Терминологический словарь
АГРЕССИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [agressive dîvi- êenâ poîicy] — один из возможных типов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики*, который предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо установленном проценте их прироста к размеру предшествующего периода) вне зависимости от результатов финансовой деятельности.
АГРЕССИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [agressive investirent poiicy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на максимизацию текущего дохода от вложений в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия в перспективе отводится вспомогательная роль. Формой реализации такой политики является формирование агрессивного инвестиционного портфеля.
АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ [agressive financiaS policy] — вариант финансирования активов, осуществляемой предприятием, который предусмотри
Примечание: выделенные курсивом термины рассматриваются в данном словаре более подробно.
вает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как оборотные активы должны финансироваться за счет использования краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны формироваться преимущественно за счет текущих финансовых обязательств).
АГРЕССИВНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [agressive portfolio] — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов, реализующая агрессивную инвестиционную политику предприятия.
Формирование агрессивного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию максимизации дохода от вложений в ближайшем периоде. Как правило, агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высоким уровнем портфельного риска и не гарантирует сохранность инвестированного капитала.АККУМУЛИРОВАННЫЙ ДИВИДЕНД [accumulated dividend] — начисленные, но не выплаченные акционерам в предусмотренный уставом акционерного общества срок дивиденды по результатам деятельности в отчетном периоде. До момента дивидендных выплат аккумулированный дивиденд представляет собой одну из форм внутренних финансовых обязательств акционерного общества.
АКТИВНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ [active portfolio management] — теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе "опережения рынка". Этот принцип означает, что реструктуризация портфеля должна основываться на прогнозах рыночной конъюнктуры, а не отражать текущую его динамику.
АКТИВЫ [assets] — контролируемые предприятием экономические ресурсы, сформированные за счет инвес- тированого в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.
АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (ДОЛГОСРОЧНЫЕ) [noncurrent
assets] — совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе его хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью выше минимума, установленного зако н од ател ьством.
АКТИВЫ ЛИКВИДНЫЕ [liquid assets; quick assets] — группа активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей (балансовой) стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.
В группу ликвидных активов предприятия входят: краткосрочные финансовые вложения; дебиторская задолженность^(кроме безнадежной); запасы готовой продукции, предназначенной для реализации.АКТИВЫ МАТЕРИАЛЬНЫЕ [tangible assets] — группа ак тивов предприятия, имеющая вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов предприятия входят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.
АКТИВЫ НЕЛИКВИДНЫЕ [slow assets] — группа активов предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей (балансовой) стоимости лишь по истечении значительного периода времени. В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов относят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения; безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов.
АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ [intangible assets] - группа активов предприятия, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной (в том числе промышленной) его собственности. К этой группе активов предприятия относят: гудвилл; приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами, программными продуктами, товарными знаками, патентами, ноу-хау и другими аналогичными видами имущественных ценностей, определенными соответствующим законодательством и отражаемыми в балансе предприятия.
АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (ТЕКУЩИЕ) [current assets;
CA] — совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный про цесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования менее одного года и предельной стоимостью, установленной законодательством.
АКТИВЫ ФИНАНСОВЫЕ [financial assets; monetary assets] — группа активов предприятия, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К этой группе активов относят; денежные активы в национальной и иностранной валюте; дебиторскую задолженность; краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения предприятия.
АКТИВЫ ЧИСТЫЕ [net assets value; NAV] — совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет собственного капитала.
АМОРТИЗАЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [depreciation policy] — составная часть общей политики управления внеоборотными активами, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных средств и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. Основу амортизационной политики предприятия составляет применение различных методов амортизации активов.
АМОРТИЗАЦИЯ [depreciation; amortization] — экономический механизм постепенного переноса износа основным средств и нематериальных активов на реализуемый готовый продукт, в результате чего их первоначальная стоимость распределяется во времени в течение полного срока их службы и формируется специальной денежный фонд, обеспечивающий их воспроизводство (реновацию).
АМОРТИЗАЦИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ [amortization] — постепенное списание стоимости нематериальных активов в процессе их производственного использования. Амортизация этих активов осуществляется на основе использования прямолинейного (линейного) метода, т.е. равными частями исходя из их первоначальной стоимости с учетом индексации. Нормы списания нематериальных активов предприятие устанавливает самостоятельно в пределах срока их полного полезного использования (но не более 10 лет непрерывной эксплуатации). Амортизационные отчисления производятся до достижения остаточной стоимостью нематериального актива нулевого значения.
АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ [depreciation; Depn] — постепенное списание стоимости основных средств в процессе их производственного использования, связанное с из физическим и моральным износом.
В стоимость основных средств, подлежащих амортизации, включаются ""затраты на их приобретение, изготовление и улучшение (ремонт, реконструкцию, модернизацию и т.п.). По различным группам основных средств установлены разные нормы амортизации в процентах к их балансовой стоимости на начало отчетного периода. По активной части основных средств (машинам, механизмам и оборудованию производственного назначения) наряду с прямолинейным (линейным) может применяться метод ускоренной амортизации.АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА [project sensitivity analysis] — метод оценки влияния отдельных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.
АНДЕРРАЙТЕР, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДИЛЕР [underwriter;
UW] — оператор первичного фондового рынка, организующий подписку (первичную реализацию) на эмитируемые предприятием ценные бумаги (акции, облигации).
АНДЕРРАЙТИНГ [underwriting] — гарантированное размещение ценных бумаг на первичном фондовом рынке. Оно заключается в покупке андеррайтером (группой андеррайтеров) новых эмиссий ценных бумаг с целью последующей их продажи мелкими партиями.
АННУИТЕТ [annuity; Anny] — равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента. Примером аннуитета могут быть равномерная уплата суммы процента по облигациям или сберегательным сертификатам, равномерная уплата взносов за арендуемое имущество или страховых взно сов и т.п.
"БЕГСТВО КАПИТАЛА" [capital flight] — перевод капитала в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом, с целью избежания высокого налогообложения, негативных последствий инфляции, риска экспроприации. Основной целью "бегства капитала" являются более выгодные и гарантированные условия его размещения в избранных странах.
"БЕЗ ЛЕВЕРИДЖА" [unlevered] — финансирование деятельности предприятия без привлечения заемного капитала.
БЕЗНАДЕЖНАЯ ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ [bad debts] — задолженность по обязательствам, по которым просрочен срок исковой давности, или которые не могут быть погашены должниками в силу различных объективных и субъективных причин.
БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ [risk-free rate of return] — норма доходности по хозяйственным (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расчета реальной нормы доходности по хозяйственной операции с учетом премии за риск.
БЕЗРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ [riskless
investment transactions] — инвестиционные операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы прибыли.
БЕТА ИЛИ БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ [beta; beta-coefficient;
p-coefficient] — показатель, характеризующий изменение курса конкретного фондового инструмента (денной бумаги) по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка. Этот коэффициент используется в основном для измерения уровня риска вложений в отдельные ценные бумаги в сравнении с уровнем систематического (рыночного) риска. Чем больше значение бета-коэффициента по рассматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней.
БИЗНЕС-ПЛАН [business plan] — основной документ разрабатываемый и предоставляемый инвестору (кредитору) по реальному инвестиционному проекту, в котором в краткой форме в общепринятой последовательности разделов излагаются главные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Бизнес-план разрабатывается, как правило, при создании нового предприятия, его структурного подразделения, а также при кардинальном изменении стратегии действующего предприятия. Целью его разработки и представления является мобилизация инвестиционных ресурсов или получение кредита, поэтому он должен убедить инвестора в эффективности намечаемых инвестиций (кредитов).
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [future value; FV] - сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости, осуществляемом по специальным алгоритмам.
