ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ

Акселератор — модель, в которой объем капитальных вложений зависит от изменения объема производства.

Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка (conjuncture analysis of investment market) — изучение особенностей инвестиционного рынка (или его сегментов) и происходящих в нем изменений в настоящий момент в сравнении с предыдущим периодом.

Анализ чувствительности проекта (sensetiviti analysis) — оценка степени влия­ния отдельных факторов на изменение изучаемого показателя путем поэтапной подстановки различных значений этих факторов. Использу­ется для опенки инвестиционного риска.

Аннуитет (annuity) — равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые периоды времени по одинаковой ставке про­цента.

Б

Базовый год — год, принимаемый за основу при расчете базисных индексов пен при сравнении пен, действующих в разные годы.

Безрисковая норма доходности (risk-free rate of return) — норма доходности инвестиций без риска потери капитала и дохода. Используется как ос­нова для расчета нормы дисконта при расчете чистого дисконтирован­ного дохода.

Безрисковые инвестиции (risk-free investment) — помещение капитала в объекты инвестирования, по которым отсутствует риск возможных финансовых потерь.

Бета-козффициент (beta-coefficient) — показатель измерения систематиче­ского риска. Позволяет оценить риск индивидуального инвестиционно­го проекта по отношению к уровню риска инвестиционного рынка в целом.

Бизнес-план инвестиционного проекта (business-plan) — документ, позволя­ющий обосновать и оценить возможности проекта, определить доходы и расходы, рассчитать поток реальных денег и объем финансирования проекта, проанализировать безубыточность, окупаемость и прочие по­казатели. Бизнес-план призван убедить инвестора в эффективности на­мечаемых инвестиций.

Будущая стоимость денег (future value) — сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через некоторый период време­ни Тс учетом определенной ставки процента Е: FV - PV(1 + Е)^т.

Валовые инвестиции (gross investment) — инвестиции, направляемые на под­держание и увеличение основного капитала; общий объем инвестируемых средств в определенном периоде. Величина валовых инвестиций определя­ется суммой чистых инвестиций и амортизационных отчислений.

Внешние источники инвестиций (external sourses of investment) — заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционных проектов (ссуды банков, кредиты и кредитные линии, выпуск облигаций, эмис­сия акций и др.).

Внутренние источники инвестиций (internal sourses of investment) — собствен­ные источники финансирования инвестиционных проектов (прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, амортизационные отчисле­ния и др.).

Внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) — норма дискон­та Е, при которой величина дисконтированных доходов от инвестицион­ного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. чистый дисконтированный доход равен О (NPV - 0) и инвестиции являются оку­паемой операцией.

Г

График инвестиционных возможностей — графическое изображение анали­зируемых инвестиционных проектов, расположенных в порядке сниже­ния внутренней нормы доходности.

1]рафик предельной стоимости капитала — графическое изображение средне­взвешенной стоимости капитала как функции объема привлекаемых инвестиционных ресурсов.

д

Денежный поток (cash flow, CF) — поступления (положительный денежный поток) или расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе реализации инвестиционного проекта. Различают де­нежный поток по операционной (operating cash flow), инвестиционной (investment cash flow) и финансовой (financing cash flow) деятельности.

Дерево решений — графическое представление системы принятия решений в условиях риска, когда задаются состояния проекта, вероятности их по­явления и возможные варианты действий с сопутствующими доходами, расходами и потерями.

Диверсификация инвестиций (diversification of investment) — вид инвести­ционной стратегии предприятия, направленной на расширение или из­менение ее инвестиционной деятельности.

Дисконтирование (discounting) - процесс приведения будущей стоимости де­нег к их стоимости в текущем периоде (к настоящей стоимости деиег) пу- тем изъятия из их будущей величины соответствующей суммы процентов (дисконта), осуществляемый по простым или сложным процентам.

Дисконтная ставка (discount rate) - ставка процента, по кото^йбуДУЩ^ стоимость денег приводится к их настоящей стоимости, т.е. осуществлю ется процесс дисконтирования.

Доходность (прибыльность) инвестиций (return of investment) - податель Определяемый отношением среднегодовой суммы прибыли (дохода) к объему первоначальных инвестиций; характеризует размер прибыли, получаемый на 1 руб. инвестиций.

