<<
>>

УПРАЖНЕНИЯ

Упражнения 3.5-3.7 более сложные, чем упражнения 3.1-3.4. Упражнения, номе­ра которых отмечены звездочкой, снабжены ответами в конце книги.

УПРАЖНЕНИЕ 3.1*

Компания Jiang (Western) Ltd недавно опубликовала свои финансовые отчеты за текущий год.

Совет директоров собрался для их обсуждения, и на этом собрании была высказана обеспокоенность тем, что доходность применяемого капитала снизились с 14% в прошлом году до 12% в текущем году.

Для объяснения снижения доходности применяемого капитала были предло­жены следующие причины:

а) увеличение рентабельности продаж, исчисленной по валовой прибыли;

б) снижение уровня реализации;

в) увеличение накладных затрат;

г) увеличение уровня товарно-материальных запасов;

д) возврат кредита в конце года;

е) увеличение времени, необходимого дебиторам для оплаты. Требуется:

разъяснить подробно, что из вышеперечисленного может привести к сниже­нию доходности применяемого капитала.

УПРАЖНЕНИЕ 3.2*

Предприятия А и В заняты розничной торговлей, но, согласно имеющейся ин­формации, они, вероятно, используют различные подходы к организации своей деятельности. Эта информация представлена в виде следующей таблицы коэф­фициентов:

Коэффициент

Доходность применяемого капитала (ЯОСЕ) Доходность акционерного капитала в форме обыкновенных акций (ЯО8Б) Средний период расчетов с дебиторами Средний период расчетов с кредиторами Рентабельность продаж по валовой прибыли Рентабельность продаж по операционной прибыли Период оборота запасов

Требуется:

а) объяснить, как вычисляется каждый коэффициент;

б) раскрыть, на какие различия в подходах к управлению бизнесом указывает представленная информация. Если одно из этих предприятий в качестве клю­чевого преимущества указывает высокий уровень обслуживания, а другое — конкурентоспособные цены, как вы думаете, о каком предприятии в каждом случае идет речь и почему?

УПРАЖНЕНИЕ 3.3

Предприятие А

20%

30%

63 дня 50 дней 40% 10% 52 дня

Предприятие В

17%

18%

21 день 45 дней 15% 10% 25 дней

Компания Conday and Co.

Ltd работает в течение трех лет и создает имитации ан­тикварной мебели для экспорта. Самые последние данные финансовых отче­тов компании представлены ниже.

Баланс по состоянию на 30 ноября 2002 г. Основные средства

Земля и здания по стоимости приобретения Оборудование по стоимости приобретения Минус начисленная амортизация

Оборотные активы

Товарно-материальные запасы Дебиторы

Минус кредиторы: суммы к уплате в течение одного года

£000
£000 £000
228 762
942 180
990
600 820 1420

Поставщики Налоги к уплате

Банковский овердрафт 432 1145 275

1265

Минус кредиторы: суммы к уплате в срок более одного года

12% долговые обязательства (примечание 1) 200

1065

Капитал и резервы

Обыкновенные акции стоимостью £1 Нераспределенная прибыль

Отчет о прибылях и убытках за год, заканчивающийся 30 ноября 2002 г.

£000 £000

Реализация 2600

Минус себестоимость реализованной продукции 1620

Валовая прибыль 980

Минус затраты на реализацию и дистрибуцию 408 (примечание 2)

Административные затраты 174

Финансовые издержки _78 660

Прибыль до уплаты налогов 320

Минус корпоративный налог 95

Чистая прибыль после налогообложения 225

Минус начисленные дивиденды 160

Нераспределенная прибыль за год 65

Примечания:

1) долговые обязательства обеспечены правами собственности на землю и зда­ния;

2) затраты на реализацию и дистрибуцию включают £170 000 резерва на без­надежную дебиторскую задолженность.

Инвестору поступило предложение вложить в предприятие £200 000 путем приобретения обыкновенных акций по цене £6,40 каждая.

Предприятие хочет использовать эти средства для финансирования программы его дальнейшего развития.

Требуется:

а) проанализировать финансовое положение компании и его эффектив­ность; прокомментируйте любые характеристики, которые вы сочтете важными;

б) установить, указав причины, заинтересованность инвестора вкладывать средства в бизнес на известных условиях.

УПРАЖНЕНИЕ 3.4*

Директорам компании Helena Beauty Products Ltd представлены следующие со­кращенные отчеты за текущий и за предыдущий годы.

