2.5. СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО КОНТРОЛЯ

Внутренний инвестиционный контроль представляет собой орга­низуемый предприятием процесс проверки исполнения и обеспече­ния реализации всех управленческих решений в области инвестици­онной деятельности с целью реализации инвестиционной стратегии.

Создание систем внутреннего контроля является неотъемлемой составной частью построения всей системы управления предприятием с целью обеспечения его эффективности. Системы внутреннего конт­роля создаются на предприятии по линейному и функциональному принципу или одновременно сочетают в себе оба эти принципа. В основе этих систем лежит разделение контрольных обязанностей отдельных служб и их менеджеров. В этих традиционных системах внутреннего контроля органической составной частью является и система инвес­тиционного контроля.

В последние годы в практике стран с развитой рыночной эконо­микой широкое распространение получила новая прогрессивная комп­лексная система внутреннего контроля, организуемая в компаниях и фирмах, которая называется „контроллинг". Концепция контроллинга была разработана в 80-е годы как средство активного предотвращения кризисных ситуаций в деятельности предприятий. Принципом этой кон­цепции, получившей название „управление по отклонениям", является оперативное сравнение основных плановых (нормативных) и фактиче­ских показателей с целью выявления отклонений между ними и опреде­ление взаимосвязи и взаимозависимости этих отклонений на предпри­ятии с целью воздействия на узловые факторы нормализации деятель­ности. Система контроллинга начинает внедряться и в нашу практику.

В общей системе контроллинга, организуемого на предприятии, выделяется один из центральных его блоков — инвестиционный конт­роллинг.

Инвестиционный контроллинг представляет собой контроли­рующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях инвестицион­ной деятельности предприятия, своевременное выявление откло­нений фактических ее результатов от предусмотренных и приня­тие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Основными функциями инвестиционного контроллинга являются: • наблюдение за ходом реализации инвестиционных заданий, уста­новленных системой плановых показателей и нормативов;

• измерение степени отклонения фактических результатов инвести­ционной деятельности от предусмотренных;

• диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия и существенного снижения темпов его развития;

• разработка оперативных управленческих решений по нормализа­ции инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с пре­дусмотренными целями и показателями;

• корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешней ин­вестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внут­ренних условий.

Как видно из этих функций, инвестиционный контроллинг не ог­раничивается осуществлением лишь внутреннего контроля за осуще­ствлением инвестиционной деятельности и инвестиционных операций, но является эффективной координирующей системой обеспечения вза­имосвязи между формированием информационной базы, инвестици­онным анализом, инвестиционным планированием и внутренним ин­вестиционным контролем на предприятии.

Построение системы инвестиционного контроллинга на предпри­ятии базируется на определенных принципах, основными из которых являются (рис. 2.16.):

1. Направленность системы инвестиционного контроллинга на реализацию разработанной инвестиционной стратегии предприя­тия. Для того, чтобы быть эффективным инвестиционный контроллинг должен носить стратегический характер, т.е. отражать основные прио­ритеты развития инвестиционной деятельности предприятия. Это опре­деляет целенаправленное ограничение контролируемых инвестиционных операций. Обширный контроль над всеми текущими инвестиционными операциями не имеет смысла, так как будет лишь отвлекать инвести­ционных менеджеров от более важных целей управления инвестицион­ной деятельностью.

2. Многофункциональность инвестиционного контроллинга.

3. Ориентированность инвестиционного контроллинга на ко­личественные стандарты. Эффективность контрольных действий зна­чительно возрастает, если контролируемые стандарты деятельности

Рисунок 2.16. Состав основных принципов построения сис­темы инвестиционного контроллинга на пред­приятии.

выражены конкретными количественными показателями. Это не озна­чает, что контроллинг не должен охватывать качественные аспекты — речь идет лишь о том, что эти качественные аспекты должны быть вы­ражены в системе количественных стандартов, что исключит различ­ное их толкование.

