5.2. Анализ методов оценки инвестиционного климата территориально-хозяйственных систем

Большинство ведущих зарубежных и отечественных экономических изданий (таких как Euromoney, Fortune, The Economist, «Эксперт» и др.), а также крупных экспертных агентств (Moody's, Arthur Andersen, Standart&Poor's, IBCA и др.) регулярно отслеживают информацию о состоянии национальных и территориальных инвестиционных

5-KKHI комплексов [74]. На ее основе публикуются рейтинги инвестиционной привлекательности национальных экономик и регионов.

Методики составления таких рейтингов предлагаются самые различ­ные. Однако можно выделить и общие черты.

1. В качестве исходной информации для составления рейтингов инвестиционной привлекательности используются статистические данные по развитию территориально-хозяйственных комплексов, законодательные акты, имеющие отношение к регулированию инвестиционной деятельности, результаты статистических иссле­дований.

2. При составлении практически всех рейтингов в той или иной степени используются экспертные оценки. Отечественные и ино­странные эксперты привлекаются для формирования набора по­казателей, по которому будет оцениваться инвестиционный климат территории, и оценки весов этих показателей в результирующей интегральной оценке.

3. Составление рейтинга включает следующие этапы:

1) выбирается и обосновывается набор показателей, наиболее точ­но, по мнению экспертов, отражающих состояние инвестицион­ного комплекса территории;

2) каждому показателю или группе однородных показателей при­сваиваются весовые коэффициенты, соответствующие его (их) вкладу в инвестиционную привлекательность региона;

3) рассчитывается интегральная оценка инвестиционного клима­та для каждой территориально-хозяйственной системы.

Рассмотрим нижеследующие методы оценки инвестиционного кли­мата регионов, разработанные отечественными и зарубежными специа­листами.

1. Методика составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов, разработанная консал­тинговым агентством «Эксперт РА» [74; 94].

2. Методика Экономического департамента Банка Австрии,[87].

3. Рейтинговая оценка инвестиционногб климата, описанная в рабо­те С. С. Гузнер, В. Н. Харитоновой и И. А. Вижиной [43].

4. Подход к оценке инвестиционной активности в регионах, основан­ный на категории «рыночная реакция региона» [44].

5. Методика оценки общей инвестиционной привлекательности регио­нов, предложенная И. И. Ройзман, А. Г. Шахназаровым и И. В. Гри­шиной [41; 42; 97; 133].

В методике составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов, разработанной агентством «Эксперт РА», используется большое количество статистических по­казателей регионального развития в статике и динамике, а также ав­торские расчетные показатели, характеризующие состояние инвести­ционного климата регионов и их привлекательность для потенциальных инвесторов.

Механизм оценки инвестиционной привлекательности регионов с ис­пользованием данного метода показан на рис. 5.2.

Исходная информация

Группировка статистических показателей с помощью корреляционно-регрессионного анализа

Оценка инвестиционного потенциала

Экспертная оценка весов вклада показателей в инвестиционный климат

Финансовый риск

Рис.

Результаты рейтинговых оценок представляются в виде матрицы распределения регионов России по условиям инвестирования, где по вертикали вводится классификация по уровню инвестиционного риска, а по горизонтали — по инвестиционному потенциалу. Таким образом, все регионы распределяются по следующим 12 группам [95].

1. Высокий потенциал — минимальный риск (1А).

2. Средний потенциал — минимальный риск (2А).

3. Низкий потенциал — минимальный риск (ЗА).

4. Высокий потенциал — умеренный риск (1 В).

5. Средний потенциал — умеренный риск (2В).

6. Пониженный потенциал — умеренный риск (ЗВ1).

7. Незначительный потенциал — умеренный риск (ЗВ2).

8. Высокий потенциал — высокий риск (1С).

9. Средний потенциал — высокий риск (2С).

10. Пониженный потенциал — высокий риск (ЗС1).

11. Незначительный потенциал — высокий риск (ЗС2).

12. Низкий потенциал — экстремальный риск (3D).

Согласно методике, разработанной Экономическим департаментом Банка Австрии, производится оценка показателей инвестиционной привлекательности регионов России в баллах от 1 до 10. Впоследствии выводится общий балл региона по каждой из 11 позиций.

1. Политический рейтинг.

2. Экономический рейтинг.

3. Финансовый и банковский рейтинг.

4. Приватизационный рейтинг.

5. Состояние рынка труда.

6. Развитие транспорта, связи и коммуникаций.

7. Демографический рейтинг.

8. Общий социальный рейтинг.

9. Этнополитический рейтинг.

10. Поведение населения.

11. Экологический рейтинг.

В исследовании, проведенном Экономическим департаментом Банка Австрии, каждый регион получал три оценки.

1. Генеральный рейтинг, полученный из расчета оценок групп пока­зателей с учетом их весового коэффициента.

2. Место региона в РФ в соответствии с полученной оценкой инве­стиционной привлекательности.

3. Определение инвестиционной ситуации в регионе как относящей­ся к одному из следующих классов:

■ 1-й класс — благоприятная ситуация для вложения капиталов;

■ 2-й класс — относительно благоприятная ситуация;

■ 3-й класс — противоречивая ситуация;

■ 4-й класс — неблагоприятная ситуация;

■ 5-й класс — серьезно неблагоприятная ситуация;

■ 6-й класс — опасная для вложения капиталов ситуация.

