11.2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РЕГИОНА

Формирование инвестиционной стратегии — сложный твор­ческий процесс, базирующийся на прогнозировании конъюн­ктуры инвестиционного рынка и условий осуществления инвес­тиционной деятельности. Сложность его заключается в том, что формирование инвестиционной стратегии сопровождается об­ширным поиском, исследованиями и оценкой вариантов инвес­тиционных решений, а также в том, что инвестиционная страте­гия требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей.

Решению этой задачи в значительной степени способствует статистическая обработка данных, содержащихся в каталогах ин­вестиционных предложений регионов России и ближнего зару­бежья.

В частности, авторами работы исследованы инвестиционные предложения Ленинградской области:

1) распределение объемов инвестиций (V) (рис. 11.5);

2) распределение сроков окупаемости (Т) инвестиций (рис. 11.6).

Данные каталогов инвестиционных предложений субъектов

РФ подтверждают статистическую гипотезу о показательном зако­не распределения срока окупаемости инвестиций. Значительный интерес представляет анализ корреляционных зависимостей меж­ду различными характеристиками инвестиционных проектов.

*

Р, %

60 --

28,5% 28,5%

40 —

7,1% 7,1% 7,1%

20

2 4 6 8 10 12 14 Рис. 11.6. Распределение сроков окупаемости инвестиций

Так, исследования корреляционной зависимости между объ­емом инвестиций и сроком окупаемости для ряда областей Северо- Запада России и анализ значений коэффициентов корреляции (табл. 11.1) позволили сделать вывод о том, что корреляционная за­висимость является положительной и варьирует от региона к реги­ону от несущественной до значимой. Следовательно, с ростом объ­ема инвестиций срок окупаемости также в среднем возрастает.

Таблица 11.1

Коэффициенты корреляции в областях северо-запада России

Таким образом, исходной предпосылкой формирования ин­вестиционной стратегии является базовая стратегия экономиче­ского развития региона. При разработке же базовой стратегии ре­гиона следует учитывать возможные направления:

1) неизбежные — приоритетные при любой концепции россий­ской экономической политики (в условиях Тюменского региона, например, таким направлением будет нефтегазовый комплекс);

2) вероятные — осуществление только в едином общероссий­ском комплексе при участии несколько соседних регионов;

3) проблемные — при поддержке со стороны российского бюджета; продукция таких отраслей может найти применение не только внутри региона, но и за его пределами.

По отношению к базовой инвестиционная стратегия носит под­чиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и эта­пам реализации. Процесс разработки региональной инвестицион­ной стратегии включает создание соответствующего пакета доку­ментов и формирование стартового капитала, источниками которого в основном являются продажа акций действующих предприятий и привлечение средств инвесторов в перспективные проекты.

Многие области России, обладающие природными богатства­ми (Тюменская область, Красноярский край, Якутия и др.), ус­пешно воплотили подобную стратегию на практике. Инвестици­онная стратегия рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития региона в соответствии с избранной базовой стратегией.

Процесс формирования инвестиционной стратегии проходит ряд этапов (рис. 11.7).

Начальный этап разработки инвестиционной стратегии — определение общего периода ее формирования — зависит от следу­ющих условий:

1) предсказуемость развития экономики в целом и инвестици­онного рынка в частности;

2) продолжительность периода, принятого для формирования базовой стратегии;

3) структура экономики региона;

4) размер региона.

Как уже упоминалось, формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей базовой стратегии, к которым могут относиться:

1) обеспечение прироста ВВП;

2) рост уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности;

Рис. 11.7. Этапы формирования инвестиционной стратегии региона

Разработка стратегических направлений инвестиционной дея­тельности базируется на системе целей этой деятельности. При этом последовательно решаются следующие задачи:

♦ определение соотношения различных форм инвестирования

на отдельных этапах периода планирования;

♦ определение отраслевой направленности инвестиционной

деятельности;

♦ определение региональной направленности инвестиционной

деятельности.

Все направления и формы инвестиционной деятельности ре­гиона осуществляются за счет формируемых в нем инвестицион­ных ресурсов.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в пре­дусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели; также устойчивость финансовой системы региона в долгосрочной перспективе.

Этапы разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов:

1) прогнозирование потребности в общем объеме инвестици­онных ресурсов;

2) изучение возможности формирования инвестиционных ре­сурсов за счет различных источников;

3) определение схем финансирования отдельных инвести­ционных программ и проектов;

4) оптимизация структуры источников формирования инве­стиционных ресурсов.

Разработка инвестиционной стратегии предусматривает уста­новление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. В процессе этой конкретизации ин­вестиционной стратегии обеспечиваются внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусма­тривает согласование во времени инвестиционной стратегии с базовой, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусма­тривает согласование во времени отдельных направлений инвес­тирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.

Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществля­ется на основе следующих критериев:

♦ согласованность инвестиционной стратегии с базовой;

♦ внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии;

♦ согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой;

♦ реализуемость инвестиционной стратегии с точки зрения ре­сурсного потенциала;

♦ приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвес­тиционной стратегии;

♦ результативность инвестиционной стратегии.

Широко используемая в России идеология управления инвес­тициями предполагает необходимость использования целевых комплексных программ. В то же время именно проблемы, возни­кающие на стадии разработки программ и проектов, остаются пока открытыми.

Отсюда следует необходимость развития теории управления проектами, важнейшими проблемами которой являются оценка эффективности проектов, их сравнительный анализ и выбор наи­более перспективных.

Поскольку управление проектами осуществляется в опреде­ленном правовом поле, в контексте рассматриваемых вопросов невозможно не учитывать соответствующую нормативно-право­вую базу — важный фактор, определяющий эффективность ин­вестиций.