<<
>>

22.1. Мировая валютная система

Мировая валютная система (МВС) как форма организации валют­ных отношений, закрепленная межгосударственными соглашения­ми, постепенно сформировалась на протяжении XIX—-XX вв. Ва­лютные отношения между странами приобрели государственно- правовой статус.

Мировая валютная система включает ряд элементов:

• формы мировых денег;

• условия взаимной конвертируемости валют;

• регламентирование валютных ограничений;

• унификацию международных кредитных инструментов об­ращения и форм международных расчетов;

• правовое оформление статуса института международного ре­гулирования валютных отношений.

Кроме мировой существуют национальные и региональные ва­лютные системы. В табл. 22.1 показаны особенности мировой и национальной валютных систем.

Таблица 22.1. Элементы валютных систем
Элемент Национальная Мировая
системы валютная валютная система
система
Используемая ва­ Национальная Резервные валюты (доллар
люта (рубль) США, английский фунт
стерлингов и др.), междуна­
родные счетные валютные
единицы (СДР)
Условия конверти­ Условия конвер­ Условия взаимной конверти­
руемости валют тируемости на­ руемости валют
циональной ва­
люты
Паритет валюты Паритет нацио­ Унифицированный режим
нальной валюты валютных паритетов
Курс валюты Режим курса на­ Регламентация режимов ва­
циональной ва­ лютных курсов
люты

Валютные ограни­чения

Регулирование меж­дународной валют­ной ликвидности Использование международных кредитных средств обращения Формы междуна­родных расчетов

Элемент Национальная Мировая
системы валютная валютная система
система
Наличие или от­сутствие Национальное

Межгосударственное регули­рование

Межгосударственное

Окончание табл.
22.1

Валютные рынки, рынки золота Органы валютного регулирования

Регламентация использования

Регламентация международных расчетов страны Режим нацио­нального рынка Национальные органы (ЦБ РФ)

Унификация правил исполь­зования

Унификация основных форм

Режим мировых рынков

Международные организации (МВФ)

Мировая валютная система прошла значительный путь эволю­ции, этапами которой были Парижская, Генуэзская, Бреттон- Вудская и Ямайская валютные системы. Каждой из этих систем соответствуют особые состав и содержание элементов.

Также выделяется Европейская валютная система (региональ­ная), которая создана для решения следующих задач:

1) достижения экономической интеграции;

2) создания зоны европейской стабильности с собственной ва­лютой (в настоящее время — евро, раньше — ЭКЮ) в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран — членов Ев­ропейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

3) ограждения стран-участниц от экспансии доллара:

4) приведения в соответствие основных мероприятий, осуще­ствляемых в финансовой сфере.

Парижская валютная система. «Золотой стандарт», или Париж­ская валютная система, возник с началом ухода биметаллической системы и прекратил свое существование в течение первого месяца Первой мировой войны. Начало золотомонетного стандарта было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской кон­

ференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Золотой стандарт базировался на следующих структурных прин­ципах:

1) его основу составлял золотомонетный стандарт;

2) каждая валюта имела золотое содержание; курс националь­ных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержа­ние валюты соотносился друг с другом по твердому валютному кур­су.

В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото, которое использовалось как общепринятые мировые деньги;

3) сложился режим свободно плавающих курсов валют с уче­том рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых то­чек» (так называли максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расхо­дами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по между­народным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Разновидностями золотого стандарта являются:

• золотомонетный стандарт, при котором банками осуществ­лялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX в);

• золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в. — начало Первой мировой войны);

• золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта.

Генузская валютная система. Это еще одно наименование золо- тодевизного стандарта, существовавшего с 1922 г. до начала Второй мировой войны. Генуэзская международная экономическая конфе­ренция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, ос­нованному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1) основу составляли золото и девизы — иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-

20 Финансы. Денежное обращение. Кредит девизном стандарте.