БЮДЖЕТ [budget] — оперативный финансовый план, разрабатываемый обычно в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по отдельным хозяйственным операциям или инвестиционным проектам. Разработка бюджетов характеризуется термином "бюджетирование" [budgeting] и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов; б) обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ресурсами из различных источников. В практике менеджмента активов используются два основных вида бюджетов — капитальный и текущий.
ВЕРОЯТНОСТЬ РИСКА [probability of risk] - измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери предприятия.
ВНЕШНЕЕ СТРАХОВАНИЕ РИСКОВ [externa! insurance of
risks] — страхование отдельных рисков предприятия специальными страховыми компаниями (страховщиками) в полном объеме или частично. Критерием выбора страховщика в процессе внешнего страхования рисков является рейтинг страховой компании и перечень оказываемых ею услуг по страхованию конкретных видов этих рисков.
ВНУТРЕННЕЕ СТРАХОВАНИЕ РИСКОВ [internal insurance
of risks] — система мер, разрабатываемых в рамках самого предприятия, призванная обеспечить нейтрализацию негативных последствий отдельных видов рисков в процессе хозяйственной деятельности.
ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ (АРЕНДА) [lease-back] - хозяйст венная операция предприятия, предусматривающая продажу основных средств финансовому учреждению (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансовый лизинг. В результате этой операции предприятие получает финансовые средства, которые оно может использовать на другие цели.
ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ АКЦИЯМИ [stock dividend] —
инвестиционная операция, посредством которой акции новой эмиссии распределяются между акционерами компании пропорционально числу акций, уже находя щихся в их владении. На размер таких дивидендных выплат капитализированная прибыль направляется на увеличение уставного капитала.
ВЫСОКОРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [high-risk investments] -
спекулятивное вложение капитала в объекты (инструменты) инвестирования, прогнозируемая доходность по которым имеет высокий размах вариации (уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный уровень).
ГУДВИЛЛ [goodwill; GW] — один из видов нематериальных активов, стоимость которого определяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью (суммой чистых активов). Это превышение стоимости предприятия связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет (использования более эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т.п.
ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ [monetary assets, cash] — совокуп ная сумма денежных средств предприятия находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа (т.е. в форме абсолютной ликвидности).
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [cash flow; CF] - поступление (поло жительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе
осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности [cash flow from operations]; денежный поток по инвестиционной деятельности [cash flow from investment] и денежный поток по финансовой деятельности предприятия [cash flow from financing]. Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом называется чистым денежным потоком.
ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК [deposit risk] - риск возможного невозвращения полностью или частично депозитных вкладов в связи с банкротством банка или другого финансового учреждения. Он связан с неправильной оценкой и неудачным выбором банка (или другого финансового учреждения) для осуществления депозитных операций предприятия.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [portfolio diversification] — одно из направлений инвестиционной политики предприятия в процессе формирования портфеля ценных бумаг, обеспечивающих снижение портфельного инвестиционного риска (совокупный риск инвестиционного портфеля всегда ниже суммы индивидуальных инвестиционных рисков отдельных фондовых инструментов). Диверсификация инвестиционного портфеля реализует известный принцип — uникогда не держите все яйца в одной корзине". Инвестиционный портфель диверсифицируется по видам ценных бумаг (акции, облигации и т.п.); по отраслевой и региональной принадлежности их эмитентов; по периоду их обращения и т.п.
ДИВИДЕНДЫ [dividends] — периодические выплаты текущего дохода владельцам акций, осуществляемые за счет прибыли акционерной компании.
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [dividend policy] - часть общей финансовой стратегии акционерного общества, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.
ДИСКОНТИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ [discounting] - процесс Приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента инвестирования) к настоящей их стоимости.
Процесс дисконтирования стоимости осуществляется как по простым, так и по сложным процентам.
