<<
>>

7.3. Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

• предынвестиционную - от предварительного исследова­ния до окончательного решения о принятии инвестици­онного проекта;

• инвестиционную - включающую проектирование, за­ключение договора или контракта, подряда на строи­тельные работы и т.п.;

• операционную (производственную) - стадию хозяйст­венной деятельности предприятия (объекта);

• ликвидационную - когда происходит ликвидация по­следствий реализации ИП.

Предынвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернатив­ных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна спо­собствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых эко­номичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

На предынвестиционной фазе необходимо сформулиро­вать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, на­личием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассмат­риваются несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются ва­рианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о на­мерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических ха­рактеристиках инвестиционного проекта, потребности в раз­личных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных,

энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обосно­вание инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности ин­вестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления в случае необходимости акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оцени­вают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результа­тивность проекта. Жизнеспособность проекта означает его спо­собность генерировать денежные потоки не только для компен­сации вложенных средств и риска, но и для получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза - оценка проекта в целях предотвращения созда­ния объектов, использование которых нарушает интересы го­сударства, права физических и юридических лиц или не отве­чает установленным требованиям стандартов, а также для оп­ределения эффективности осуществляемых вложений. Инве­стиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют госу­дарственной поддержки или гарантии, подлежат государст­венной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности

осуществления проекта, о его соответствии градостроитель­ным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется груп­пой экспертов, которая готовит заключение, в котором содер­жатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также дается оценка технических, финансовых, эко­номических, экологических и социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом предынвестиционных исследова­ний является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО).

Технико-экономическое обоснование - это комплект расчетно-аналити-ческих документов, отражающих ис­ходные данные по проекту, основные технические, тех­нологические, расчетно-сметные, оценочные, конструк­тивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные по­следствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финан­сировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизо­ванных фондов министерств и ведомств, собственных ре­сурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физи­ческими лицами, получившими лицензию на выполнение со­ответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной мо­дели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окру­жающая среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием.

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратеги­ческих плановых решений, которые должны позволить инве­сторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования про­екта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрак­тов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестици­онного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредни­ками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данно­го инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инве­стиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вло­жений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее обору­дование, устраняют в необходимых случая последствия осу­ществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, по­явлением альтернативных проектов и др. Если имеется по-

тенциальная вероятность возобновления проекта, процесс за­крытия должен предусматривать подготовку к будущему вос­становлению организационной структуры проекта и возмож­ность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или преждевре­менному завершению, проблему его закрытия следует рас­сматривать как особый проект, одноразовую уникальную за­дачу со специфическими ограничениями ресурсов.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖ­МЕНТ: Учебно-практическое пособие. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - М., 2007. - 214 с.. 2007

Еще по теме 7.3. Инвестиционный цикл:

  1. 24.2 Инвестиционные проекты. Инвестиционный цикл
  2. 24.3 Источники финансирования инвестиционных проектов
  3. 24.4 Оценка эффективности инвестиционных проектов
  4. 3. Реализация инвестиционной политики
  5. 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
  6. Инвестиционный цикл
  7. 23.6. Особенности оценки экономической эффективности и бизнес-планирование в инвестиционно-строительных проектах
  8. 16.1. Инвестиции и инвестиционный цикл
  9. Анализ основных методовоценки эффективности инвестиционных проектов
  10. § 2. Инвестиционная деятельность как институт финансового права