль­ная стоимость и сумма накопленных амортизационных отчислений, а также данные о движении нематериальных активов в расшифровке по их видам приводятся в приложении к балансу (форма № 5).

Для целей бухгалтерского учета стоимость нематериальных акти­вов переносится на расходы отчетных периодов по нормам, установ­ленным организацией исходя из срока полезного использования этих активов. При невозможности определения указанного срока нормы переноса стоимости устанавливаются на 20 лет (но не более срока деятельности организации). Начисление амортизации может осу­ществляться: линейным способом; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости пропорционально объему продукции. Особенности амортизации нематериальных активов для целей нало­гообложения регулируются Налоговым кодексом РФ (ст. 256—259).

АКТИВЫ НЕМОНЕТАРНЫЕ (non-monetary assets) — активы, не являющиеся монетарными. К ним относятся основные сред­ства, нематериальные активы, акции, отдельные виды облигаций, запасы сырья и материалов и др. (См. Активы монетарные.)

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (working capital) — активы, потреб - ляемые в ходе производственного процесса в течение года или обычного операционного цикла, превышающего 12 месяцев в си­лу специфики технологического процесса, и потому полностью переносящие свою стоимость на стоимость произведенной про­дукции. Непрерывность технологического процесса предполагает многократное обновление оборотных активов. Обособляются в отдельном разделе бухгалтерского баланса. Как правило, подраз­деляются на три большие группы: а) производственные запасы; б) дебиторская задолженность и в) денежные средства и их экви­валенты. (Синонимы оборотный капитал, оборотные средства, мо­бильные средства.)

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ (net assets) — стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. В первом случае расчет ведется по ба­лансовым оценкам, т. е. по данным отчетного баланса, во втором — по рыночным оценкам. Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации (речь может идти как о факти­ческом ликвидационном балансе, так и о балансе, составляемом в условиях фиктивной ликвидации, т. е. в условиях предположения: «На что могут рассчитывать собственники, если процедура ликви­дации будет начата в данный момент?»). Величина чистых акти­вов — весьма субъективная оценка. Эта субъективность обусловлена следующими обстоятельствами: а) если расчет ведется по отчетному балансу, то величина чистых активов, как правило, занижена из-за использования в балансе исторических цен, т. е. оценок по себестои­мости, которые в подавляющем большинстве случаев ниже текущих рыночных цен многих активов (это относится даже и к оборотным активам, поскольку для оценки производственных запасов часто используется метод ЛИФО, существенно занижающий оценку вы­ходных запасов); б) если речь идет о ликвидационном балансе, то условность расчета данного индикатора предопределяется условно­стью рыночных оценок (или ликвидационных цен), используемых при построении баланса. Подчеркнем, что в случае с чистыми акти­вами речь идет не о характеристике средств предприятия с позиции материально-вещественного их состава, а о некоторой суммовой оценке. Иными словами, активы могут детализироваться по составу и структуре, а чистые активы нет. Право распоряжения многими ви­дами активов принадлежит менеджерам, а не отдельным собствен­никам фирмы, тогда как к решению судьбы чистых активов (точнее, к ее распределению) имеют отношение исключительно собственни­ки. Категория чистых активов имеет значимость лишь в том случае, если речь идет о характеристике с помощью этого индикатора дей­ствующего предприятия. Если речь идет о ликвидируемом предпри­ятии, то величина чистых активов может быть рассчитана на начало ликвидационного периода как оценка денежных средств, которые, возможно, достанутся собственникам, т. е. будут распределены меж­ду ними согласно участию в уставном капитале; в ходе ликвидаци­онного процесса расчет величины чистых активов уже практически бессмыслен, поскольку могут существенно измениться оценки от­дельных видов ликвидируемого имущества.

Согласно Гражданскому кодексу РФ для акционерных обществ данный показатель должен рассчитываться ежегодно, а его значе­ние при определенных условиях может оказывать влияние на вели­чину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) определяется по следующему алгоритму (все по­казатели для расчета берутся из баланса):

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)], (А1)

где ВА — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса); ОА — оборотные активы (итог второго раздела актива баланса); ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в слу­чае ее обособления в балансе); ДО — долгосрочные обязательства; КО — краткосрочные обязательства; ДБП — доходы будущих периодов.

Логика формулы (А1) достаточно прозрачна — сопоставляются активы, которые реально могут рассматриваться как обеспечение расчетов (т. е. эти активы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженности перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами. «Со­бранные» в первых квадратных скобках активы уменьшаются на величину в известном смысле сомнительных активов, а приведен­ная во вторых квадратных скобках задолженность перед сторонни­ми лицами уменьшена на величину доходов будущих периодов, ко­торые, по сути, представляют собой часть средств собственников, т. е. логически эти доходы должны быть приведены в разделе III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, являющиеся обеспечением задолженности предприятия перед своими собствен­никами — именно на эту сумму ориентировочно и формально могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия.

Таким образом, чистые активы это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц (чем весомее эта гарантия, тем безопаснее могут чувствовать себя контрагенты фирмы, посколь­ку, как известно, они имеют приоритет перед собственниками в случае ликвидации фирмы), а с другой — это учетная оценка доли собственников в совокупных активах фирмы. На самом деле, если расчет ведется по отчетному балансу, то это лишь учетная оценка; если дело дойдет до ликвидации предприятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учет­ной оценки и будет установлена по факту; ее ориентировочная ве­личина рассчитывается по данным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации.

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель используется следующим образом. В Гражданском кодексе РФ (ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов обще­ства окажется меньше уставного капитала, общество обязано объ­явить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов об­щества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации».

Основная причина подобной ситуации — убыточная деятельность фирмы, сопровождающаяся нарастанием статьи «Непокрытый убы­ток». Уменьшение уставного капитала оформляется проводкой: Дебет сч. 80 «Уставный капитал» Кредит сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»; экономический смысл подобной операции очевиден: накопленный убыток покрывается за счет капи­тала собственников, за счет чего и происходит выравнивание вели­чины чистых активов и уставного капитала (см. табл. А1 и А2).

Таблица А1

Баланс

Из данных в табл. А1 следует, что величина чистых активов рав­на 190 тыс. руб. (320 — 130), т. е. меньше величины уставного капи­тала. После списания убытка значения этих показателей совпадают (табл. А2).

Статьями 43 и 73 Закона «Об акционерных обществах» предусмо­трено, что общество не вправе: а) принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям и б) осуществлять приобретение размещенных им акций, если на момент проведения соответствую­щих операций стоимость чистых активов общества меньше совокуп­ной оценки его уставного капитала, резервного капитала (фонда) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных ак­ций либо станет меньше этой величины в результате операций.

АКЦЕПТ (accept) — ответ лица, которому сделана оферта, о ее принятии. Молчание не является акцептом, если иное не вытекает из закона, обычая делового оборота или из прежних деловых отно­шений сторон (ст. 438 ГК РФ).

АКЦИЗ (excise) — разновидность косвенного налога на отдель­ные виды и группы товаров массового спроса. Предметом нало­гообложения являются подакцизные товары и подакцизное ми­неральное сырье: алкогольная продукция, табак, ювелирные изде­лия, легковые автомобили и мотоциклы, автомобильный бензин, дизельное топливо, моторные масла, нефть и стабильный газовый конденсат, природный газ. Объектом обложения акцизом является оборот по реализации подакцизного товара.

АКЦИОНЕР-БЕНЕФИЦИАР (beneficial shareholder) — лицо, яв­ляющееся подлинным владельцем акции и реализующее все права, обусловленные этим обстоятельством. Может не совпадать с номи­нальным акционером, т. е. лицом, указанным в качестве держателя акции в реестре акционеров.

