Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования

Обесценение амортизационных фондов предприятий, происшед­шее в результате либерализации цен, последующий кризис сбыта то­варов вызвали резкое падение доли амортизационных отчислений в структуре затрат на производство продукции. В целом пр промыш­ленности России доля амортизации в структуре затрат в 1993 г. со­ставила 0,9% по сравнению с 12,2% в 1989 г.

На долю амортизационных отчислений приходилось 7% объема капитальных вложений (для сравнения: в промышленности США амортизационные отчисления составляют 60—70% от объема капи­тальных вложений и являются главным внутренним источником фи­нансирования инвестиций). Последующие меры по переоценке ос­новного капитала, индексации амортизации, введению новых норм амортизации с начала 1997 г. привели к возрастанию объемов амор­тизационных средств (до 15,2% ВВП в 1997 г.).

С принятием постановления Правительства РФ № 1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения амортизаци­онных отчислений», введением в действие общей части Налогового кодекса РФ, где определяется порядок начисления амортизации для целей налогообложения, предприятия получили большие права в об­ласти использования различных методов начисления амортизации, что могло бы существенно увеличить объем внутренних источников финансирования инвестиций.

Вместе с тем изменение системы амортизации, предусмотренное этими нормативно-правовыми документами, имело и негативные последствия. Реализация новой амортизационной политики была со­пряжена с возможностью роста финансовых диспропорций на мик­роэкономическом уровне и усиления нецелевого характера исполь­зования возросших амортизационных отчислений.

В результате многократных переоценок основного капитала сто­имость последнего существенно увеличилась.

Это привело к перекосам в структуре производственных затрат, занижению реальной прибыльности функционирующего производ­ства, искажению действительных характеристик инвестиционной привлекательности предприятий, уменьшению доходов бюджета в ре­зультате соответствующего сокращения налога на прибыль и росту экономически необоснованной нагрузки на финансы предприятий в виде налога на имущественные активы, не используемые в хозяйст­венной деятельности.

Увеличение амортизационных отчислений обусловило повыше­ние цен, особенно на продукцию монопольных производителей, и, следовательно, рост инфляции издержек, а при высоких спросовых ограничениях и усилении контроля за ценами предприятий монопо­листов — снижение прибыли.

Другим аспектом рассматриваемой проблемы явилось нецелевое использование амортизационных отчислений. Его причины связаны с ухудшением финансового положения предприятий, вследствие чего амортизационные отчисления в значительной части направлялись на текущие нужды (пополнение оборотных средств, выплату заработной платы, осуществление платежей), с уменьшением инвестиционной активности предприятий, нарастанием массы незагруженного основ­ного капитала, требующего крупных затрат на текущее обслуживание, содержание на балансе, консервацию и замену устаревших фондов.

По оценкам лишь 20—30% амортизационных отчислений направ­лялись на инвестиционные цели, в то время как большая часть по­крывала нехватку оборотных средств. В российском хозяйственном законодательстве практически отсутствовали нормы, регулирующие адресное использование амортизационных ресурсов. Постановление Правительства РФ № 1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения амортизационных отчислений» отменило на­логообложение нецелевого использования ускоренной амортизации.

Следует отметить, что использование ускоренной амортизации в зарубежной практике является одним из важнейших составляющих механизма государственного стимулирования частных инвестиций. При сокращении полезных сроков использования амортизируемого капитала происходит завышение норм амортизации на его полное восстановление. Поскольку сумма дохода, перечисляемая в аморти­зационный фонд, исключается из налогооблагаемой базы, рост амор­тизационных отчислений ведет к соответствующему снижению ба­лансовой прибыли, служащей базой налогообложения, и росту при­были, реально остающейся в распоряжении предприятия.

Однако механическое перенесение подхода, показавшего свою эффективность в странах со стабильной экономикой, на российскую почву не принесло ожидаемых результатов. Ориентация на завышение амортизационных отчислений при отсутствии запретов на ее нецеле­вое использование в условиях глубокого кризиса бюджетно-налого­вой, платежной системы, разрушения финансов предприятий не обес­печила рост объемов инвестирования.

Рассмотренные проблемы свидетельствовали о том, что при раз­рушении финансовой системы предприятий возможности осущест­вления ими масштабных инвестиций за счет собственных средств были крайне незначительны. Возрастание роли собственных ресурсов предприятий в финансировании инвестиций требовало формирова­ния соответствующих предпосылок, основными из которых являются:

• оздоровление денежного обращения;

• существенное улучшение финансового состояния и финансо­вой дисциплины предприятий;

• пополнение оборотных средств предприятий;

• совершенствование налоговой политики, ее приоритетная ори­ентация на обеспечение стабильности и предсказуемости фискальных условий для деятельности экономических агентов, дифференциация принципов их налогообложения с целью стимулирования процесса сбережений и накоплений;

• рационализация финансовых потоков и притока вложений ка­питала в реальный сектор;

• создание условий, при которых предприятия будут функцио­нировать как рыночные субъекты.