ДЮПОНОВСКАЯ СИСТЕМА АНАЛИЗА [Du Pont system of analysis] — система углубленного интегрального анализа деятельности предприятия, основой которого является "Модель Дюпона Эта система анализа предусматривает разложение показателя "коэффициент рентабельности активов" на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.
ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРЕДПРИЯТИЯ [company lifecycle] -
общий период времени от начала деятельности предприятия до естественного прекращения его существования или возрождения на новой основе (с новым составом владельцев и менеджеров, с принципиально новой продукцией, технологией и т.п.). В теории жизненного цикла предприятия выделяют обычно шесть основных стадий: "Рождение", "Детство", "Юность", "Ранняя зрелость", "Окончательная зрелость", "Старение".
ИДЕНТИФИКАЦИЯ РИСКОВ [risks identification] — про
цесс установления перечня основных видов рисков, присущих деятельности конкретного предприятия. Идентификация рисков является необходимой предпосылкой оценки их уровня.
ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ [investment of company! —
вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности предприятия с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности. Инвестиции являются главной формой реализации стратегии развития предприятия.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ [investment activity of company] — целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ [investirent pre-
ferance] — обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиции конкретного инвестора.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРОГРАММА [investment prog- ram] — совокупность реализуемых реальных инвестиций предприятия, сформированная из инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления. Инвестиционная программа представляет собой целостный объект управления.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [investment portfolio; portfolio] — целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для реализации инвестиционной политики предприятия в предстоящем периоде (в более узком, но наиболее часто употребляемом значении — совокупность фондовых инструментов, сформированных инвестором).
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК [investment risk] - вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Так как отдельные из видов инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков.
ИНФЛЯЦИОННАЯ ПРЕМИЯ [inflation premium] - дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения его потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.
ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК [inflation risk] - один из видов рисков, заключающийся в возможности обесценения денежных активов, а также доходов и прибыли предприятия в связи с инфляционными процессами в экономике страны.
КАПИТАЛИЗАЦИЯ [capitalization] — перевод вновь сформированных доходов (или определенной их части) в капитал. В финансовом менеджменте наиболее распространенными операциями капитализации доходов являются: капитализация чистой прибыли (направление определенной ее части на производственное развитие);
капитализация чистого денежного потока от инвестиций (его реинвестирование); капитализация суммы депозитного процента (его направление на прирост депозитного вклада); капитализация дивидендов (путем осуществления дивидендных выплат в форме новых акций) и другие.
КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ [capital investments] — одна из основных форм реальных инвестиций в воспроизводство основных средств предприятия. Капитальные вложения в основные средства осуществляются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации и капитального ремонта.
КОВАРИАЦИЯ [covariation] — статистическая характеристика, иллюстрирующая меру сходства (или различий) двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений. В финансовом менеджменте расчет ковариации осуществляется в процессе оценки уровня портфельного риска и подбора .в него активов, которые сводят несистематический риск инвестиционного портфеля к минимуму (за счет включения в него активов с разной амплитудой колебаний). Оценка ковариации осуществляется на основе коэффициента корреляции.
КОНСЕРВАТИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [trade-off dividend policy] — один их возможных определяющих принципов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, в соответствии с которым приоритетной целью распределения прибыли является удовлетворение потребности в ней для производственного развития (а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат). В этом случае более высокими темпами растет стоимость чистых активов акционерного общества, а следовательно и рыночная стоимость
акций.
КОНСЕРВАТИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [tradeoff investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (а соответственно, максимизации темпов роста рыночной стоимости капитала), а заботится лишь о безопасности своих вложений. Формой
реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля.
КОНСЕРВАТИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ [tradeoff financial policy] — один из типов политики финансирования активов, осуществляемых предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (неснижаемый их размер) и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятельности предприятия). Такая модель финансирования "активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития, однако вызывает чрезмерно высокую долю используемого собственного капитала (что снижает эффективность его использования).
КОНСЕРВАТИВНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [trade- off investment portfolio] — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая консервативную инвестиционную политику предприятия. Формирование консервативного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков. Такой портфель практически исключает использование финансовых инструментов, уровень риска по которым превышает среднерыночный. При этом минимизация портфельного риска может быть частично обеспечена и за счет эффекта ковариации. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает высокий уровень надежности (безопасности) инвестиций.
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА [short- term liabilities] — все виды используемых предприятием заемных финансовых средств со сроком погашения основной суммы долга до одного года (краткосрочные банковские кредиты; краткосрочные ссуды небанковских учреждений; эмитированные краткосрочные облигации предприятия; эмитированные вексели; полученные товарные кредиты; различные формы внутренней кредиторской задолженности и т.п.).
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [short-term financial investment] — инвестиции предприятия в различные финансовые инструменты на период до одного года. Основными формами краткосрочных финансовых вложений являются: приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберегательных сертификатов, векселей, помещение средств на депозитный вклад (до одного года) и т.п. Краткосрочные финансовые вложения представляют собой форму временного использования свободных денежных активов предприятия с целью защиты их от инфляции и получения дохода.
КРУГООБОРОТ СТОИМОСТИ ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ [non-current assets value turnover] — движение стоимости операционных внеоборотных активов (основных фондов, нематериальных активов) посредством их амортизации и последующего реинвестирования средств амортизационного фонда.
КОЭФФИЦИЕНТ КОРРЕЛЯЦИИ [correlation coefficient] —
статистический показатель, измеряющий ковариацию (степени согласованности изменений двух случайных величин). Значение коэффициента корреляции варьирует в диапазоне от — 1 до +1.
КОЭФФИЦИЕНТ СООТНОШЕНИЯ РЫНОЧНОЙ ЦЕНЫ АКЦИИ И ДОХОДА ПО НЕЙ [price-earnings ratio; P/E-ratio; Р/Е] — один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств акции, характеризующий период окупаемости вложенных в нее средств инвестора.
МАРЖИНАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ [marginal profit; contribution] — один из важнейших показателей, используемых в системе анализа "взаимосвязь издержек, объема реализации и прибылиМаржинальная прибыль представляет собой разность между суммой чистого дохода от реализации продукции и суммой переменных издержек.
МЕТОД "ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ" ["tree-decision" method] —
один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих охарактеризовать их по отдельным последовательным этапам осуществления реального инвестиционного проекта.
МЕТОД ЛИФО [LIFO method] — метод оценки и отражения в учете стоимости запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов, основанный на использовании последней цены их приобретения, по принципу: "последний пришел — первый ушел" ГLast In — First Out"],
МЕТОД МОНТЕ-КАРЛО [Monte-Carlo simulation] —
метод иммитационного моделирования вариантов реализации реального инвестиционного проекта, позволяющий определить весь диапазон проектных рисков при заданных исходных параметрах проекта.
МЕТОД АНАЛИЗА СЦЕНАРИЕВ ПРОЕКТА [project scenario analysis] — один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих учесть одновременное возможное изменение нескольких исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.
НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ ПРИБЫЛЬ [declared profit] — декларируемая в налоговые органы сумма балансовой прибыли предприятия, "очищенная" с учетом предоставленных льгот и порядка ее налогообложения, которая является базой исчисления налога на прибыль.
НАРАЩЕНИЕ СТОИМОСТИ (КОМПАУНДИНГ) [advance, compounding] — процесс приведения настоящей стоимости денег (финансового инструмента) к их стоимости в предстоящем периоде (будущей стоимости). Процесс наращения стоимости может осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.
НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [present value; PV] —
стоимость денег в текущем периоде при их обратном пересчете из будущей стоимости в процессе дисконтирования стоимости. В менеджменте активов расчет настоящей стоимости денег осуществляется при оценке предстоящего дохода от их вложений (инвестирования) и других хозяйственных операциях.
