10.3. Анализ финансовой деятельности как инструмент управления финансовым планированием

Финансовый анализ — это наука о сфере человеческой деятель­ности, направленной на теоретическую систематиза­цию, объяснение и прогнозирование процессов, которые проис­ходят с финансовыми ресурсами и их потоками, через оценку фи­нансового состояния и выявленных возможностей совершенст­вования функционирования и эффективного управления финан­совыми ресурсами их потоками как на отдельном предприятии, так и в государстве в целом.

Основная цель финансового анализа — оценка финансового со­стояния предприятия для выявления возможностей повышения эффективности его функционирования.

Основная задача — эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

Информационная база финансового анализа состоит из ос­новной информации — годовая, полугодовая или квартальная бухгалтерская отчетность предприятия: баланс предприятия (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2) и дополнитель­ной информации (других форм бухгалтерской отчетности, ста­тистической отчетности, данных управленческого учета и т. п.). Агрегированный баланс условного предприятия представлен в Приложении.

Методы и приемы, используемые при проведении финансово­го анализа, можно классифицировать по нескольким основаниям.

По степени Формализации — формализованные и неформализо­ванные. Формализованныеметоды являются основными при про­ведении финансового анализа предприятия, они носят объектив­ный характер, в их основе лежат строгие аналитические зависи­мости. Неформализованные методы (метод экспертных оценок, метод сравнения) основаны на логическом описании аналитиче­ских приемов, они субъективны, так как на результат большое влияние оказывают интуиция, опыт и знания аналитика.

По применяемому инструментарию различают:

• экономические методы, в том числе: метод абсолютных вели­чин, метод относительных величин, балансовый метод, метод дисконтирования;

• статистические методы — метод, арифметических разниц, метод выделения изолированного влияния факторов, индексный метод, метод сравнений, метод группировки;

• математико-статистические методы — корреляционный анализ, регрессионный анализ, факторный анализ;

• методы оптимального программирования — системный ана­лиз, линейное и нелинейное программирование.

По применяемым моделям — дескриптивные, предикативные и нормативные модели.

Дескриптивные модели — являются основными при оценке финансового состояния предприятия. Это модели описательно­го характера, базирующиеся на данных бухгалтерской отчетнос­

ти. Такая модель включает вертикальный, горизонтальный и трендовый анализы. Вертикальный анализ — это представление статей баланса в виде относительных величин (удельных весов), характеризующих структуру обобщающих итоговых показате­лей. Горизонтальный анализ — определение динамики (измене­ния) балансовых статей, выявление тенденций изменения от­дельных статей баланса или их групп. Трендовый анализ — это изучение динамики относительных показателей за определен­ный период.

Предикативные модели — это модели-прогнозы финансового отчета, построенные на данных динамического анализа (жестко детерминированные факторные и регрессионные модели) или исходя из экспертных прогнозных оценок будущего финансово­го развития предприятия (например, при разработке финансовой стратегии предприятия).

Нормативные модели позволяют сравнивать фактические ре­зультаты деятельности предприятия со средними по отрасли или внутренними нормативами предприятия. Эта модель предпола­гает установление нормативов по каждому показателю и анализ отклонений фактических данных от нормативов. Классификация методов и приемов, применяемых при финансовом анализе, при­ведена на рис. 10.5.

Представленная на рис. 10.6 классическая схема проведения анализа финансового состояния предприятия предусматривает общий анализ финансового состояния предприятия, определе­ние финансовой устойчивости и ликвидности баланса, анализ финансовых коэффициентов, определение деловой активности и рентабельности и обобщающую характеристику финансового со­стояния с указанием выявленных критических точек в финансо­вой деятельности предприятия.

Распространенным методом приведения анализа финансово­го состояния предприятия является табличный метод, основан­ный на представляемых в таблицах результатах расчетов абсолют­ных и удельных показателей, а также их изменений за анализиру­емый период. Трудоемкость метода полностью окупается полно­той и высокой точностью информации об изменениях каждого показателя за рассматриваемый период и в динамике. Пример расчетов при проведении финансового анализа табличным мето­дом приведен в Приложении.

20-3903

Рис. 10.5. Классификация методов и приемов, используемых при проведении финансового анализа предприятия

Исходные данные для финансового анализа предприятия

Анал итический а гре ги ро - ванный баланс-нетто и отчет о прибылях и убыт­ках

Активы

Пассивы

Запасы

Финансовые

результаты

Анализ финансовой ус­тойчивости

Анализ ликвидности ба­ланса

Анализ коэффициентов финансового состояния

Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности предприя­тия

Оценка общего финансо­вого состояния, динами­ки абсолютных и удель­ных финансовых показа­телей предприятия

Оценка платежеспособ­ности предприятия.Оп­ределение типа финан­совой устойчивости в ди­намике

Оценка кредитоспособ­ности предприятия.

