Тема 10. Определение ставки дисконтирования по методу WACC

Определение ставки дисконтирования по методу средневзвешенной цены капитала (ШАСС).

ШАСС _ 2 к,■

,_¹ , (32)

где к, - цена ,-го источника капитала; - удельный вес ,-го источника средств в общей структуре капитала.

Задание 1

По формуле (32) рассчитать ставку дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта. Стоимость долга (кредита) после уплаты налога рассчитывается по формуле:

Стоимость долга _(1 - ставка ^ номинальная

после налога ^_ V налога? стоимость долга

Вариант	Капитал компании, тыс. руб	Сумма кредита, тыс. руб	Акционерн ый капитал, тыс. руб	Проценты за кредит, %	Стоимость акционерног о капитала, %
1	300000	80000	100000	10	20
2	300000	150000	120000	10	15
3	200000	40000	90000	12	10
4	400000	90000	200000	15	23
5	300000	30000	120000	7	11
6	350000	60000	170000	13	17

Задание 2

Найти оптимальную структуру капитала, исходя из условий, приведенных в таблице._

Показатель	Варианты структуры капитала и его цена
Показатель	1	2	3	4	5	6	7
Доля собственного	100	90	80	70	60	50	40
Доля заемного капитала	0	10	20	30	40	50	60
Цена собственного	13,0	13,3	14,0	15,0	17,0	19,5	25,0
Цена заемного капитала	7,0	7,0	7,1	7,5	8,0	12,0	17,0

Задание 3

Компания имеет три источника капитала: облигации, обыкновенные и привилегированные акции; по их оценкам, приведенным в таблице, требуется найти средневзвешенную стоимость капитала.

Источники	Стоимость, %	Рыночная стоимость, $
Облигации	10	300
Обыкновенные акции	16	400
Привилегированные акции	14	100

Задание 4

Рассчитайте средневзвешенную цену капитала (ШЛОО) компании В, используя структуру ее источников, представленных в таблице.

Как изменится значение показателя ШЛОО, если доля акционерного

капитала снизится до 60 %?

Источник средств	Доля в общей сумме источников. %	Цена, %
Акционерный капитал	80	12,0
Долгосрочные долговые обязательства	20	6,5

Задание 5

Предприниматель имеет 3 050 000 руб. и хочет их как можно выгоднее инвестировать. Его экономисты предлагают ему следующие неделимые

инвестиции.

Альтернативы инвестиционных программ

Проект	Инвестиционные расходы, тыс. руб.	Доход, тыс. ру^б-	Доходность, %	Ранг	Вклад, тыс. руб.	Кредит, тыс. руб.
А	1000	1200
В	600	640
С	700	730
Д	200	250
Е	550	650
Итого	3050

Объясните предпринимателю на примере графика, какие инвестиции ему следует реализовать, если он может поместить деньги и получить кредит по ставке процента, равной 12%.

Как велики в этом случае его расходы на осуществление реальных инвестиций и возвратные потоки от них?

Задание 6

По данным годового баланса требуется определить средневзвешенную стоимость капитала (инвесторскую цену капитала), рассматриваемую и применяемую в качестве нормы дисконтирования денежных потоков инвестиционных проектов при отсутствии инфляции, для инвестирования организации и сделать выводы.

Таблица 1 - Определение нормы дисконтирования инвестиций

№	Показатели	Расчет	200__ г.	200__ г.	200__ г.	Темпы роста, %
Определение значения рентабельности капитала частнособственнического предприятия
1	Валовая прибыль, тыс. ру^б-	Ф№2 стр. 190
2	Капитал предприятия, тыс. руб.	Ф №1 стр. 490
3	Рентабельность капитала до налогообложения, %	(стр.1/ стр. 2) * 100
4	Рентабельность капитала после налогообложения, %	(стр.1(1-0,24)/ стр. 2)*100
Определение значения нормы дисконтирования для собственных (привлеченных) инвестиций предприятия
5	Сумма капитала привлеченного размещением привилегированных акций, тыс. руб.	Ф №1 стр. 410, Ф № 3
6	Сумма капитала привлеченного размещением обыкновенных акций, тыс. руб.	Ф №1 стр. 410, Ф № 3
7	Сумма дивидендов выплаченных по привилегированным акциям, тыс. руб.	Ф №3 стр. 041, 103
8	Сумма дивидендов выплаченных по обыкновенным акциям, тыс. руб.	Ф №3 стр. 041, 103
9	Цена капитала, привлеченного размещением привилегированных акций, %	(стр.7 / стр. 5)*100

