Практическое задание

1. Для практической ситуации по теме 7 сопоставьте оценки без­убыточности проекта для внутренних и международных авиаци­онных перевозок. Объясните различие.

2.

3. Рассмотрите проект, непосредственно связанный с Вашим практи­ческим опытом, и найдите оценку критического объёма выпускае­мой продукции или оказываемых услуг. Выделите факторы, кото­рые позволяют снизить это критическое значение. Постарайтесь предусмотреть меры для снижения производственных рисков.

Темы форумов по теме 7

Принять участие в форумах по теме 7 для обсуждения сле­дующих вопросов:

I. Представление результатов анализа безубыточности в бизнес- плане инвестиционного проекта.

II. Представление результатов анализа чувствительности в биз­нес-плане инвестиционного проекта.

Практическая ситуация по теме 7: «Проект регионального самолета Ан-148»

АНТК Антонова оценивает безубыточную эксплуатацию ре­гионального самолета Ан-148 при годовом налете 3500-3800 ч на ме­ждународных линиях при перевозке всего 35 пассажиров, что со­ставляет 44% от полной загрузки пассажирского салона. Аналогич­ный показатель для региональных зарубежных самолетов-аналогов находится в диапазоне 44-46 пассажиров, соответствующая загрузка равна примерно 60%.

Для внутренних авиалиний безубыточная эксплуатация само­лета обеспечивается при перевозке всего 53 пассажиров или при 66% от полной загрузки. Аналогичный показатель для региональных зарубежных самолетов-аналогов находится в диапазоне 74-75 пасса­жиров, что практически совпадает с полной 100%-ой загрузкой воз­душного судна. Оперативное техобслуживание самолета Ан-148 производится перед вылетом самолета, суточное - не реже одного

раза в двое суток и двухнедельное - один раз в две недели.

( использованы материалы сайта АвиаПорт.ги)

Дополнительная задача по теме 7

Для углублённого изучения материала решите следующую задачу:

Найдите условия, при которых оценка критического объёма, полученная в дисконтированном подходе, совпадает с оценкой, по­лученной без учёта фактора времени.

Тесты по теме 7

1. Ежемесячные постоянные затраты составляют 50 000 руб., пе­ременные затраты равны 150 руб., цена за единицу товара со­ставляет 520 руб. Критический объем выпускаемой продукции в месяц равен:

A) 134,2; Б) 136;

B) < 200;

Г) оценка невозможна.

2. Ежемесячные постоянные затраты составляют 50 000 руб., пе­ременные затраты за единицу штучной продукции равны 150 руб. Эксперты рассмотрели три сценария реализации инвести­ционного проекта для разных значений цен товара.

Значения математического ожидания и стандартного отклонения критического объема выпускаемой продукции соответственно равны:

A) 130,8; 29,9; Б) 30; 82;

B) 135; 10; Г) 50; 40.

3. Инвестор намерен в течение пяти лет окупить $20 млн старто­вых инвестиций, которые предполагается осуществить за пер­вый год проекта. На операционной фазе проекта, начиная с пер­вого года, планируется ежегодно удваивать чистые доходы. Ставка сравнения равна 10%. Условие, которому должен удов­летворять чистый доход первого года по критерию чистого дисконтированного дохода, состоит в следующем:

A) > $953 921; Б) < $850 054;

B) < $ 1 млн.;

Г) условие не формализуемо.

4. Предполагается реализовать инвестиционный проект в течение двух лет. Первоначальные инвестиции составляют 22 млн руб. Поток реальных денег для первого и второго года равен 17 млн руб. и 16 млн руб. соответственно. Оценить внутреннюю норму доходности и построить критическую область значений в плос­кости CF1OCF2 по критерию чистого дисконтированного дохо­да. Ставка сравнения принята равной 20%.

CFj CF₂ ^ ^- + ² ^ 22

A) 32.26%; ^-'^{2 -}'⁴⁴ ;

CFj CF₂ „

---- ^- +----- 2 = 22

Б) 20%; ^-'^{2 -}'² ;

B) 25%; при любых значениях; Г) 21%; нижняя полуплоскость.

5. Оценить время, через которое инвестиционный проект станет безубыточным. Проект обеспечивает внедрение информационных технологий в производство и позволяет ежемесячно снижать пе-

150

ременные затраты следующим образом: VC_e = 150 +—— (руб.)

t = 1, 2, ... В месяц предприятие выпускает 1500 изделий и продает их по цене 350 рублей за штуку. Постоянные затраты состав­ляют 200 000 руб.:

A) через 7 мес.; Б) 2,5 года;

B) ,5 мес.;

Г) проект останется всегда убыточным.

10. Необходимый объем финансирования проекта составляет 25 млн руб. Предполагается финансировать проект из двух ис­точников. Принято решение привлечь кредит из первого источ­ника сумму 15 млн руб. со стоимостью капитала равной 16%. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта IRR=18%. Критическое значение стоимости капитала для вто­рого источника:

A) 20%; Б) 21%;

B) 17%;

Г) совпадает со значением ставки рефинансирования.

Вопросы для самопроверки по теме 7

1. Какова практическая необходимость в определении критиче­ских объёмов выпускаемой продукции?

2. Какой критерий следует использовать для предъявления требо­вания к отдельному элементу потока реальных денег?

3. Каким образом объясняет синергетический эффект уравнение брутто-прибыли?

4. Почему возможно изменение критического объема продукции в зависимости от времени?

5. Может ли быть связано критическое условие для условий фи­нансирование инвестиционного проекта с его внутренней нор­мой доходности?

6. Возможны ли ограничения, накладываемые на значения потока реальных денег, обеспечивающие определенность оценки внут­ренней нормы доходности?

7. Может ли быть обеспечен коммерческий успех проекта, если в нём предусмотрен выпуск нескольких видов продукции, а доли на рынке по каждому виду продукции недостаточно?

8. Какому правилу округления необходимо следовать в расчетах критического объёма продукции штучного характера?

9. Каким образом связаны между собой критические значения объёма, определенные по критерию прибыли и по критерию чистого дисконтированного дохода?

10. Являются ли зависимости чистого дисконтированного дохода от объёма, ставки налога на прибыль и цен нелинейными?