Абсолютные значения коэффициентов в дина­мике и их нормальные ог­раничения

Абсолютные значения коэффициентов рента­бельности и деловой ак­тивности в динамике

Рис. 10.6. Схема анализа финансового состояния предприятия 20* 307

Для выявления тенденций изменений показателя, которые не требуют очень большой точности в определении этих изменений, предлагается проводить анализ финансового состояния предпри­ятия с помощью балансограммы. Последняя представляет собой графическое изображение баланса и отчета о прибылях и убытках предприятия на начало и конец периода в виде долей значений статей, разделов и подразделов баланса и отчета о прибылях и убытках в валюте баланса.

Общий анализ финансового состояния предприятия — это пред­варительная оценка финансового состояния предприятия. Оно характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприя­тия. Финансовое состояние предприятия является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отноше­ний и поэтому определяется совокупностью - хозяйственных факторов. Целью общего анализа финансового состояния предприятия является предварительная оценка фи­нансового состояния по результатам расчета и анализа в динами­ке ряда финансовых показателей, совокупность которых харак­теризует пространственно-временную деятельность предприя­тия.

Общий анализ финансового состояния производится на ос­нове изучения следующих показателей.

• Динамика валюты баланса — изменение суммы значений показателей актива и пассива баланса. Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнали­зирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия.

• Изменения структуры актива баланса — определение долей иммобилизованных (внеоборотных) и мобильных (оборотных) активов, стоимости материальных оборотных средств (необосно­ванное завышение которых приводит к затовариванию, а недо­статок — к невозможности нормального функционирования про­изводства), величины дебиторской задолженности со сроком по­гашения менее одного года и более одного года, величины сво­бодных денежных средств предприятия в наличной (касса) и без­наличной (расчетный и валютный счета) формах И краткосроч­ных финансовых вложений.

• Изменения структуры пассива баланса. При анализе струк­туры пассива баланса (обязательств предприятия) определяются соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия (значительная доля заемных источников, более 50%, свидетельствует о рискованной деятельности пред­приятия, что может послужить причиной неплатежеспособнос­ти), динамика и структура кредиторской задолженности, ее доля в пассивах предприятия.

• Изменения структуры запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и затрат обусловлен значимостью раздела «Запасы» ба­ланса для определения финансовой устойчивости предприятия. При анализе выявляются наиболее значимые (имеющие наи­больший удельный вес) статьи.

• Изменения структуры финансовых результатов деятельнос­ти предприятия. В ходе анализа дается оценка динамики показа­телей выручки и прибыли, выявляются и измеряются различные факторы, оказывающие влияние на динамику показателей вы­ручки и прибыли.

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия — способности предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения процесса непре­рывного производства, т. е. способности предприятия распла­чиваться за свои основные и оборотные производственные фонды.

Финансовая устойчивость определяется показателем обеспе- ченностизапасовпредприятиясобственнымиизаемнымиисточни- ками^рмирования основных и оборотных производственных фон­дов. В соответствии с обеспеченностью запасов и затрат собст­венными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансовой устойчивости.

Абсолютноустойчивое финансовое состояние (встречается крайне редко) характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами, что определяется неравенством

где А1 - внеоборотные активы (1-й раздел актива баланса);

Зцдс — запасы и НДС;

П3 — капиталы и резервы (3-й раздел пассива баланса).

Это соответствует соотношению активов и пассивов, пред­ставленному на рис. 10.7.

Нормально устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными сред­ствами и долгосрочными заемными источниками, которое соот­ветствует неравенству

Пз^ + Задс^Пз + Щ, где П₄ - долгосрочные обязательства (4-й раздел пассива баланса).

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется обеспе­чением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т. е. за счет всех основных источников формирования за­пасов, соответствующее неравенству

П₃ + П₄ < А! + Знд_С < П₃ + П₄ + ЗиК, где ЗиК — краткосрочные займы и кредиты (из 5-го раздела пассива баланса).

Графическое изображение представлено на рис. 10.9.

При неустойчивом финансовом состоянии различают допус­тимо неустойчивое финансовое состояние и недопустимо неус­тойчивое финансовое состояние.

