1.2. ПРИБЫЛЬ КАК РЕЗУЛЬТАТ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА

Основу теории использования капитала, направлен­ного на обеспечение формирования прибыли предпри­ятия, составляет его характеристика как производствен­ного ресурса. Используемый в этих целях в процессе производства товаров и услуг капитал, наряду с другими производственными ресурсами, характеризуется в эко­номической теории как "фактор производства", под ко­торым понимается экономический ресурс, задействован­ный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Современная экономическая теория выделяет сле­дующие основные характеристики капитала как фактора производства:

• Комплексность использования. В процессе произ­водства продукции капитал не является самодостаточ­ным фактором, а используется в комплексе с другими производственными ресурсами (факторами производства). К числу основных факторов производства, с которыми капитал взаимодействует в комплексе, относятся труд (трудовые ресурсы), земля (природные ресурсы) другие. Даже для самого примитивного производства товаров и услуг требуется соединение капитала как минимум еще с одним фактором производства ■ трудом. Комплекс­ное использование капитала в совокупности с другими факторами производства графически представлено на рис.

• Опосредствующая роль в системе факторов произ­водства. В общем комплексе используемых факторов про­изводства капитал выступает связующим звеном, опре­деляющим в целенаправленном взаимодействии все другие виды производственных ресурсов. За счет денежного ка­питала, вложенного в производственную деятельность, приобретаются необходимые природные и информа­ционные ресурсы, привлекаются недостающие капиталь­ные товары в форме средств труда, оплачивается труд работников на первоначальной стадии производства продуктов и т.д. Реальный капитал, в первую очередь, в виде средств труда обеспечивает эффективное исполь­зование других факторов производства в производствен­ном процессе.

• Производительность. Носителем этой характеристики капитал выступает как и все другие факторы производ­ства. Производительность капитала или капиталоотдача определяется как отношение результата производствен­ной деятельности (объема произведенного продукта) к сумме примененного (использованного) капитала.

В теории капитала выделяют среднюю и предельную производительность ("предельный продукт⁵') капитала.

где СПК ~~ средняя производительность (средний про­дукт) капитала;

ПР — объем продукта (товаров, услуг), произведен­ного в определенном периоде;

К ■—• средняя сумма используемого капитала в периоде.

Предельная производительность характеризует прирост объема производства продукта в натуральном выражении на каждую единицу вновь добавленного ка­питала. Расчет этого показателя осуществляется по сле­дующей формуле:

где ГШК — предельная производительность (предельный продукт) капитала;

АПР — прирост объема производства продукции (то­варов, услуг) в натуральном выражении;

АК — прирост капитала.

Производительность капитала, используемого кон­кретным субъектом хозяйствования в рамках неизменной технологии производства, не носит стабильный характер, а изменяется при увеличении объема его использования. Это связано с тем, что прирост капитала, осуществляе­мый при неизменном объеме использования других фак­торов производства, будет вызывать относительный де­фицит последних и соответственно снижать прирост объема выпуска продукта. Вывод о постоянном умень­шении предельного продукта капитала (при неизменном объеме использования других факторов производства) в экономической теории известен как "закон убывающей производительности капитала". Этот закон носит всеоб­щий характер и относится к любой сфере использова­ния капитала как фактора производства.

Проявление закона убывающей производительности капитала графически представлено на рис. 1.3.

Рисунок 1.3. График, иллюстрирующий закон убывающей про­изводительности капитала.

Из приведенного графика видно, что по мере увели­чения объема затрат капитала его предельный продукт уменьшается с каждой новой задействованной единицей (при неизменной технологии и объеме затрат других фак­торов производства). Эту тенденцию отражает кривая предельного продукта капитала. Если размер чистой при­были от прироста продукта сравнивается со стоимостью привлечения капитала, его дальнейшее приращение стано­вится экономически нецелесообразным — на графике эта ситуация обозначена точкой "А" на кривой предельно­го продукта.

По данным приведенного графика можно сделать еще один вывод: если прирост каждой единицы объема затрат капитала обозначать минимальными размерами, то общий объем выпуска продукта будет равен площади пространства, расположенного под кривой предельного продукта капитала.

