4.3. Основные принципы оценки Эффективности

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

• моделирование денежных потоков, включающих все связан­ные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования раз­личных валют;

• сопоставимость условий сравнения различных проектов (ва­риантов проекта);

• принцип положительности и максимума эффекта (для того чтобы инвестиционный проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта реализа­ции);

■ учет различных аспектов фактора времени;

• учет только предстоящих затрат и поступлений.

3 Инвестиции

на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей мак­симальное значение уттушенной выгоды, связанной с их наилуч­шим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности полу­чения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) дохо­дов в перспективе (невозвратные затраты), в денежных потоках не учитываются и на значение показа іелей эффективности не влияют. В других случаях, например при определении доли в составе капи­тала, учет прошлых затрат может оказаться необходимым;

• сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффектив­ности инвестиционных проектов должна производиться сопостав­лением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без про­екта» и «с проектом»;

• учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации, как непосредствен­но экономические, так и внеэкономические внешние эффекты, общественные блага;

• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитана, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

• многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, технико-эко­номическое обоснование, выбор схемы финансирования, эконо­мической мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки,

• учет влияния на эффективность инвестиционных проектов потребности в оборотном капитале, необходимом для функцио­нирования создаваемых в ходе реализации проекта производствен­ных фондов;

• учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

• учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.