<<
>>

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Стоимость инвестиционного проекта - это его стоимость для конкрет­ного инвестора. Стоимость инвестиционного проекта определяется на ос­нове индивидуальных пристрастных требований инвестора к инвестици­ям.
Инвестор, вкладывая деньги в бизнес - в инвестиционный проект, - стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и при­быль на вложенный капитал. Поэтому расчет стоимости инвестиционного проекта производится исходя из ожидаемых инвестором доходов, требуе­мой им доходности вложения и конкретной ставки на капитал.

Инвестиционный проект может быть оценен по большому числу фак­торов: ситуация на рынке инвестиций, состояние финансового рынка, гео­политический фактор и т. п. Однако на практике существуют универсаль­ные методы определения инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ на вопрос - выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект, какой проект предпочесть при выбо­ре из нескольких вариантов. Проблема оценки инвестиционной привлека­тельности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования.

Необходимое условие целесообразного инвестирования капитала - по­лучение в будущем отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для возмещения первоначально (или в течение некоторого достаточно длительного интервала времени) инвестированных затрат в течение сро­ка реализации инвестиционного проекта.

Чтобы судить о привлекательности инвестиционного проекта, следует рассматривать четыре основных компонента (три стоимостных и один вре­менной): первый компонент - объем первоначальных затрат, инвестиции, инвестированный капитал (invested capital, /С); второй компонент - потен­циальные выгоды в виде будущих денежных поступлений от хозяйственной (операционной) деятельности (operating cash flows, CF), (future value, FV); третий компонент - экономический срок жизни инвестиций, т.е.

период вре­мени, в течение которого инвестиционный проект будет приносить доход (economic life - N лет); четвертый компонент - любое высвобождение капи­тала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций - ликви­дационная (остаточная) стоимость проекта (reverse value RV).

Критерии оценки экономической эффективности инвестиционного проекта наглядно отражаются с помощью финансового профиля инвести­ционного проекта (рис. 8.1).

Дисконтированный денежный поток (PV)

к
Дисконтированный денежный 1 поток от реализации проекта Я (PV-IC) ^ /; ^ т Ликвидационная стоимость 1 проекта (Р\/я)
Срок окупаемости ;' Интегральный
инвестиций (РР): / i экономический
эффект проекта (МРУ)

и

1 1 /

Инвестиции (-1С) |

Время
V 1 Lx
Срок реализации проекта (N) w j
^ —------------------------------------------------------------------------------------------------

Рис. 8.1. Финансовый профиль инвестиционного проекта при распределенных во времени инвестициях

Методы, используемые при анализе эффективности инвестиций, мож­но подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной аспект стоимости денег.

1. Простые или статические методы, при использовании которых не учитывается зависимость стоимости денег от времени.

Эти методы позво­ляют получать лишь приблизительные результаты и могут быть исполь­зованы только при экспресс-оценке проектов либо при оценке проектов небольшой продолжительности с относительно равномерным распределе­нием денежных потоков по отдельным периодам

2. Динамические методы, основанные на учете временной зависимости денег и предполагающие использование процедуры дисконтирования разновременных доходов и расходов для приведения их к сопоставимому виду, а именно, к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде.

Сравнительная оценка инвестиционных проектов производится в ос­новном с использованием следующих динамических показателей (крите­риев оценки):

- чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода или интегрального эффекта инвестиционного проекта);

- индекса доходности или индекса прибыльности;

- внутренней нормы доходности инвестиций;

- срока окупаемости инвестиций.

<< | >>
Источник: Зимин А. И.. Инвестиции : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция», - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Оценка эффективности инвестиционного проекта:

  1. 23. Этапы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
  2. 11.1.5.3. Расчетные таблицы для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом
  3. 8.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ВИДЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.
  4. 8 .3. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  5. § 3.4. Показатель и виды эффективности инвестиционного проекта
  6. Глава 5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА С ПОЗИЦИИ ИНТЕРЕСОВ УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
  7. § 5.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целим 5.3.1 0цен::а общественной гффективности
  8. 4.2. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта
  9. ГЛАВА 4. ОЦЕНКАЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  10. Оценка эффективности инвестиционного проекта
  11. 3.4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  12. 8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов: основные принципы, общая схема, особенности формирования денежных потоков