Компания Helena Beauty Products Ltd

2001 г.

Счета прибылей и убытков за год, заканчивающийся 30 сентября

2002 г.

Реализация

Минус себестоимость реализованной продукции

Начальное сальдо по запасам Закупки

Минус конечное сальдо по запасам Валовая прибыль Минус операционные затраты Чистая прибыль

£000
£000

3600

£000
£000

3840

320 2.240 2,560 400

400 2 .350 2,750 500

2.160

2.250

1,440 1.360 80
1,590 1.500 9 0

Баланс по состоянию на 30 сентября

Основные средства Оборотные активы Запасы Дебиторы

Денежные средства в банке

Минус кредиторы: суммы к оплате в течение одного года

2001 г.
£000

1,900

£000
400 750 8

1,158 390

768

2.668

1,650 1.018 2.668

Финансирование за счет: Обыкновенных акций стоимостью £1 Резервов

2002 г. £000

1,860

500 960 4

1,464 450

1.014

2.874

£000

1,766 1.108 2.874

Требуется:

используя шесть коэффициентов, прокомментировать динамику рентабельности и эффективности работы компании, отраженную в представленных выше отчетах.

УПРАЖНЕНИЕ 3.5

Компания Threads Limited производит болты и гайки, которые продаются про­мышленным потребителям. Сокращенные отчеты компании за 2001 и 2002 гг. представлены ниже.

Отчеты о прибылях и убытках за год, заканчивающийся 30 июня

2001 г.

2002 г.

Реализация

Минус себестоимость

реализованной продукции

Валовая прибыль

Операционные затраты

Амортизация

Проценты

Прибыль до налогообложения Налоги

Прибыль после налогообложения Предложенные дивиденды Нераспределенная прибыль за год

£000
£000

1,180 (680)

500

£000
£000

1,200 (7501

450

(200) (66) (-)
(208) (75) (8)
(266) 234

(80) 154 (70) 84

(291) 159

(48) 111 (72) 32

Баланс по состоянию на 30 июня

2001 г.

2002 г.

Основные средства Оборотные активы

Запасы Дебиторы

£000
£000

702

£000
£000 687
236 156 4
148 102 3

Денежные средства_

253

396

Кредиторы: суммы к оплате в течение одного года

Поставщики

Прочие кредиторы и начисления

Дивиденды

Налоги

Овердрафт

Чистые оборотные активы

Кредиторы: суммы к оплате в срок более одного года

(60) (18) (70) (40)

(11) (199)

(76) (16) (72) (24)

Ш) (238)

54 756
158 845

Ш)

Банковский кредит_________________

756

Капитал и резервы

500

500

256 756

Капитал в виде обыкновенных акций стоимостью £1 Нераспределенная прибыль

Требуется:

а) вычислить следующую финансовую статистику за 2001 и 2002 гг., исполь­зуя, где это имеет смысл, данные конца года:

♦ доходность применяемого капитала;

♦ рентабельность продаж по операционной прибыли;

♦ рентабельность продаж по валовой прибыли;

♦ коэффициент текущей ликвидности;

♦ коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической» оценки);

♦ период расчетов с дебиторами в днях;

♦ период расчетов с кредиторами в днях;

♦ период оборота товарно-материальных запасов;

б) прокомментировать эффективность работы компании Threads Limited с точки зрения предприятия, рассматривающего возможность поставки значи­тельной партии товаров компании Threads Limited на обычных условиях кредита;

в) какие действия должен предпринять поставщик, чтобы уменьшить риск не­уплаты, если компания Threads Limited будет испытывать финансовые затрудне­ния?

УПРАЖНЕНИЕ 3.6

Ниже представлены финансовые отчеты компании Harridges Limited за два года, заканчивающиеся 30 июня 2001 и 2002 гг. Компания Harridges Limited управляет универмагом в центре небольшого города.

Компания Harridges Limited

Отчет о прибылях и убытках за годы, заканчивающиеся 30 июня

2001 г. 2002 г.