4. Соответствие методов инвестиционного контроллинга специфике методов инвестиционного анализа и инвестиционного планирования. В процессе организации внутреннего инвестиционного контроля необходимо ориентироваться на весь арсенал ранее рассмот­ренных систем и методов инвестиционного планирования (при подго­товке стандартов контроля) и анализа (при подготовке показателей, отражающих фактически достигнутые результаты, и выявлении причин их отклонений от стандартов).

5. Своевременность операций контроллинга. Эта своевре­менность заключается не в высокой скорости или частоте осущест­вления контрольных функций, а в адекватности периодов контрольных действий периоду осуществления отдельных операций, связанных с формированием результатов инвестиционной деятельности.

6. Гибкость построения контроллинга. Внутренний инвестицион­ный контроль должен быть построен с учетом возможности приспо­собления к новым инструментам инвестирования; к новым нормам и видам осуществления инвестиционной деятельности; к новым техноло­гиям и методам осуществления инвестиционных операций. Без доста­точной степени гибкости система контроллинга не будет эффективной даже в тех областях контроля инвестиционной деятельности, для ко­торых она изначально строилась.

7. Простота построения контроллинга. Простейшие формы и методы внутреннего инвестиционного контроля, построенного в соот­ветствии с его целями, требуют меньших усилий контролирующих менед­жеров и, как правило, более экономичны. Чрезмерная сложность построения инвестиционного контроллинга может быть не понята или не поддержана его операторами а также потребовать существенного увеличения потока информации для его осуществления.

8. Экономичность контроллинга. Затраты по осуществлению инвестиционного контроллинга должны быть минимизированы с пози­ций их адекватности эффекту этого контроля. Это означает, что обьем расходов по организации контроллинга не должен превышать разме­ра того эффекта (снижения затрат, прироста доходов, увеличения при­были и т.п.), который достигается в процессе его осуществления.

С учетом перечисленных принципов инвестиционный контроллинг на предприятии строится по следующим основным этапам (рис. 2.17.)

1. Определение объекта контроллинга. Это общее требование к построению любых видов контроллинга на предприятии с позиций целевой его ориентации. Объектом инвестиционного контроллинга являются управленческие решения по основным аспектам инвести­ционной деятельности предприятий.

2. Определение видов и сферы контроллинга.

3. Формирование системы приоритетов контролируемых пока­зателей. Вся система показателей, входящих в сферу каждого вида инвестиционного контроллинга, ранжируется по значимости. В процессе

Определение объекта контроллинга

Определение видов и сферы контроллинга

формирование системы приоритетов контролируемых показателей

Разработка системы количественных стандартов контроля

Построение системы мониторинга показателей, включаемых в инвестиционный контроллинг

формирование системы алгоритмов действий ______ по устранению отклонений

Рисунок 2.17. Содержание и последовательность этапов по­строения системы инвестиционного контрол­линга на предприятии.

такого ранжирования вначале в систему приоритетов первого уровня отбираются наиболее важные из контролируемых показателей данного вида контроллинга; затем формируется система приоритетов второго уровня, показатели которого находятся в факторной связи с показате­лями приоритетов первого уровня; аналогичным образом формируется система приоритетов третьего и последующих уровней. Такой подход к формированию системы контролируемых показателей облегчает подход к их разложению при последующем объяснении причин отклонения фак­тических величин от предусмотренных соответствующими заданиями.

При формировании системы приоритетов следует учесть, что они могут носить разный характер для отдельных типов центров ответствен­ности; для отдельных направлений инвестиционной деятельности пред­приятия; для различных аспектов формирования, распределения и ис­пользования инвестиционных ресурсов. Однако при этом должна быть обеспечена как иерархическая сводимость всех контролируемых по­казателей по предприятию в целом, так и их сводимость по отдельным направлениям инвестиционной деятельности.

Пример формирования системы приоритетов контролируемого по­казателя суммы чистой инвестиционной прибыли приведен в табл. 3.5.

4. Разработка системы количественных стандартов контроля.