АКЦИОНЕР НОМИНАЛЬНЫЙ (nominee shareholder) — лицо, зарегистрированное в реестре акционеров, но не являющееся под­линным владельцем акции и реализующее управление ими от име­ни фактического владельца.

АКЦИОНЕРЫ ВНЕШНИЕ (outside shareholders) — См. Аутсай­деры.

АКЦИЯ (share, stock) — эмиссионная ценная бумага, закрепляю­щая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управле­нии акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). Акции вы­пускаются только негосударственными предприятиями и организа­циями и в отличие от облигаций и других долговых ценных бумаг не имеют установленных сроков обращения (строго говоря, последнее утверждение относится лишь к обыкновенным акциям). Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имуще­ственных и иных прав в отношении данного общества. Известны два основных типа акций — обыкновенные и привилегированные; именно первые и составляют основу уставного капитала акционер­ного общества. В целом уставный капитал общества определяется как суммарная номинальная стоимость акций общества, приоб­ретенных акционерами. Согласно Закону «Об акционерных обще­ствах» (ст. 25) общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций^[4].

Номинальная стоимость размещенных привилегированных ак­ций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. При учреждении общества все его акции должны быть размещены сре­ди учредителей. Акции приобретаются инвесторами с целью долго­срочного вложения капитала, получения спекулятивной прибыли, формирования страхового запаса денежных эквивалентов и др. Осо­бенно существен первый мотив; в этом случае обращают внимание на то, что, по сути, покупаются не акции — покупается дело!

Поэтому опытные финансисты покупку акций, особенно с дол­госрочными целями, всегда сопровождают тщательным анализом активов, стоящих за этими финансовыми инструментами.

АКЦИЯ ОБЫКНОВЕННАЯ (common share, common stock) - ак­ция, дающая ее владельцу право:

— голоса, т. е. право на участие в управлении компанией (как правило) посредством голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии страте­гических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционе­ров (в частности, ликвидация или продажа части имущества, эмиссия ценных бумаг и др.);

— на участие в распределении прибыли, а следовательно, на получение пропорциональной части прибыли в форме диви­дендов;

— на соответствующую долю в акционерном капитале компа­нии и остатка активов при ее ликвидации;

— на ограниченную ответственность, согласно которому акцио­неры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;

— продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо дру­гому лицу;

— на получение информации о деятельности компании, глав­ным образом той, которая представлена в публикуемом го­довом отчете.

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ (preferred share, preferred

stock) — акция, дающая ее владельцу преимущественное (в срав­нении с владельцами обыкновенных акций) право на получение дивидендов, чаще всего в форме фиксированного процента и не­зависимо от финансового состояния фирмы, а также на получение доли в остатке активов при ликвидации общества. Чаще всего при­вилегированные акции не дают их владельцам права голоса, одна­ко если по окончании года фирма не в состоянии выплатить диви­денды по этим акциям, они накапливаются кумулятивным обра­зом, а владельцы акций могут получать на время дополнительные права в отношении управления фирмой. Этими обстоятельствами обусловливается тот факт, что привилегированные акции рассма­триваются как менее рисковые инвестиции, поэтому требуемая по ним доходность, как правило, меньше доходности обыкновенных акций. Подчеркнем, что термин «привилегированность» характе­ризует лишь отношения между владельцами обыкновенных и при­вилегированных акций; требования лендеров и кредиторов всегда имеют приоритет перед требованиями акционеров любого типа.

Привилегированные акции нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойства­ми обыкновенных акций и облигаций. Последнее означает не толь­ко постоянство дивидендов, но и возможность постепенного по­гашения выпуска, для чего обычно в проспекте эмиссии предусма­тривается создание фонда погашения. Иными словами, в отличие от обыкновенных привилегированные акции, как правило, имеют ограниченный срок жизни. Основная причина — колеблемость процентных ставок по заемным средствам.

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ С ПРАВОМ УЧАСТИЯ В ПРИБЫЛЯХ (participating preferred share, participating preferred

stock) — привилегированная акция, предусматривающая помимо фиксированного дивиденда возможность получения ее владельцем части нераспределенной прибыли отчетного периода после начис­ления дивидендов по обыкновенным акциям (например, подобное может предусматриваться для того, чтобы избежать существенного различия в размере дивидендов по привилегированным и обыкно­венным акциям).

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ КУМУЛЯТИВНАЯ (cumu­lative preferred share, cumulative preferred stock) — привилегированная акция, предусматривающая кумулятивное накопление (начисле­ние) дивидендов в случае их невыплаты. Дело в том, что начисление и выплата дивидендов не есть обязанность фирмы. Наличие опции «кумулятивность» говорит о том, что по данным акциям начисле­ние дивидендов идет независимо от обстоятельств (неприбыльная работа, наличие инвестиционных приоритетов и др.).

АЛЛОНЖ (allonge) — добавочный лист, прилагаемый к векселю, если места на нем для учинения аваля или индоссамента недоста­точно. При этом индоссамент начинается на самом векселе и за­канчивается на аллонже. (См. Вексель.)

АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА (American Depository Receipt, ADR) — финансовый инструмент, представляю­щий собой свидетельство о праве собственности на акции иностран­ных компаний, номинированные в долларах США, и находящийся в свободной торговле на фондовых биржах США. Выпуск ADR яв­ляется единственной возможностью для иностранной компании по­пасть на американский фондовый рынок, поскольку в США торгов­ля иностранными акциями запрещена. Депозитарием ADR является американский банк, а собственно акции хранятся в иностранном банке-корреспонденте той страны, в которой акции эмитированы.

АМЕРИКАНСКИЙ ИНСТИТУТ СЕРТИФИЦИРОВАННЫХ ПУБЛИЧНЫХ БУХГАЛТЕРОВ (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA) — профессиональное объединение практику­ющих бухгалтеров, являющееся наиболее авторитетной неправи­тельственной профессиональной организацией, представляющей бухгалтерское (в том числе и аудиторское) сообщество в США. Институт формально создан в 1916 г., хотя считается, что он ведет свое начало от Американской ассоциации публичных бухгалтеров (American Association of Public Accountants, AAPA), зарегистрирован­ной в 1887 г. В 1959 г. изменил свое название на AICPA. Институт занимается разработкой стандартов бухгалтерского учета, обще­принятых для фирм, работающих в США, проводит подготовку и сертификацию бухгалтеров. (См. Бухгалтер сертифицированный пу­бличный, Общественные бухгалтерские организации.)

АМОРТИЗАЦИОННЫЕ ГРУППЫ (classes for depreciable assets) — группы, на которые подразделяется амортизируемое имущество в соответствии со сроками его полезного использова­ния. В соответствии со ст. 258 Налогового кодекса РФ для основ­ных средств предусмотрены следующие амортизационные группы (табл. А3).

Таблица A3

Для активов, входящих в 8—10-ю группы, независимо от сроков их введения в эксплуатацию применяется линейный метод аморти­зации; для активов, входящих в другие группы, могут применяться как линейный, так и нелинейный методы. (См. Система ускоренно­го возмещения вложений в основные средства.)

