<<
>>

4.3. Комплексный анализ формирования инвестиционной программы

По каждому из введенных в рассмотрение показателей может быть осуществлена процедура отыскания наилучшей комбинации про­ектов (включая моменты начала их реализации), которая доставляет: T

max NPV

t0ik to

max IRR (4.10)

t0ik

min PB

l0ik

max PL

t0ik

При этом часть инвестиционных проектов может быть задана с фиксированными моментами начала их реализации, а часть со свободными.

Перебор осуществляется как по номерам проектов, так и по моментам начала их реализации. При этом мы фиксируем число М, равное числу проектов, входящих в данную комбинацию. Это сделано с целью ограничения числа операций при поиске оптимальной комбинации. В принципе, реально осуществить перебор из 30­40 проектов по 4-6 в одной комбинации, при наличие 10-30 времен­ных тактов их реализации, причем

Ч * T - Tik, t0ik ^ t0, k = 1,2,...,М

Точные оценки допустимой размерности целесообразно опреде­лять в результате уже выполненной программы расчетов с уче­том используемой компьютерной базы.

Если допустить, что t0i + Tit может быть больше Т, то это означа­ет, что инвестиционный проект под номером ik будет либо продол-

51

жаться, либо будет ликвидирован (будет продан), либо будет приоста­новлен (законсервирован) после окончания базового периода [0, Т]. В этом случае требуется произвести его финансовую оценку на ин­тервале [т, + Т ] и учесть при расчете используемых по­казателей эффективности (4.2 - 4.9) соответствующие поправки, рас­смотренные в разделе 4.5.

В таблице 1 представлены результаты оптимизации решений по каждой из сформулированных выше постановок.

Показатели эффективности Оптимальные комбинации инвестицион­ных проектов МРУ РВ ІЯЯ РІ
КРУ Ґ Ґ Ґ 0І!*' 0І2*''"' ОС 1 1
РВ Ґ Ґ Ґ ОС' V'"'' ОС 1 1
тк Ґ Ґ Ґ О^*' 0і2*'-"' ОС 1 1
РІ Ґ Ґ Ґ о^*' Оі2*''"' ОС 1 1

Слева отмечены варианты перечисленных выше оптимизаци­онных постановок.

Справа значения введенных в рассмотрение показателей эффективности для установленных оптимальных комбинаций ин­вестиционных проектов, по главной диагонали представлены ре­зультаты соответствующих оптимальных решений, их номера и мо­менты начала реализации представлены в центральной колонке.

При организации перебора можно специально учесть возможность выбора оптимальной комбинации, содержащей от 1 до М проектов. При этом допускается предварительная фиксация каких-либо базовых проектов и отыскание наилучшей комбинации, дополняющей их.

Мы обладаем определенным опытом реализации указанных вычислительных процедур. На его основе возможна реализация про­извольной структуры дополнительных ограничений при формиро­вании инвестиционной программы, когда, например, из заданного списка финансовых предложений сначала отбираются только те, срок

окупаемости которых не превышает трех лет. Затем они ранжируются по показателю IRR. После чего формируются оценки NPV для пар, троек, четверок и пятерок при условии, что IRR каждого из исполь­зуемых проектов превышает некоторое заданное значение. При этом

выбираются наилучшие t0i и ik.

Разумеется, настройка описанного программного блока системы инвестиционного оценивания должна осуществляться в результате прямого взаимодействия с заказчиком, в увязке с формированием спи­ска проектов, подлежащих формализованному рассмотрению. На этом же этапе определяется оценка массивов, подлежащих перебору, фикса­ция и разбивка интервала [t0, T ] и состав анализируемой совокупности

инвестиционных проектов.

При этом мы не утверждаем, что подобный анализ необходим и обязательно приводит к корректировке имеющейся инвестиционной программы. Однако существуют ситуации, когда указанный подход вскрывает новые качественные взаимосвязи процесса формирования эффективной стратегии инвестирования, причем подкрепленные прямыми расчетами по заданной системе показателей эффективности.

<< | >>
Источник: Зуев Г. М., Салманова А. А.. ПРИКЛАДНЫЕ ЗАДАЧИ ИНВЕ­СТИРОВАНИЯ. Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - 164с.. 2008

Еще по теме 4.3. Комплексный анализ формирования инвестиционной программы:

  1. 8.8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
  2. Блок-схема проведения комплексного анализа
  3. 8.2. Инвестиционная программа как средствореализации СТРАТЕГИЧЕСКИХ ПЛАНОВ
  4. Порядок формирования инвестиционного портфеля
  5. 8.4. ОБОСНОВАНИЕ ФОРМ ВЫХОДА ПРОЕКТА ИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. 12.2. ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. Глава 5. Анализ риска в инвестиционных программах с привлечением кредитов
  8. Анализ риска в инвестиционных программах с привлечением кредитов
  9. 6.2. Принципы и условия формирования инвестиционной, политики в системе муниципального образования
  10. 7.2. Конкурсный отбор инвестиционных проектов в муниципальную инвестиционную программу
  11. Глава 5. АНАЛИЗ РИСКА В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММАХ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ КРЕДИТОВ
  12. 22.3. Федеральная адресная инвестиционная программа