<<
>>

3. Способы снижения инвестиционного риска

Понимание природы инвестиционного риска и его коли­чественная оценка не всегда позволяют эффективно управлять долгосрочными инвестициями. На первом месте стоят способы и методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости предприятия-проектоустроителя.

Действия по снижению риска ведутся в двух направлениях:

1) избежание появления возможных рисков;

2) снижение воздействия риска на результаты производ­ственно-финансовой деятельности.

Первое направление заключается в попытке избежать любо­го возможного для фирмы риска. Решение об отказе от риска может быть вынесено на стадии принятия решения, а также путем отказа от какого-то вида деятельности, в которой фирма уже участвует.

К избежанию появления возможных рисков относится отказ от использования в высоких объемах заемного капитала (достигается избежание финансового риска), отказ от чрез­мерного использования инвестиционных активов в низколик­видных формах (избежание риска снижения ликвидности).

Данное направление снижения риска наиболее простое и радикальное.

Оно позволяет полностью избежать возможных потерь, но и не дает возможности получить тот объем прибыли, который связан с рискованной деятельностью.

Для того чтобы снизить влияние рисков, есть два пути:

1) принять меры, обеспечивающие выполнение контракт­ных обязательств на стадии заключения контрактов;

2) осуществить контроль за управленческими решениями в процессе реализации проекта. При первом пути есть несколько вариантов действий:

1) страхование;

2) обеспечение (в случае кредитного договора) в форме зало­га, гарантии, поручительства, неустойки или удержания имущества должника;

3) пошаговое разделение процесса утверждения ассигно­ваний проекта;

4) диверсификация инвестиций. Варианты управленческих решений в целях снижения риска

могут осуществляться следующими приемами:

1) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

2) реструктурирование кредитов.

Рассмотрим некоторые из способов снижения проектного

риска.

Один из наиболее важных способов снижения инвести­ционного риска — диверсификация, например распределение усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

Любое инвестиционное решение, связанное с конкретным проектом, требует от лица, принимающего это решение, рас­смотрения проекта во взаимосвязи с другими проектами и с уже имеющимися видами деятельности предприятия.

Для снижения риска желательно планировать производ­ство таких товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между участниками проек­та является эффективным способом его снижения, он основан на частичной передаче рисков партнерам по отдельным ин­вестиционным ситуациям.

Логичнее всего при этом сделать ответственным того из участников, который обладает возможностью точнее и ка­чественнее рассчитывать и контролировать риск.

Распределение риска учитывается при разработке финан­сового плана проекта и оформляется контрактными докумен­тами.

Возможным способом снижения риска является его стра­хование, которое по существу состоит в передаче определен­ных рисков страховой компании. При принятии решения о внешнем страховании рисков необходимо оценивать эффек­тивность такого способа снижения риска с учетом следующих параметров:

1) вероятность наступления страхового события по данно­му виду проектного риска;

2) степень страховой защиты по риску, определяемая коэф­фициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);

3) размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхо­вания;

4) размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока и др.

Зарубежная практика страхования использует полное стра­хование инвестиционных проектов.

Условия российской действительности позволяют пока толь­ко частично страховать риски проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые экстремальные ситуации.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных рас­ходов — один из наиболее распространенных способов сниже­ния риска инвестиционного проекта.

Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации.

Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проек­та от 7 до 12% за счет резервирования на форс-мажор.

Российские эксперты рекомендуют следующие нормы непре­двиденных расходов (табл. 1).

Таблица 1 Рекомендуемые нормативы резервов на непредвиденные расходы 9

Вид затрат Изменение непредвиденных расходов, %
Затраты / продолжительность работ российских исполнителей + 20
Затраты / продолжительность работ иностранных исполнителей + 10
Увеличение прямых производственных затрат + 20
Снижение производства – 20
Увеличение процента за кредит + 20

Кроме резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимо создание системы резервов на предприятии для оптимального управления денежными потоками.

Речь идет о формировании резервного фонда, фонда пога­шения безнадежной дебиторской задолженности, поддержа­нии оптимального уровня материальных запасов и норматив­ного остатка денежных средств и их эквивалентов.

Резервирование средств является по сути самострахова­нием (внутренним страхованием) предприятия.

При этом следует иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и позволяют быстро возместить понесен­ные потери, однако «замораживают» использование достаточ­но ощутимой суммы инвестиционных ресурсов.

В результате этого снижается эффективность использова­ния собственного капитала предприятия, увеличивается его зави­симость от внешних источников финансирования.

Лимитирование как способ снижения рисков заключается в установлении фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия.

Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд, про­мышленными предприятиями — при продаже товаров в кре­дит, определении сумм вложений капитала, определении величины заемных средств, а также в других ситуациях.

Важную роль в снижении рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительной информации. Цель такого приобретения — уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы получения дополнитель­ной информации включают ее приобретение у других органи­заций, проведение дополнительного эксперимента и т. д.

Полная и достоверная информация — товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы окупаются в резуль­тате получения существенной выгоды от менее рискованно­го инвестирования.

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее время необходимость оценки рисков инвестицион­ных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя про­цесс оценки неточен и часто возникает искушение проигно­рировать соображения, касающиеся риска, поскольку они туманны.

Тем не менее риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения.

В России в силу исключительно высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать воз­можные риски приобретает особое значение.

Итак, из вышесказанного следует: риск в рыночной эконо­мике сопутствует любому управленческому решению.

Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по различным приз­накам: по этапам осуществления проекта, по финансовым последствиям, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и др.

Под неопределенностью в инвестиционном анализе пони­мается возможность разных сценариев реализации проекта, возникновение которой происходит из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвести­ционного проекта.

Под риском в инвестиционном анализе понимается веро­ятность осуществления неблагоприятного события (сцена­рия), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Доходность и риск — взаимосвязанные категории. Более рисковым вариантам вложений присуща более высокая доход­ность, а менее рисковым — низкий, но практически гаранти­рованный доход.

<< | >>
Источник: Мальцева Ю.Н.. Инвестиции. Конспект лекций. М.: — 160 с.. 2008

Еще по теме 3. Способы снижения инвестиционного риска:

  1. 9.5. Способы снижения отдельных видов рисков
  2. 8.7. Анализ и оценка проектных риское
  3. 24.4. Способы снижения степени риска
  4. 48. Снижение инвестиционного риска. Общая характеристика
  5. 49. Способы снижения инвестиционного риска
  6. 5.4. Способы снижения рисков
  7. 11.4. СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ СТЕПЕНИ РИСКА
  8. 3. Способы снижения инвестиционного риска
  9. Методы учета и способы снижения риска инвестиционных проектов
  10. Тема 10. Риск инвестиционных проектов: понятие, виды, измерение, способы снижения
  11. Риски инвестицирования в ценные бумаги
  12. 6.4. СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА
  13. 4.1. Понятие и классификация факторов риска
  14. 13.2. Инвестиционные операции коммерческого банка 13.2.1. Основы инвестиционной политики банка
  15. 6.3. Кредитные риски и способы их минимизации
  16. 10.5. Способы снижения степени риска
  17. 12.3. ОЦЕНКА РИСКОВ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  18. 11.4. СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ СТЕПЕНИ РИСКА
  19. 7.3. Управление рисками инновационной деятельности
  20. 2.4. МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ СФЕРЫ СЕРВИСА