ПРЕДИСЛОВИЕ НАУЧНОГО РЕДАКТОРА

Учебник по финансовому менеджменту английского автора, руководителя ка­федры бухгалтерского учета и права бизнес-школы университета г. Плимут Пи­тера Этрилла — чрезвычайно полезная и удобная книга. Она представляет собою всестороннее, хотя и сжатое изложение основных проблем и моделей управления корпоративными финансами. Читатели, не собирающиеся довольствоваться ар­хаичными и отсталыми представлениями о финансовом анализе и управлении, много полезного смогут извлечь из штудирования этого учебника.

Корпоративные финансы — это концепция построения стратегического под­хода к финансовым решениям компании. В книге Питера Этрилла весьма убе­дительно характеризуется место финансовой функции в управлении бизнесом, аспекты взаимодействия с другими функциями и департаментами компании, ак­туальность использования финансовых аргументов при принятии стратегиче­ских и оперативных управленческих решений. Важнейшая задача управления финансами — помочь предпринимателям надлежащим образом планировать де­нежные потоки в своем бизнесе. Именно на управлении денежными потоками строится в современном мире финансовый менеджмент.

На нынешнем этапе развития финансовой системы России, при достаточно высоких рисках и процентных ставках, при только еще набирающем силу фондо­вом рынке и предстоящем широкомасштабном выходе на него отечественных компаний интерес к теории и практике функционирования развитых рынков фи­нансовых инструментов очевиден. Представление о корпоративных финансах как о чем-то очень сложном и далеком от насущных проблем действующей россий­ской компании, пригодном только для гигантов национальной экономики масш­таба «Газпрома», уходит в прошлое. Существенный потенциал роста современной экономики сосредоточен в компаниях малого и среднего бизнеса, одновременно именно эти компании испытывают самые высокие риски — ликвидности, пла­тежеспособности, устойчивости роста и т. п. Книга Питера Этрилла не обходит вниманием этот сектор экономики и практически по всем рассматриваемым проблемам финансового менеджмента затрагивает соответствующие аспекты, характерные для небольших компаний.

Предлагаемая русскоязычному читателю книга Питера Этрилла отличается еще и тем, что в ней «красной нитью» проходит ключевая идея — любое управ­ленческое решение, стратегическое или оперативное, должно работать на уве­личение богатства акционера, частного инвестора. Ценностно-ориентирован­ный менеджмент (или менеджмент, ориентированный на приращение ценности бизнеса) — эта современная и новаторская парадигма управленческой мысли и практики — воплощается в книге Питера Этрилла последовательно и убедитель­но. При всем разнообразии тем, охваченных учебником, идее максимизации бла­госостояния акционеров корпорации автор, по сути дела, подчиняет всю логику и аргументацию изложения.

Книга очень четко и логично структурирована. Она включает в себя одиннад­цать глав, которые могут быть объединены в определенные «блоки», и в случае необходимости материал книги можно изучать этими же «блоками»:

• финансовое планирование (бюджетирование), формирование финансовых прогнозов, позволяющих определить перспективное финансовое состоя­ние компании, анализ прогнозных финансовых отчетов и интерпретация полученных результатов через систему аналитических коэффициентов;

• принятие инвестиционныхрешений о капитальных вложениях и система критериев — как упрощенных, так и с использованием концепции увеличе­ния ценности бизнеса для его акционеров, оценка и управление рисками;

• принятие решений об источниках финансирования бизнеса (проекта), срав­нительные характеристики различных форм финансовых инструментов и их производных (деривативов), формирование структуры и стоимости капи­тала, в том числе в свете современных представлений теории Миллера и Модильяни;

• формирование дивидендной политики компании и обзор доступных аль­тернатив дивидендам, выплачиваемым в денежной форме;

• принятие оперативных решений в части управления оборотным капита­лом (денежными потоками, товарно-материальными запасами, дебитор­ской задолженностью и задолженностью поставщикам);

• измерение и управление ценностью бизнеса;

♦ слияния, поглощения компаний и оценка стоимости акций объединен­ных бизнесов.

Очень полезным является глоссарий, приведенный в приложении к книге. Сохраняя оригинальные английские термины, редакторскому коллективу уда­лось выработать вполне приемлемый перечень русскоязычных эквивалентов, ко­торые, уверена, легко войдут в обиход отечественной аудитории.

Изучение книги Питера Этрилла вряд ли можно определить как легкую «про­гулку по тексту», но методически она выстроена очень эффективно, большое ко­личество иллюстрирующих примеров, вопросов и задач для самопроверки, сопро­вождаемых ответами в конце учебника, позволяет рекомендовать это издание как в высшей степени полезное и актуальное для тех, кто решил открыть для себя мир современных корпоративных финансов. Искренне желаю каждому читателю уда­чи в этом открытии!

Кандидат экономических наук, заведующая кафедрой учета и финансов, директор программ МВА Санкт-Петербургского международного института менеджмента, Елена Николаевна Бондаревская