Допустимо неустойчивым считается состояние, при котором оборотные средства предприятия, находящиеся в процессе про­изводства (З_{н п}), и товары отгруженные (Т₀) погашаются за счет перманентного оборотного капитала, а остальные запасы — за счет краткосрочных заемных средств, т. е. выполняется неравен­ство

А1 + З_н._п + Т₀ + Р_б._п1+ 3­- Р₆.„+ НДС +

+ДФВ+ДВ

ТРА = ВОА - -ДФВ-ДВ

Наиболее сроч­ные обязатель­ства (НСО)

Краткосрочные пассивы (КСП)

Долгосрочные пассивы (ДСП)

Постоянные пассивы (ПСП)

нсо=

=кз + ПКП

КСП - ЗиК ДСП

псп=

= КиР — Р_6п

обозначения: денежные средства;

краткосрочные финансовые вложения;

дебиторская задолженность со сроком погашения менее и

более одного года соответственно;

прочие оборотные активы;

запасы;

- расходы будущих периодов;

налог на добавленную стоимость по приобретенным цен­ностям;

долгосрочные финансовые вложения; доходные вложения; внеоборотные активы; кредиторская задолженность; прочие краткосрочные пассивы; •краткосрочные займы и кредиты;

- итог 4-го раздела пассива баланса «Долгосрочные пассивы»; капитал и резервы.

Для абсолютной ликвидности баланса должна выполняться система неравенств:

НЛА> НСО;

БРА> КСП;

МРА>ДСП;

ТРА< ПСП.

В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличает­ся от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимо­стной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвид­ные активы не могут заместить более ликвидные, потому что се­годня нельзя расплатиться деньгами, которые поступят завтра.

Анализ коэффициентов финансового состояния предприятия проводится для исследования изменений устойчивости положе­ния предприятия и проведения сравнительного анализа финан­сового положения нескольких предприятий. Основные коэффи­циенты финансового состояния, расчетные формулы, нормаль­ные ограничения и влияние изменений на финансовое положе­ние предприятия приведены в табл. 10.3.

Влияние изменений коэффициента на финансовое положение пред­приятия

НА + ОС + СМ + НП ВБ

Мини- Отражает долю реальной

стоимости имущества произ­водственного назначения в имуществе предприятия

ства произ­водст­венного назна­чения

3+НЛА-П

ВБ

Б_олее О Чем выше значение показа­теля, тем ниже опасность банкротства

Условные обозначения:

ВБ - валюта баланса;

НА - нематериальные активы;

ОС — основные средства;

СМ — сырье, материалы и прочие аналогичные ценности;

НП — затраты в незавершенном производстве и издержках обращения;

А₂ — итог 2-го раздела баланса (актив);

П₅ — итог 5-го раздела баланса (пассив).

Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности

предприятия. Задачей этого анализа является выявление тенден­ций изменения деловой активности, определяемой через обора­чиваемость, и рентабельности предприятия. Коэффициенты фи­нансовых результатов деятельности приведены в табл. 10.4.

Обобщающая характеристика финансового состояния пред­приятия констатирует состояние активов, пассивов, запасов и финансовых результатов деятельности предприятия, его плате­же- и кредитоспособность, рентабельность и деловую актив­ность. С помощью этой характеристики делается обобщающий вывод и даются рекомендации по улучшению финансового со­стояния предприятия.

Проведение анализа финансового состояния предприятия табличным методом рассмотрим на примере анализа финансовой устойчивости условного предприятия. Данные для анализа фи­нансовой устойчивости возьмем из табл. 10.5, в которой пред­ставлен агрегированный аналитический баланс-нетто и отчет о

Таблица 10.4 Коэффициенты финансовых результатов деятельности

Характеристика коэффициента

Рентабельности продаж

Рентабельности всего капитала предприятия

Рентабельности

внеоборотных

активов

Рентабельности собственного ка­питала

Рентабельности

перманентного

капитала

Общей оборачи­ваемости капита­ла

Оборачиваемос­ти мобильных средств

Оборачиваемос­ти материальных оборотных средств

Показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. реализованной продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия Показывает эффективность использова­ния всего имущества предприятия. Сни­жение свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении акти­вов

Отражает эффективность использования внеоборотных активов

Показывает эффективность использова­ния собственного капитала. Динамика ко­эффициента оказывает влияние на уро­вень котировки акций предприятия Отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность предприятия (как собственного, так и за­емного)

Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен Показывает скорость всех мо­

бильных средств. Рост оценивается поло­жительно

Отражает число оборотов запасов пред­приятия. Снижение свидетельствует об от­носительном увеличении производствен­ных запасов и затрат в незавершенном

Продолжение Характеристика коэффициента

производстве или о снижении спроса на готовую продукцию В/ГП Показывает скорость оборота готовой

продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию пред­приятия, снижение указывает на затовари­вание

^В/Д3 Показывает расширение (рост коэффици­

ента) или снижение (уменьшение) ком­мерческого кредита, предоставляемого предприятием

Характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности. Снижение коэффициента оценивается положительно

В/КЗ Показывает расширение или снижение

коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предпри­ятия, снижение - рост покупок в кредит (К • К3)/В Отражает средний срок возврата коммер­ческого кредита предприятием

В/А,

Характеризует эффективность использо­вания внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на еди­ницу стоимости средств Показывает скорость оборота собственно­го капитала. Резкий рост отражает повы­шение уровня продаж. Существенное сни­жение показывает тенденцию к бездейст­вию части собственных средств

Условные обозначения: Пр — прибыль; В — выручка от реализации; ГП - готовая продукция;

ДЗ — дебиторская задолженность со сроком погашения менее года; КЗ — кредиторская задолженность; N — число дней в анализируемом периоде.