НЕПРИЯТИЕ РИСКА [risk aversion] — менталитет собственников или менеджеров предприятия, который не приемлет ведение хозяйственных операций с высоким уровнем риска даже в тех случаях, когда они сопровождаются высоким уровнем прибыли. Неприятие риска определяет осуществление консервативной финансовой политики по всем основным аспектам хозяйственной деятельности предприятия, а также необходимость осуществления обширного комплекса мер по профилактике и нейтрализации негативных финансовых последствий различных видов рисков.
НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ [retained profits; retained earnings] — прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами (пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК [non- systematic risk] — совокупная характеристика внутренних инвестиционных рисков, присущих конкретному объекту инвестирования. Он связан с внутренними факторами деятельности эмитента или инвестора (например, неквалифицированный менеджмент), отрицательно воздействующими на эффективность инвестирования.
НЕОБХОДИМАЯ (ТРЕБУЕМАЯ) СТАВКА ДОХОДА [required rate of return; RRR] — минимальный уровень будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вкладывая капитал.
НОРМАЛЬНОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕРОЯТНОСТЕЙ [normal probability distribution] — распределение вероятностей, характеризуемое симметрическим графиком, имеющим форму колокола и полностью оцениваемое стандартным математическим ожиданием и дисперсией.
ОБЪЕКТНО-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ [object-oriented analysis] — одна из форм интегрированного анализа, разработанная фирмой "Модернсофт" США, основу которого составляет компьютерная модель формирования прибыли или другого агрегированного показателя в виде совокупности взаимодействия первичных блоков и классов. Пользователь сам определяет систему таких блоков и классов исходя из специфики хозяйственной деятельности предприятия и желаемой степени детализации анализа, наполняя их соответствующей отчетной информацией.
![]() |
хозяйственная операция, предусматривающая передачу арендатору права пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя.
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ [operating activity;
operations] — основной вид деятельности предприятия, с целью осуществления которой оно создано. Характер операционной деятельности предприятия определяется спецификой сферы или отрасли экономики, к которой оно принадлежит. Основу операционной деятельности большинства предприятий составляет производственно-сбытовая или торговая деятельность.
ОПЕРАЦИОННАЯ ПРИБЫЛЬ [operating profit] — прибыль, полученная в результате операционной деятельности предприятия. Она выступает в форме маржинальной, валовой или чистой операционной прибыли.
ОПЕРАЦИОННЫЕ АКТИВЫ [operating assets] — активы предприятия, непосредственно задействованные в его производственной деятельности и формирующие доходы от этой деятельности. При определении объема операционных активов из общего состава активов исключаются долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации оборудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу и другие аналогичные их виды.
ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ [operating leverage] - финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет оптимизации соотношения постоянных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с помощью показателя "эффект операционного лев ер ид ж а
ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ [operating cycle] — период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.
ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [portfolio optimization] — процесс определения соотношения отдельных объектов инвестирования, обеспечивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации составляет "современная портфельная теория
ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТАВА АКТИВОВ [assets structure optimization] — процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.
ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА [capital structure optimization] — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственног о капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.
ПАССИВНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ [passive portfolio management] — теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе "следования в фарватере рынка". Он определяет осуществление реструктуризации портфеля в четком соответствии с тенденциями конъюнктуры фондового рынка как по общей совокупности, так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. В соответствии с этим подходом динамика портфеля в миниатюре должна оперативно копировать динамику эффективности отдельных групп ценных бумаг на фондовом рынке в целом.
ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ (ИЗДЕРЖКИ) [variable costs; VC; variable expenses] — текущие затраты предприятия, сумма которых находится в прямой зависимости от объема его производственной или сбытовой деятельности.
ПЛАТЕЖНЫЙ КАЛЕНДАРЬ [schedule of payments] — один из видов оперативного финансового плана предприятия, разрабатываемый по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию кредита и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий план поступления и расходования денежных средств).
ПОРТФЕЛЬ ДОХОДА [income portfolio] — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода вне зависимости от темпов роста капитала в отдаленной перспективе и уровня портфельного риска.