Национальные кредитные деньги стали ис­пользоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой;

2) были сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золо­то стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото госу­дарствам, обедневшим во время Первой мировой войны;

3) режим свободно колеблющихся валютных курсов был восста­новлен;

4) валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В период между войнами страны начали последовательно отка­зываться от золотого стандарта. Первыми из этой системы вышли аграрные и колониальные страны (1929—1930), так как на мировом рынке резко сократился спрос на сырье и цены на него понизились на 50—70%. В 1931 г. — Германия, Австрия и Великобритания. Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с от­ливом иностранных капиталов, уменьшением официального золо­того запаса и банкротством банков; Великобритания отменила зо­лотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с рез­ким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. из системы золотого стандарта вышли США; непосредственной причиной выхода послужило значительное и не­равномерное падение цен, вызвавшее массовые банкротства. Бан­кротство 10 тыс. банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила от­носительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокраще­ние размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению цен­тральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начали склады­ваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок — группировка стран, зависимых в экономиче­ском, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы, которая диктует им единую политику в области междуна­родных экономических отношений и использует их как привилеги­рованный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Цель создания валютных блоков — укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в мо­менты экономических кризисов. В этот период образовались стер­линговый, долларовый и золотой валютный блоки.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Че­хословакия и Польша), создали золотой блок. К 1936 г. в связи с отменой золотого стандарта во Франции золотой блок распался. Во время Второй мировой войны все валютные блоки распались.

Бреттон-Вудская валютная система. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы. Ее сменила Бреттон-Вудская система, официально оформленная на Международной валютно-финансовой конференции ООН, которая проходила с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд и Между­народный банк реконструкции и развития.

Цели создания Бреттон-Вудской валютной системы:

• восстановление обширной свободной торговли;

• установление стабильного равновесия системы международ­ного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

• передача в распоряжение государств ресурсов для противо­действия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система функционировала на следующих принципах:

• были установлены твердые обменные курсы валют стран- участниц к курсу ведущей валюты;

• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (±1%) валюте с помощью валютных интервенций;

• организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для по­крытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдени­ем странами-членами принципов МВС, обеспечивает ва­лютное сотрудничество стран;

• изменение курсов валют осуществляется посредством де­вальвации (официального понижения обменного курса на­циональной валюты по отношению к иностранным валю­там) и ревальвации (его официального повышения).

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвер­дился долларовый стандарт — МВС, основанная на господстве дол­лара (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой ва­лютных паритетов, преобладающим средством международных рас­четов, валютной интервенции и резервных активов. Было установ­лено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию[16].

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадап­тации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платеж­ного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было из­менять лишь при возникновении фундаментальной несбалансиро­ванности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. До­верие к доллару как резервной валюте падало и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовывались новые финан­совые центры (Западная Европа и Япония), что привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Таким образом, возникла необходимость пересмотра основ су­ществующей валютной системы; ее структурные принципы, уста­новленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производ­ства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в проти­воречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущест­венно доллара).

Принцип «американоцентризма», на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расста­новке сил с возникновением трех мировых центров: США — За­падная Европа — Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта, инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам раз­вивающихся стран.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы характеризовался:

• «валютной лихорадкой» — перемещением «горячих» денег, массовой продажей неустойчивых валют в ожидании их де­вальвации и скупкой валют — кандидатов на ревальвацию;

• «золотой лихорадкой» — бегством от нестабильных валют к золоту и периодическим повышением его цены;

• паникой на фондовых биржах и падением курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

• обострением проблемы международной валютной ликвидно­сти, особенно ее качества;

• массовыми девальвациями и ревальвациями валют (офици­альными и неофициальными);

• активной валютной интервенцией центральных банков, в том числе коллективной;

• резкими колебаниями официальных золотовалютных резервов;

• использованием иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

• нарушением структурных принципов Бреттон-Вудской сис­темы;

• активизацией национального и межгосударственного валют­ного регулирования;

