Методологические основы сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов

- возмещение вложенных денежных средств и других капиталов;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвесторов уровня;

- окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвес­тора.

Результатами вложения капитала может быть создание новых пред­приятий, производств или их модернизация, техническое переоснащение и реализация производимых на них товаров, продукции и услуг.

Определение возможности достижения экономических (или соци­альных) результатов при осуществлении инвестиций и является основ­ной задачей оценки любого конкретного инвестиционного проекта. Ука­занная задача является сложным и ответственным этапом при приня­тии решений, связанных с инвестированием, что усугубляется следую­щими обстоятельствами. Во-первых, инвестиции могут осуществляться и в разовом порядке при создании новых предприятий, и неоднократно повторяться на всем протяжении осуществления производственно-хо­зяйственной деятельности существующими предприятиями как реин- вестиционный процесс и процесс по диверсификации производства на действующих предприятиях. Во-вторых, получение результатов от ин­вестиций в связи с длительностью сроков осуществления инвестицион­ных проектов реального инвестирования (как правило, год и более) име­ет вероятностный характер и подвержено влиянию различного рода ри­сков. В-третьих, в связи с длительностью реализации проектов реаль­ного инвестирования в процессе их осуществления весьма вероятны из­менения внешней экономической среды (в частности, изменение налого­вой системы, финансово-кредитной политики государства, условий за­имствования, инфляция, изменение цен на отдельные товары и работы (услуги) и т.п.).

Основным документом, регламентирующим оценку эффективности использования инвестиций при разработке и реализации инвестиционно­го проекта, являются Методические рекомендации по оценке эффектив­ности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством экономи­ки РФ, Министерством финансов РФ и Госстроем России 21 июня 1999 г.

Под оценкой коммерческой эффективности проекта понимается опре­деление соотношения финансовых затрат и результатов, обеспечивающе­го необходимую норму доходности для участников конкретного проекта. Во всех случаях оценка предстоящих затрат и результатов при оценке эффективности проекта проводится в определенном временном интерва­ле, который принято называть горизонтом расчета. Величина горизонта расчета принимается с учетом следующего:

- продолжительность создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта (инвестиционного проекта);

- нормативный срок службы основного технологического оборудова­ния;

- достижение заданных характеристик денежного потока, связанного с данным инвестиционным проектом (норма прибыли и т.д.);

- требования и предпочтения инвестора.

Горизонт расчета измеряется годами, а при расчетах экономической эффективности проекта делится на шаги расчета. Каждый шаг может из­меряться одним месяцем, кварталом, годом.

Методическую основу оценки эффективности инвестиционного проек­та составляют определение и соотношение затрат и результатов от его осуществления. Другим важным положением, требующим учета при оценке экономической эффективности, является дисконтирование (при­ведение к текущему моменту) получаемых результатов и производимых затрат при расчете показателей эффективности.

При определении показателей эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, прогнозные и расчетные це­ны на продукцию, работы (услуги) и потребляемые ресурсы. Посколь­ку, как правило, расчет показателей эффективности осуществляется на основании цен на дату начала реализации проекта, то стоимость по­требляемых ресурсов и производимой продукции (работ, услуг) также определяется в базисных ценах на начало реализации инвестиционно­го проекта. Цены всех видов могут выражаться в рублях или иностран­ной валюте.