Выкуп привилегированных акций

какого-то определенного срока погашения, вовсе не следует, что большинство

выпусков привилегированных акций остается в обращении "навсегда".

касающиеся выкупа привилегированных акций, предусматриваются

в любом случае.

Положение о досрочном выкупе. Практически для всех выпусков привилегированных

акций предусматривается определенная цена их досрочного выкупа,

которая превышает первоначальную цену выпуска и может снижаться с течением

времени. Подобно положению о досрочном выкупе облигаций, положение

о досрочном выкупе привилегированных акций обеспечивает компании

определенную гибкость. Долгосрочные облигации, в отличие от привилегированных

акций, имеют конечный срок погашения, гарантирующий их выкуп со

временем. Если бы не возможность досрочного выкупа привилегированных акций,

корпорация могла бы выкупить их выпуск лишь с помощью более дорогостоящих

и менее эффективных методов покупки акций на открытом рынке,

проводя тендеры на выкуп привилегированных акций у их держателей по цене,

превышающей рыночную, или предлагая держателям привилегированных акций

взамен какие-либо другие ценные бумаги.

Фонд погашения. Многие выпуски привилегированных акций предусматривают

создание фонда погашения, который частично гарантирует надлежащий

выкуп этих акций. Подобно эмиссии облигаций, фонд погашения привилегированных

акций может быть выгоден инвесторам, поскольку процесс выкупа

способствует повышению рыночной цены остающихся акций.

Конверсия. Определенные выпуски привилегированных акций предусматривают

возможность конвертации в обыкновенные акции — по желанию

их держателя. При выполнении конверсии привилегированные акции, разумеется,

выкупаются. Поскольку практически все конвертируемые ценные бумаги

обладают свойством досрочного выкупа, компания может осуществить

конверсию принудительно, выкупив досрочно привилегированные акции, если

их рыночная цена оказывается существенно выше цены досрочного выкупа.

Конвертируемые привилегированные акции часто используются при поглощении

других компаний. Частично такое их использование объясняется

тем обстоятельством, что по подобной трансакции поглощаемая компания или

ее акционеры (в момент поглощения) не платят налог. По ней уплачивается

налог только в случае продажи привилегированных акций. Более подробно

конвертируемые ценные бумаги будут описаны в главе 22.