<<
>>

Вопросы

1. Объясните, что подразумевается под зависимостью стоимости денег

от времени. Почем}' "синица в руке" стоит в два (или больше)

раза дороже, чем "журавль в небе"? Какой подход к планированию

долгосрочных инвестиций игнорирует эту концепцию? Можно ли

считать оптимальным такой подход?

2.

Почему период окупаемости инвестиций ориентирует процесс

выбора активов в направлении краткосрочных активов?

* Обратите внимание: мы только что дисконтировали NPV для второго повторения проекта А

с "рискованной" 10%-ной ставкой. Использование рискованной ставки для конкретного проекта

является широко дискутируемой процедурой. Бывают, однако, случаи, когда более подходящим

оказывается дисконтирование NPV будущих повторений до приведенной стоимости

при безрисковой ставке. Выбор ставки дисконтирования, которая будет использоваться для

вычисления чистой приведенной стоимости цепочки повторений проекта, зависит от природы

неопределенности (риска) между повторениями. Более подробное обсуждение этого вопроса и

альтернативных процедур экономического анализа эффективности намечаемых инвестиций,

которые правильно отражают природу риска между повторениями, можно найти в статье

Ronald Е. Shrieves and John М. Wachomcz Jr., "Proper Risk Resolution in Replacement Chain

Analysis", The Engineering Economist 34 (Winter 1989), p. 91-114.

3. Почему, когда речь идет о выборе между взаимоисключающими

проектами, при методе чистой приведенной стоимости предпочтение

отдается крупным, а не мелким инвестиционным проектам?

Представляет ли это проблему?

4. Сравните методы внутренней ставки доходности инвестиций

и чистой приведенной стоимости, которые используются для

оценки и выбора инвестиционных проектов. Почему эти два метода,

использующие дисконтирование денежных потоков, могут

приводить к конфликтам в ранжировании проектов?

5.

Несмотря на свою концептуальную уязвимость, период окупаемости

инвестиций пользуется большой популярностью среди

финансистов-практиков как критерий классификации инвестиционных

проектов по приоритетам. В чем заключается ненадежность

этого показателя и почему он столь популярен?

6. Что представляют собой взаимоисключающие инвестиционные

проекты? Что такое зависимый проект?

7. Можно ли повысить эффективность экономики страны путем

использования современных методов планирования долгосрочных

инвестиций? Ответ поясните.

8. Если рационирование капитала не приводит к оптимальным результатам,

почему компании иногда прибегают к этому средству?

9. Метод IRR инвестищгй предполагает, что промежуточные денежные

потоки реинвестируются с использованием внутренней ставки доходности.

При каких условиях это предположение может привести к

существенному искажению доходности от реатизации проекта.

10. Некоторые специалисты предлагают использовать метод периода

окупаемости инвестиций (РВР) в сочетании с анализом приведенной

стоимости для вычисления "дисконтированного" периода

окупаемости инвестиций (DPBP). Чтобы выяснить, сколько времени

уйдет на то, чтобы "расплатиться" за проект дисконтированными

денежными потоками, вместо использования кумулятивных

поступлений применяются кумулятивные приведенные

стоимости денежных поступлений (дисконтированные по стоимости

капитала). Если у фирмы, которая не использует в своей

практике рационирование капитала, "дисконтированный" период

окупаемости инвестиций (DPBP) независимого проекта оказывается

меньше, чем определенный (максимальный) приемлемый

"дисконтированный" период окупаемости инвестиций, значит,

проект принимается; в противном случае — отвергается. Допустим,

что "дисконтированный" период окупаемости инвестиций

независимого проекта оказывается больше, чем максимальный

приемлемый "дисконтированный" период окупаемости инвестиций

компании, но меньше, чем продолжительность жизненного

цикла этого проекта. Вызовет ли у вас удивление тот факт, что

компания отвергла этот проект? Ответ поясните. Кажется ли вам,

что метод дисконтированного периода окупаемости инвестиции

(DPBP) решает все проблемы, с которыми приходится сталкиваться

при использовании метода "обычного" периода окупаемости

инвестиций (РВР)? На какие преимущества (если таковые

вообще имеются) метода чистой приведенной стоимости по сравнению

с методом "дисконтированного" периода окупаемости инвестиций

могли бы вы указать?

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Вопросы:

  1. Глава восьмая. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ РОССИЙСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННОСТИ
  2. МЕЖДУНАРОДНО-ПРАВОВЫЕВОПРОСЫ ГРАЖДАНСТВА
  3. § 7. СООТНОШЕНИЕ ПОЛНОМОЧИЙ СУДЬИ И ПРИСЯЖНЫХ ЗАСЕДАТЕЛЕЙ. СОДЕРЖАНИЕ ВОПРОСОВ ПРИСЯЖНЫМ ЗАСЕДАТЕЛЯМ И ПОРЯДОК ИХ ПОСТАНОВКИ
  4. Структура анкеты и виды вопросов
  5. 4. Контрольные процедуры: запросы и вопросы парламентариев
  6. 1. Вопросы местного значения
  7. § 5. Проблемныевопросы допроса нотариуса
  8. Глава восьмая. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ РОССИЙСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННОСТИ
  9. § 6. Постановка вопросов, подлежащих разрешению присяжными заседателями
  10. § 5. Постановка вопросов, подлежащих разрешению присяжными заседателями
  11. § 6. Постановка вопросов, подлежащих разрешению присяжными заседателями
  12. ПРОИЗВОДСТВО ПО РАССМОТРЕНИЮ И РАЗРЕШЕНИЮ ВОПРОСОВ, СВЯЗАННЫХ С ИСПОЛНЕНИЕМ ПРИГОВОРА