• Альтернативность производственных возможностей. В комбинации с другими факторами производства капи­тал формирует определенный производственный потен­циал, который может быть использован для альтернатив­ных целей производственной деятельности. В частности, один и тот же производственный потенциал, сформи­рованный с участием капитала, может быть использо­ван для выпуска как потребительских товаров, так и капитальных товаров в форме средств и предметов труда (формируя в последнем случае отложен ное потребление в виде запаса реального капитала). Комбинация опре­деленного объема производственных факторов, опосред­ствованная участием капитала, формирует так называе­мую "кривую производственных возможностей", которая графически представлена на рис. 1.4.

Как видно из приведенных данных один и тот же количественно определенный комплекс факторов про­изводства, опосредствованный участием капитала, может при необходимости выпускать товары потребительского назначения и капитальные товары в различных пропор­циях: в варианте "А" — 2:1 и в варианте "Б" — 1:2.

• Взаимозаменяемость в системе факторов произ­водства. В процессе производства товаров и услуг все производственные ресурсы используются не как простой их конгломерат, а как взаимодействующий комплекс с целенаправленно сформированными определенными внутренними пропорциями. При этом в системе этого взаимодействующего комплекса для выпуска одного и того же объема товаров могут быть использованы раз­личные пропорции основных факторов производства. В

Экономическая сущность производственной функции состоит в том, что она позволяет формировать альтерна­тивные возможности" комбинирования пропорций факто­ров производства для обеспечения заданного (опреде­ленного) объема выпуска продукции. Иными словами, производственная функция характеризует возможность капитала заменять другие факторы производства или быть замененным этими факторами.

К— объем задействованного капитала;

Наиболее известной прикладной моделью является производственная, функция Кобба—Дугласа, которая ха­рактеризует возможности взаимозаменяемости таких про­изводственных факторов, как капитал и труд в процессе

х, у — показатели степени возможной взаимозаменяе­мости рассматриваемых факторов производ­ства, удовлетворяющие требование: х + у = 1.

Рассмотрим на примере этой модели возможности взаимозаменяемости капитала в комплексе факторов про­изводства в рамках конкретной, технологии.

К— объем затрат капитала;

В первую очередь выясним диапазон возможностей сочетания (пропорций) затрат капитала и труда, обеспе­чивающих выпуск заданного количества продукта при неизменной технологии. Представление об этом дает "кривая безразличия производства" или "изокванта характеризующая все возможные значения векторов про­изводственной функции (сочетаний объемов затрат рас­сматриваемых факторов производства) для выпуска кон­кретного объема продукта (рис. 1.5).

Приведенные на графике точки А, Б, В, Г, разме­щенные на изокваыте (кривой безразличия производ­ства), показывают различные возможные сочетания объе­ма затрат капитала и труда на выпуск заданного количества продукта. При этом наклон изокваыты ха­рактеризует предельную норму технологического заме­щения рассматриваемых факторов производства.

Наряду с анализом возможностей взаимозамещения представляет интерес выявление возможных комбина­ций рассматриваемых факторов, при которых совокупные затраты по их привлечению будут равны. Если соединить на осях абсциссы и ординаты графика точки, в которых затраты на привлечение этих ресурсов будут равными, получим линию, называемую в экономической теории "изокостой". В основе построения изокосты лежит бюд­жет производства заданного количества продукта и сто­имость единицы рассматриваемых факторов производ­ства. Предположим, что единица капитальных товаров стоит 2 усл. ден. един., единица трудовых ресурсов (тру­да) — соответственно 3 усл. ден. един., а совокупный бюджет производства заданного количества продукции 12 усл. ден. един. При этих условиях предприниматель в рамках совокупного бюджета может приобрести или 6 единиц капитала, или 4 единицы трудовых ресурсов (тру­да). Соединение этих точек и будет характеризовать гра­фик изокосты для данного конкретного случая (рис. 1.6).

Соответствующие графики изокосты могут быть по­строены и для любого другого совокупного бюджета про­изводства иного заданного количества продукта. Наклон изокост характеризует соотношение стоимости привле­чения (цен) рассматриваемых факторов производства.