АМОРТИЗАЦИЯ (amortization, depreciation) — а) постепенное снижение ценности амортизируемого актива вследствие его изна­шивания; б) процесс перенесения единовременных расходов, свя­занных с приобретением долгосрочного амортизируемого актива, на расходы (затраты) отчетных периодов в течение рассчитанного срока полезной службы этого актива. В первом случае амортизация трактуется как характеристика собственно актива, о котором идет речь, а ее синонимом в известном смысле служит термин «изна­шиваемость» (актив амортизируется, т. е. изнашивается, стареет, становится менее ценным). Во втором случае речь идет об участии стоимости данного актива в расчете финансового результата, гене­рирование которого отчасти, прямо или косвенно было обуслов­лено амортизируемым активом. Здесь акцент — на метаморфозы капитала. Именно эта трактовка амортизации и является главен­ствующей в контексте бухгалтерского учета и финансовых аспектов деятельности фирмы. Как следует из определения, понятие амор­тизации привязано к долговременным активам, однако подобная привязка является чисто условной.

В принципе, возможны различные схемы амортизации, т. е. спи­сания единовременных расходов на расходы отчетных периодов. Отсюда видим, что в физическом смысле амортизируемый актив существует сам по себе (имеется в виду в том числе и степень физи­ческой его изношенности), а его стоимостное представление в учете и отчетности и участие в формировании финансового результата — сами по себе. Первый аспект относится к миру материальному, вто­рой — к миру информационному. Абсолютного взаимного соответ­ствия и взаимообусловленности между ними нет. Основными мето­дами списания являются равномерная (или линейная) и ускоренная амортизации; в первом случае сумма годовых амортизационных от­числений постоянна по годам, во втором — непостоянна.

В буквальном смысле термин «амортизация» означает «отрица­ние смерти» (a morte, где а означает отрицание, morte — смерть). В англоязычной литературе термин amortization закреплен за амор­тизацией нематериальных активов, термин depreciation — за амор­тизацией материальных активов (основных средств), что касается земли, то здесь применяется термин depletion (истощение).

АМОРТИЗАЦИЯ ДОЛГА (debt amortization) — погашение основ­ной суммы долга (тела кредита) периодическими платежами (в от­личие от единовременного погашения всей суммы долга одним платежом).

АМОРТИЗАЦИЯ ЛИНЕЙНАЯ (РАВНОМЕРНАЯ) (straight-line depreciation) — амортизация, при которой стоимость амортизируе­мого актива списывается на расходы отчетных периодов равными долями в течение срока полезного использования актива. Если, например, первоначальная стоимость актива равна 30 тыс. руб., а срок списания определен в пять лет, то применение равномерной амортизации означает, что ежегодно 20%, или 6 тыс. руб., будет списано на расходы отчетного периода.

АМОРТИЗАЦИЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ СТОИМОСТИ ПРОПОРЦИОНАЛЬНО ОБЪЕМУ ПРОДУКЦИИ (РАБОТ) —

амортизация, предполагающая списание на расходы (затраты) сто­имости основного средства исходя из первоначальной его стоимо­сти и соотношения натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования амортизируемого ак­тива. Так, если стоимость грузовика составляет 400 тыс. руб., его суммарный предполагаемый пробег равен 500 тыс. км, а в отчетном периоде пробег составил 75 тыс. км, то величина амортизационных отчислений в этом периоде составит 60 тыс. руб. (400 • 75 : 500). Несложно понять, что данный метод не предполагает какой-либо зависимости в отношении распределения величины годовых амор­тизационных отчислений в течение срока полезного использова­ния амортизируемого актива; иными словами, величина годовой амортизации колеблется по годам в зависимости от фактического объема продукции (в нашем примере — величины пробега).

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ (accelerated depreciation) —

амортизация, при которой относительно большая часть стоимости амортизируемого актива списывается на расходы отчетных перио­дов в первые годы его эксплуатации. Достигается это за счет не­равномерного распределения величин годовых амортизационных отчислений (АО_г) в течение всего срока списания стоимости ак­тива: АО_г уменьшается по некоторому алгоритму по мере эксплуа­тации актива и списания его стоимости. Применение ускоренной амортизации, следовательно, сопровождается следующим эффек­том (в сравнении с равномерной амортизацией): в первые годы эксплуатации и списания актива сумма годовых амортизационных отчислений относительно завышена, что приводит к уменьшению прибыли и соответственно налога на прибыль. Однако в последние годы списания актива картина меняется на прямо противополож­ную — величина годовых амортизационных отчислений уже стано­вится меньшей, чем могла бы быть при равномерной амортизации, т. е. возрастает прибыль, увеличивается на налог. Таким образом, если условия налогообложения не меняются, фирма уплатит в ито­ге ту же самую сумму налога, но она будет перераспределена во вре­мени, т. е. в первые годы фирма как бы получает бесплатный кре­дит от государства. Как правило, применяемые на практике методы ускоренной амортизации позволяют списать на расходы отчетных периодов ²/₃ стоимости амортизируемого имущества в течение пер­вой половины срока списания.

Чтобы извлечь выгоду от ускоренной амортизации, фирма долж­на с толком воспользоваться полученным кредитом; чаще всего его используют для интенсификации процесса обновления основных средств. Легко видеть, что однозначной оценки того, какой метод более целесообразен к применению, дать нельзя: при составлении отчетности для предоставления ее акционерам выгоднее использо­вать метод равномерной амортизации, поскольку выше прибыль, при составлении отчетности для налоговых органов — выгоднее ускоренная амортизация. Именно этим объясняется то обстоятель­ство, что во многих странах компании одновременно используют несколько методов списания: равномерная амортизация — для де­монстрирования отчетной прибыли и ускоренная — для исчисле­ния налогооблагаемой прибыли. Заметим, что начисление аморти­зации основных средств в течение года производится ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере У₁₂ ис­численной годовой суммы.

В советский период в нашей стране применялась линейная амортизация с централизованно установленными нормами спи­сания. В конце ХХ — начале XXI в. был промежуточный период, когда разрешили применение ускоренной амортизации, под кото­рой понимали линейную амортизацию, но в течение сокращенного периода списания (например, с 10 до 5 лет). В дальнейшем с введе­нием в действие ПБУ 6/01 «Учет основных средств» и Налогового кодекса РФ были разрешены к использованию методы ускоренной амортизации, основанные на перераспределении суммы годовых амортизационных отчислений.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ УМЕНЬШАЕ­МОГО ОСТАТКА (double-declining balance method) — амортизация, предполагающая равномерное уменьшение остаточной стоимости амортизируемого актива. Поскольку остаточная стоимость умень­шается, сумма годовых амортизационных отчислений с годами также уменьшается; отсюда видно, что в первые годы действитель­но списывается ббльшая часть стоимости амортизируемого актива. Данный метод предусматривает расчет годовой суммы амортиза­ционных отчислений DE_a по формуле

DE_a = k • N • Sd, (А2)

где S_d — остаточная стоимость основных средств; N_e — линейная норма амортизации; k — коэффициент ускорения.

Коэффициентом k можно варьировать, причем чем больше значение k, тем относительно большая часть стоимости основных средств списывается на расходы отчетных периодов в первые годы начисления амортизации. Пример

Первоначальная стоимость объекта — 1000 тыс. руб., период аморти­зации — 5 лет. Линейная норма амортизации N = 1/5 • 100% = 20%; коэф­фициент ускорения k = 2. Результаты расчета годовых амортизационных отчислений приведены в таблице.

Из приведенного примера видно, что данный метод списа­ния обладает одним существенным недостатком — нет полного списания, т. е. по истечении срока амортизации часть стоимости всегда остается несписанной; обычно ее списывают в течение либо последнего года, либо следующего за ним года. Несложно подсчитать, что в нашем примере в течение первой половины нормативного срока списывается 71,2% балансовой стоимости объекта. Заметим, что именно этот метод (или его модифика­ции) широко распространен во многих странах при исчислении налогооблагаемой прибыли. (См. Система ускоренного возмеще­ния затрат.)