• усилением двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях — сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Ямайская валютная система. После продолжительного переход­ного периода, в течение которого страны могли испробовать разные модели валютной системы, начала образовываться новая, Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное ко­лебание обменных курсов. Устройство этой современной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основу системы составляют плавающие обменные курсы и мно­говалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам ставил три основные цели:

• выравнивание темпов инфляции в разных странах;

• уравновешивание платежных балансов;

• расширение возможностей для проведения независимой внутрен­ней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

• система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на не­скольких ключевых валютах;

• отменен монетный паритет золота;

• основным средством международных расчетов стала свобод­но конвертируемая валюта, а также СДР и резервные пози­ции в МВФ;

• пределов колебаний валютных курсов не существует, курс валют формируется под воздействием спроса и предложе­ния;

• центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного парите­та своей валюты, однако они осуществляют валютные ин­тервенции для стабилизации курсов валют;

• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запре­щено выражать его через золото;

• за политикой стран в области валютных курсов наблюдает МВФ; страны — члены МВФ должны избегать манипулиро­вания валютными курсами, чтобы не создавать препятствий действительной перестройке платежных балансов или полу­чать односторонние преимущества перед другими странами — членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать фиксирован­ный, плавающий или смешанный режим валютных курсов.

В целом развитые страны применяют плавающие курсы. Развиваю­щиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.

Регулирование валютных курсов. Это одна из важнейших задач денежно-кредитной политики. Различают национальное и межгосу­дарственное регулирование валютных курсов. Основные органы национального регулирования — центральные банки и министерст­ва финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕЦБ и другие организации.

Регулирование курсовых соотношений направлено на сглажива­ние резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансиро­ванности внешнеплатежных позиций страны, создание благоприят­ных условий для развития национальной экономики, стимулирова­ние экспорта и т.д.

Для регулирования валютных курсов используют валютные ин­тервенции, дисконтную политику и валютные ограничения.

Валютные интервенции центральных банков направлены на про­тиводействие снижению курса национальной валюты или, наобо­рот, его повышению. Однако валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы лишь в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозмож­но обеспечить уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Чтобы стать эффек­тивными, валютные интервенции должны сопровождаться необхо­димыми мерами макроэкономической политики государства.

Дисконтная политика заключается в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк по­вышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капи­талов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валют­ный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.

Валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и норма­тивных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим валютным операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты: доллар США, евро, японскую иену, английский фунт стерлингов.

Валютный контроль охватывает деятельность и банков, и не­банковских институтов. В развитых странах используют следующие методы валютного контроля:

• лимитирование сроков по операциям «leads and lags» (уско­рения или замедления расчетов на основе прогнозов изме­нений валютных курсов);

• запрещение или разрешение национальных валютных орга­нов на открытие счета в иностранной валюте в данной стра­не или за ее пределами;

• внесение беспроцентного импортного депозита в уполномо­ченный банк и др.

<< | >>
Источник: Под ред. Г.Б. Поляка. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для слудентов вузов, обучающихся по направлениям экономики (080100) и менеджмента (080500)— 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,— 639 с. . 2008

Еще по теме 22.1. Мировая валютная система:

  1. 13.2. Эволюция мировой валютной системы
  2. 3.7. Этапы развития мировой валютной системы
  3. 84. ЭЛЕМЕНТЫ, ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
  4. ГЛАВА 20. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ЕЕ МОДИФИКАЦИЯ
  5. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ЕЕ МОДИФИКАЦИЯ
  6. Тема 2. Мировая валютная система
  7. Семинар по теме 2. Мировая валютная система
  8. Тема 1. Мировая валютная система: понятие, виды, элементы
  9. Тема 2. Эволюция мировой валютной системы
  10. Тема 2. Эволюция мировой валютной системы
  11. Тема 1. Мировая валютная система: понятие, виды, элементы
  12. Тема 1. Мировая валютная система