5.2. Состав и структура внешнего государственного долга

1) займы международных организаций;

2) реструктуризированный долг бывшего СССР;

3) кредиты и займы российских банков;

4) кредиты и займы российских предприятий;

5) валютные облигации внутреннего займа;

6) еврооблигации и субфедеральные внешние займы и кре­диты.

Задолженность перед МВФ. Российский долг перед меж­дународными финансовыми организациями сократился с 9,7 млрд долл. (на 1 января 2005 г.) до 5,2 млрд долл. на 1 июля 2007 г. В основном этот долг образовался в результате заимство­ваний Российской Федерацией с 1992 по 1999 г.

Урегулирование задолженности перед МВФ было краеуголь­ным камнем в решении всей долговой проблемы (фактически урегулирование означает одобрение МВФ текущего экономи­ческого курса; устав МВФ запрещает реструктуризацию задол­женности). Позиция МВФ в значительной степени определяет дальнейшие возможности России как заемщика. От позиции МВФ существенным образом зависело решение вопроса по ре­структуризации прочих видов задолженности, в частности Па­рижскому и Лондонскому клубам. Согласно существующей практике соглашения клубов с должниками опираются на вы­воды МВФ. В мировой финансовой истории еще не возникало дефолта по обязательствам перед МВФ. Прецедент не только мог привести к временной финансовой изоляции России, но и был способен создать серьезные проблемы в прочих областях внешнеэкономической деятельности.

Согласно платежному графику долг России перед МВФ дол­жен был быть полностью погашен в 2008 г. На 1 января 2005 г. общий объем долга составлял около 3,5 млрд долл. Но 29 ян­варя 2005 г. Правительство РФ приняло распоряжение о до­срочном возврате средств, заимствованных у МВФ, в размере 3,33 млрд долл. Платеж был произведен за счет средств Стаби­лизационного фонда.

Еврооблигации. В 1996 г. произошло событие, которое могло стать поворотным в кредитной истории страны.

Несмотря на то что кредитные рейтинги суверенных евро­облигаций низки, вероятность погашения данного вида задол­женности своевременно и в полном объеме достаточно высока, даже в случае не самого оптимистичного сценария развития экономической ситуации в России.

Задолженность по еврооблигациям на 1 июля 2007 г. состав­ляла 29,0 млрд долл., большая часть из них — задолженность России перед Лондонским клубом, переоформленная в 2000 г. в 30-летние еврооблигации.

В мировой финансовой истории случаи дефолта по суверен­ным евробондам единичны. (Формально еврооблигационные займы не имеют особого статуса по сравнению, например, с двусторонними кредитными соглашениями или долгами меж­дународным кредитным организациям, однако кредиторы пред­почитали выполнять все свои обязательства по еврооблигаци­ям из-за весьма сложной процедуры ее реструктуризации — они распределены среди значительного числа владельцев.) В то же время вряд ли серьезные реформы сложившейся мировой прак­тики следует ожидать в ближайшей перспективе.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Есть еще один вид долговых обязательств России, которые занимают промежуточное положение, — ОВВЗ, или вэбовки. По проис­хождению они относятся к внутреннему долгу, но, как правило, рассматриваются вместе с внешними долгами. Эти российские облигации были выпущены еще в 1993 г. в счет погашения за­долженности Внешэкономбанка СССР перед юридическими лицами-резидентами.

Задолженность по ОВВЗ на 1 июля 2007 г. составляла 4,9 млрд долл.

Наиболее вероятна реструктуризация этого вида задолжен­ности с частичным погашением текущего долга.

С «неформальной» точки зрения среди заложенных в бюд­жет платежей по валютным обязательствам ОВВЗ имеют наи­меньший приоритет (в бюджет также заложены процентные платежи по еврооблигациям). Этот долг является внутренним (по рублевым внутренним долгам дефолт уже состоялся) и, что самое главное, — «советским». В 1999—2000 гг. явственно про­слеживалась линия Министерства финансов РФ на дифферен­цированное отношение к долговым обязательствам России и бывшего СССР.

Задолженность перед Парижским клубом. Парижский клуб — организация, объединяющая страны-кредиторы (в отличие от Лондонского клуба, в который входят частные кредиторы). За­долженность России Парижскому клубу не секьютеризиро- вана и фактически представляет собой набор отдельных дву­сторонних межправительственных договоров с наиболее эко­номически развитыми странами мира (ЕС, США, Япония). Вступление в Парижский клуб в 1997 г. способствовало прове­дению реструктуризации задолженности перед странами — чле­нами Клуба, доставшейся России в наследство от бывшего СССР.