Ж

Жизненный цикл инвестиций (investment life cycle) - период времени от на­чала вложения средств в реальный инвестиционный проект до последу­ющего существенного инвестирования в действующий объект. Обычно он разделяется на три стадии: период инвестирования до начала эксплуа­тации объекта, период эксплуатации до возврата первоначальных ин­вестиций (период возврата инвестиций), период эксплуатации до нача­ла последующего существенного инвестирования (реконструкция, техническое перевооружение, модернизация).

3

Заемные источники инвестиций (debt sourses of investment) - привлекаемые для реализации инвестиционного проекта на кредитной основё денежные сред­ства и другое имущество (кредиты, эмиссия облигаций, лизинг и др.).

Избежание рисков (risks avoidance) - способ снижения рисков инвестици­онного проекта, заключающийся в разработке системы мероприятии, полностью исключающих конкретный вид инвестиционного риска.

Инвестиции (invest - вкладывать) - все виды имущественных и интеллек^, альных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (прибыль) или иного полез­ного эффекта.

Инвестиционная деятельность (investment business) — вложение

и осуществление практических действий в целях получения, прибыли

и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная инфраструктура (investment infrastructure) - наиболее важ­ные отрасли экономики, организации и средства, непосредственно обес­печивающие процесс непрерывного осуществления инвестиции.

Инвестиционная политика (investment policy) — система мероприятий, опре­деляющих наиболее приоритетные направления инвестирования с целью развития производства, получения прибыли или других результатов.

Инвестиционная привлекательность (investment preference) — обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвес­тирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им кри­териям.

Инвестиционная стратегия (investment strategy) — формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия и вы­бор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционный климат страны (investment climate of country) — система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной дея­тельности в стране (регионе), оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков.

Инвестиционный проект (investment project) — программа решения эконо­мической проблемы, обладающая тем признаком, что вложение средств в такую программу приводит к их отдаче (получению дохода, прибыли, социальных эффектов) только после прохождения определенного сро­ка с начала осуществления проекта, вложения средств в него.

Инвестиционный портфель (portfolio of investment) — целенаправленная со­вокупность объектов реального и финансового инвестирования, пред­назначенных для осуществления инвестиционной деятельности в сред­несрочном периоде в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный риск (investment risk) - вероятность возникновения непред­виденных финансовых потерь (потери доходов, капитала и т.п.) в усло­виях неопределенности инвестиционной деятельности.

Инвестиционный рынок (investment market) - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных това­ров и услуг, а также объектов инвестирования всех форм.

Инвестор (investor) — субъект инвестиционной деятельности, который при­нимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных финансовых, имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Индекс доходности (jprofito bility index, PI) - отношение приведенных дохо­дов к приведенным на ту же дату инвестициям! Он позволяет опреде­лить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 руб. инвестиций.

Индекс цен базисный — отношение стоимости определенного набора това­ров (ресурсов, услуг) в текущий момент времени к стоимости аналогич­ного набора в некотором базовом периоде.

Индекс цен цепной — отношение стоимости определенного набора товаров (ресурсов, услуг) в текущий момент времени к стоимости аналогичного набора в предыдущем периоде.

Инфляционная премия (inflation premium) - дополнительный доход, выплачива- емый инвестору с целью возмещения его потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Размер премии обычно соответствует темпу инфляции.

к

Капитал (capital) - основной вид инвестиционных ресурсов в форме матери­альных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов.

Капитализация (capitalization) - перевод прибыли, остающейся в распоря­жении предприятия (в полном объеме или частично), в капитал, т.е. ее реинвестирование.

Капитальные вложения (capital investment) - инвестиции в воспроизводство основных фондов в форме нового строительства, расширения, реконст­рукции и технического перевооружения.

Консервативный инвестиционный портфель (conservative portfolio) - инве­стиционный портфель, сформированный по критерию минимизации риска. Уровень доходности такого портфеля невысокий.

Конъюнктура инвестиционного рынка (conjuncture of investment market) - система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спро­са, предложения, цен и уровня конкуренции по инвестиционным това­рам и услугам, а также объектам инвестирования.

Л

Лаг времени (строительный лаг) - период времени между средним момен­том осуществления инвестиций и получением эффекта в виде конечной строительной продукции.

Ликвидационная стоимость активов (salvage value) - цена продажи полно­стью амортизированных активов (оборудования, машин, механизмов и др.) при их замене новыми.

Ликвидность инвестиций (liquidity of investment) - потенциальная способ­ность инвестиций в короткое время и без существенных финансовых потерь (без потери своей реальной стоимости) трансформироваться в де­нежные средства.

