8.1. Инвестиции в основные средства, нематериальные и финансовые активы

17*

Инвестиции в основной капитал хозяйствующих субъектов осуще­ствляются в форме капитальных вложений. Инвестиционная ситуация в России целом и большинстве ее регионов остается неблагоприятной как для отечественных, так и для иностранных инвесторов. Инвестици­онный кризис проявляется в сокращении доли накоплений в валовом внутреннем продукте (ВВП), снижении абсолютных размеров капита­ловложений, у худ тени и состояния производственного потенциала в промышленности, превышении уровня выбытия основных средств вслед­ствие физического износа над их обновлением.

Стабилизация и дальнейшее развитие экономики России невозмож­ны без кардинального улучшения положения в инвестиционной сфере и создания благоприятных условий для повышения инвестиционной активности хозяйствующих субъектов. Основная роль Б этом процессе принадлежит государственному регулированию инвестиций посред­ством проведения взвешенной структурной, финансовой и денежно-кре­дитной политики. Одним из главных направлений ее реализации яв­ляется реформирование отечественных предприятий, направленное на ускоренную адаптацию к рыночным условиям и достижение кон­курентоспособности.

Важнейшим инструментом создания предпосылок для реструктури­зации экономики являются институциональные преобразования по сле­дующим основным направлениям: развитие регулирующих норм кор­поративного управления, защита прав акционеров, четкое разграниче­ние прав собственников и управляющих, возможность свободного перераспределения прав участия в акционерном капитале, обеспечение акционеров, учредителей, инвесторов, кредиторов, органов исполнитель­ной власти достоверной информацией о финансово-экономическом по­ложении предприятий и их инвестиционной привлекательности.

Улучшение инвестиционного климата позволит предприятиям актив­нее вкладывать средства в основной капитал, обеспечивая модерниза­цию, реконструкцию и расширение производства на новой технической основе, причем в основном на базе отечественного машиностроения* Б результате должны значительно вырасти абсолютные объемы инвес­тиций в основной капитал и их доля в ВВП, что подтверждает динамика инвестиций б реальный сектор экономики[33]:

Инвестиции в основной капитал (основные средства) включают в себя капитальные затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, при обретен не оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и др.

Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвести­ционных проектов. Инвестиционный проект — это обоснование эконо­мической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (правилами и норма­ми)! а также описание практических действий по осуществлению инве­стиций (бизнес-план),

Б состав капитальных вложений (реальных инвестиций) включа­ются расходы на строительно-монтажные работы, приобретение обору­дования, требующего и не требующего монтажа, прочие капитальные ра­боты и затраты. Капитальные вложения отражаются в балансе по фак­тическим затратам для застройщика. Объекты капитального строитель­ства, находящиеся во временной эксплуатации, до ввода их в постоянное действие не включаются в состав основных средств, а отражаются как незавершенные капитальные вложения. К законченному строительству относятся принятые в эксплуатацию объекты, сдача которых оформле­на в установленном порядке актами приемки-передачи основных средств. В учете застройщика затраты по данным объектам в размере их инвен­тарной стоимости списываются со счета 4Незавершенное строительством на счета приходуемого имущества или источников их финансирования.

Объектами капиталовложений в РФ являются находящиеся в част­ной, федеральной, муниципальной и иных формах собственности раз­личные виды создаваемых или модернизируемых основных средств.

Субъектами инвешициопиой деятельности^ осуществляемой в форме капиталовложений, являются инвесторы,заказчики, подрядчики, пользо­ватели объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторы осу­ществляют капиталовложения с использованием собственных или при­влеченных средств. Заказчики - это уполномоченные на то инвесторами физические или юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Б их роли могут выступать и сами инвесторы.

Капитальные вложения в основные средства финансируются за счет следующих источников:

• собственных финансовых ресурсов предприятий (чистой прибыли н амортизационных отчислений и др.);

• заемных средств — банковских и бюджетных кредитов, облигацион­ных займов государства и других компаний;

• привлеченных средств от продажи акций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц;

• государственных бюджетных ассигнований;

• иностранных инвестиций.

Структура источников финансирования капитальных вложений[34] по­казана ниже:

Как следует приведенных данных, доля внебюджетных средств вы­росла на 18,7%, а доля бюджетных средств снизилась более чем в 2 раза. Особенно сократился удельный вес средств федерального бюджета (по­чтя в 4 раза).

Потенциальные инвестиционные ресурсы предприятий — это амор­тизационные отчисления и остаток чистой прибыли после использова­ния ее части на потребление. Прямые иностранные инвестиции в основ- пой капитал занимают небольшую долю в объеме капитальных вложе­ний, Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет как одного, так и не скольких источников. При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматривают обычно шесть основных методов финансирования инвестиционных проектов и про­грамм:

• самофинансирование;

• акционирование (эмиссия собственных акций);

о кредитное финансирование;

• финансовый лизинг;

• комбинированное (смешанное) финансирование;

• проектное (спонсорское) финансирование крупных объектов.