После того, как определен и ранжирован перечень контролируемых инвестиционных показателей, возникает необходимость установления количественных стандартов по каждому из них. Такие стандарты могут устанавливаться как в абсолютных, так и в относительных показате­лях. Кроме того, такие количественные стандарты могут носить стабиль­ный или подвижный характер (подвижные количественные стандарты могут быть использованы при контроле показателей гибких бюджетов, для корректировки стандартов при изменении учетной ставки, темпов инфляции и т.п.). Стандартами выступают целевые стратегические нор­мативы, показатели текущих планов и бюджетов, система государствен­ных или разработанных предприятием норм и нормативов и т.п.

5. Построение системы мониторинга показателей, включае­мых в инвестиционный контроллинг. Система мониторинга (или как ее часто переводят „следящая система") составляет основу инвести­ционного контроллинга, самую активную часть его механизма. Система инвестиционного мониторинга представляет собой разработанный у а предприятии механизм постоянного наблюдения за контролиру­емыми показателями инвестиционной деятельности, определения размеров отклонений фактических результатов от предусмотрен­ных и выявления причин этих отклонений.

Построение системы мониторинга контролируемых инвестицион­ных показателей охватывает следующие основные этапы (рис. 2.18.).

а) Построение системы информативных отчетных показате­лей по каждому виду инвестиционного контроллинга основывается на данных инвестиционного и управленческого учета. Эта система пред- сгавляет собой так называемую „первичную информационную базу наблюдения", необходимую для последующего расчета агрегированных по предприятию отдельных аналитических абсолютных и относитель­ных показателей, характеризующих результаты инвестиционной дея­тельности предприятия.

б) Разработка системы обобщающих (аналитических) показа­телей, отражающих фактические результаты достижения преду­смотренных количественных стандартов контроля, осуществляет­ся в четком соответствии с системой инвестиционных показателей. При этом обеспечивается полная сопоставимость количественного выра­жения установленных стандартов и контролируемых аналитических показателей. В процессе разработки такой системы строятся алгорит­мы расчета отдельных обобщающих (аналитических) показателей с использованием первичной информационной базы наблюдения и мето­дов инвестиционного анализа.

в) Определение структуры и показателей форм контрольных отчетов (рапортов) исполнителей призвано сформировать систему

Построение системы информативных отчетных показателей по каждому виду инвестиционного контроллинга

& ~

Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей, отражающих фактические результаты достижения предусмотренных количественных стандартов контроля

Определение структуры и показателей форм контрольных

отчетов исполнителей ________

$ ~

Определение контрольных периодов по каждому виду инвестиционного контроллинга и каждой группе

контролируемых показателей ____________

* ~

Установление размеров отклонений фактических результатов

контролируемых показателей от установленных стандартов

$ ~

Выявление основных причин отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов_____________________________

Рисунок 2.18. Содержание и последовательность основных этапов построения системы мониторинга конт­ролируемых показателей инвестиционной дея­тельности предприятия.

носителей контрольной информации. Для обеспечения эффективности контроллинга такая форма отчета должна быть стандартизирована и содержать следующую информацию:

• фактически достигнутое значение контролируемого показателя (в сопоставлении с предусмотренным);

• размер отклонения фактически достигнутого значения контролиру­емого показателя от предусмотренного;

• факторное разложение размера отклонения (если контролируемый показатель поддается количественному разложению на отдельные составляющие). Алгоритм такого разложения должен быть опреде­лен и доведен до каждого исполнителя заранее;

• объяснение причин отрицательных отклонений по показателю в це­лом и отдельным его составляющим;

• указание лиц, виновных в отрицательном отклонении показателя, если это отклонение вызвано внутренними факторами деятельнос­ти подразделения.

Форма стандартного контрольного отчета (рапорта) исполнителя дифференцируется в соответствии с содержанием доведенного ему бюджета (плана).