Механизм взаимозамещения факторов производства эффективен в том случае, если он позволяет минимизиро­вать совокупные затраты капитала и труда. Если совме­стить рассмотренные ранее графики изокванты и изокосты, можно получит точку их касания (но не пересечения), в которой совокупные издержки факторов производства (капитала и труда) будут Минимальными (рис. 1.7).

Объем затрат труда (трудовых ресурсов) Рисунок 1.7. График формирования точки минимальных со­вокупных затрат факторов производства в про­цессе их взаимозамещекия.

На представленном графике минимальный совокуп­ный объем затрат факторов производства в возможном диапазоне их взаимозамещения обозначен точной "А", соответствующей затратам 3 единиц капитала и 2 единиц труда. Любое другое сочетание рассматриваемых факто­ров в процессе их взаимозаменяемости будет формировать более высокий уровень совокупных их затрат, обеспе­чивающих выпуск предусмотренного объема продукта.

Если бюджет производителя в процессе хозяйствен­ной деятельности возрастает, он может обеспечивать более высокие объемы выпуска продукта, т.е. формировать новые виды изоквант и изокост, Соединив точки каса­ния новых изоквант и изокост, можно получить линию экономического роста предприятия, называемую "изо­клиналь". График изоклинали приведен на рис. 1.8.

Таким образом производственная функция, формиру­ющая условия взаимозаменяемости капитала, позволяет не только выявлять возможный диапазон этой взаимозаменя­емости, но и решать конкретные производственные задачи:

а) максимизировать технологическую эффективность производства, характеризующую максимально воз­можный объем выпуска продукта в процессе ис­пользования имеющегося объема факторов произ­водства;

б) максимизировать экономическую эффективность производства, характеризующую минимальный объем совокупных затрат факторов производства, обеспечи­вающих выпуск заданного объема продукта;

в) прогнозировать темпы экономического развития предприятия, обеспечиваемого оптимальными про­порциями отдельных факторов производства.

Важное место в теории использования капитала, направленного на обеспечение формирования прибыли предприятия, составляет его характеристика как инвес­тиционного ресурса. Рассмотрим основные особенности капитала как экономического ресурса, формирующего инвестиционную прибыль предприятия.

• Как инвестиционный ресурс капитал находится в процессе постоянной динамики. Все основные формы дви­жения капитала во всех секторах экономики страны свя­заны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием. При этом с инвестиционным про­цессом связаны основный формы как внутреннего, так и международного движения капитала.

• Процесс использования капитала как реального ин­вестиционного ресурса представляет собой ^ичистое капиталообразованиеПод этим термином понимается объем валовых инвестиций в определенном периоде, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразование обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйству­ющих субъектов и возрастание производственного по­тенциала общества в целом за счет чистого прироста реального капитала, достигаемого в процессе инвести­рования. При этом следует обратить внимание на то_? что процесс чистого капиталообразования обеспечива­ется путем использования капитала как инвестицион­ного ресурса лишь в реальном секторе экономики (про­мышленности, сельском хозяйстве, торговле и т.п.). Использование же капитала как инвестиционного ре­сурса в финансовом секторе экономики (т.е. в процессе финансовых инвестиций в акции, облигации и т.п.) новый реальный капитал не создает. Такое финансовое инвестирование характеризуется в рамках экономики страны как "трансфертное" — объем инвестирования капитала в финансовые активы одними субъектами хозяйствования равен при этом объему его дезинвести­рования другими хозяйствующими субъектами без при­роста реального капитала.

• Востребованность капитала как инвестиционного ресурса характеризуется значительной неравномерностью. В первую очередь, эта неравномерность зависит от ста­дии экономического цикла — когда экономика страны

находится на подъеме, объемы инвестируемого капита­ла существенно возрастают, усиливая инфляционный разрыв; и наоборот — в периоды экономического спада инвестиционные потребности субъектов хозяйствования снижаются, усиливая дефляционный разрыв или "ин­вестиционное сжатие экономики". Кроме того, на ин­вестиционную востребованность капитала в отдельные периоды существенное воздействие оказывают иннова­ционный прогресс, изменение налоговой политики, уро­вень законодательной защиты инвестиций и другие фак­торы. Характер этих факторов определяет низкую степень эффективности рыночного саморегулирования инвести­ционных процессов. Основным механизмом сглаживания этой неравномерности выступает государственное регу­лирование инвестиционной деятельности субъектов хо­зяйствования.