Реализация Минус себестоимость реализованной продукции Валовая прибыль Затраты: зарплата

накладные затраты амортизация

Операционная прибыль Проценты к уплате Прибыль до налогообложения Налоги

£000
(320) (260) (150)

Прибыль после налогообложения Начисленные дивиденды Нераспределенная прибыль за год

£000

£000
£000

3,500 (2,250)

1,150

2,600 (1560)

(350) (200) (250)
(800) 350 £50} 300 (125) 175 125) 100

1,040

(730) 310 £50} 260 (105) 155 (65) 90

Баланс по состоянию на 30 июня
2001 г. 2002 г.
£000 £000 £000 £000
Основные средства 1,265 1,525
Оборотные активы
Запасы 250 400
Дебиторы 105 145
Денежные средства в банке 380 735 115 660
Кредиторы: суммы к оплате
в течение одного года
Поставщики (235) (300)
Дивиденды (65) (75)
Прочее (100) (400) (110) (485)
Чистые оборотные активы 335 175
Всего активы за вычетом
краткосрочных обязательств 1,600 1,700
Кредиторы: суммы к оплате
в срок более одного года
10%-ные облигации (500) 1.100 (500) 1.200
Капитал и резервы
Капитал в виде полностью 490 490
оплаченных обыкновенных
акций стоимостью £1
Добавочный капитал 260 260
Нераспределенная прибыль 350 1.100 450 1.200

Требуется:

1) выберать и вычислить восемь коэффициентов, которые помогут в оценке эффективности работы компании Harridges Limited.

Используйте данные на конец года и вычислите коэффициенты за 2001 и 2002 гг.;

2) используя коэффициенты, вычисленные в части задачи (1), а также любые другие, которые вы сочтете полезными, прокомментировать положение предприятия с точки зрения перспективного покупателя большинства ак­ций компании.

УПРАЖНЕНИЕ 3.7

Компания Genesis Ltd была образована в 1999 г. и в последние три года быстро развивается. Быстрые темпы роста компании вызвали трудности, с которыми ди­ректорам сложно справляться. Недавно консалтинговую фирму попросили по­мочь директорам предприятия преодолеть эти сложности.

В предварительном отчете Совету директоров предприятия консультанты за­явили: «Большинство трудностей, с которыми сталкивается предприятие, явля­ются симптомами лежащей в их основе проблемы чрезмерного расширения мас­штабов операций».
Последние данные счетов компании представлены ниже.
Баланс по состоянию на 31 октября 2002 г.
£000 £000 £000
Основные средства
Земля и здания по стоимости приобретения
Минус начисленная амортизация 88 442
Оборудование по стоимости приобретения 168
Минус начисленная амортизация 52 116
Автомобили по стоимости приобретения 118
Минус начисленная амортизация 54 64
622
Оборотные активы
Товарно-материальные запасы 128
Дебиторы 104
232
Минус кредиторы: суммы к уплате в течение года
Поставщики 184
Начисленные дивиденды 4
Налоги 8
Овердрафт 354 550 (МБ)
304
Минус кредиторы: суммы к уплате в срок более одного года
Долговые обязательства 10% (обеспеченные) (120)
184
Капитал и резервы
Обыкновенные акции стоимостью £0,50 60
Общий резерв 50
Нераспределенная прибыль 74
184
Отчет о прибылях и убытках за год, заканчивающийся 31 октября 2002 г.
£000 £000
Реализация 1,640
Минус: себестоимость реализованной продукции
начальное сальдо по запасам 116
закупки 1.260
1,376
Минус конечное сальдо по запасам 128 (1.248)

Валовая прибыль

204 92 44
(340)

52 (16)

36 (4)

32

Минус затраты: на реализацию и дистрибуцию административные затраты затраты по процентам

Прибыль до налогообложения Корпоративный налог

Чистая прибыль после налогообложения Начисленные дивиденды

Нераспределенная прибыль за год

Все закупки и продажи осуществляются в кредит.

Требуется:

1) объяснить термин «дефицит финансирования (чрезмерное расширение)» и объясните, как у предприятия может появиться дефицит финансирования;

2) сформулировать, какие виды проблем может создать для предприятия си­туация чрезмерного расширения объемов его деятельности;

3) предложить и рассчитать пять финансовых коэффициентов, которые мож­но использовать для установления факта чрезмерного расширения объемов деятельности;

4) назвать способы, которыми предприятие может решить проблему дефици­та финансирования в условиях роста объемов деятельности.

<< | >>
Источник: Этрилл П. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд.. — СПб.: Питер, — 608 с.. 2006

Еще по теме УПРАЖНЕНИЯ:

  1. Упражнения
  2. Упражнения
  3. Упражнения
  4. Упражнения
  5. Упражнения
  6. Упражнения
  7. Упражнения
  8. Упражнения
  9. Ответы и указания к упражнениям
  10. УПРАЖНЕНИЯ