2.2.6. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый фи­нансовый документ, дающий право владельцу на получение в будущем денежной прибыли. Различают следующие виды ценных бумаг:

• ценные бумаги с фиксированным доходом — облигации, депо­зитные сертификаты, векселя;

• ценные бумаги с нефиксированным доходом — акции акционер­ных обществ, сертификаты акций и пр.;

• смешанные формы — например, опционы, фьючерсы и пр.

Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующи­ми признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимуще­ственных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Основными эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее вла­дельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обще­ства в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отноше­нии к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответ­ствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Заменителями ценных бумаг при бездокументарном выпуске явля­ются сертификаты.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги —документ, выпускае­мый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Акции могут быть именные и на предъявителя, обыкновенные и привилегированные.

Акция обыкновенная (простая, голосующая) — акция, дающая право на один голос на собрании акционеров и на получение дивиденда после выплат держателям привилегированных акций. Раз­личают следующие виды обыкновенных акций — прямые, ограничен­ные, многоголосые.

Акция привилегированная (преференциальная) — акция, владелец которой может присутствовать на собрании акционе­ров, но не обладает правом голоса. При этом обеспечивается перво­очередное получение дивиденда по фиксированной (обусловленной) ставке по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Различают следующие виды привилегированных акций —прямые, конвертируе­мые, возвратные (отзывные), с плавающим курсом.

С точки зрения высокой инвестиционной ценности для инвесторов различаются активные акции и акции роста.

Активные акции — акции, которыми часто торгуют на рынке ценных бумаг и которые обладают значительным диапазоном колебаний курса. Такие акции имеют достаточно широкий рынок, высоколиквидны, операции совершаются, как правило, по рыночному курсу.

Акции роста — акции растущих компаний, для которых характерен высокий (выше среднего) темп роста за несколько лет.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. В об­щем случае, облигация — это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору по истечении определен­ного срока возврат внесенной суммы и выплату определенного дохода в виде фиксированного или плавающего процента (отношения заем­щик — кредитор). Различают государственные, муниципальные (реги­ональные) и корпоративные (предприятий) облигации. Облигации могут быть именные и на предъявителя, процентными и беспроцент­ными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения, закладные и беззакладные.

Существует множество видов облигаций, различающихся услови­ями выпуска, обеспеченности и пр.

Облигации сериальные — облигации, условия выпу­ска которых предусматривают регулярную выплату части долга.

Облигации закладные —облигации, обеспеченные физическими активами или ценными бумагами эмитента.

Облигации беззакладные — облигации, не обеспе­ченные какими-либо материальными активами.

Облигации отзывные — облигации, которые эмитент может досрочно отозвать (погасить) по цене, большей лицевой сто­имости облигации.

Облигации с отложенным фондом — облига­ции эмитента, у которого создается специальный фонд (из определен­ного процента прибыли) для постепенного погашения облигаций.

Облигации расширяемые и сужаемые — обли­гации, у которых возможно изменение сроков задолженности.

Облигации конвертируемые — облигации,дающие право их обмена на доходные облигации или акции эмитента.

Выпуск акций обеспечивает формирование собственного капитала общества, а выпуск облигаций — привлечение заемного капитала.

Акции и облигации являются основными ценными бумагами. Акции — всегда негосударственные ценные бумаги, облигации могут быть как государственными, так и нет. Государственные ценные бумаги могут выпускаться в виде государственных краткосрочных обязательств (ГКО), государственных долговых обязательств (ГДО), казначейских обязательств (КО) и облигаций внутреннего валютного или рублевого займа. Наиболее надежными считаются трех- и шестимесячные ГКО. Очень мало распространены ГДО. По КО формируется первичный рынок и частично развивается вторичный рынок.

Кроме перечисленных на рынке ценных бумаг фигурируют следу­ющие ценные бумаги: золотой сертификат (государственная ценная бумага, обеспеченная золотом пробы 0,9999), депозитный сертификат (письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о депони­ровании денежных средств с удостоверением права владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вкла­да) и процентов по нему), вексель (письменное долговое обязательство об уплате долга в оговоренный срок).

Производные финансовые инструменты являются видом оформления сделки на продажу-покупку основных финансовых инструментов при определенных условиях. К производным (вспомогательным) ценным бумагам можно отнести финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др.

Финансовый фьючерс (фьючерсный контракт) — со­глашение (твердое обязательство) о продаже или покупке финансовых инструментов в будущем с указанием в контракте даты покупки и установленной в момент заключения соглашения цены.

Опцион — ценная бумага в форме контракта на право в течение оговоренного срока купить или продать акции по фиксированной цене.

Варрант — ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного срока или бессрочно.

Основные показатели, характеризующие инвестиционную и сто­имостную ценность ценных бумаг, включают следующие.

Дивиденд — часть прибыли акционерного общества, распре­деляемая между акционерами в виде определенной доли от стоимости акций или в сумме, приходящейся на одну акцию.

Проценты по ценной бумаге —доход владельца процентной ценной бумаги (облигации).

Доходность ценной бумаги —дивиденды или про­центы по ценной бумаге, выраженные в процентах от текущей стоимо­сти ценной бумаги.

Номинальная стоимость акции — стоимость (це­на) акции, устанавливаемая при эмиссии акций, обычно фиксируемая на ее лицевой стороне.

Курс ценных бумаг — цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Представляет собой капитализированный доход.

Котировка — установление на основе балансирования спро­са и предложения курсов ценных бумаг.

Качества ценных бумаг, обеспечивающие инвестору устойчивость его финансовых вложений, включают ликвидность и надежность цен­ных бумаг.

Ликвидность ценных бумаг — способность быстро­го обращения ценных бумаг в деньги, причем без потерь для их владельца. Ликвидность характеризуется, во-первых, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, во-вторых, небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.

Надежность ценных бумаг — способность ценных бумаг сохранять курсовую стоимость в условиях изменения конъюнк­туры рынка инвестиционного капитала, обеспечивает стабильность получения дохода на данную ценную бумагу.