Приоритетным является метод самофинансирования (самой ввести- рования), Для определения доли собственных средств б общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования

где СС — собственные средства предприятия (чистая прибыль и аморти­зационные отчисления); И — общая сумма инвестиций.

Рекомендуемое значение показателя — не ниже 0,51 (51%). При мень­шей его величине (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам (заемнъш и при­влеченным средствам). На практике данный коэффициент в планируе­мом периоде сравнивают с базовым и делают вывод об уровне самофи­нансирования инвестиций*

Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенцию!а предприятий, принад­лежат им на праве собственности и приносят доход. Под нематериаль­ными активами понимаются права пользования и преимущества, объек­ты интеллектуальной собственности, имеющие стоимость. К ним, в част­ности, относятся права пользования земельными участками и природными объектами, патенты, лицензии, авторские права, товарные марки и знаки, изобретения, программные продукты, организационные расходы, цена фирмы и т.д. К нематериальным активам могут также относиться отдель­ные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проект­ных работ* Предприятие получает нематериальные активы в результате взносов учредителей в уставный капитал, приобретения их за плату у

юридических и физических ЛИЦ, безвозмездных поступлении ОТ других предприятий и граждан.

Нематериальные активы отражаются в учете и отчетности в виде сум­мы затрат на их приобретение, изготовление и расходов но их дове­дению до состояния, в котором они пригодны для полезного использо­вания. Указанные активы могут выбывать с предприятия вследствие про­дажи (реализации), списания по причине нецелесообразности дальней­шего применения, вложений в капитал других предприятий, безвозмез­дной передачи, вкладов в совместную деятельность.

Первоначальную стоимость нематериальных активов равномерно (еже­месячно) переносят па издержки производства или обращения по нормам, определяемым предприятием! исходя из установленного срока их полез­ного использования. Для нематериальных активов, по которым это сде­лать невозможно, нормы переноса определяют в расчете па дссячъ лет (по не более срока деятельности предприятия). Источниками финансирова­ния приобретения нематериальных активом являются амортизационные отчисления, поступающие в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг) на расчетный счет предприятия, чистая прибыль, остающа­яся в распоряжении предприятия, средства, поступающие с фондового рынка от продажи ценных бумаг, кредиты коммерческих банков и др.

Конечный эффект от использования нематериальных актинов выра­жается в общих результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия — снижении затрат на производство и реализацию продук­ции, увеличении объема продаж и прибыли за отчетный период по срав­нению с базисным, улучшении платежеспособности и финансовой ус­тойчивости. В связи с этим основной принцип управления динамикой нематериальных активов состоит в том, что темпы роста объема продаж и прибыли должны в любом случае опережать темпы роста нематери­альных активов за расчетный период (квартал, год). Доходность нема­териальных активов за период може'" быть значительно повышена за счет ускорения их оборачиваемости и увеличения рентабельности продаж. Оба фактора могут быть приведены в действие через позитивное влия­ние нематериальных активов на качество продукции, расширение рынка сбыта, снижение затрат всех видов ресурсов.

Наряду с вложением средств в основные средства и нематериальные активы временно свободи ые денежные ресурсы предприятия могут быть использованы и для приобретения различных финансовых активов — дол­го- и краткосрочных ценных бумаг, обращающихся на финансовом рынке.

Основные цели финансовых инвестиций предприятий следующие:

* получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям;

* размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избежания инфляционных потерь и получения приемлемого дохода с минимальным риском;

* приобретение акций предприятий — поставщиков и потребителей, что позволяет установить определенный контроль на их деятельностью и добиваться преимуществ r обеспечении собственного производства cbfpbc.u, материалами, комплектующими изделиями, а также создавать бодее управляемую сбытовую сеть;

* приобретение акций родственных и других высокодоходных пред­приятий с целью их поглощения или установления контроля, позволя­ющего максимизировать собственную финансовую доходность;

* приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществ­лении расчетов и налогов.

Финансовые вложения — относительно новый объект финансового управления для российских предприятий, что требует глубоких знаний в области теории и практики портфельных инвестиций, процедур их реализации в соответствующих торговых системах.

® Вопросы и задания для самоконтроля

1. Дайте определения инвестиций и инвестиционной деятельности предприя­тия.

2. Перечислите источники финансирования капитальных вложений.

3. Какие основные методы используют для предоставления средств на капи­тальные вложения?

А. Назовите объекты я субъекты инвестиционной деятельности.

5. Приведите источники финансирования нематериальных актинон.

8.2.