78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
делять различные стратегии финансирования теку-
щих активов в зависимости от отношения к выбору
источников покрытия варьирующей их части, т.
е.к выбору относительной величины чистого оборот-
ного капитала. Известны четыре модели поведения:
идеальная; агрессивная; консервативная; компро-
миссная. Выбор той или иной модели стратегии фи-
нансирования сводится к установлению величины
долгосрочных пассивов и расчету на ее основе ве-
личины чистого оборотного капитала как разницы
между долгосрочными пассивами и внеоборотными
активами.
Идеальная модель состоит в том, что долгосроч-
ные пассивы устанавливаются на уровне внеоборот-
ных активов.
В реальной жизни такая модель практически не
встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она
наиболее рискованна, поскольку при неблагоприят-
ных условиях (например, необходимо рассчитаться
со всеми кредиторами единовременно) предприятие
может оказаться перед необходимостью продажи
части основных средств для покрытия текущей кре-
диторской задолженности.
Для конкретного предприятия наиболее реальна
одна из следующих трех моделей стратегии финансо-
вого управления источниками оборотных средств,
в основу которых положена посылка, что для обеспе-
чения ликвидности как минимум внеоборотные акти-
вы и системная часть текущих активов должны по-
крыться долгосрочными пассивами. Таким образом,
различие между моделями определяется тем, какие
источники финансирования выбираются для покры-
тия варьирующей части текущих активов.
Агрессивная модель означает, что долгосроч-
ные пассивы служат источниками покрытия вне-
оборотных активов и системной части текущих ак-
тивов, т. е. того их минимума, который необходим
для осуществления хозяйственной деятельности.
В этом случае чистый оборотный капитал в точно-
сти равен этому минимуму. Варьирующая часть
текущих активов в полном объеме покрывается кратко-
срочной кредиторской задолженностью. С позиции лик-
видности эта стратегия также весьма рискованна,
поскольку в реальной жизни ограничиться лишь мини-
мумом текущих активов невозможно.
Консервативная модель предполагает, что варь-
ирующая часть текущих активов также покрывается
долгосрочными пассивами. В этом случае кратко-
срочной кредиторской задолженности нет, отсутству-
ет и риск потери ликвидности. Чистый оборотный ка-
питал равен по величине текущим активам.
Компромиссная модель наиболее реальна.
В этом случае внеоборотные активы, системная
часть текущих активов и приблизительно половина
варьирующей части текущих активов покрываются
долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капи-
тал равен по величине сумме системной части текущих
активов и половины их варьирующей части. В отдель-
ные моменты предприятие может иметь излишние те-
кущие активы, что отрицательно влияет на прибыль,
однако это рассматривается как плата за поддержа-
ние риска потери ликвидности на должном уровне.
Еще по теме 78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА:
- 10.5. Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов
- 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал
- 6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
- Глава 2. Оборотный капитал как основной объект финансового менеджмента в краткосрочном периоде
- Подход, основанный на оценке уровня обеспеченности запасов источниками финансирования.
- 78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
- Оборотный капитал: содержание, структура и эффективность использования
- 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
- 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал
- 6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
- 13.1. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов
- 6.1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности организации
- 2.2. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия 2.2.1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности предприятия
- Стратегии финансирования оборотных средств
- 14.5. Управление источниками финансирования оборотного капитала