Рейтинговая оценка ценных бумаг

Рейтинг ценной бумаги - это результат текущей оценки кредитоспособности эмитента по отношению к конкретному финансовому обязательству или конкретному финансовому проекту. Рейтинг ценных бумаг, выпускаемых правительствами государств, называется суверенным кредитным рейтингом и представляет собой оценку возможности и готовности правительства погашать долговые обязательства в соответствии с условиями выпуска правительственных ценных бумаг.

Суверенные рейтинги не считаются рейтингами, связанными с данной страной, они являются оценкой уровня кредитных рисков ценных бумаг национальных правительств и не отражают уровня риска, связанного с другими эмитентами. Рейтинги, присваиваемые другим государственным и частным эмитентам страны, часто в значительной степени отличаются от суверенного рейтинга, но суверенный рейтинг является ориентиром, с учетом которого определяются рейтинги ценных бумаг других эмитентов.

Рейтинги основываются на анализе текущего финансового состояния и платежеспособности эмитента - путем изучения текущей информации, предоставляемой эмитентом или получаемой из других источников, и являются оценкой качества долговых ценных бумаг и привилегированных акций.

При формировании рейтинга ценных бумаг учитываются и используются следующие характеристики:

- вероятность неплатежа и готовность должника как к выплатам по текущим процентам, так и к возврату основной суммы в срок;

- характер обеспечения обязательства;

-гарант» исполнения обязательства и —

формаций компании - на основе соо ье с у ^ _ПРятельности и т.д.). о банках, о рынке ценных бумаг,

В развитых в экономическом отношении странах Ф^Ц ^

салтинговые и аналитические

на основе финансового анализа ^состо™ХТ облигаций,

та оценивают качество их долговых ^^^^^зии _с этим и эмитируемых ими привилегированных« и ^ оответс _или

„ерПи двуш агентствами классификация облигации.

Таблица 3.5

Рейтинг облигаций

Характеристика рейтинга

" Наивысшее качество (максимальный рейтинг) оо- лигаций, максимальные возможности по выплате

процентов и возврату долга------------------------

Высокое качество облигаций, высокая вероятность

А + А А- . ВВВ + ВВВ ВВВ-

А1 А2 A3 Ваа1 Ваа2 ВааЗ

^моТности по выплате про^нтов^

Качество облигаций выше среднего, инвестиции в облигации надежны, зависимость от неблагоприятных — » гномических УСЛОВИИ---------------------------------

ВВ + ВВ ВВ-

Ва1 Ва2 ВаЗ

в + в в-

ССС +

ссс ссс- сс

В1 В2 ВЗ

Саа

~Са~ С

Среднее качество облигаций, значительные возможности по выплате процентов и номинальной стоимости

Посредственное качество облигаций, высокая неопределенность выплат по облигациям

Спекулятивные облигации, высокая доходность, риск невыполнения эмитентом своих обязательств

Низкое качество, высокий уровень спекулятивности облигации большой риск невыполнения эмитентом

своих обязательств ^-------- ———--—

Самое низкое качество облигации, высока вероят-

носТ^М^

Облигации просрочены; невыплата основной суммы долТа и процентов по облигациям, состояние

Категория рейтинга

Standard & Poor's

AAA

АА + АА АА-

Moody's

Ааа

Аа1 Аа2 АаЗ

дефолта--------------------------------- —---------------

В каждой категории рейтинга выделяются три уровня (обозначается после буквенного обозначения цифрами 1,2,3 или знаками «+», «-» _и без знака) - от более высокого (1 или «+») к более низкому (3 или «-»).

Облигации первых трех категорий в представленном рейтинге - облигации высокого качества, вероятность получения процентов и основной суммы долга по этим облигациям наивысшая; этим облигациям соответствует максимальный рейтинг.

Долговые обязательства разряда А имеют такие же потенциальные характеристики, что и облигации высших разрядов, но в несколько большей степени зависит от влияния изменения внешних факторов (обстоятельств и экономических условий). Облигации четвертой категории (Ваа и ВВВ) имеют значительную (среднюю) вероятность выплаты процентов и возврата основной суммы долга. В нормальных условиях они имеют достаточную защищенность, но более, чем облигации высших категорий, подвержены влиянию внешних условий при их изменении. По мере продвижения вниз по рейтинговой шкале вероятность неплатежа по облигациям увеличивается, инвестиции по ним приобретают все более спекулятивный характер. Облигации категории ВВ имеют самую низкую, а облигации категории С - самую высокую степень спекулятивности. Хотя такие долговые обязательства имеют определенную привлекательность в силу высокой доходности, однако это не может компенсировать большую неопределенность и риск невыполнения эмитентом своих обязательств. Кроме того, облигации категории С характеризуется отсутствием выплаты процентов по облигациям, а облигации категории D означает состояние дефолта, т.е. невозможности выполнения эмитентом своих платежных обязательств.

Рейтинги инвестиционного класса считаются рейтинги категорий от AAA до ВВВ.

Прогноз рейтинга характеризует возможное направление движения рейтинга в ближайшие 2~3 года:

- позитивный (прогнозируется возможность повышения рейтинга);

- негативный (рейтинг может упасть);

- стабильный (рейтинг прогнозируется на неизменном уровне);

- развивающийся (направление движения не определено).

Наряду с публикацией рейтинговой оценки долговых ценных бумаг систематически публикуются рейтинги акций, котируемых на фондовых биржах, что дает потенциальным инвесторам возможность судить об их инвестиционной привлекательности.

Общий подход к определению рейтинга ценной бумаги заключается в следующем - рейтинг рассчитывается как процентная разница между средней рыночной теоретической стоимостью (рассчитываемой аналитиками инвестиционных компаний на основе анализа рыночных цен и прогноза доходов), и текущей рыночной котировкой ценной бумаги.

В результате потенциальный инвестор получает возможность увидеть степень не- дооцененности или переоцененности данной ценной бумаги рынком. Это, в свою очередь, давало возможность инвестору оценить потенциал возможного роста или падения курса данного ценной бумаги. Следует иметь в виду ч^о теоретическая расчетная стоимость ценной бумаги может существенно отличаться от рыночной цены ценной бумаги - цены купли-продажи на свободном конкурентном рынке.

Объективная информация о рейтингах ценных бумаг способствует по вышению доверия инвесторов и кредиторов к долговым обязательствам надежах компаний-эмитентов, а также сознательному и адекватному выбору инвесторами объектов инвестирования, снижению возможных издержек финансирования. Поэтому большинство инвесторов не приобретают ценные бумаги, не имеющие рейтинга, или имеющие низкии, по их

мнению, рейтинг.

<< | >>

↑

Источник: Зимин А. И.. Инвестиции : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция», - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Рейтинговая оценка ценных бумаг:

- Банковское дело - Бизнес - Бюджет - Государственные и муниципальные финансы - Деньги, кредит, банки - Доходы и расходы - Инвестиции - Инвестиционный менеджмент - Корпоративные финансы - Лизинг - Международные финансы - Управление финансами - Финансовая математика - Финансовая статистика - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансовый учет - Финансы - Финансы (шпаргалки) - Финансы и кредит - Финансы организаций (предприятий) - Ценные бумаги - Экономическая оценка инвестиций -

- Здоровье и правильное питание - Менеджмент и маркетинг - Социология - Технические науки - Финансы - Экономика - Юриспруденция -