§ 5. Социальные результаты инвестиционных проектов

Социальным целям особое внимание уделяется, в частности, в странах, исповедующих принципы так называемой рейнской моде­ли капитализма^[60].

Подчеркнем, что все упомянутые цели действительно составля­ют единое целое в том смысле, что они взаимоувязаны в рамках системы планирования. Для подтверждения можно привести сле­дующий весьма показательный пример. В европейских странах уже давно пропагандируется идея социальной ориентации годовых отчетов крупных фирм, выражающаяся в том, что в состав публи­куемой отчетности включаются формы, содержащие данные в ди­намике о мероприятиях по защите окружающей среды (капиталь­ные затраты, эксплуатационные расходы, затраты на исследова­тельские работы соответствующего предназначения, количество работников фирмы, занятых разработкой и реализацией мероприя­тий по защите окружающей среды и т. п.) (Мюллер, Гернон, Миик, с. 60-61).

Формулирование «дерева целей» имеет место и при осуществле­нии инвестиционной деятельности. Таким образом, характеризуя целесообразность какого-либо проекта, чаще всего говорят о двух видах эффективности — экономической и социальной. Количествен­но эффективность выражается различными показателями. В общем случае результативность, экономическая целесообразность и эффек­тивность функционирования коммерческой организации или вне­дрения некоторого проекта измеряются абсолютными и относитель­ными показателями: прибылью, показателями рентабельности, до­ходности и др.

Понятие социального эффекта (эффективности) в контексте ин­вестиционной деятельности может рассматриваться в двух аспектах. Первый связан с получением некоторого социального эффекта при инвестировании в коммерческую деятельность, т. е. в проект, прямо или косвенно способствующий наращиванию совокупного экономи­ческого результата, обычно прибыли, второй — в некоммерческую деятельность, т. е. в некий проект, не предполагающий генерирова­ния прибыли. Принципиальное различие заключается в том, что в первом случае все же доминирует критерий экономической эффек­тивности, а социальный эффект рассматривается как дополнитель­ный результат от внедрения и реализации проекта. Во втором случае акценты смещаются ровно наоборот — социальный эффект (эффек­тивность) выступает уже в роли первоочередного критерия; безус­ловно, по возможности принимаются во внимание и показатели эко­номического эффекта (эффективности), но не в качестве целевых критериев, а, например, лишь как критерии, характеризующие рацио­нальность действий, выполняемых в ходе реализации проекта.

По мере усиления требований к гуманизации труда социальные аспекты инвестиционной деятельности все более активно принима­ются во внимание независимо от того, о какой сфере экономики идет речь.

Дайте определение следующим ключевым понятиям:

критерий оценки; временная ценность денег; наращение; дискон­тирование; денежный поток; возвратный поток; потоки постнумеран- до и пренумерандо; аннуитет; стоимость капитала; средневзвешенная стоимость капитала; чистая приведенная стоимость; коэффициент дисконтирования; внутренняя норма прибыли; безрисковый эквива­лент; социальный эффект.