<<
>>

4.1. Методы управления финансовыми потоками

Портфельное инвестирование

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оце­нивать, контролировать конечные результаты всей инвестицион­ной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степе­нью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным до­ходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Например, до недавнего времени банки исходя из зару­бежного опыта, формируя инвестиционный портфель, набирали его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70% - государственные ценные бумаги, около 25% - му­ниципальные ценные бумаги и около 5% — прочие бумаги. Та­ким образом, запас ликвидных активов составляет примерно 1/3 портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли - 2/3. Как правило, такая структура портфеля характерна для крупного банка, мелкие же банки в своем портфеле имеют около 90% го­сударственных и муниципальных ценных бумаг.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная задача портфельного инвестирования — улуч­шить условия инвестирования, придав совокупности ценных бу­маг такие инвестиционные характеристики, которые недостижи­мы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны толь­ко при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инстру­ментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуе­мая устойчивость дохода при минимальном риске.

Принципы формирования инвестиционного портфеля

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

♦ безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от по­трясений на рынке инвестиционного капитала);

♦ стабильность получения дохода;

♦ ликвидность вложений, т. е.

их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен ком­промисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низ­кой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формиро­вании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными сло­вами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. '

Основной вопрос при ведении портфеля - как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консерва­тивного (малорискового) портфеля являются: принцип консерва­тивности, диверсификации и достаточной ликвидности.

Принцип консервативности

Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рис­кованной доли с подавляющей вероятностью покрывались дох дами от надежных активов. 104

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в поте­ре части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подав­ляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеб­лющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок бан­ков высшей категории надежности, и не желают увеличения до­ходов за счет более высокой степени риска.

<< | >>
Источник: Л.П. Гончаренко. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие. — М.: КНОРУС, - 296 с.. 2005

Еще по теме 4.1. Методы управления финансовыми потоками:

  1. 3.4.2. Управление финансовыми потоками
  2. 9.2. Методы управления финансовым риском
  3. 6.2. Методы управления финансовым риском
  4. Финансовые методы управления основным и оборотным капиталом и текущими затратами
  5. 7.1. Финансовые методы управления основным капиталом
  6. Методы управления финансовым риском
  7. Тема 15. Управление денежными потоками
  8. 4.1. Методы управления финансовыми потоками
  9. 16.2. Методы управления денежными потоками транснациональных корпораций
  10. 3.2. общая характеристика методов управления рисками на мфр
  11. Глава 13. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