ПОРТФЕЛЬ РОСТА [growth portfolio] — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации прироста капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня его доходности в текущем периоде.
ПОРТФЕЛЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [financial investment portfolio] — сформированная предприятием совокупность финансовых инструментов инвестирования, подчиненная определенным целям инвестиционной деятельности предприятия на финансовом рынке. Основу портфеля финансовых инвестиций составляют обычно различные инструменты фондового рынка.
"ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ" ["portfolio theory"] - теоретический и методологический аппарат, используемый в процессе формирования портфеля ценных бумаг. В зависимости от используемых методологических принципов различают традиционную портфельную теорию (традиционный подходf и современную портфельную теорию.
ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК [portfolio risk] — совокупный риск вложения капитала по инвестиционному портфелю в целом. Уровень портфельного риска всегда ниже, чем уровень риска отдельных входящих в него инвестиционных инструментов (за счет эффекта диверсификации, ковариации и т.п.).
ПРЕДЕЛ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ("ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ") [margin of financial safety;
M of S] — допустимый размер снижения объема реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет предприятию осуществлять прибыльную деятельность.
ПРЕДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [marginal cost of capital; MCC] — показатель эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его стоимости. Она характеризует прирост стоимости капитала в сравнении с предшествующим периодом.
ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity premium] — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.
ПРЕМИЯ ЗА РИСК [risk premium; RP] — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым хозяйственным операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня риска вложений капитала в тот или иной инструмент инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только систематического (рыночного) риска, уровень которого определяется с помощью бета-коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов). Основу этой зависимости составляет график "линии надежности рынка
ПРОЕКТНЫЙ РИСК [project- risk] — совокупный риск реализации реального инвестиционного проекта, интегрирующий все виды его индивидуальных рисков.
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [direct investments] — инвестиции в уставные фонды предприятий, инструменты финансового инвестирования и другие объекты, осуществляемые при прямом участии инвестора в их отборе и вло жении капитала.
ПРОФИЛАКТИКА РИСКОВ [risks prophylaxis] - система превентивных мер, направленная на обеспечение снижения вероятности возникновения отдельных видов рисков на предприятии. Эта система предусматривает использование следующих групп мер: 1) избежание рисков', 2) диверсификацию; 3) минимизацию рисков; 4) лимитирование рисков. Профилактика рисков является важным направлением обеспечения эффективности управления ими на предприятии.
ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА [interest rate] — фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента (процентного дохода) к сумме основного долга. Процентная ставка используется также в процессе наращения стоимости.
ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК [interest risk] — один из видов рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на финансовом рынке. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами государственного его регулирования, изменением объема предложения свободных денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.
РАЗДЕЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ (ЛЕВЕРИДЖ-ЛИЗИНГ) [leverage- leasing] — лизинговая операция, в которой лизингодатель приобретает передаваемый им в лизинг актив частично за счет собственного капитала, а частично за счет заемного.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ [appropriation] - форма реализации разработанной дивидендной политики и политики формирования собственных инвестиционных ресурсов, в процессе которой полученная (намеченная к получению) прибыль распределяется по основным направлениям ее предстоящего использования.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ*[risk allocation decision] - один из внутренних механизмом нейтрализации рисков, основанный на частичном их трансферте (передаче) партнерам по хозяйственным операциям. При этом партнерам передается та часть рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [real interest rate] — ставка процента, устанавливаемая с учетом изменений покупательной стоимости денег в связи с инфляцией.
РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [reaS investment] — вложение капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия.
РЕЗЕРВНЫЙ КАПИТАЛ [reserve capital] — часть финансовых ресурсов предприятия, зарезервированная в финансовых планах и бюджетах на случай возможного повышения расходной их части. На предприятии резервный капитал находится в форме нераспределенной прибыли, резервного фонда и других,
РЕНОВАЦИЯ [renovation] — процесс замещения физически и морально изношенных производственных основных средств новыми их видами. Как правило, в форме реновации осуществляется простое воспроизводство активной части производственных основных средств (их модернизация или замена).