10	Цена капитала, привлеченного размещением обыкновенных акций, %	(стр.8 / стр. 6)*100
11	Доля в капитале привилегированных акций	стр.5/(стр. 5+ стр. 6)
12	Доля в капитале обыкновенных акций	стр.6/(стр. 5+ стр. 6)
13	Значение нормы дисконтирования для собственных (привлеченных) инвестиций предприятия	стр.9* стр.11+стр.10 *стр.12
Определение значения нормы дисконтирования для заемных инвестиций предприятия
14	Краткосрочный кредит, тыс. руб.	Ф №1 стр. 610
15	Долгосрочный кредит, тыс. руб.	Ф №1 стр. 510
16	Эмиссия облигаций, тыс. руб.
17	Сумма заемного капитала, тыс. руб.	стр.14+стр.15 +стр.16
18	Учетная ставка ЦБ, %
19	Процентная ставка по краткосрочному кредиту, %
20	Процентная ставка по долгосрочному кредиту, %
21	Сумма нераспределенной прибыли, тыс. руб.	Ф №1 стр. 470
22	Годовая норма выплат по облигациям, %
23	Годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным кредитом по учетной ставке ЦБ, тыс. руб.	стр.14(стр.18 +0,03)
24	Годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным кредитом сверх увеличенной учетной ставки ЦБ, тыс. руб.	стр.14(стр.19- стр.18+0,03)

Цена капитала полученного в краткосрочный кредит, %

(стр.23(1- 0,24) + стр.24)/ стр. 14*100

Норма дисконтирования для заемного капитала, %

стр.22*стр.16/

стр.17+стр25*

стр.14/стр.17

+стр20*стр15

/стр.17

Таблица 2 - Расчет средней цены капитала

Наименование составляющих совокупного капитала	Сумма капитала, тыс. руб.	Структура капитала (удельный все доли составляющих), доли единицы	Цена капитала по источнику, %	Составляющая совокупной цены, % (ст.3*4)
1	2	3	4	5
Собственные и привлеченные средства, в том числе:			(таб. 1 стр.13)
- привилегированн ые акции	(таб. 1 стр. 5)		таб.1 стр.9
- обыкновенные акции - нераспределенная прибыль	(таб. 1 стр. 6) (таб. 1 стр.21)		таб. 1 стр.10
Заемные средства, в том числе:			(таб. 1 стр.26)
- облигации	(таб. 1 стр. 16)		таб. 1 стр.22
- краткосрочный кредит	(таб. 1 стр. 14)		таб. 1 стр.25
- долгосрочный кредит	(таб. 1 стр. 15)		таб. 1 стр.20
ИТОГО		1,0	-

Вывод:

<< | >>

↑

Источник: Марковина Е.В., Мухина И.А.. Инвестиции [электронный ресурс] : учеб.-практ. пособие / Е.В. Марковина, И.А. Мухина. - 2-е изд., стереотип. - М. : ФЛИНТА, - 120 с. 2011

Еще по теме Тема 10. Определение ставки дисконтирования по методу WACC:

- Банковское дело - Бизнес - Бюджет - Государственные и муниципальные финансы - Деньги, кредит, банки - Доходы и расходы - Инвестиции - Инвестиционный менеджмент - Корпоративные финансы - Лизинг - Международные финансы - Управление финансами - Финансовая математика - Финансовая статистика - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансовый учет - Финансы - Финансы (шпаргалки) - Финансы и кредит - Финансы организаций (предприятий) - Ценные бумаги - Экономическая оценка инвестиций -

- Здоровье и правильное питание - Менеджмент и маркетинг - Социология - Технические науки - Финансы - Экономика - Юриспруденция -