12.2. Общая экономическая эффективность инноваций
1) интегральный эффект;
2) индекс рентабельности;
3) норма рентабельности;
4) период окупаемости.
1. Интегральный эффект (Эинт) представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат:
т
Э„„т = 1(Рг-3,)а„ (12.1)
1=0
расчетный год; результат в ?-й год; инновационные затраты в год;
где 7р — Р, ~ 3, - а, — |
коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).
Интегральный эффект называют также чистым дисконтированным доходом, чистой приведенной или чистой современной стоимостью, чистым приведенным эффектом.
2. Индекс рентабельности инноваций (Уд). Рассмотренный выше метод дисконтирования — метод соизмерения разновременных затрат и доходов, он помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Данный метод полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже жестко сверстанный бюджет, в котором суммарная величина возможных инвестиций в инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инноваций в порядке убывающей рентабельности.
В качестве показателя рентабельности можно использовать индекс рентабельности. Он имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности.
Индекс рентабельности представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам. Расчет индекса рентабельности (Уд) ведется по формуле:
------- , (12.2)
'р
где Д/ — доход в периоде у;
К, — размер инвестиций в инновации в периоде и
В числителе этого выражения — величина доходов, приведенных к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе — величина инвестиций в инновации, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.
Другими словами, здесь сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная.
Индекс рентабельности тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект Эинт положителен, то индекс рентабельности /д> 1, и наоборот. При JR> 1 инновационный проект считается экономически эффективным. В противном случае (Уд < 1) — неэффективным.
В условиях жесткого дефицита средств предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых наиболее высок индекс рентабельности.
3. Норма рентабельности (Ер) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становится равной инновационным вложениям.
В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту:
Данный показатель иначе характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств.
Показатель нормы рентабельности имеет другие названия: внутренняя норма доходности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций.
За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%.
Норма рентабельности определяется аналитически как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.
Получаемую расчетную величину Ер сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инновационного решения может рассматриваться, если значение Ер не меньше требуемой инвестором величины.
Если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.
В случае когда имеется финансирование из других источников, то нижняя граница значения Ер соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом.
Например, для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований. Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в табл. 12.2.
Цена авансируемого капитала, соответствующая min Ер, составляет (12 • 40 + 15 • 40) = 10,8%, или * 0,08.
4. Период окупаемости (Т0) является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в отечественной практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений» он также базируется не на при-
11 Инновационный менеджмент
были, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.
Таблица 12.2
Доля перечисленных источников и годовое начисление на них
Источники финансирования | Доля, % | Начисление в год, % |
Долгосрочные кредиты | 40,0 | 12,0 |
Акции | 40,0 | 15,0 |
Бюджетные средства | 20,0 | — |
Итого | 100,0 |
Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском, и этот риск тем больше, чем длиннее срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка, и цены.
Такой подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто выбирается в тех случаях, когда нет уверенности, что инновационное мероприятие будет реализовано, и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок.
Формула для расчета периода окупаемости:
(12.3)
где К — первоначальные инвестиции в инновации;
Д — ежегодные денежные доходы.
Рассмотрим на примерах методику расчета экономического эффекта от внедрения новой техники.
Пример 12.1
В производство внедряется новый агрегат го упаковке тары. Определим экономический эффект от использования данного агрегата с учетом фактора времени, а также величину удельных затрат.
|
Находим дисконтированные результаты и дисконтированные затраты по годам расчетного периода, т.е.
в течение шести лет внедрения агрегата.1. Р = (14 260 • 0,9091) + (15 812 • 0,8264) + (16 662 • 0,7513) + (18 750 ■ 0,6830) + + (26 250 • 0,6209) + (28 750 ■ 0,5645) = 12 963,8 + 13 067,0 + 12 518,22 + + 12 806,3 + 16 298,6 + 16 229,4 = 83 883,3 ден. ед.
2.3 = (996 ■ 0,9091) + (4233 ■ 0,8264) + (10 213 • 0,7513) + (18 140 • 0,6830) + + 18 396 • 0,6209) + (20 148 ■ 0,5645) = 905,5 + 3498,2 + 7673 + + 12 389,6 + 11 422 + 11 373,5 = 47 261,8 ден. ед.
3. Определим экономический эффект:
э = £р-£з.
Экономический эффект от использования агрегата по упаковке тары составит 83 883,3 - -47 261,8 = 36 621,5.
Величина удельных затрат определяется по формуле:
к -12.
Отсюда
47 261,8 . Ку„ = ——— = 0,э63 ден. ед. уд 83 883,3
Пример 12.2
Имеются следующие данные о производстве и реализации обоев со звукопоглощающим покрытием.
Показатели | Единица измерения | Величина показателя |
Объем реализации | тыс. рулонов | 300 |
Выручка от реализации (Рт) | млн руб. | 22 588 |
Издержки производства (себестоимость | ||
продукции) (Зт) | млн руб. | 8 444 |
Определим экономический эффект (прибыль) от производства и реализации обоев со звукопоглощающим покрытием за расчетный период. Для этого используем
эт — р^
Отсюда Эт = 22 588 - 8444 = 14 144 млн руб.
Пример 12.3
Предложены к внедрению три изобретения. Определим, какое из них наиболее рентабельное.
№ | Инвестиции (К), | Предполагаемый доход, |
п/п | млн руб. | млн руб. |
1 | 446,5 | 640,2 |
2 | 750,6 | 977,5 |
3 | 1 250,0 | 1 475,5 |
Определим индекс доходности: |
Лох = —100%.
ДОЛ тг
По первому изобретению:
Лох = ■100% = 143,3 8%. дох 446,5
По второму изобретению:
977 5
Лох =------ • 100% = 130,23%.
дох 750,6
По третьему изобретению:
Лох = • 100% = 118,04%.
дох 1250,0
Наиболее рентабельно первое изобретение.
Выводы
1. Эффект от использования инноваций зависит от учитываемых результатов и затрат. Определяют экономический, научно-технический, финансовый, ресурсный, социальный и экономический эффект.
2. В зависимости от временнбго периода учета результатов и затрат различают показатели эффекта за расчетный период и показатели годового эффекта.
3. Эффективность определяют через соотношение результата (эффекта) и затрат.
Вопросы для повторения
1. Перечислите основные виды эффекта.
2. В чем заключается сущность метода приведенных затрат?
3. Дайте определение показателя «период окупаемости».
4. Каково различие понятий абсолютного и сравнительного эффекта, абсолютной и сравнительной эффективности?
5. Назовите систему показателей для оценки общей экономической эффективности инноваций.
6. В чем особенность индекса рентабельности?
7. Что положено в основу определения интегрального эффекта?
Еще по теме 12.2. Общая экономическая эффективность инноваций:
- Глава 11. Общее равновесие и экономическая эффективность
- Вопрос 46. Общее равновесие и экономическая эффективность.
- Учет риска при оценке эффективности инноваций
- Глава 4 ОБЩИЕ ВОПРОСЫ МЕТОДИКИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
- § 1. Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций
- § 2. Определение общей экономической эффективности капитальных вложений
- § 5. Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений
- Глава 4 ОБЩИЕ ВОПРОСЫ МЕТОДИКИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
- 11.2. Методы оценки эффективности инноваций
- Глава 13. Экономическая эффективность инноваций
- 12.2. Общая экономическая эффективность инноваций
- 3.1. Экономическая эффективность инноваций
- 5.2. Технико-экономическое обоснование инновации
- 11.2.4. Экономическая эффективность