ВАЖНЕЙШИЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ИНВЕСТИЦИЙ

Учетный рынок — это рынок, основными инструментами кото­рого выступают краткосрочные обязательства, казначейские и коммер­ческие векселя.

Межбанковский рынок — рынок, на котором временно свобод­ные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и раз­мещаются банками между собой, преимущественно в форме межбан­ковских кредитов на короткие сроки (сроками от одного дня до пяти лет).

Валютный рынок — рынок, где осуществляется купля-прода­жа иностранной валюты.

Рынок капиталов — это рынок кредитов, акций, облигаций и прочих финансовых обязательств.

Фондовый рынок — это рынок ценных бумаг, в основе которо­го лежат деньги как капитал. Фондовый рынок является частью рын­ка капиталов. Рынок ценных бумаг — понятие более широкое, чем фон­довый рынок.

Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, состоящая из двух взаимосвязанных сфер: эмиссии и первичного размещения ценных бумаг (первичный рынок) и их обращения (вторичный рынок). Это совокупность экономических отношений между участниками рын­ка по поводу выпуска и образования ценных бумаг. Рынок ценных бумаг помимо фондового рынка включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков, товарных варрантов и т.д.) и рынок товарных фьючерсов и опционов.

Сущность рынка ценных бумаг определяется его функциями. К ним относятся:

— функция образования рыночной цены;

— информационная;

— перераспределительная;

— функция страхования финансовых рисков;

— стимулирующая;

— контрольная.

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инве­сторы, профессиональные участники, государственные органы управ­ления и контроля.

Эмитенты подразделяются на следующие группы:

— государственные органы (государственные ценные бумаги);

— акционерные промышленные и торговые компании (акции, облигации, векселя);

— инвестиционные компании и инвестиционные фонды, пен­сионные фонды;

— акционерные коммерческие банки (акции, облигации, век­селя, банковские сертификаты);

— частные предприятия (векселя), нерезиденты;

— прочие эмитенты.

Инвестор (англ. investor — вкладчик) — физическое или юри­дическое лицо, приобретающее ценные бумаги (вкладывающий сред­ства в какой-либо проект) от своего имени и за свой счет. В качестве инвестора могут выступать; органы, уполномоченные управлять госу­дарственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, российские граждане и юридические лица; иностранные физические и юридические лица, государства и международные орга­низации. Допускается объединение средств инвесторов для совмест­ного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, выполнять функции любого дру­гого участника инвестиционной деятельности. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. Инвестор не просто вкладывает капитал в дело, подобно бизнесменам, но осуществляет долговременные вложения в достаточно крупные про­екты, связанные со значительными производственными, технически­ми, технологическими преобразованиями, новшествами.

На практике выделяют понятие номинального инвестора. Номинальный инвестор — это инвестор, зарегистрированный как вла­делец ценных бумаг, хотя они фактически ему не принадлежат. Ими обычно являются банк, трастовая компания или иное учреждение, которые по просьбе клиентов-бенефициаров выступают держателями ценных бумаг.

Существует два основных типа инвесторов — институциональ­ные и мастные (индивидуальные).

Институциональный инвестор — это кредитно-финансовый институт, владеющий акциями и облигациями. В качестве институци­онального инвестора обычно рассматриваются инвестиционные фон­ды, трастовые компании, страховые организации, пенсионные и бла­готворительные фонды, планы внутри нефинансовых компаний (пенсионные планы, планы участия работников в собственности и дру­гие целевые финансовые программы). Институциональный инвестор призван аккумулировать мелкие сбережения и целевые финансовые ресурсы и укрупнять их на основе вложения средств в объемные порт­фели ценных бумаг и других активов.

Кроме того, инвесторы подразделяются на агрессивных, аккре­дитованных, иностранных.

Агрессивный инвестор — это покупатель ценных бумаг, гото­вый идти на риск ради получения высоких дивидендов.

Аккредитованный инвестор — это инвестор, отвечающий ква­лификационным требованиям к компетентности в финансовых вопро­сах; допускается к участию в размещении ценных бумаг.

Иностранный инвестор — это иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, органи­зации и ассоциации, созданные в соответствии с законодательством страны своего местонахождения и правомочные осуществлять инвести­ции в соответствии с тем же законодательством; иностранные гражда­не, лица без гражданства, российские граждане, имеющие постоянное место жительства за границей, при условии, что они зарегистрирова­ны для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного места жительства; иностранные государства; между­народные организации.

В Российской Федерации иностранный инвестор имеет право осуществлять на ее территории инвестирование путем: долевого уча­стия в предприятиях, организуемых совместно с юридическими лица­ми и гражданами Российской Федерации; создания предприятий, пол­ностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц; приобретения предприятий, имуще­ственных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предпри­ятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по действующему на российской территории законодательству может принадлежать иностранным инвесторам; при­обретения прав пользования землей и иными природными ресурсами; приобретения иных имущественных прав; иной деятельности по осу­ществлению инвестиций, не запрещенной действующим на террито­рии России законодательством, включая предоставление займов, кре­дитов, имущества и имущественных прав.