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ ПО СУММЕ ЧИСЕЛ ЛЕТ (sum-of-years'-digits method) — амортиза­ция, предполагающая расчет годовой суммы амортизационных от­числений в пропорции от соотношения чисел лет срока полезного использования актива. Расчет ведется по формуле

DEa = Sh • k / n, (А3)

где S_h — первоначальная стоимость амортизируемого объекта;

n — общая сумма порядковых номеров лет эксплуатации объекта; k — число лет до окончания нормативного срока эксплуатации объекта, включая год, за который начисляется амортизация. Пример

Первоначальная стоимость объекта — 1500 тыс. руб., период амортиза­ции составляет 5 лет. Общая сумма порядковых номеров лет начисления амортизации: n = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15. Расчет годовых амортизационных отчислений выполняется в следующем порядке.

В приведенном примере в течение первой половины норма­тивного срока списывается 70% первоначальной стоимости акти­ва. Заметим, что описанный метод на практике не применяется, а используется лишь в учебно-методических целях как весьма на­глядная и простая иллюстрация идеи неравномерного начисления амортизации.

АНАЛИЗ (analysis) — познавательная процедура мысленного или реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто соче­тается в практической или познавательной деятельности. Заметим, что трактовки термина «анализ» меняются в зависимости от того, в каком контексте он рассматривается; так, анализ как элемент систе­мы управления принципиально отличается от анализа как составной части метода познания. (См. Анализ экономический, Управление.)

АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ (cost-volume-profit analysis, CVP analysis, break-even analysis) — совокупность аналитических про­цедур по расчету критического объема продаж (см. одноименную статью).

АНАЛИЗ ДЕТЕРМИНИРОВАННЫЙ ФАКТОРНЫЙ (determi­nistic analysis) — условное название факторного анализа, проводи­мого с помощью жестко детерминированных факторных моделей. Являлся центральным разделом советского анализа хозяйственной деятельности; в настоящее время роль этого анализа ничтожна. Суть анализа — в получении факторного разложения как харак­теристики влияния того или иного фактора на общее изменение результатного показателя. Таким образом, в модели присутствует один результатный и несколько (минимум два) факторных при­знака. Основными методами анализа подобных моделей являются метод цепных подстановок и метод арифметических разниц. Эти методы требуют установления порядка замены факторов в модели. Существенным является подразделение факторов на количествен­ные и качественные.

Признак, непосредственно относящийся к изучаемому явлению и характеризующий его количественную сторону, называется пер­вичным, или количественным. Это признаки: а) абсолютные (объем­ные); б) их можно суммировать в пространстве и времени. Пример: объем реализации, численность, стоимость оборотных средств и т. д. Признаки, относящиеся к изучаемому явлению не непосред­ственно, а через один или несколько других признаков и характе­ризующие качественную сторону изучаемого явления, называются вторичными, или качественными. Это признаки: а) относительные; б) их нельзя суммировать в пространстве и времени. Пример: выра­ботка, фондовооруженность, рентабельность и т. п. В анализе вы­деляют вторичные факторы 1-го, 2-го и т. д. порядка, получаемые путем последовательной детализации. В советских методиках фак­торного анализа с помощью жестко детерминированных моделей принято замену факторов начинать с количественного показателя (это следствие доминирования правила в советской статистике, со­гласно которому при расчете агрегатных индексов принято взве­шивать индексируемый показатель по весам отчетного периода; этому правилу как раз и соответствует порядок замены факторов начиная с количественного).

Исключительная условность и схоластичность подобного анали­за заключается в том, что в одну модель нельзя включить все значи­мые факторы, а потому обычно строят ряд моделей с одним и тем же результатным показателем, что приводит к тому, что одно и то же изменение результатного показателя объясняется влиянием различ­ных факторов. Поэтому в современных методиках финансового ана­лиза жестко детерминированные модели применяются крайне редко и лишь в простейшем их представлении, когда в анализ включаются укрупненные факторы, а сама модель в большей степени рассма­тривается как объяснительная, но не как счетная (пример - модель фирмы «Дюпон»). (См. Факторное разложение, Методы детермини­рованного факторного анализа, Метод цепных подстановок.)

АНАЛИЗ КОМПЛЕКСНЫЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ)

(microeconomic complex analysis) - совокупность аналитических процедур, позволяющих сделать всестороннюю (т. е. комплекс­ную) оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия в соответствии с целевой функцией в рамках обоснования решений оперативного, тактического и (или) стратегического характера. По­нятие комплексности (а в отдельных случаях и системности) актив­но применялось в советском анализе хозяйственной деятельности.

АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ (ratio analysis) - способ ком­плексной оценки финансового состояния фирмы, ее экономическо­го потенциала и эффективности его использования. Синоним ана­лиз взаимосвязей. В основном осуществляется по данным публичной отчетности. Относительная редкость самого факта опубликования данных, а также принцип использования в отчетности оценок по се­бестоимости приводят к тому, что оперативная ценность результатов анализа весьма относительна. Отсюда следует очевидный вывод: ко­эффициентный анализ предназначен лишь для самой общей оцен­ки закономерностей и связей, присущих данной фирме. Значитель­ный вклад в разработку методологии и техники коэффициентного анализа внесли американские специалисты, которые уже в конце XIX — начале ХХ в. предложили практикам разнообразные системы аналитических коэффициентов и простейшие факторные модели, полезные для пространственно-временных сопоставлений и выне­сения суждения о финансовом состоянии данного хозяйствующего субъекта и прогрессивности происходящих в нем изменений. (См. Анализ финансовой отчетности и приложение 6.)

АНАЛИЗ ТЕМАТИЧЕСКИЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) —

совокупность аналитических процедур, связанных с оценкой отдель­ных элементов экономического потенциала предприятия или про­цесса его функционирования (например, оценка ресурсов предприя­тия в целом и по видам, производственно-технологического процес­са, отношений с контрагентами, системы сбыта, организационно- технического уровня и т. п.).

АНАЛИЗ ФАКТОРНЫЙ (variance analysis) — процесс выявле­ния причинно-следственной связи, идентификации и оценки значимости участвующих в ней факторов. Формализованный анализ возможен с применением двух типов моделей — стохасти­ческих и жестко детерминированных. (Подробно см.: [Ковалев, 2001(а)].)

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (financial statement analysis) — оценка экономического потенциала предприятия по данным публичной отчетности, имеющая целью формирование представления об этом предприятии как самостоятельном хозяй­ствующем субъекте с позиции его инвестиционной и (или) контра­гентской привлекательности. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму; смысл контрагентской привлекательности — в возможно­сти, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Анализ осуществляется с позиции внешнего пользователя, чьи информационные возможности огра­ничены публичной финансовой отчетностью и другими открыты­ми сведениями. Ядро методики анализа — система аналитических коэффициентов, имеющая блочную структуру, позволяющую по­нять логику, последовательность, полноту и завершенность анали­тических процедур. Один из вариантов к структурированию систе­мы показателей имеет следующий вид.

Блок 1. «Имущественный потенциал» (assets performance) — целе­вой вопрос «Каковы ресурсные возможности фирмы?»

Блок 2. «Ликвидность и платежеспособность» (short-term liquidity and solvency) — целевой вопрос «Каковы возможности фирмы по осу­ществлению текущих расчетов?»

Блок 3. «Финансовая устойчивость» (long-term solvency) — целе­вой вопрос «Способна ли фирма поддерживать целевую структуру источников финансирования?»

