17.3. Валютный рынок

• не имеет четких географических границ;

• не имеет определенного места расположения;

• функционирует круглосуточно;

• на нем может действовать неограниченное число участ­ников;

• обладает высокой степенью ликвидности.

Основными участниками валютного рынка являются бан­ки и другие финансовые учреждения, брокеры и брокерские фирмы, а также другие участники.

Участники первой группы (банки и другие финансовые уч­реждения) осуществляют валютные операции как в собствен­ных целях, так и в интересах своих клиентов.

Вторую группу участников составляют специализиро­ванные брокерские и дилерские организации, которые кроме проведения собственно валютных операций осуществляют ин­формационную и посредническую функции.

Третья группа участников включает финансовые небан­ковские учреждения, юридических и физических лиц, лично не осуществляющих валютные операции, а пользующихся ус­лугами банков, т. е. услугами первой группы.

Валютный рынок состоит из множества национальных ва­лютных рынков, которые в той или иной степени объединены.

В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют различают мировые, реги­ональные и национальные валютные рынки.

Ни мировых валютных рынках осуществляются сделки с ва­лютами, широко используемыми в мировом платежном обороте.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами.

Национальный валютный рынок — это рынок, где соверша­ется ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности одной страны.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. С точки зрения институциональной структуры, межбанковский рынок иностранной валюты подраз­деляется на два основных сектора:

• биржевой;

• внебиржевой.

На биржевом секторе валютного рынка операции с валю­той совершаются через валютную биржу. Валютная биржа — это некоммерческое предприятие, действующее на основании устава биржи. Основная функция валютной биржи заключает­ся в мобилизации временно свободных денежных и валютных средств через куплю-продажу иностранной валюты и в уста­новлении валютного курса.

На внебиржевом валютном рынке сделки по купле-про- даже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками, а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К главному достоинству внебиржевого ва­лютного рынка относится более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже.

Биржевой и внебиржевой валютные рынки взаимосвяза­ны и дополняют друг друга.

На валютном рынке осуществляются различные по содер­жанию операции. Основными операциями на межбанковском валютном рынке являются кассовые операции (спот) и сроч­ные операции (форвард). Различие между этими операциями заключается в дате валютирования.

К кассовым валютным сделкам (типа спот) относятся операции с немедленной поставкой валюты. При этом дата ва­лютирования отличается от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня со дня заключения сделки.

Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. Форвардный контракт явля­ется банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть оформлен под конкретную операцию.

Помимо традиционных операций на валютном рынке появи­лись относительно новые виды сделок: валютные фьючерсы и опционы.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого коли­чества валюты к определенному сроку в будущем по согласо­ванному валютному курсу, т.

Опционными контрактами торгуют как на биржах, так и на внебиржевом рынке.

Валютные опционы дают владельцу право, но не налага­ют никаких обязательств по покупке (опцион покупателя), по продаже (опцион продавца) или по покупке либо продаже (двойной опцион).

Биржевые опционы — это стандартные контракты с ука­занием вида опциона, цены исполнения, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии. Биржевые сделки с опционами носят обезличенный характер.

Опционные валютные сделки на внебиржевом рынке заклю­чаются в основном только крупными банками и финансовыми корпорациями и не имеют стандартных условий исполнения.

В начале 90-х гг. в России начала формироваться структу­ра валютного рынка, представленная валютными биржами и двухуровневой банковской системой во главе с ЦБ РФ как орга­на валютного регулирования и валютного контроля в стране.

Исключительно в ведении Банка России, как отмечалось ранее, находятся вопросы определения порядка обязатель­ного перевода, ввоза и вывоза, пересылки иностранной валю­ты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих ре­зидентам, проведение мер по валютному регулированию пу­тем изменения ставки рефинансирования, лимита открытой валютной позиции уполномоченных банков, проведение ва­лютных интервенций на главных валютных биржах России (в Москве и Санкт-Петербурге), а самое главное — валютное ли­цензирование деятельности коммерческих банков России.

Банки, получившие внутреннюю валютную лицензию, мо­гут устанавливать прямые корреспондентские отношения толь­ко с уполномоченными банками государств — участников СНГ, а также с бывшими загранбанками СССР.

