23. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

является одним из наиболее важных этапов в процес-

се управления реальными инвестициями. Оттого, на-

сколько качественно выполнена такая оценка, зависит

правильность принятия окончательного решения.

В процессе осуществления оценки эффективно-

сти для получения объективных результатов необхо-

димо учитывать следующие моменты:

1) оценка эффективности инвестиционных проектов

должна осуществляться на основе сопоставления

объема инвестиционных затрат, а также сумм пла-

нируемой прибыли и сроков окупаемости инвести-

рованного капитала;

2} оценка объема инвестиционных затрат должна охва-

тывать все используемые ресурсы, задействован-

ные при реализации проекта;

3) оценка окупаемости инвестируемых средств долж-

на осуществляться на основе показателя чистого

денежного потока, который формируется за счет

сумм чистой прибыли и амортизационных отчисле-

ний в процессе эксплуатации инвестиционного

проекта;

4) в процессе оценки суммы инвестиционных за-

трат и чистого денежного потока должны быть

приведены к настоящей стоимости с помощью

дисконтной ставки, которая должна быть диф-

ференцирована для различных инвестиционных

проектов.

Показатели эффективности инвестиций.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) -

разница между приведенными к настоящей стоимо-

C T H суммой чистого денежного потока за период экс-

плуатации инвестиционного проекта и суммой ин-

вестиционных затрат на его реализацию.

В том случае, если ЧДД инвестиционного проекта

положителен, проект является эффективным и фирме

следует принять его к реализации. При этом чем боль-

ше ЧДД, тем эффективнее инвестиционный проект.

Если же ЧДД проекта отрицательный, то такой инвести-

ционный проект следует отвергнуть, так как в случае

его реализации инвестор понесет потери;

2.

приведенных эффектов к величине капиталовложений.

ИД тесно связан с ЧДД, но в отличие от последне-

го является относительным показателем. Благодаря

этому он достаточно удобен при выборе одного про-

екта из ряда альтернативных проектов, имеющих при-

мерно одинаковые значения ЧДД. В целом же, если

ИД > 1, проект эффективен, а если ИД < 3 - неэффек-

тивен.

3. Срок окупаемости (СО) - это период, начиная

с которого первоначальные вложения и другие затра-

ты, связанные с инвестиционным проектом, покрыва-

ются суммарными результатами его осуществления.

Этот показатель - один из наиболее распространен-

ных показателей оценки эффективности инвестицион-

ного проекта.

Для дополнительной оценки эффективности инвести-

ционных проектов могут использоваться другие по-

казатели и коэффициенты. Ни один из критериев в от-

дельности не является достаточным для принятия

инвестиционного проекта к реализации. Решение об ин-

вестировании средств в проект должно приниматься

с учетом значений всех критериев и интересов всех участ-

ников инвестиционного проекта. При этом обязательно

следует учитывать структуру и распределение во вре-

мени капитала, привлекаемого для реализации проекта.