9.5. Источники финансирования капитальных вложений

Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд, в который включаются внутренние и внешние источники.

Внутренние национальные источники финансирования капи­тальных вложений состоят из централизованных и нецентрали­зованных ассигнований. К первым относятся государственные бюджетные средства; негосударственные бюджетные средства; внебюджетные средства, ко вторым — накопления фирм и неком­мерческих организаций страны, частные накопления граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложе­ний в национальную экономику включают в себя средства, по­ступающие из-за границы. Это могут быть репатриируемые ка­питалы; вложения международных организаций; вложения государств, имеющих зарубежную собственность или арендую­щих недвижимость за границей; частные вложения нерезиден­тов, юридических и физических лиц. Потенциально возможна реализация совместных проектов капитальных вложений не­сколькими государствами.

Источником иностранных инвестиций может стать внешняя задолженность государства в случае согласия кредиторов транс­формировать долги в инвестиции.

Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финанси­рования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

Существуют различные классификации источников финан­сирования капитальных вложений, осуществляемых на микро­уровне, т. е. предприятиями всех форм собственности. Они си­стематизируются в зависимости:

• от участников инвестиционного процесса;

• организационно-правовой формы самих предприятий;

• связи с капиталом предприятия;

• масштабов и динамики сбережений;

• нормативных актов.

Одни и те же источники в зависимости от отношений соб­ственности, в которые включено предприятие, могут рассма­триваться в одних случаях в качестве собственных, в иных — в качестве привлеченных.

Каждому из источников инвестирования соответствуют свои факторы роста, методы привлечения капитальных вложений и управления инвестиционным проектом.

Собственные источники средств, инвестируемых в виде ка­питальных вложений, формируются за счет капитала (уставно­го, добавочного, резервного) и прибыли. В случае недостачи собственных средств используют привлеченные средства.

Привлекаемые фирмой средства содержат в себе ресурсы:

1) мобилизуемые на финансовом рынке (кредиты банков и иных финансовых учреждений; кредиты бюджетов всех уровней; обли­гационные займы; средства, получаемые от продажи акций);

2) поступающие в порядке перераспределения (страховые воз­мещения, финансовые ресурсы, формируемые на паевых нача­лах, взносы членов трудового коллектива, юридических и физи­ческих лиц; централизуемые финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций и иных объединений предприятий; централизованные бюджетные и внебюджетные ассигнования).

Особым новым фактором, увеличивающим объем прибыли как источника финансирования капитальных вложений россий­ских предприятий, является инвестиционный налоговый кредит.

Дополнительные объемы капитала и прибыли для финанси­рования капитальных вложений могут быть получены фирма­ми в процессе повышения эффективности хозяйственной дея­тельности за счет возвратных сумм; выручки от реализации попутной продукции; экономии от снижения себестоимости производимых работ; экономии оборотных средств и иных ре­сурсов, мобилизуемых внутри самого капитального строитель­ства; инфляционного дохода и др.