Блок 4. «Внутрифирменная эффективность» (business activity) — целевой вопрос «Эффективно ли используются ресурсы фирмы?»

Блок 5. «Прибыльность и рентабельность» (profitability) — целе­вой вопрос «Обеспечивается ли в среднем генерирование прибыли и достаточна ли рентабельность капитала?»

Блок 6. «Рыночная привлекательность» (market value) — целевой вопрос «Как оценивает фирму рынок?»

Помимо расчета коэффициентов анализ отчетности может пред­усматривать проведение специальных процедур, например верти­кального и горизонтального анализов. Под вертикальным анализом (vertical analysis) понимается представление баланса и отчета о при­былях и убытках в виде относительных показателей (для баланса его статьи соотносятся с итогом баланса, для отчета о прибылях и убытках — с выручкой). Отчетность в виде относительных показате­лей в англо-американской учетно-аналитической практике носит название нормализованной (common-size financial statements). Мето­дика горизонтального, или трендового, анализа (horizontal, or trend, analysis) подразумевает следующие процедуры. Данные отчетности некоторого периода принимаются за базу. Статьи баланса (отчета о прибылях и убытках) за последующие смежные периоды представ­ляются в виде относительных показателей к одноименным статьям баланса (отчета о прибылях и убытках) базового периода. Таким образом, можно видеть динамику изменения отдельных статей от­четности, сопоставлять темпы изменения.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ (financial analysis) — обобщенное по­нятие процесса идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера, результа­том которого является предоставление потенциальному пользо­вателю рекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении определенного объекта анализа. В качестве объекта анализа мо­гут выступать различные социально-экономические системы и их элементы: регион, страна, фирма, бюджетная организация, рынок, сегмент рынка и др. Очевидно, что сфера и принципы деятельно­сти данных объектов с позиции финансовых отношений и денеж­ных потоков существенно различаются.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНЕШНИЙ (external financial ana­lysis) — совокупность аналитических процедур по оценке инвести­ционной и контрагентской привлекательности фирмы. Инвести­ционная привлекательность означает целесообразность вложе­ния денежных средств в данную фирму в форме капитала; смысл контрагентской привлекательности — в возможности, обосно­ванности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Основные исполнители — лица, сторонние по отношению к фирме, а потому анализ основывается на общедо­ступной информации финансового характера. В техническом пла­не внешний финансовый анализ представляет собой совокупность аналитических процедур на уровне фирмы, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки ее экономического потенциала предприятия и перспектив развития. К основным особенностям этого вида анализа относятся: а) обеспечение общей характери­стики имущественного и финансового положения фирмы; б) ба­зирование на общедоступной информации; в) информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера; г) доступность к результатам анализа любых пользователей; д) воз­можность унификации состава и содержания счетных процедур; е) доминанта денежного измерителя в системе критериев; ж) вы­сокий уровень достоверности и верифицируемости итогов ана­лиза (в пределах достоверности данных публичной отчетности). В учебно-методической литературе под внешним финансовым анализом нередко понимают анализ финансовой отчетности, по­скольку именно этот ресурс является единственным системати­зированным, регулярно появляющимся, публичным источником информации о фирме.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНУТРИФИРМЕННЫЙ (intrafirm financial analysis) — совокупность аналитических процедур в систе­ме управления финансами фирмы. Это анализ, рассматриваемый с позиции внутрифирменного аналитика (менеджера) и имеющий це­лью оптимизацию финансовой модели фирмы (т. е. ее баланса) через аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера (т. е. решений по мобилизации финансовых ресурсов и их инвестированию). В том случае, если в фирме бухгалтерский учет структурно и организационно не подразделяется на финансовый и управленческий, в систему внутрифирменного финансового анали­за может входить и аналитическое обоснование решений по управ­лению расходами (затратами) в фирме, т. е. один из блоков, тради­ционно относимых к компетенции управленческого учета. Внутри­фирменный финансовый анализ в приведенной трактовке является крупным подразделом финансового менеджмента, а к его основным особенностям относятся: а) ориентация на решения по оптимизации баланса; б) обоснование решений по привлечению ресурсов и их размещению; в) ориентация на оптимизацию внутрипроизводствен­ной деятельности (точнее, производственно-технологического про­цесса); г) базирование на оперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц; д) обеспечение, в основном, принятия решений рутинного оперативного характера; е) принципиальная не­возможность безусловной унификации; ж) достаточно высокая сте­пень гибкости информационного обеспечения и счетных процедур в соответствии с текущими запросами линейных и функциональ­ных руководителей; з) сочетание критериев в натуральных и стои­мостном измерителе; и) высокий уровень субъективизма. Нередко в специальной литературе внутрифирменный финансовый анализ рассматривается в более узком смысле — как выявление и оценка возможностей оптимизации системы управления затратами на дан­ном предприятии; может упоминаться под такими названиями, как внутрипроизводственный анализ, анализ в системе управленческого учета, внутренний.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (macroeconomic financial analysis) — совокупность финансово- ориентированных аналитических процедур в рамках макроэконо­мики, т. е. в приложении к региону, стране, рынку, сегменту рынка. В качестве объекта анализа выступают рынки капитала, международ­ные финансы, финансы страны, региона и др. Базовая цель анализа — оптимизация решений финансового характера на рынках факторов производства, товаров и услуг или в данном сегменте системы финан­сов (см. рис. А2).

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (mic- roeconomic financial analysis) — совокупность аналитических процедур, основывающихся на сведениях финансового характера и предназна­ченных для оценки состояния и эффективности использования эко­номического потенциала фирмы, ее инвестиционной и контрагент­ской привлекательности, а также обоснования управленческих реше­ний в отношении оптимизации деятельности фирмы или участия в ней. Подразделяется на внешний и внутрифирменный финансовый анализы. Объект анализа — финансовая модель и финансы фирмы (см. рис. А2). Синоним анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Всю совокупность аналитических действий в рамках финансового микроэкономического анализа можно условно сгруппировать в два блока: а) анализ отчетности и б) аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера. Первый блок доминирует в системе внешнего анализа; второй — в системе внутрифирменного анализа. Суть первого блока — в формировании суждения об иму­щественном и финансовом положении фирмы; суть второго бло­ка — оптимизация решений по финансированию (откуда и на каких условиях привлечь источники долго- и краткосрочного финансирова­ния) и инвестированию (во что вложить свои финансовые ресурсы).

В рамках первого блока внешние инвесторы и кредиторы дела­ют оценку инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы, служащую основой для принятия решений о целесообраз­ности вложения средств в данную фирму и (или) установления с нею контрагентских отношений. Второй блок в большей степени ориентирован на топ-менеджеров фирмы и предназначен для обо­снования решений по оптимизации финансовой модели фирмы и наращиванию ее экономического потенциала (создание добавоч­ной ценности для собственников фирмы).

Ключевым посылом в финансовом микроэкономическом ана­лизе является требование к аналитику об адекватном восприятии бухгалтерских учетных и отчетных данных как информационной основе проведения анализа. Иными словами, финансовый ми­кроэкономический анализ рассматривается в неразрывной связи с бухгалтерским учетом. Именно последним обстоятельством объяс­няется тот факт, что в историческом контексте предтечей подобно­го анализа является балансоведение.

АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (performance analysis) — совокупность знаний (методик, методов, приемов, моделей), используемых для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляет собой научно- практическое направление, сформировавшееся в СССР в нача­ле 30-х гг. ХХ в. Значительный вклад в его становление сделан профессором Натаном Рахмильевичем Вейцманом (1894—1981), который полагал более оправданным именовать это направле­ние как счетный анализ. Методики анализа разрабатывались исходя из идеи открытости (естественно, мнимой) информаци­онной базы предприятия, что давало формальную возможность использовать оперативную и бухгалтерскую информационные базы. Основной акцент в методиках делался на выявление и анализ факторов изменения наиболее важных показателей. Ре­зультаты анализа были весьма множественными, но совершенно схоластичными, и практиками, как правило, не использовались. В связи с внедрением в России элементов рыночной экономики (последнее десятилетие XX в.) и осознанием очевидной беспо­лезности советского АХД для принятия решений в современной экономико-правовой бизнес-среде, а также желанием сохранить его в университетских программах его апологетами было приня­то решение о смене титула — с анализа хозяйственной деятельно­сти на экономический анализ. Кроме того, в его «методологию» были внесены некоторые формальные по сути и несуществен­ные по содержанию изменения, связанные в основном с заме­ной старой терминологии на новую, рыночную. Одно из ново­введений — появление в отечественной прикладной аналитике очередного псевдоаналитического мутанта — управленческого анализа^[5]. В последние годы роль и значимость этого «научно- практического» направления неуклонно снижается. (Подробнее см. [Ковалев, 2003].)

АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ (economic analysis) — анализ в экономике как совокупности отношений, возникающих в процес­се производства, обмена, распределения и потребления благ. Из­вестный австрийский экономист Й. Шумпетер (Joseph Schumpeter, 1883—1950), не давая формального определения экономического анализа, обозначил этим термином владение техникой анализа в четырех областях: истории, статистике, теории и экономической социологии. По его мнению, результаты и выводы в ходе любого экономического исследования должны формироваться с обяза­тельным совместным использованием техники исторического, ста­тистического, теоретического и социологического анализов [Шум­петер, т. 1, с. 14—25]. Первый аспект означает, что любое явление должно рассматриваться в процессе его становления и развития: «Никто не сможет понять экономические явления... без должного владения историческими фактами, надлежащего исторического чутья и того, что может быть названо историческим опытом». Вто­рой аспект указывает на то, что выводы и рекомендации должны подкрепляться количественными фактами и расчетами, при этом статистика (т. е. информационное сырье) нужна «не только для объяснения фактов, но и для того, чтобы точно установить, что же подлежит объяснению». Вместе с тем Шумпетер справедливо от­мечал, что «овладение современными методами статистического анализа — необходимое, хотя и недостаточное условие коррект­ного экономического исследования». Третий аспект означает, что при проведении анализа необходимо голые факты подкреплять обобщающими гипотезами, которые, с одной стороны, подсказы­ваются фактами, а с другой — объясняют их. Не случайно Шумпе- тер отмечал, что, хотя история экономической мысли начинается с письменных источников теократических государств Древнего мира, история экономического анализа начинается только с древ­них греков, когда появились первые теоретические обобщения в работах Платона и Аристотеля [Шумпетер, т. 1, с. 63]. Согласно четвертому аспекту любой анализ в экономике должен строиться с учетом человеческого фактора. В объяснение этого тезиса Шумпе- тер приводит высказывание Г. Кольма о том, что «экономический анализ исследует устойчивое поведение людей и его экономиче­ские последствия» [цит. по: Шумпетер, т. 1, с. 24]. Данное опреде­ление Шумпетер считал весьма удачным. А потому понятие «ана­лиз» в трактовке Шумпетера в известном смысле можно понимать как аналог понятия «метод познания».

В рамках общей экономической теории принято выделять ма­кро- и микроэкономику. Макроэкономика занимается исследова­нием функционирования национальных экономических систем на основе формирующихся макропропорций (объекты изучения: об­щий уровень цен, занятость, национальный продукт, государствен­ный бюджет, рынки продуктов, труда и капитала и др.). Микроэко­номика исследует поведение отдельных экономических законо­мерностей и (или) субъектов (объекты изучения: цена отдельного ресурса, издержки, механизм функционирования фирмы, полез­ность, конкурентность, мотивация труда, действия потребителя и др.). Совокупности аналитических процедур в системе макро- или микроэкономики называются соответственно макроэкономическим и микроэкономическим анализом. В рыночной экономике наиболь­шую значимость имеют аналитические действия, направленные на обоснование решений финансового характера. Именно поэтому в общей совокупности различных видов и подвидов экономиче­ского анализа занимает анализ финансовый, рассматриваемый в контексте как макроэкономического, так и микроэкономического анализов (рис. А2). В постсоветской России понятие «экономиче­ский анализ» используется для обозначения совокупности анали­тических процедур на уровне предприятия, ранее именовавшихся как «анализ хозяйственной деятельности». Подобная трактовка не имеет хождения в экономически развитых странах. (См. Анализ хо­зяйственной деятельности, Балансоведение, Управление.)

АНДЕРРАЙТЕР (underwriter) — сторона, гарантирующая эмитен­ту андеррайтинг, т. е. размещение (продажу) выпущенных им цен­ных бумаг. Андеррайтер (поручитель, гарант) зачастую приобретает у эмитента выпуск ценных бумаг и перепродает их инвесторам.

АННУИТЕТ (annuity) — однонаправленный денежный поток с равными временными интервалами. Любой элемент денежно­го потока называется членом аннуитета (аннуитетным платежом, членом ренты), а величина постоянного временнбго интервала между двумя его последовательными элементами называется пе­риодом аннуитета (периодом ренты). Если каждый элемент ан­нуитета имеет место в конце соответствующего периода, аннуитет называется аннуитетом постнумерандо (ordinary annuity); если в начале периода — аннуитетом пренумерандо (annuity due). Пример аннуитета пренумерандо: накопление денег на банковском счете, когда вклады делаются, например, в начале каждого месяца. При­мер аннуитета постнумерандо: регулярное получение процентов по ценной бумаге (по вкладу) по итогам очередного месяца. Аннуитет, все элементы которого равны между собой, называется постоян­ным (constantannuity); если равенства нет, аннуитет носит название переменного (variable annuity). Если предусматривается постоянное наращение величины аннуитетного платежа, аннуитет называется возрастающим (increasing annuity), если снижение — уменьшающим­ся (decreasing annuity). Синоним финансовая рента.

Рис. А2. Фрагмент классификации видов экономического анализа

АННУИТЕТ БЕССРОЧНЫЙ (perpetuity) - аннуитет, имею­щий бесконечное число элементов денежного потока. Иногда в литературе встречается синонимичный жаргонный термин пер- петуитет. Один из наиболее распространенных вариантов бес­срочного аннуитета (схема постнумерандо) представлен графиче­ски на рис. А3.

I Начало \ ^операции J

Время

Рис. А3. Графическое представление бессрочного аннуитета постнумерандо

На практике к бессрочным относят аннуитеты с достаточно большим числом элементов денежного потока (несколько десят­ков). Этот аннуитет имеет большое значение в финансовом менедж­менте, так как существует простая формула расчета его стоимости

PV = A/r, (А4)

где А — элемент денежного потока (аннуитетный платеж);

r — рыночная норма прибыли в долях единицы (т. е. доходность на рынке в среднем).

Формула (А4) предназначена для оценки аннуитета постну­мерандо; если речь идет об аннуитете пренумерандо, то формула оценки выглядит следующим образом:

PV = A/r • (1+r). (А5)

Под стоимостью аннуитета понимается та сумма, которую инве­стор готов заплатить за возможность обладать денежным потоком, генерируемым этим аннуитетом. Поскольку платить нужно «сегод­ня», а денежные поступления возвратного потока будут в будущем, причем они растянуты во времени, инвестор должен принимать во внимание временную ценность денег, а также ряд других факторов. Все они обобщенно выражаются задаваемой инвестором процент­ной ставкой, с помощью которой элементы возвратного потока дисконтируются к моменту приобретения аннуитета.