• Уровень потребления капитала как инвестицион­ного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс, имеет минимальные экономические границы. Эти границы определяются, с одной стороны, предельным продуктом капитала (формируемом с учетом механизма производственной функции), а с другой, — нормами выбытия (амортизации) капитала в производственном процессе, подлежащего возмещению для обеспечения последующего простого воспроизводства. Количествен­ные параметры формирования этих границ отражает Модель Солоу, развивающая ранее изложенную модель Кобба—Дугласа. Рассмотрим основные направления раз­вития этой модели в интерпретации Солоу, связанные с формированием минимальных границ накопления и использования капитала как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс.

При неизменных соотношениях затрат капитала и труда на производство продукции (т.е. при неизменной капиталовооруженности) прирост капитала (ДК) опре­деляется как разница между инвестированным в произ­водство капиталом (И_к) и выбытием (амортизацией) капитала как фактора производства в определенном пе­риоде (В ):

ности (операционной прибыли), полученной в предше­ствующем периоде (О) на норму накопления (Н_н):

И_к = Вх Н_н.

Выбытие капитала представляет собой произведе­ние суммы используемого в производственном процессе капитала (К) на среднюю норму его выбытия (аморти­зации) в определенном периоде (Н_в):

В_к = К х н_в.

Преобразуя ранее рассмотренную модель прироста капитала, получим:

АК - /)хИ_н - К х Н_в .

Ситуация, при которой сумма инвестируемого (на­капливаемого) капитала равна сумме выбытия (аморти­зации) капитала как фактора производства, характери­зует так называемый "золотой уровень накопления капитала". В соответствии с Моделью Солоу, такая си­туация, минимизируя уровень накопления капитала как инвестиционного ресурса, одновременно максимизиру­ет экономически целесообразный уровень потребления дохода, полученного в процессе производственной де­ятельности (П_макс) в процессе распределения операци­онной прибыли предприятия:

[И_к=В_к] = [АК = 0] = [П_макс].

Формирование "золотого уровня накопления капи­тала" как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в про­изводственный процесс, может быть проиллюстрирова­но графически (рис. 1.9).

Точки 3₅; 3₂; З₃ характеризуют конкретные парамет­ры "золотого уровня накопления капитала" как инвес­тиционного ресурса, вовлекаемого в производственный процесс, при соответствующих значениях предельного продукта капитала и нормы его выбытия (амортизации). Регулируя нормы выбытия капитала в производствен­ном процессе, государство может соответствующим об­разом влиять на пропорции накопления и потребления производственного дохода (операционной прибыли).

Рассмотренные положения показывают, что как ин­вестиционный ресурс капитал обеспечивает генерирова­ние инвестиционной прибыли и постоянный экономичес-

когшения капитала" как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс.

кий рост предприятия, однако реализация этих возмож­ностей связана с эфективными формами государствен­ного регулирования инвестиционной деятельности.

Определеное место в теории использования капи­тала направленного на обеспечение формирования при­были предприятия, отводится характеру его оборота. Под оборотом капитала понимается процесс непрерывного его движения в экономической системе предприятия, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую. В механизме формирования прибыли предприятия оборот капитала характеризуется следующими основными особенностями:

• Оборот капитала является важнейшим условием его функционирования в экономической системе, обеспе­чивающим постоянное генерирование дохода или самовоз­растания его стоимости. Если бы капитал не совершал в процессе своего использования постоянного оборота с видоизменением конкретных форм, он не мог бы при­носить доход своему владельцу.