Банки, обладающие расширенной валютной лицензией, вправе осуществлять такие же операции, как и банки, получив­шие внутреннюю валютную лицензию, но, кроме того, они мо­гут устанавливать корреспондентские отношения с иностран­ными банками в пределах количества, указанного в лицензии.

Наиболее широкие возможности предоставляет банкам ге­неральная валютная лицензия. Банки, имеющие генеральную валютную лицензию, вправе осуществлять все виды валютных операций, указанных в лицензии, кроме того, она дает право открывать филиалы банка за рубежом и приобретать доли ус­тавного капитала кредитных организаций-нерезидентов.

Важную роль в организации российского валютного рын­ка выполняют валютные биржи. Роль валютных бирж в орга­низации валютного рынка особенно проявилась в условиях ухудшения делового цикла и конъюнктурных колебаний.

В результате августовского кризиса 1998 г. была реорга­низована работа ММВБ, на которой с 6 октября 1998 г. был осу­ществлен переход на режим двух торговых сессий. Новый ре­жим торгов, не позволяющий проводить арбитражные опера­ции, выполнил регулирующую роль и существенно стабили­зировал российский валютный рынок.

Движение денежных потоков на валютном рынке России осуществляется через: • валютные операции;

• валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг;

• операции с ценными бумагами;

• зарубежные инвестиции.

Важной характеристикой валютного рынка является режим обменного курса национальной денежной единицы.

В условиях перехода России к рынку был введен единый плавающий валютный курс рубля. Однако серьезная зависи­мость экономики страны от импорта привела к снижению курса рубля и обострению проблемы насыщения российского рынка импортными товарами, в результате чего стал сокращаться эк­спорт, усилилась инфляция.

В целях стабилизации ситуации на валютном рынке госу­дарство усилило свою регулирующую роль.

В 1995 г. Банк России и Правительство РФ ввели режим валютного коридора, т. е. пределов изменений текущего обмен­ного курса рубля на биржевом и межбанковском валютном рынках. Фиксированные пороговые значения колебаний ва­лютного курса рубля к доллару поддерживались Банком Рос­сии с помощью интервенций на валютном рынке.

Эта мера способствовала тому, что валютный курс продол­жительное время не отклонялся от заданного на значительную величину, а в отдельные временные периоды наблюдалось даже снижение курса доллара по отношению к рублю.

Основным событием, оказавшим сильное влияние на рос­сийский внутренний валютный рынок, стал финансовый кри­зис, начавшийся в октябре 1997 г. в странах Юго-Восточной Азии. Результатом кризиса стало значительное перемещение капитала из стран с развивающимися рынками в государствен­ные бумаги развитых стран. Начался отток иностранных капи­талов, размещенных в краткосрочных государственных обя­зательствах российского правительства.

Вследствие существенного вывода средств и повышенного спроса на иностранную валюту на валютном рынке сформиро­вались ожидания обесценивания рубля. Банком России были предприняты определенные меры, которых оказалось недоста­точно, и 17 августа 1998 г. ЦБ РФ отказался от политики валют­ного коридора, установив валютный курс в границах от б до 9,5 руб. за доллар.

Следствием этой меры при одновременной реструктури­зации рынка государственных обязательств и объявления 30-дневного моратория на возврат средств нерезидентов ста­ли дестабилизация российского валютного рынка и существен­ное падение валютного курса рубля.

С целью частичной стабилизации российского валютного рынка Банк России в 1999 г. перешел к режиму плавающего ва­лютного курса рубля. До 2003 г. в стране действовал порядок обязательной продажи экспортной валютной выручки в разме­ре 75%. В настоящее время проводится политика либерализа­ции валютного режима.

В соответствии с Федеральным законом "О валютном ре­гулировании и валютном контроле" от 10 декабря 2003 г. № 173-Ф3 до 1 января 2007 г. обязательная продажа части ва­лютной выручки резидентов осуществлялась в размере 30% от суммы валютной выручки, если иной размер не был уста­новлен ЦБ РФ, который вправе установить иной размер, но не свыше 30% ее суммы.