УПРАЖНЕНИЯ
УПРАЖНЕНИЕ 5.1 *
Компания Lee Caterers Ltd собирается сделать вложения в новое кухонное оборудование.
Перед компанией стоит выбор: заменить существующее оборудование на оборудование, позволяющее применять технологию приготовления и заморозки или приготовления и охлаждения. Предполагается, что потоки денежных средств от каждой технологии будут следующими:
Технология -«приготовь и охлади», |
![]() 88 |
£000 (200) 85 94 |
102 НО 110 110 90 85 60 |
86 62 |
Начальные затраты
Год 1 Год 2 ГодЗ Год 4 Год 5 Год 6 Год 7 Год 8
Компания предполагает заменять новое приобретенное оборудование аналогичным в конце срока его эксплуатации. Стоимость финансирования компании составляет 10%.
Требуется:
определить, в какой тип оборудования компания должна вложить средства. Для аргументации своих выводов используйте оба подхода, рассмотренных в этой главе.
УПРАЖНЕНИЕ 5.2
Компания D'Arcy (Builders) рассматривает три возможных инвестиционных проекта: А, В и С. Предполагаемый график потоков денежных средств от каждого проекта таков:
Потоки денежных средств от проекта
|
Стоимость финансирования компании составляет 10%, а бюджет капитальных затрат на следующий год составляет £25 млн- Требуется:
определить, какой инвестиционный проект (проекты) должна осуществить компания, учитывая, что:
а) каждый проект является разделяемым;
б) каждый проект является неразделяемым.
УПРАЖНЕНИЕ 5.3*
Компания Simonson Engineers pic рассматривает вопрос о строительстве нового завода в Индонезии для производства товаров для рынка Юго-Восточной Азии. На сегодняшний день в исследование рынка и обследование строительной площадки вложено £450 000. Стоимость строительства завода составляет £9 млн, и эта сумма будет оплачена в течение первого года работы. Прогнозы вероятных потоков денежных средств завода и вероятность их наступления определяются так:
Предполагаемые Вероятность
денежные потоки, наступления £млн
Год 2 2,0 0,2
3,5 0,6
4,0 0,2
Год 3 2,5 0,3
3,0 0,4
5,0 0,3
Год 4 | 3,0 | 0,2 |
4,0 | 0,7 | |
5,0 | 0,1 | |
Год 5 | 2,5 | 0,2 |
3,0 | 0,5 | |
6,0 | 0,3 |
Прогнозы на каждый год независимы друг от друга. Стоимость капитала компании равна 10%.
Требуется:
1) вычислить ожидаемую чистую приведенную ценность ENPV предлагаемого строительства завода;
2) вычислить значение NPV наихудшего возможного исхода проекта и вероятность его наступления;
3) определить необходимость инвестиций в новый завод. Почему?
УПРАЖНЕНИЕ 5.4*
Компания Helena Chocolate Products Ltd рассматривает вопрос о производстве нового шоколадного батончика в ассортиментной линейке своей продукции из шоколада. Производство потребует приобретения нового оборудования стоимостью £300 000, которое не будет использоваться больше ни для каких целей и не будет иметь ликвидационной стоимости по завершении проекта. Финансовые данные, относящиеся к новому проекту, таковы:
В расчете на один батончик, £
Цена продажи 0,60
Переменные затраты 0,22
На новую продукцию будут относиться постоянные затраты в размере £20 000 в год.
Эти затраты представляют «справедливую часть» общих постоянных затрат компании. Маловероятно, чтобы эти затраты изменялись в результате любого решения о производстве новой продукции в рамках существующего ассортимента. Другие разработки (в настоящее время завершающиеся) показывают, что срок жизни новой продукции не превысит трех лет и уровень спроса на новую продукцию труднопрогнозируемый. Отдел маркетинга подготовил данные о следующих уровнях спроса и вероятности наступления каждого из них на все три года жизни новой продукции:Год 1 Год 2 Год 3
|
Конкурирующее предприятие предлагает купить права на производство и реализацию нового шоколадного батончика за £100 000. Стоимость финансирования составляет 10%, и предполагается, что процентные отчисления за заемные средства для финансирования этого проекта составят £3000.
Требуется:
1) вычислить ожидаемую чистую приведенную ценность ENPV проекта производства новой продукции;
2) дать директорам совет о подходящем способе действий. Привести аргументы.