С помощью упомянутой формулы, например, можно быстро по­лучать примерную стоимостную оценку фирмы. Один из вариантов расчета таков. В качестве аннуитетного платежа (А) берется доход ин­весторов (собственников фирмы и ее лендеров, т. е. лиц, предостав­ляющих фирме капитал на длительное время). В качестве r берется средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC), представляющая собой доходность инвесторов, с одной сто­роны, и стоимость капитала — с другой. На практике известны мо­дификации данного алгоритма. Так, специалисты одной из амери­канских фирм розничной торговли предлагают оценивать стоимость фирмы в сумме 20-кратной годовой прибыли (по сути, это означает, что они применяют упомянутую формулу с нормой прибыли г = 5%).

АННУИТЕТ ОТЛОЖЕННЫЙ (deferred annuity) - аннуитет, на­чинающийся спустя n базисных периодов (см. рис. А4). При оценке такого аннуитета всегда нужно уточнять его вид — постнумерандо или пренумерандо.

Время

Рис. А4. Графическое представление отложенного аннуитета Пример

Инвестору предлагают купить за 12 тыс. руб. ценную бумагу, по кото­рой можно будет бесконечно долго получать 1000 руб. ежегодно в конце года. В первые четыре года платежи не предусмотрены. Какова ценность данного актива, если устраивающая инвестора норма прибыли равна 8%? Решение

Ожидаемый денежный поток представлен на рис. А4. Будем считать его отложенным аннуитетом пренумерандо. Применение формулы (А5) по­зволяет получить оценку аннуитета на момент времени 4. Приведение по­лученной суммы к началу операции, т. е. к моменту 0, осуществляется пу­тем дисконтирования по ставке 8% на четыре периода:

V_t = FM2(8%,4) х¹⁰⁰⁰х(1 + 0,08) = 0,792х12 500 xl,08 = 10 692 руб. ^г 0,08

Таким образом, с позиции данного инвестора ценность предлагаемого актива меньше запрашиваемой за него цены, а потому он откажется от его покупки.

АННУИТЕТ СРОЧНЫЙ (annuity certain) - аннуитет, имеющий ограниченное число периодов (или, что то же самое, число элемен­тов денежного потока).

АРБИТРАЖ (arbitrage) — операция одновременной продажи и покупки аналогичных финансовых инструментов с целью полу­чения безрискового дохода. Наиболее типичными примерами ар­битражных операций являются следующие: а) один и тот же актив имеет разную цену на различных рынках капитала; б) на данном рынке капитала имеются два близких по своим характеристикам актива, один из которых продается по завышенной, а второй по заниженной цене. Очевидно, что, например, в случае а) инвестор, купив активы на одном рынке и тут же продав их на втором, может получить доход.

АРЕНДА (lease) — операция передачи индивидуально опреде­ленного имущества, оформляемая договором, по которому одна сторона (собственник имущества или уполномоченное им или за­коном иное лицо) предоставляет на известный срок и за известное вознаграждение это имущество в пользование и владение другой стороне (арендатору), которая в пределах срока соглашения приоб­ретает право собственности на продукцию и доходы, полученные в результате использования арендованного имущества. Фактически сущность аренды заключается в том, что она представляет собой покупку будущих выгод (например, продукции) от пользования имуществом, т. е. как и в случае купли-продажи имущество приоб­ретается для дальнейшего использования, а по сути, единственная разница между указанными категориями заключается в том, что на арендатора налагаются определенные обязательства по содержа­нию и возврату нанятого имущества.

АРЕНДА ОПЕРАЦИОННАЯ (operating lease) - аренда, не явля­ющаяся финансовой. Объекты операционной аренды в бухгалтер­ском учете всегда отражаются на балансе арендодателя.

АРЕНДА ФИНАНСОВАЯ (financing, or capital, lease) - аренда, при которой все риски и вознаграждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора. В данной ситу­ации к рискам относят риски потерь от простоя мощностей или их технологического старения, риски гибели или утраты имущества и т. д. Вознаграждения представлены фактически неограниченными возможностями арендатора в части извлечения прибыли, т. е. ис­пользования имуществ по усмотрению арендатора, возможностью самостоятельно определять амортизационную политику и т. д.

Согласно требованиям МСФО 17 аренда признается финансо­вой, если соглашением предусмотрено выполнение хотя бы одного из следующих условий:

а) срок договора аренды равен или сопоставим сроку аморти­зации арендуемого имущества (нижний предел — 75% срока полезной эксплуатации объекта);

б) по окончании договора имущество переходит в собственность арендатора или выкупается им по остаточной стоимости;

в) платежи арендатора превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества, таким образом, аренда­тор возмещает арендодателю его инвестиционные затраты (стоимость объекта аренды) и уплачивает комиссионное воз­награждение (дисконтированная стоимость арендных пла­тежей должна быть не меньше 90% справедливой стоимости объекта аренды).

В соответствии с требованиями МСФО 17 «Аренда» объекты финансовой аренды всегда отражаются на балансе арендатора; со­гласно российским регулятивам подобное возможно лишь для сде­лок, подпадающих под категорию лизинга.

АССОЦИАЦИЯ ПРИСЯЖНЫХ СЕРТИФИЦИРОВАННЫХ БУХГАЛТЕРОВ (Chartered Association of Certified Accountants, ACCA) — профессиональное бухгалтерское объединение Велико­британии, занимающееся подготовкой бухгалтеров. В отличие от других британских профессиональных институтов активно предла­гает свои обучающие программы за рубежом, а потому имеет много иностранных членов. Подобная политика в области обучения и сер­тификации бухгалтеров не поддерживается основными бухгалтер­скими институтами Великобритании, прежде всего ICAEW и ICAS.

АУДИТ (audit) — предпринимательская деятельность аудито­ров (аудиторских фирм) по осуществлению независимых вневе­домственных проверок бухгалтерской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и дру­гих финансовых обязательств и требований экономических субъек­тов, а также оказанию иных аудиторских услуг (бухгалтерский учет, оценка, налоговое планирование, управление корпоративными фи­нансами и др.). Основное предназначение аудиторских проверок — подтверждение достоверности проверяемой бухгалтерской отчет­ности предприятия и соответствия совершенных им финансовых и хозяйственных операций действующим нормативным актам.

Согласно Федеральному закону «Об аудиторской деятельности» любые хозяйствующие субъекты вправе по своему усмотрению на­нимать аудиторов в том числе и для проверки своей отчетности. Инициативный аудит позволяет как бы «взглянуть на фирму со сто­роны» и тем самым выявить определенные недочеты в ее работе, видимые опытным экспертам, каковыми являются аудиторы. Цель такого аудита — повысить эффективность работы фирмы. Вместе с тем в Законе определено понятие обязательного аудита как ежегод­ной обязательной аудиторской проверки ведения бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности организации или индивидуального предпринимателя.