г) Определение контрольных периодов по каждому виду инвести­ционного контроллинга и каждой группе контролируемых показате­лей в целом основывается на рекомендациях, изложенных в табл. 2.4. Конкретизация контрольного периода по видам контроллинга и груп­пам показателей определяется „срочностью реагирования", необходи­мой для эффективного управления инвестиционной деятельностью на данном предприятии. С учетом этого принципа выделяют:

• недельный (декадный) контрольный отчет;

• месячный контрольный отчет;

• квартальный контрольный отчет.

д) Установление размеров отклонений фактических результа­тов контролируемых показателей от установленных стандартов осуществляется как в абсолютных, так и в относительных показате­лях. Так как каждый показатель содержится в контрольных отчетах исполнителей, на данной стадии он агрегируется в рамках предприя­тия в целом. При этом по относительным показателям все отклонения подразделяются на три группы:

• положительное отклонение;

• отрицательное „допустимое" отклонение;

• отрицательное „критическое" отклонение.

Для проведения такой градации на каждом предприятии должен быть определен критерий „критических" отклонений, который может быть дифференцирован по контрольным периодам. В качестве крите­рия „критического" отклонения может быть принято отклонение в раз­мере 20 и более процентов по недельному (декадному) контрольному периоду; 15 и более процентов по месячному периоду; 10 и более про­центов по квартальному периоду.

е) Выявление основных причин отклонений фактических резуль­татов контролируемых показателей от установленных стандар­тов проводится по предприятию в целом и по отдельным „центрам инвестиций". В процессе такого анализа выделяются и рассматриваются

те показатели инвестиционного контроллинга, по которым наблюдаются „критические" отклонения от целевых нормативов, заданий текущих планов и бюджетов. По каждому „критическому" отклонению (а при необходимости и менее значимым размерам отклонений показателей приоритетов первого порядка) должны быть выявлены вызвавшие их причины. В процессе осуществления такого анализа в целом по пред­приятию используются соответствующие разделы контрольных отче­тов исполнителей.

Разработанная система мониторинга должна корректироваться при изменении целей инвестиционного контроллинга и системы пока­зателей текущих планов и бюджетов.

6. Формирование системы алгоритмов действий по устра­нению отклонений является заключительным этапом построения ин­вестиционного контроллинга на предприятии. Принципиальная систе­ма действий менеджеров предприятия в этом случае заключается в трех алгоритмах (рис. 2.19.).

Плановый (нормативный) показатель

„ИЗМЕНИТЬ СИСТЕМУ ПЛАНОВЫХ ИЛИ НОРМАТИВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ"

Рисунок 2.19. Формирование принципиальных алгоритмов действий по устранению различных видов от­клонений фактических результатов инвестици­онной деятельности от предусмотренных.

а) „Ничего не предпринимать". Эта форма реагирования пре­дусматривается в тех случаях, когда размер отрицательных отклоне­ний значительно ниже предусмотренного „критического" критерия.

б) „Устранить отклонение". Такая система действий предусмат­ривает процедуру поиска и реализации резервов по обеспечению вы­

полнения целевых, плановых или нормативных показателей. При этом резервы рассматриваются в разрезе различных аспектов инвестицион­ной деятельности и отдельных инвестиционных операций. В качестве таких возможностей может быть рассмотрена целесообразность введе­ния усиленного режима экономии (по принципу „отсечения лишнего"), использования системы инвестиционных резервов и другие.

в) Изменить систему плановых или нормативных показателей". Такая система действий предпринимается в тех случаях, если возможно­сти нормализации отдельных аспектов инвестиционной деятельности ограничены или вообще отсутствуют. В этом случае по результатам инвестиционного мониторинга вносятся предложения по корректировке системы целевых стратегических нормативов, показателей текущих инвестиционных планов или отдельных бюджетов. В отдельных крити­ческих случаях может быть обосновано предложение о прекращении отдельных инвестиционных операций и даже деятельности отдельных центров затрат и инвестиций.

Внедрение на предприятии системы инвестиционного контроллин­га позволит существенно повысить эффективность всего процесса управления его инвестиционной деятельностью.