УПРАЖНЕНИЕ 5.5
Компания Devonia (Laboratories) Ltd недавно провела успешные клинические испытания нового крема для снижения признаков старения. Затраты, которые компания понесла на исследования и разработку новой продукции, составляют £160 000. Чтобы измерить рыночный потенциал новой продукции, за £15 000 была нанята независимая компания консультантов по исследованиям рынка. Отчет об исследовании рынка, представленный консультантами, показывает, что, вероятно, крем будет иметь жизненный цикл четыре года и может продаваться в аптеках и в крупных универмагах по цене £20 за баночку емкостью 100 мл. На каждый год из четырех лет жизни новой продукции спрос прогнозируется на следующем уровне:
Число проданных упаковок по 100 мл Вероятность наступления
11000 14 000 16 000 |
0,3 0,6 0,1 |
Если предприятие решит запустить производство новой продукции, то оно начнется немедленно. У компании уже имеется необходимое для производства оборудование, его начальная стоимость составляет £150 000. В конце срока жизни новой продукции, согласно прогнозам, это оборудование может быть продано за £35 000. Если компания решит не производить новую продукцию, оборудование может быть продано сразу за £85 000, поскольку оно не будет использоваться на предприятии.
Производство нового крема потребует труда в течение двух часов на выпуск одной упаковки объемом 100 мл. Затраты на оплату труда для новой продукции составляют £4,00 в час. Для производства необходимо будет дополнительно нанять сотрудников. В конце четырехлетнего периода этим сотрудникам едва ли будет предложена новая работа; им будет выплачено выходное пособие в размере £10 000.
Стоимость ингредиентов для каждой упаковки крема в 100 мл составляет £6,00. Предполагается, что дополнительные накладные затраты, связанные с производством новой продукции, составят £15 000 в год.Новый крем привлек интерес конкурентов. Если компания решит не производить и не продавать новый крем, она может сразу же продать главным конкурентам патентные права за £125 000.
Стоимость капитала компании Devonia (Laboratories) Ltd составляет 12%. При вычислениях игнорируйте налогообложение. Требуется:
1) вычислить ожидаемую чистую приведенную ценность ENPV проекта;
2) определить, указав причины, необходимость запуска компанией Devonia (Laboratories) Ltd производства новой продукции;
3) обсудить сильные и слабые стороны подхода ENPV при принятии инвестиционных решений.
УПРАЖНЕНИЕ 5.6
Компания Nimby pic рассматривает два взаимоисключающих проекта: Delphi и Oracle. Возможные значения NPV для каждого проекта и соответствующие им вероятности таковы:
Delphi Oracle
NPV, Вероятность NPV, Вероятность
£ млн наступления £ млн наступления
20 0,2 30 0,5
40 0,6 40 0,3
60 0,2 65 0,2
Требуется:
1) вычислить значение ENPV и стандартное отклонение, связанные с каждым из проектов;
2) выбрать один из проектов и объяснить почему. Привести те предположения и допущения, которые вы приняли в ходе своих заключений;
3) обсудить ограничения, связанные со стандартным отклонением как мерой оценки риска проекта.
УПРАЖНЕНИЕ 5.7
Компания Plato Pharmaceuticals Ltd на сегодняшний день инвестировала £300 000 в разработку нового средства от насекомых. Сейчас это средство (репеллент) готово к производству и продаже, и директор по маркетингу прогнозирует, что продукция будет продаваться в объеме 150 000 бутылок в год в течение последующих пяти лет. Цена продажи нового средства составляет £5 за бутылку, а предполагаемые переменные затраты составят £3 в расчете на одну бутылку. Предполагаемые постоянные затраты (исключая амортизацию) составят £200 000 в год.
Эта цифра складывается из £160 000 дополнительных постоянных затрат, возникающих вследствие проекта, и £40 000 постоянных затрат, имеющих отношение к существующему бизнесу в целом, которые будут распределены на новую продукцию.Для производства нового средства от насекомых необходимо немедленно приобрести оборудование стоимостью £520 000. Прогнозируемая ликвидационная
стоимость этого оборудования через пять лет составит £100 000. Предприятие начисляет амортизацию методом равномерного износа.
Стоимость капитала предприятия равна 12%. Игнорируйте налогообложение. Требуется:
1) вычислить значение NPV проекта;
2) выполнить анализ чувствительности, чтобы показать, насколько могут измениться до того, как проект перестанет быть целесообразным, следующие параметры:
а) ставка дисконтирования;
б) начальные затраты на оборудование;
в) чистые операционные потоки денежных средств;
г) ликвидационная стоимость оборудования.
Еще по теме УПРАЖНЕНИЯ:
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Упражнения
- Ответы и указания к упражнениям
- УПРАЖНЕНИЯ
- УПРАЖНЕНИЯ
- УПРАЖНЕНИЯ
- УПРАЖНЕНИЯ
- УПРАЖНЕНИЯ
- Задачи и Упражнения
- Хитрые упражнения для похудения