Сумма задолженности Российской Федерации по обязатель­ствам бывшего СССР перед странами — участницами Париж­ского клуба кредиторов, сократившись с 1 января 2004 г. на 4,6 млрд долл., по состоянию на 1 января 2005 г. оценивалась в 43,1 млрд долл., из которых 29,2 млрд долл. переоформлено в рамках многосторонних меморандумов от 2 апреля 1993 г., от 4 июня 1994 г., от 3 июня 1995 г. и 29 апреля 1996 г. (1—1У кон­солидации). В рамках Многостороннего меморандума, подпи­санного 1 августа 1999 г. (У консолидация) Министерством фи­нансов РФ с участием Внешэкономбанка, практически завер­шена работа по реструктуризации официальной задолженности бывшего СССР со сроками платежей в 1999—2000 гг., а также просроченных с августа 1998 г. процентов. На начало 2005 г. самыми крупными кредиторами России являлись Германия (20,3 млрд долл.), Италия (5,7 млрд долл.), Япония (3,7 млрд долл.), США (3,5 млрд долл.), Франция (3,4 млрд долл.).

В августе 2006 г. Россия закрыла долговую историю бывшего СССР. 21 августа Внешторгбанк перевел последние платежи странам — кредиторам Парижского клуба. Российская Федера­ция завершила свое членство в Клубе, перечислив единым тран­шем в общей сложности 22,3 млрд долл., в том числе 1 млрд долл. в качестве премии за досрочное погашение. Поскольку в сере­дине августа уже был произведен очередной плановый платеж Парижскому клубу в сумме 700 млн долл., то в общей сложнос­ти Россия выплатила 23 млрд долл. Сейчас долг России Париж­скому клубу составляет 3 млрд долл.

Коммерческие кредиторы. Коммерческая задолженность быв­шего СССР, образовавшаяся в результате неоплаты поставок товаров и оказанных услуг по контрактам советских внешне­торговых организаций, заключенным с иностранными фир­мами-поставщиками до 4 января 1992 г., оценивалась на 1 янва­ря 2005 г. в 2,9 млрд долл. (без учета просроченных процентов) по сравнению с 3,8 млрд долл. на 1 января 2004 г. Проблема зат­рагивает интересы порядка 3 тыс. кредиторов. Основную часть из них составляют компании и предприятия большинства раз­витых стран мира, на долю которых приходится ²/₃ суммы за­долженности (оставшаяся часть долга выкуплена банками и финансовыми институтами, в том числе входящими в Лондон­ский клуб). В рамках выполнения агентских функций Внеш­экономбанком продолжается работа по определению объемов коммерческих обязательств бывшего СССР, подлежащих пере­оформлению, а также оценке соответствия требований креди­торов критериям Заявления Правительства РФ от 1 октября 1994 г. В настоящее время выверка задолженности осуществляется при посредничестве 14 действующих в различных странах клубов кредиторов, наиболее крупными из которых являются UBS AG/ Zurich, HERMES/Hamburg, GML Ltd/London, Eurobank/Paris, EKF/Copenhagen, FIMET/Helsinki, VOSTOK/Praha, Medio- credito Centrale/Rome, Trade Creditors Group in Japan/Tokyo.

По состоянию на 1 февраля 2001 г. из общей суммы требова­ний (свыше 1 млрд долл.), заявленных кредиторами как через страновые клубы, так и в индивидуальном порядке по обяза­тельствам, находящимся на учете во Внешэкономбанке (аккре­дитивы, инкассо и коммерческие кредиты), около 86% выве­рено банком и подготовлено к проведению реструктуризации.

На 1 октября 2008 г. коммерческая задолженность составля­ла 0,8 млрд долл. и 1,5 млрд долл. — бывшим странам СЭВ.

Общий объем внешних долговых обязательств России на 1 октября 2008 г. составляет 40,4 млрд долл. Его структура пред­ставлена в табл. 5.1.

Пик российского государственного долга пришелся на 1998 г. (146,4% ВВП). На 1 января 2000 г. внешний долг достиг 158,7 млрд долл. (а суммарный внешний и внутренний государ­ственный долг составлял 84% ВВП).

Для сравнения, по данным Б&Р за 2005 г., государственный долг Германии составлял 68% ВВП, Франции — 66%, США — 53%, Великобритании — 43%, Норвегии — 36%, Австралии — 12%, Казахстана — 10%, Гонконга — 2%.

В табл. 5.2 показана динамика государственного долга Рос­сии за период с 1991 г. по настоящее время.

…