Использование новых методических подходов к оценке эффективности инвестиций при переходе к рыночной экономике

В настоящее время в России наиболее известны следующие за­падные методики: UNIDO (United Nations Industrial Development Or­ganization — Организация ООН по проблемам промышленного раз­вития) и электронная версия этой методики — COMFAR; Всемирного банка реконструкции и развития; Европейского банка реконструкции и развития; фирмы «Goldman, Sachs & Со», фирмы «Ernst & Young».

На основе западных и современных отечественных¹ разработок в области методов оценки эффективности инвестиций применительно к условиям перехода российской экономики к рыночным отношени­ям специалисты ряда научных институтов, других структур выпустили методические рекомендации по оценке инвестиций (в частности, «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестици­онных проектов и их отбору для финансирования», утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Го­сударственным комитетом РФ по строительству, Государственным ко­митетом промышленности РФ, методики Инвестиционно-финансо­вой группы, Российской финансовой корпорации, фирмы «Алы» иДР-)-

В этих методиках используются методология и базовые принципы оценки эффективности инвестиций, широко применяемые в мировой практике. Важнейшими из этих принципов являются: определение стратегии финансирования инвестиционного проекта; учет результа­тов анализа финансового состояния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта, воздействия реализации инвестиционного проекта на охрану окружающей среды; оценка возврата инвестируе­мого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы дис­конта и ее форм при дисконтировании денежного потока для раз­личных проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки.

Эффективность инвестиционных проектов определяется на осно­ве системы показателей:

• коммерческой (финансовой) эффективности,

• бюджетной эффективности,

• экономической эффективности.

Одной из составляющих комплексной оценки эффективности проекта является выявление его социальных и экологических пос­ледствий. Для расчета эффективности инвестиционных проектов ис­пользуются методические подходы, адекватные условиям рыночной экономики. Ключевую роль в количественном обосновании эффек­тивности инвестиционного проекта играют методы, основанные на дисконтировании денежных средств.