Метод, предложенный С. С. Гузнер, В. Н. Харитоновой и И. А. Ви-

жиной, предполагает рассмотрение инвестиционного регионального климата во взаимосвязи с типом воспроизводства, присущим тому или иному региону. Так, расширенному типу воспроизводства соответству­ет благоприятный инвестиционный климат; деградационному — небла­гоприятный; в отношении же сужающегося по причине структурной перестройки воспроизводства невозможно вынести однозначное реше­ние, не рассматривая конкретной ситуации.

Авторами предлагается многоуровневый подход к оценке инвести­ционного климата (общенациональный, региональный и внутрирегио­нальный уровень) с использованием кластерного анализа.

Вся совокупность оцениваемых факторов и условий разделена на две значимые группы.

1. Обобщенные показатели социально-экономического потенциала

региона:

■ индикаторы уровня экономического развития (производствен­ный потенциал, финансовый потенциал, трудовой потенциал, индикаторы «точек роста»);

■ уровень жизни населения ( индикаторы реальных доходов насе­ления; индикаторы уровня развития инвестиционной сферы).

2. Система индикаторов инвестиционных рисков:

■ уровень рыночных институционных преобразований;

■ уровень комфортности территории;

■ экологические индикаторы;

■ социально-политическая стабильность.

Подход, основанный на категории «рыночная реакция региона» [44], учитывает различия «стартовых условий» вхождения регионов в рынок, специфику промышленной и природно-ресурсной базы, а также уровень жизни населения. Метод позволяет идентифицировать совокупности факторов, предопределивших различия в глубине спада инвестиций по регионам и качественные изменения в инвестиционной сфере. Обобщен­но последствия влияния данных факторов можно определить как ры­ночную реакцию регионов на проводимые реформы. Предполагается, что положительная рыночная реакция означает активное формирование предпосылок для оздоровления инвестиционного климата. Напротив, слабая рыночная реакция является причиной подавленности инвести­ционных мотиваций в достаточно длительной перспективе.

Рыночную реакцию можно определить по наличию ряда элементов. Для удобства использования при ранжировании регионов по степени благоприятности инвестиционного климата их можно сгруппировать следующим образом.

1. Стартовые условия вхождения регионов в рынок характеризуют сложившиеся к началу проведения реформ объективные и субъ­ективные предпосылки, способствующие или препятствующие трансформационным процессам. К таким условиям относятся:

■ особенности отраслевой специализации региона;

■ наличие экспортного потенциала;

■ территориальная удаленность и транспортная освоенность;

■ интеллектуальный и инновационный потенциал и его соответ­ствие целям развития региона;

• уровень развития социальной сферы и потенциальные возмож­ности региона в области ее совершенствования с целью обеспе­чения нормального воспроизводства трудовых ресурсов;

■ состояние производственного потенциала и сложившийся уро­вень инвестиционной активности (объемы инвестиций и каче­ственные характеристики инвестиционной деятельности).

2. Оценка стратегии и тактики проведения реформ на региональном уровне с выделением направлений специальной федеральной под­держки отдельных регионов невозможна без изучения следующих параметров:

• системы федеральных налоговых льгот и преференций на регио­нальном уровне, включая особый режим разграничения полно­мочий;

, ■ динамики рыночных преобразований, в том числе складыва­ющейся под воздействием как стартовых условий вхождения , в рынок, так и создания благоприятной среды для проведения реформ;

■ практики централизованной инвестиционной помощи и систе­мы государственных инвестиционных приоритетов, ускорения (замедления) темпов рыночных преобразований;

■ политико-экономической ситуации в регионах и ее влияния на ход реализации стратегии реформ;

■ причин и последствий социальной напряженности, а также используемых методов ее смягчения на региональном уровне.

3. От результативности реформ и степени адаптации регионов к ры­ночным отношениям зависят их место в рыночном производстве,

уровень готовности к дальнейшим преобразованиям и перспекти­вы изменения инвестиционного климата.

■ преобразование форм собственности и их влияние на инвести­ционный климат;

■ тенденции развития бюджетной системы, финансов хозяйству­ющих субъектов, а также финансовых рынков;

■ склонность производителей к обновлению основного капитала;

■ привлекательность региона для независимых, в том числе зару­бежных, инвесторов (уровень инфляции, структура вложения капитала, политика протекционизма);

■ влияние процесса реформирования федеративных отношений на ход социально-экономических преобразований в регионах с выделением собственно инвестиционной сферы.

Особенностью методики оценки общей инвестиционной привлека­тельности регионов, предложенной И. И. Ройзман, А. Г. Шахназаро­вым и И. В. Гришиной, является сведение к минимуму количества экспертных оценок, что позволяет снизить субъективность принима­емого решения об инвестиционной привлекательности того или иного региона РФ. Метод характеризуется относительно небольшим числом показателей (28), которые, по мнению авторов, обеспечивают доста­точно полный охват составных элементов общей инвестиционной привлекательности регионов. Также метод не предусматривает приме­нения различных весовых коэффициентов значимости или весовых баллов.

Интегральное значение текущей инвестиционной привлекательно­сти регионов определяется путем сведения отобранных значимых ду­шевых, долевых, темповых и балльных показателей по формуле мно­гомерной средней. Оцениваемые частные показатели подразделяются на позитивные и негативные, и, соответственно, существует дифферен­циация методов их свода, когда числовые значения по негативным показателям включаются в сводную многомерную среднюю со знаком «минус».

На основе анализа известных методов оценки инвестиционного климата регионов, разработанных отечественными и зарубежными специалистами, выявления их преимуществ и недостатков, адаптации к уровню муниципального образования, существования определенных методологических соображений авторов представляется возможным разработать методику оценки инвестиционного климата муниципаль­ного образования.