9.2. Управление государственным кредитом

Под управлением государственным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регу­лированием рынка государственных ценных бумаг, обслуживанием и погашением государственного долга, предоставлением ссуд и гарантий.

Высшим органом управления государственным кредитом в Рос­сии является Федеральное Собрание, которое устанавливает макси­мальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита или рефинансирования ранее сделанных дол­гов, так и кредитования за счет средств бюджета.

Согласно ст. 106 Бюджетного кодекса предельные объемы госу­дарственного внутреннего долга и государственного внешнего дол­га, пределы внешних заимствований РФ на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспече­ния обязательств.

Предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслужива­нию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации.

В соответствии с Конституционным законом «О правительстве» предельный объем выпуска тех или иных ценных бумаг устанавли­вается Правительством РФ. В соответствии с Бюджетным кодексом Правительство РФ вправе осуществлять внешние заимствования в объеме, превосходящем установленный законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год, если при этом оно осуще­ствляет реструктуризацию государственного внешнего долга, приво­дящую к снижению расходов на его обслуживание.

Правительство РФ имеет право осуществлять внутренние (внешние) заимствования с превышением установленного законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственного внутреннего (внешнего) долга вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на обслужива­ние государственного долга в рамках установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год объема государственного долга (суммы внутреннего и внешнего долга) и иной порядок реструктуризации, не предусмотренный фе­деральным законом о федеральном бюджете на очередной финан­совый год.

С целью оптимизации управления внутренними и внешними заимствованиями Бюджетный кодекс предусматривает разработку Правительством РФ двух программ: Программы государственных внешних заимствований (ст. 108 БК) и Программы государственных внутренних заимствований. Программы представляют собой пере­чень заимствований на очередной финансовый год с указанием це­лей, источников, сроков возврата и представляются Федеральному Собранию одновременно с проектом бюджета на очередной финан­совый год и подлежат утверждению.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

• минимизация стоимости долга для заемщика;

• недопущение переполнения рынка заемными обязательства­ми государства и резкого колебания их курса;

• эффективное использование мобилизованных средств и кон­троль за целевым использованием выделенных кредитов;

• обеспечение своевременного возврата кредитов;

• максимальное решение задач, определенных финансовой политикой, например снижение темпов инфляции.

Управление государственным кредитом в узком смысле ложится на органы управления, финансовые и кредитные институты. Опера­тивное управление государственным кредитом под руководством правительства обычно осуществляет Министерство финансов РФ или Казначейство совместно с Центральным банком. Так, в целях управления федеральным долгом в рамка Министерства финансов РФ созданы два департамента: Департамент управления государст­венным внутренним долгом и Департамент управления государст­венным внешним долгом.

В России действует единая система учета и регистрации госу­дарственных заимствований. Для этого указанные департаменты Министерства финансов ведут государственные книги внутреннего и внешнего долга России. Информация о заимствованиях субъекта РФ или муниципалитета вносится соответственно в долговую книгу субъекта или муниципальную долговую книгу.

Министерство финансов РФ выступает эмитентом государст­венных ценных бумаг от лица Федерации. Оно определяет конкрет­ные сроки и объемы выпусков в пределах параметров, установлен­ных Правительством.

В соответствии с Бюджетным кодексом Банк России бесплатно осуществляет функции генерального агента по обслуживанию госу­дарственного внутреннего долга. При эмиссии каждого выпуска облигаций все суммарные и единичные сертификаты подлежат пе­редаче Министерством финансов на хранение и учет в депозитарий. Функции депозитария выполняет Банк России или иная организа­ция, уполномоченная им. Банк России осуществляет по поручению Минфина и за счет средств федерального бюджета выплаты вла­дельцам облигаций при погашении выпусков. Регулирование рынка государственных ценных бумаг также осуществляется Центральным банком РФ.

Специализированным банком по обслуживанию внешнего и внутреннего валютного долга является Внешэкономбанк.

Долговая политика РФ на современном этапе. В ближайшие три года Минфин России намерен разместить на отечественном рынке государственные ценные бумаги на сумму 897 млрд руб. В результа­те внутренний долг РФ достигнет размера 1,6 трлн руб.

В настоящее время государство располагает значительным из­бытком финансовых ресурсов, о размере которого говорят величина

Стабилизационного фонда, превысившего на конец 2005 г. 1,5 трлн руб., золотовалютные резервы Центрального банка РФ в размере 215 млрд долл. Тем не менее Минфин России продолжает наращи­вать объемы заимствований на внутреннем рынке.

Размещение таких значительных заимствований объясняется не потребностями в средствах федерального бюджета, а необходимо­стью выполнения задач, сформулированных в Основных направле­ниях долговой политики РФ.

1. Уменьшение абсолютных и относительных размеров вешнего долга РФ путем его замены внутренними заимствованиями.

2. Сохранение и развитие национального рынка государствен­ных ценных бумаг.

3. Использование инструментов долговой политики, в частности государственных гарантий, для ускорения темпов социально- экономического развития.

4. Дополнительная стерилизация избыточной денежной массы и борьба с инфляцией.

Для решения первой задачи государство в последние годы при­кладывает немало усилий. Так, в 2005 г. Россия досрочно отдала внешним кредиторам свыше 15 млрд долл. В июне 2006 г. было достигнуто соглашение с Парижским клубом кредиторов о досроч­ном погашении долга в размере 22 млрд долл. За право досрочного погашения Россия выплатила премию в размере чуть более 1 млрд долл. По признанию генерального секретаря Парижского клуба, это рекордная сумма премии при погашении долга за всю историю су­ществования этого объединения кредиторов.

Структура государственного долга России по замыслу управ­ляющих органов должна измениться кардинальным образом: доля займов, номинированных в национальной валюте, возрастет с 35,5% в конце 2006 г. до 53,1% в декабре 2009 г. Изменится и ис­точник погашения внешних долгов. Если в 2005 г. для этого ис­пользовались средства Стабилизационного фонда, то в дальнейшем предлагается направить на досрочное погашения внешней задол­женности заемные ресурсы, полученные на внутреннем рынке.

В Основных направлениях долговой политики Российской Фе­дерации также предполагается повышение объема средств, направ­ляемых на компенсационные выплаты, а также расширение катего­рий граждан, которые будут их получать. В период в 1996 по 2005 г. на эти средства из федерального бюджета было выделено 106,6 млрд руб. В бюджете 2006 г. запланирована сумма 40 млрд руб. для компенсации россиянам.