«Линия надежности рынка» (security market line, SML) - графический ме­тод определения зависимости между уровнем систематического риска по конкретной ценной бумаге и уровнем доходности по ней с учетом премии за риск.

м .. . .

Методы финансирования инвестиций (methods of investment financing) - принципиальные подходы к финансированию отдельных инвестицион­ных проектов или программ. К числу основных методов финансирова­ния инвестиций относятся: самофинансирование, акционирование, кре­дитное финансирование, бюджетное финансирование, лизинг, смешан­ное финансирование.

Мониторинг инвестиционного рынка (monitoring of investment market) - механизм осуществления предприятием постоянного наблюдения мак­роэкономических факторов развития инвестиционного рынка и отдель­ных его сегментов с целью оценки инвестиционного климата и текущей его конъюнктуры.

Мультипликатор инвестиционных расходов (capital expenditures multiplier) - коэффициент, показывающий, во сколько раз сумма прироста националь­ного дохода превысит сумму прироста чистых инвестиций в экономику страны. Модель этого мультипликатора разработана Д. Кейнсом.

Н

Наращение (advance), компаундинг (compaunding) - процесс приведения на­стоящей стоимости денег к их стоимости в предстоящем периоде путем присоединения к их первоначальной величине начисленной суммы про­центов.

Необходимая норма дохода (required rate of return, RRR) - минимальный размер будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вклады­вая капитал (инвестиции).

Несбалансированный инвестиционный портфель (unbalanced portfolio) - портфель, состоящий из инвестиционных проектов, в значительной мере не соответствующих целям его формирования. Разновидностью несбалан­сированного портфеля является «разбалансированный портфель», который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетво­ряющий цели инвестора в связи с изменением факторов внешней инве­стиционной среды (ставки ссудного процента, конъюнктуры финансо­вого рынка и др.) или внутренних факторов.

Несистематический (специфический) риск (unsystematic risk) - вид риска, присущий конкретному объекту инвестирования или деятельности кон­кретного инвестора. Он связан с внутренними факторами, отрицатель­ные последствия которых в значительной степени могут быть предотв­ращены диверсификацией.

Номинальная ставка процента (nominal interest rate) - ставка процента, ус­танавливаемая без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

Норма (ставка) дисконта - минимальный размер прибыли на 1 руб. инве­стиций, при котором инвестиции считаются инвестором прибыльными.

О

Объекты инвестирования (object of investment) - реальные инвестиционные проекты, объекты недвижимости, разнообразные финансовые инсгрумен-

ТЫ являюшиеся предметом инвестирования, характерной чертой кото-

пых является способность приносить прибыль в будущем.

Гв"тором^Ркритерию соотношения доходности, риска и ликвидности

с использованием «портфельной теории».

ГГ:««« И, до^ностл И финансовой

эффективности реальных Ш.В.СТШНЙ (real investment effectmmes система принципов и показателей, определяющих эффек-

^в^Г.Р—иотд^ьпыхреальныхинвестпцноппых

проектов.

п JL. лпхола (income portfolio) - инвестиционный портфель, сформи- ^П0Р^ванный по ⁽;Гри^Р_Ю максимизации текущего дохода вне зависимо- сти от показателей роста капитала и уровня риска.

проектов и других форм материальных активов

„ ^_rriwth oortfolio) - инвестиционный портфель, сформиро-

ГГ_Т0В инвестирования; 2) формирование инвестиционных решении, ^ оптимиза«^ портфеля с целью снижения его риска при заданном уровне прибыльнос^ Сдоходности); 4) совокупная оценка портфеля по соотношению доходности и риска.

п™™„к„_яя дЛАективность капитала (capital's marginal efficiency) - отно- шение г^ростаожидаемого дохода, приносимого ^{дополнителЬН}°" ниТй и^тиций, к цене привлечения этой единицы инвестиционных

Прем^Гликвидиость (liquidity premium) - дополнительный дохо* вы­плачиваемый инвестору с целью возмещения его рисков связа„нь.х с низкой ликвидностью объектов инвестирования. Размер премии зави сит ™ня ликвидности инвестиций: чем ниже ликвидность инвес-

тиций, тем выше размер премии.