Экономике развитых стран присуща сложная и многообразная структура институтов, мобилизирующих инвестиционные ресурсы с последующим их вложением в предпринимательскую деятельность. Выступая финансовыми посредниками, эти институты аккумулиру­ют отдельные сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного капитала, который затем размещается среди потребителей инвестиций.

В наиболее общем виде финансовые институты включают сле­дующие типы:

1) коммерческие банки (универсальные и специализирован­ные):

— коммерческие банки представ :яют собой универсальные, многофункциональные учреждения, оперирующие в различных секто­рах финансового рынка,

— инвестиционные банки — это банки, которые ориентируют­ся на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его посредством выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а также на обслуживание и уча­стие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых ком­паний,

— ипотечные банки — осуществляют кредитные операции по привлечению и размещению;

2) небанковские кредитно-финансовые институты (финансо­вые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества):

— ломбарды — кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого имущества,

— кредитные товарищества создаются в целях кредитно-рас­четного обслуживания своих членов, которыми являются кооперати­вы, арендные предприятия, предприятия малого и среднего бизнеса, физические лица. Капитал кредитных товариществ формируется путем покупки паев и оплаты обязательного вступительного взноса, который при выбытии не возвращается. Основные операции кредитных това­риществ включают предоставление ссуд, комиссионные и посредни­ческие операции,

— кредитные союзы представляют собой кредитные коопера­тивы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций,

— общества взаимного кредита — это вид кредитных организа­ций, по характеру деятельности близких к коммерческим банкам, обслуживающим мелкий и средний бизнес.

— страховые общества — реализуют страховые полисы, прини­мая от населения сбережения в виде регулярных взносов, которые затем помещаются в государственные и корпоративные ценные бумаги, закладные под жилые строения. Регулярный приток взносов, процент­ных доходов по облигациям и дивидендов по акциям, принадлежащим страховым компаниям, обеспечивает накопление устойчивых и круп­ных финансовых резервов,

— частные пенсионные фонды представляют собой юридиче­ски самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или трастовыми отделами коммерческих банков. Их ресурсы форми­руются из регулярных взносов работающих и отчислений фирм, обра­зовавших пенсионный фонд, а также из доходов по принадлежащим фонду ценным бумагам,

— финансовые компании — это компании, специализирующи­еся на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче потребительских ссуд. Источником ресурсов финансовых компаний являются собственные краткосрочные обязательства, раз­мещаемые на рынке, и кредиты банков;

3) инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.):

— инвестиционные компании и фонды — разновидность финан­сово-кредитных институтов, аккумулируют средства частных инве­сторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещают их в цен­ные бумаги других эмитентов; фондовая биржа — особый институци­онально организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизованных предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами по поручениям инсти­туциональных и индивидуальных инвесторов,

— инвестиционные дилеры и брокеры — это профессиональ­ные организации, занимающиеся посреднической деятельностью на фондовом рынке, или отдельные физические лица. Инвестици­онный дилер осуществляет покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет для последующего их размещения среди инвесторов.

Общей характеристикой для всех групп институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных денежных средств {государства, фирм, населения) с последующим вло­жением их в экономику.

Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой как в осуществлении присущих ей функций, так и в меха­низме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем раз­мещении.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это

юридические и физические лица или граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональ­ную деятельность на рынке ценных бумаг. К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, реги­страторы, организаторы торговли, коммерческие банки.

Государственные органы, осуществляющие регулирование рынка ценных бумаг в России, — это Федеральное Собрание, Прези­дент, Правительство, Министерство финансов, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Банк России.

Рынки ценных бумаг классифицируются по разным критериям:

— по стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки;

— по организации торговли ценными бумагами — биржевой и внебиржевой;

— по правилам торговли ценными бумагами — организован­ный и неорганизованный;

— по эмитентам — рынок государственных и муниципальных, корпоративных, банковских ценных бумаг;

— по времени исполнения сделок с ценными бумагами — кас­совый (в течение 1—2 рабочих дней) и срочный (более двух рабочих дней).

С точки зрения финансовых инвестиций между первичным и вторичным рынками ценных бумаг имеются определенные различия.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяет­ся как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестицион­

ных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным цен­ным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участни­ками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повтор­ных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскры­тие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятель­ность на первичном рынке заключается в подготовке проспекта эмис­сии, его регистрации и в контроле государственных органов с позиций полноты представленных данных, публикации проспекта и итогов под­писки и т.д.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная законом после­довательность действий эмитентов по размещению ценных бумаг. А размещение ценных бумаг — отчуждение ценных бумаг их первым владельцем, или андеррайтером.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отноше­ния, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на пер­вичном рынке ценных бумаг.

Во всем мире важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность, т.е. возможность успешной и обшир­ной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низ­ких издержках на реализацию.