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ [portfolio restriction] -
периодически осуществляемая ротация отдельных видов и разновидностей инструментов портфеля для обеспечения заданных целевых параметров его формирования в меняющихся условиях внешней инвестиционной среды.
РИСК [risk] — вероятность наступления события, связанного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями.
САМОФИНАНСИРОВАНИЕ [self-financing] - финансирование развития предприятия (инвестиционной деятельности) исключительно за счет формируемых собственных финансовых ресурсов.
СБАЛАНСИРОВАННЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [balanced portfolio] — портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг) в полной мере соответствующих целям и критерию его формирования исходя из разработанной инвестиционной политики предприятия. Синонимом сбалансированного инвестиционного портфеля выступает термин "эффективный портфель" [efficient portfolio!.
СВС Г-АНАЛИЗ [SVOT -analysis] — система интегрального анализа, основным содержанием которого является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних факторов, обуславливающих развитие предприятия.
СИСТЕМА АНАЛИЗА "ВЗАИМОСВЯЗЬ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМА РЕАЛИЗАЦИИ И ПРИБЫЛИ" ["Cost-Volume-Profit Relationships"; CVP] — механизм целенаправленного факторного анализа, позволяющий выявить роль отдельных факторов в формировании прибыли от реализации продукции и обеспечить эффективное управление этим процессом.
СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК [systematic risk; market risk] — риск, связанный с изменениями конъюнктуры всего инвестиционного рынка под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, т.к. в процессе колебаний конъюнктуры всего инвестиционного рынка уровень цен отдельных финансовых инструментов инвестирования изменяется аналогично ры-
Терминологический t ||»1ИН|Н.
ночному индексу в целом. Показателем шли-рпшн г и стематического риска является бета-ко )фицн 'і.'т 09; e-mail: infoCr?elga.kiev.ua . І N..1 l |«>v>78 від 27.04.95
Бланк И.Л.
Б6? Управленії. мрійн і п.і.» изд., перераб. и доп.-К.: Пика І ІеМ ч 2007.-70S і
ISBN (>''і і
в книге [І.і. . г І І І 1.111 і І. І. ч |
ванием прівн.ічм 11|.< о.......... і и процессе его операционной, инпее
и финансовом і. її.'....... и '.ними і сльное внимание уделяется нонрщ .їм
управлення |і,и г|.. о........... її ирііоілііи, обеспечивающим эффективную р.-.
лизацию нечем . i|.ti. і им. . і .и о рашития предприятия. Книга ширим стрирована « '••« м им .р ,|!"11 лии- і.'іПлицами и примерами, содерж
ные расчеми.и- .і м і. ... ні м in походпмый справочный аппарат.
В НаС'Липи. 1-і н і I том . >| >1Н Ноц'И НОрМатИВНЫЙ И МеТОДИЧеСКНІІ Ma I ejill.l и
расширено (кто....... 111>р' ппеекмх вопросов управления прибьпп.ю, р.и
смотрен сопрем« Mill.HI пр.II. І іпееміи опыт этого управления. Первое н •■•мин. I мм. II іч.інию и 1998 году.
Книга р;и . чи і .им м і p , і ..по/мислей и финансовых менеджеров пред.нрп ЯТИЙ, преіЮ'МІї.і и ч. II II • 1-, I. MIOU ІК01І0МИЧЄСКИХ вузов.
ББК (о. '00 :-;
Еще по теме Терминологический словарь:
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- Краткий терминологический словарь
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- Терминологический словарь
- Терминологический словарь
- КРАТКИЙ ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- ПРИЛОЖЕНИЕ VI. ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- Терминологический словарь
- СЛОВАРЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА
- Терминологический словарь
- I. ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- Терминологический словарь
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
- Терминологический словарь