прибылях и убытках условного предприятия. Расчеты для анали­за типа финансовой устойчивости предприятия представлены в табл. 10.6.

По данным табл. 10.6 предприятие на начало периода находи­лось в допустимо неустойчивом финансовом состоянии, а на ко­нец периода — в кризисном финансовом состоянии.

На основе данных табл. 10.5 проведем анализ финансового состояния того же условного предприятия с помощью построе­ния балансограммы.

Для ее построения:

1) выбираются необходимые для проведения анализа статьи баланса;

2) рассчитываются удельные значения этих статей в валюте баланса соответственно на начало и конец анализируемого пери­ода. Для нашего условного предприятия расчетные данные сведе­ны в табл. 10.5;

3) полученные удельные значения выносятся на балансо- грамму.

Балансограмма состоит из шести столбцов, в каждом из ко­торых фиксируется соответствующая структура: в первом столб­це — структура разделов актива баланса, во втором — расшиф­ровка разделов актива баланса, в третьем — расшифровка под­раздела «Запасы», в четвертом — структура выручки от продаж (взвешенная в валюте баланса), в пятой — расшифровка кратко-

21-3903

срочных обязательств предприятия, в шестой — структура пасси­ва баланса. Последовательность статей в каждом столбце приве­дена в табл. 10.7.

Пример построения балансограммы для условного предприя­тия приведен на рис. 10.13. Вертикальная шкала балансограммы

Таблица 10.7 Последовательность расположения статей баланса и отчета о прибылях и убытках в колонках балансограммы

2. Нематериаль­ные активы (НА)

3. Основные средства

4. Незавершен- ное строительст­во!

>1НЗС)_____

37 Прочие вне­оборотные акти- вы (ПВА)

6. Доходные вло­жения

7. Долгосрочные финансовые вложения

9. Налог на до- бавленную стои­мость по приоб­ретенным цен­ностям

10. Запасы

18. Дебиторская задолженность со сроком пога­шения более 1 года

19. Дебиторская задолженность со сроком пога­шения менее 1 года

20. Прочие обо- ротные активы

1. Краткосроч­ные финансовые вложения 11. Готовая продукция

12. Сырье и материа­лы

13. Животные на вы­шивании и откорме

14.Затраты в незавер шенное производство

15. Товары отгружен^" ные

16. Прочие запасы (ПЗ)

17. Расходы будущих периодов

35.Себес- тоимость продук­ции, включая коммер­ческие и управ­ленчес­кие рас­ходы (С/Ст)

26. Займы и кредиты

27. Доходы

будущих

периодов

Резер- вы пред­стоящих платежей (РПП)

29. Задол­женность участни­кам по вы плате до­ходов (ЗУ)

30. Прочие кратко­срочные обязатель­ства

да----------

11. Креди- торская за­должен­ность

22. Денежные средства

323

представляет удельные значения статей баланса и отчета о при­былях и убытках нарастающим итогом.

Применения балансограмм для анализа финансового состоя­ния условного предприятия рассмотрим также на примере опре­деления финансовой устойчивости. Для этого проведем горизон­тальную прямую через всю балансограмму на начало периода на уровне суммарной доли внеоборотных активов, запасов и НДС. В пассивах оценим, за счет каких источников формируются основ­ные и оборотные производственные активы. В нашем случае пря­мая пересекает пассивы на уровне краткосрочных займов и кре­дитов, что соответствует рис. характеризующему неустойчи­вое финансовое состояние. Проведя линию через балансограмму на уровне суммарной доли внеоборотных активов и непродавае­мой части запасов, получим ситуацию, представленную на рис. 10.9, - предприятие на начало периода находится в допустимо неустойчивом финансовом состоянии. На конец периода пред­приятие находится в кризисном финансовом состоянии, так как горизонтальная прямая пересекает пассивы на уровне кредитор­ской задолженности.

Приведенные примеры позволяют говорить о взаимозаменя­емости табличного метода и метода балансограмм.

В ходе проведения финансового анализа вскрываются не только недостатки в финансовой деятельности предприятия, но и имеющиеся резервы. С помощью финансового анализа устанав­ливается эффективность запланированных мер на стадии проек­тирования, реализации и подведения итогов выполнения финан­совых планов.