Премия за риск (risk premium) — дополнительный доход, выплачиваемый инвестору сверх уровня, который может быть получен по безрисковым инвестициям. Премия за риск возрастает пропорционально увеличению уровня систематического (рыночного) риска, который определяется с по­мощью бета-коэффициента. Основу этой зависимости составляет гра­фик «линии надежности рынка».

Прибыльность инвестиций (return of investment, ROI) — показатель, харак­теризующий отношение среднегодовой суммы чистой прибыли к объ­ему инвестиций. Он показывает роль чистой прибыли в формировании общей доходности инвестиций.

Процент — сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный про­цент, кредитный процент, процент по облигациям и т.п.).

Процент простой — сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале. Применяется, как правило, при краткосрочных ин­вестиционных операциях.

Процентная ставка (interest rate) — ставка, по которой в установленные сро­ки выплачивается сумма процента. Размер этой ставки обычно устанав­ливается в годовом исчислении по отношению к единице используемо­го капитала (суммы долга). Процентная ставка используется также в процессе наращения стоимости.

Процентный риск (interest risk) — один из видов инвестиционных рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, свя­занных с изменением средней ставки процента на финансовом рынке.

Прямые инвестиции (direct investment) — инвестиции в уставный капитал предприятия, имеющие целью не только получение прибыли, но и уча­стие в управлении предприятием, р

Реальная ставка процента (real interest rate) — ставка процента, устанавли­ваемая с учетом изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

Реальные инвестиции (real investment) — вложения капитала в воспроизвод­ство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в при­рост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инве­стирования, непосредственно связанные с осуществлением операционной (производственной) деятельности предприятия.

Реинвестирование (reinvestment) — вложение всей чистой прибыли предприя­тия (или ее части) в объекты инвестиционной деятельности.

Риск (risk) — неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (например, увеличение инвестиционных затрат, сниже­ние прибыли и т.п.).

19. Экономим, оценка инв.

Риск ликвидности инвестиций (investment liquidity risk) — особый вид инве­стиционного риска, связанный с низкой ликвидностью отдельных объек­тов инвестирования на рынке или с высокой продолжительностью ин­вестиционного цикла.

Рисковый портфель (risk portfolio) — агрессивный инвестиционный портфель с высоким уровнем текущего дохода или высокими темпами прироста капитала, имеющий высокий общий уровень риска.

Риск потери выручки (risk of income loss) — один из уровней риска, называ­емый «критическим», критерием которого выступает возможность по­тери ожидаемой суммы выручки от реализации по инвестиционному про­екту.

Риск потери капитала (risk of capital loss) — самый высокий уровень риска, называемый «катастрофическим», критерием которого выступает воз­можность потери всех собственных активов в результате банкротства после реализации инвестиционного проекта.

Риск потери прибыли (risk of profit loss) — уровень риска, называемый «допу­стимым», критерием которого выступает возможность потери ожидаемой чистой прибыли.

С

(

Самофинансирование (self-financing) — метод финансирования инвестиций, предусматривающий формирование инвестиционных ресурсов за счет внутренних источников (чистая прибыль и амортизационные отчис­ления).

Сбалансированный инвестиционный портфель (balanced portfolio) — порт­фель, состоящий из инвестиционных проектов и финансовых инструмен­тов, в полной мере соответствующих целям его формирования, исходя из разработанной инвестором инвестиционной стратегии и критерия соот­ношения доходности, риска и ликвидности.

Систематический (рыночный) риск (systematic risk) — риск, связанный с из­менениями инвестиционного климата в стране, конъюнктуры инвести­ционного рынка. Он возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Систематический риск не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля.

Сложный процент — сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в следу­ющем периоде на нее начисляется доход. Применяется, как правило, при долгосрочных инвестиционных операциях.

Соотношение уровня доходности и ликвидности инвестиций — одна из базо­вых концепций базовая концепция инвестиционного анализа, в соответ­ствии с которой снижение уровня ликвидности инвестиций должно со­провождаться при прочих равных условиях повышением необходимого уровня их доходности, и наоборот.

Соотношение уровня доходности и риска - базовая концепция инвестици­онного анализа, в соответствии с которой рост уровня доходности инве­стиционных операций при прочих равных условиях всегда сопровожда­ется повышением уровня их риска, и наоборот.

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital WACC) - средневзвешенная цена, которую инвестор платит за исполь­зование совокупного капитала, сформированного из различных источ­ников. Это показатель суммы стоимости каждой из составных частей источников капитала (Д), умноженной на удельный вес каждого источ-

п

ника в общей сумме капитала (