• Оборот капитала как процесс постоянного его дви­жения характеризуется определенными повторяющимися циклами. Под циклом оборота капитала понимается про­цесс полного завершения кругооборота отдельных его форм, в результате чего авансированный капитал в про­цессе своего экономического использования возвращается в своей исходной форме. С учетом изложенного понятия оборот капитала в процессе его использования можно рассматривать как совокупность постоянно повторяющихся актов его кругооборота (кругооборота его форм) или как постоянную смену отдельных циклов его оборота).

• В составе каждого полного цикла оборота капита­ла (или завершенного цикла его кругооборота) выделяются отдельные его стадии. Стадия оборота (кругооборота) ха­рактеризует период нахождения капитала в одной из кон­кретных его форм до начала его трансформации в иную функциональную форму. ^Особенности экономического использования различных видов капитала определяют специфику содержания циклов его оборота в разрезе от­дельных стадий (форм функционирования в процессе отдельных актов кругооборота). Наиболее существенные различия в стадиях (формах) кругооборота присущи ка­питалу, используемому в производственном и инвести­ционном процессе.

• Капитал, используемый в производственном про­цессе (как фактор производства), на протяжении своего кругооборота функционирует в трех основных формах — денежной, производительной и товарной (рис. 1.10).

Как видно из приведенного рисунка в процессе полного цикла одного оборота капитал проходит следу­ющие стадии:

• На первой стадии капитал в денежной форме (К_д) авансируется в конкретные факторы производства — средства труда, предметы труда — преобразуясь тем са­мым в производительную форму.

• На второй стадии производительный капитал (К_п ) в процессе изготовления продукции постепенно преоб­разуется в товарную форму (включающую и форму про­изведенных услуг).

• На третьей стадии товарный капитал (К_т) по мере реализации произведенных товаров и услуг превраща­ется в денежный капитал.

Последовательно проходя перечисленные три ста­дии и соответственно изменяя формы своего использо­вания, капитал, используемый в производственном про­цессе, функционирует непосредственно как в сфере обращения, так и в сфере производства (рис. 1.11).

Из приведенного рисунка можно увидеть, что пре­вращение денежного капитала в производительный осуще­ствляется на первой стадии его оборота в сфере обраще­ния — на рынках факторов производства. Превращение производительного капитала в товарный на последующей стадии его оборота осуществляется непосредственно в сфере производства товаров и услуг (т.е. непосредственно в производственном процессе отдельных субъектов хо­зяйствования). И наконец, превращение товарного капи­тала в денежный, т.е. его возвращение в первоначальную форму, завершающее акт полного кругооборота, вновь происходит в сфере обращения — на различных сегмен­тах потребительского рынка (если предприятие выпус­кает потребительские товары и услуги) или рынка факто­ров производства (если предприятие выпускает продукцию производственного потребления — средства или пред­меты труда).

Некоторые особенности оборота производственно­го капитала, не меняющие его принципиальной схемы, имеет его использование в отдельных отраслях эконо­мики (сферах и видах деятельности). Так, производи­тельный капитал сельскохозяйственных предприятий в составе факторов производства включает землю, про­дуктивный скот и некоторые другие конкретные их виды. Производительный капитал торговых предприятий в составе предметов труда состоит преимущественно из закупленных товаров, которые в процессе их производ­ственной деятельности проходят стадии хранения, пред­продажной подготовки и т.п., то есть превращаемых в товарный капитал, непосредственно подготовленный к трансформации в денежную форму.

• В процессе оборота различные виды производствен­ного капитала характеризуются разной интенсивностью движения. Одна часть производственного капитала в фор­ме средств труда функционирует на протяжении дли­тельного периода; другая его часть используется в про­цессе производства продукта однократно. В соответствии с этим признаком в составе капитала, используемого в производственном процессе, принято выделять основной капитал (капитал, авансируемый в средства труда и характеризующийся длительным циклом оборота) и обо­ротный капитал (капитал, авансируемый в предметы труда и характеризующийся относительно коротким циклом оборота).

• Полный цикл одного оборота капитала характеризу­ется, с одной стороны, его продолжительностью во време­ни, а с другой, — изменением суммарного размера капитала в процессе каждого кругооборота. Эти характеристики

ют влияние следующие основные факторы:

® соотношение используемого основного и оборотного ка­питала;

® соотношение активной (машин и оборудования) и пас­сивной (зданий и сооружений) частей производственных

® Изменение суммарной стоимости капитала в течение одного полного оборота характеризуется термином "сто­имостной цикл капитала" ["value cycle of capital"). Движе­ние стоимостного цикла капитала конкретного субъекта хозяйствования осуществляется по спирали (рис. 1.12).