Обязательному аудиту подлежат:

— открытые акционерные общества, кредитные и страховые организации, общества взаимного страхования, товарные и фондовые биржи, инвестиционные фонды, государственные внебюджетные фонды, фонды, источниками образования средств которых являются добровольные отчисления физи­ческих и юридических лиц;

— организации или индивидуальные предприниматели в слу­чае, когда объем выручки от реализации продукции (вы­полнения работ, оказания услуг) за один год превышает в 500 тыс. раз установленный законодательством Российской Федерации минимальный размер оплаты труда (МРОТ) или сумма активов баланса на конец отчетного года превышает МРОТ в 200 тыс. раз;

— государственные и муниципальные унитарные предприятия, основанные на праве хозяйственного ведения, если их фи­нансовые показатели соответствуют приведенным в преды­дущем подпункте ограничениям (для муниципальных уни­тарных предприятий законом субъекта Российской Федера­ции финансовые показатели могут быть понижены).

По результатам своей проверки аудиторы готовят отчет, одним из элементов которого является аудиторское заключение. Его ито­говая часть как документ, выражающий мнение независимых экс­пертов о достоверности представленных в отчетности данных, при­лагается к отчетности.

Собственно термин «аудит» происходит от латинского auditor — слушающий. Аудиторская профессия — манориальный аудит — поя­вилась в Англии в конце XIII — начале XIV в. как средство контроля за работой наемных управляющих в средневековых поместьях. По­скольку в те годы многие из нанятых должностных лиц были не­грамотны, проверке подвергались не столько документы, сколько устные показания проверяемых, отчеты и объяснения которых вы­слушивались аудиторами, составлявшими затем письменное заклю­чение об услышанном.

АУДИТ ВНЕШНИЙ (external audit) — аудит, выполняемый за плату независимыми профессиональными (сертифицированны­ми) аудиторами. Имеет целью вынесение независимого профес­сионального суждения о достоверности публикуемой клиентом отчетности. Результат работы внешних аудиторов — аудиторский отчет, предъявляемый заказчику и являющийся документом огра­ниченного доступа. Один из разделов отчета — аудиторское заклю­чение — содержит в краткой формулировке мнение аудиторов в отношении достоверности публичной отчетности клиента, прила­гается к ней и является общедоступным документом. Для проведе­ния внешнего аудита аудитор (как физическое лицо) должен иметь профессиональный сертификат, а аудиторская фирма — специаль­ную лицензию.

АУДИТ ВНУТРЕННИЙ (internal audit) - система внутренне­го контроля за материальными и информационными потоками в фирме. Выполняется внутренними аудиторами, являющимися со­трудниками самой фирмы. Основной акцент - контроль за надле­жащим отражением операций в системе бухгалтерского учета, а так­же выявление резервов повышения эффективности работы фирмы. Периодичность проведения внутреннего аудита определяется фир­мой. Наличие действенной системы внутреннего аудита не только является одним из ключевых факторов, принимаемых во внимание внешними аудиторами, но и влияет на стоимость внешнего аудита. Поэтому изначально внутренний аудит зародился как система кон­троля в бухгалтерии и постепенно «отпочковался» для обеспечения большей независимости внутренних аудиторов. В дальнейшем об­ласть полномочия внутренних аудиторов была расширена, т. е. стала распространяться на все материальные и информационные потоки в фирме. Более того, в англо-американской школе учета и финансов ввели понятие «управленческий контроль», которое, по сути, по­глотило систему внутреннего аудита. В отдельных странах имеются специальные системы профессиональной подготовки внутренних аудиторов. Так, в США действует Институт внутренних аудиторов (Institute of Internal Auditors, IIA), имеющий целью повышение статуса работы внутренних аудиторов и предлагающий желающим пройти обучение по программе на получение диплома «Сертифицирован­ный внутренний аудитор» (Certified Internal Auditor, CIA).

АУДИТОР (auditor) — физическое лицо, отвечающее квали­фикационным требованиям, установленным уполномоченным федеральным органом, и имеющее квалификационный аттестат аудитора (ст. 3 Федерального закона «Об аудиторской деятельно­сти»). В некоторых странах (прежде всего имеются в виду страны, применяющие англо-американскую модель бухгалтерского уче­та) квалификация аудитора выдается соответствующим негосудар­ственным профессиональным институтом, кроме того, возможно обособление внешних и внутренних аудиторов, каждый из кото­рых является членом соответствующего института. Так, в США в роли внешнего аудитора выступает сертифицированный публичный бухгалтер (Certified Public Accountant, СРА) как выпускник и член Американского института сертифицированных публичных бухгал­теров (AICPA), а в роли внутреннего аудитора — сертифицированный внутренний аудитор как выпускник и член Института внутренних аудиторов (IIA).

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ (audit opinion) - мнение ау­дитора о достоверности отчетности аудированного им клиента. Оформляется документально как часть аудиторского отчета. Ауди­торское заключение в виде самостоятельного документа дополняет публичную отчетность как профессиональное независимое сужде­ние о достоверности публикуемых данных.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ БЕЗОГОВОРОЧНО ПОЛО­ЖИТЕЛЬНОЕ (unqualified audit opinion) — заключение аудитора о том, что отчетность аудированного им клиента достоверна во всех существенных аспектах. Такое заключение делается аудитором в том случае, если, по его мнению, бухгалтерская отчетность дает достоверное представление о финансовом положении и результа­тах финансово-хозяйственной деятельности аудируемого лица в соответствии с установленными принципами и методами ведения бухгалтерского учета и подготовки отчетности в Российской Фе­дерации.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ МОДИФИЦИРОВАННОЕ (modified audit opinion) — заключение аудитора, содержащее пояс­няющий параграф или оговорку. Подобное заключение делается в том случае, если возникли: а) факторы, не влияющие на аудитор­ское мнение, но описываемые в аудиторском заключении с целью привлечения внимания пользователей к какой-либо ситуации, сло­жившейся у аудируемого лица и раскрытой в отчетности; б) факто­ры, влияющие на аудиторское мнение, которые могут привести к мнению с оговоркой, отказу от выражения мнения или отрицатель­ному мнению.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ С ОГОВОРКОЙ (qualified au­dit opinion) - заключение аудитора, составляемое в том случае, если аудитор считает невозможным выразить безоговорочно положи­тельное мнение, но влияние разногласий с руководством или огра­ничение объема аудита не настолько существенно и глубоко, что­бы выразить отрицательное мнение или отказаться от выражения мнения. В заключении обязательно указываются обстоятельства, к которым относится оговорка. Синоним условно положительное ау­диторское заключение.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ (adverse audit opinion) - заключение аудитора о том, что отчетность клиен­та не является достоверной. Подобное мнение выражается в том случае, если влияние какого-либо разногласия с руководством на­столько существенно для бухгалтерской отчетности, что аудитор приходит к выводу, что внесение оговорки в аудиторское заключе­ние не является адекватным для того, чтобы раскрыть вводящий в заблуждение или неполный характер этой отчетности.

АУТСАЙДЕРЫ (outside shareholders) — внешние акционеры, т. е. акционеры, связанные с фирмой только фактом владения ее ак­циями, не принимающие участия в фактическом управлении фир­мой и потому не владеющие инсайдерской информацией. Именно эти инвесторы особенно обеспокоены обстоятельствами агентской проблемы.

АФФИЛИРОВАННАЯ КОМПАНИЯ (affiliated company) — ком­пания, которая подпадает под определение аффилированного ли­ца. К аффилированным относятся компании, находящиеся в той или иной зависимости друг от друга, когда одна из них может опре­делять условия хозяйственной деятельности другой.

АФФИЛИРОВАННОЕ ЛИЦО — юридическое и физическое лицо, способное оказывать влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность. Например: член наблюдательного совета директоров, дочерняя компания, лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, и др. См. Закон РСФСР от 24 июня 1992 г. № 3119-1 «О конкуренции и ограничении моно­полистической деятельности на товарных рынках».