Как видно из приведенного рисунка капитал в про­цессе каждого своего кругооборота (стоимостного цикла) может наращивать свою суммарную стоимость в отдель­ные периоды (на рисунке — периоды II, III и V) в

цессе его оборота оказывают влияние следующие основные факторы:

результате рентабельного его использования или частично терять ее (на рисунке — период IV) в результате убыточ­ной хозяйственной деятельности. Иными словами, стои­мостной цикл капитала в процессе его оборота может развиваться с восходящей или нисходящей тенденцией. Движение стоимостного цикла капитала служит важным индикатором темпов развития конкретного субъекта хо­зяйствования, динамики его рыночной стоимости и кон­курентной позиции.

финансовые ресурсы из внешних источников.

Рассмотрение форм взаимосвязи прибыли и капитала показывает, что как экономический ресурс, используемый предприятием, капитал всегда потенциально способен ге- нерировать его прибыль при условии эффективного его применения. Как источник дохода (а соответственно и прибыли) капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельцев. В этом аспекте капитал как источник дохода (прибыли) характеризуется следующими особенностями:

* Доход на капитал выступает в форме процентного дохода, получаемого его владельцами. Экономической ос­новой процентного дохода является, в первую очередь, возможный эффект альтернативного использования капитала в экономическом процессе как инвестицион­ного ресурса или фактора производства. Кроме того, с экономических позиций процентный доход является формой своеобразной платы собственнику капитала за отказ от его использования как экономической ценности на цели текущего потребления — в этом виде он харак­теризует разницу между ценностью сегодняшнего и бу­дущего потребления в оценке собственника капитала.

* Виды процентного дохода на капитал определяются экономическими формами функционирования капитала. Так, доход функционирующего финансового (денежного) капитала выступает в виде ссудного (депозитного или кре­дитного) процента; доход функционирующего реального капитала — в виде выраженного в процентах уровня про­изводственной (операционной) прибыли, исчисленного по отношению к совокупной сумме используемых капи­тальных товаров и т.п.

* Процентный доход на капитал формирует постоян­ный денежный поток, обеспечивающий процесс непрерывно­го самовозрастания стоимости капитала. Эта особенность характеризует капитал как постоянно возрастающую эко­номическую ценность. При этом сформированный в определенном периоде процентный доход является фор­мой прибавочной стоимости (ценности) капитала по от­ношению к первоначальному его размеру.

• Размер процентного дохода на капитал измеряется обычно годовой ставкой процента. С экономических по­зиций годовую ставку процента можно рассматривать как конкретный темп прироста ценности капитала в процессе самовозрастания его стоимости. Уровень го­довой процентной ставки зависит от множества эконо­мических, технологических и других факторов и соот­ветственно подвержен высокой колеблемости во времени. Усредненная годовая процентная ставка формирует в конкретных условиях экономики среднюю норму доход­ности капитала и служит критерием эффективности его использования в конкретных формах.

Рисунок 1.13. График, характеризующий тенденции средней нормы доходности и общей суммы дохода капитала с ростом объема его использования. Объем используемого капитала

» В ходе поступательного экономического развития общества средняя норма доходности капитала имеет тен­денцию к снижению. В основе этой тенденции лежит за­кон убывающей производительности капитала, обуслав­ливающий постоянное уменьшение предельного продукта капитала, а также постоянное возрастание конкуренции. Вместе с тем, несмотря на снижение средней нормы до­ходности капитала, общая сумма формируемого им до­хода постоянно возрастает за счет роста объема исполь­зования капитала. При этом рост общей суммы дохода, формируемого капиталом, создает предпосылки для рас­ширения экономической базы его накопления. Эти тен­денции графически проиллюстрированы на рисунке 1.13.

Кривая роста общей суммы дохода, формируемого капиталом

.