56. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Политика управления оборотным капиталом предполага­ет принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала. Для построения такой политики используется ряд показателей: кредиторская задолженность; рлг краткосрочные обязательства;

суммы отдельных элементов оборотных средств; рлг чистый оборотный капитал — разность между обо­ротным капиталом предприятия и его краткосрочны­ми обязательствами.

1 Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери лик­видности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечения платежеспособности — одна из важней­ших задач финансового менеджмента. Такое условие отсут­ствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательств и, возможно, находится в преддве­рии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как след­ствие, дополнительные расходы.

2. Обеспечения приемлемого объема, структуры и рен­табельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборот­ного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Так, высокий уровень производственных запасов требует значи­тельных текущих расходов. Широкий ассортимент продук­ции в дальнейшем может способствовать росту объемов реа­лизации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборот­ных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменени­ями в оборотных активах, принято называть левосто­ронним. К явлениям, несущим левосторонний риск, относятся:

0 недостаточность денежных средств; 0 недостаточность собственных кредитных возможно­стей;

0 недостаточность производственных запасов; 0 излишний объем производственных запасов. Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним. Явления, несущие правосторонний риск:

0 высокий уровень кредиторской задолженности; 0 неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосроч­ных источников заемных средств; 0 высокая доля заемного капитала.

Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующих методов воздей­ствия на риск: |нг минимизации текущей кредиторской задолженности (та­кой метод сокращает возможность потери ликвидности); минимизации совокупных издержек финансирования (в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задол­женности);

максимизации капитализированной стоимости фирмы (все решения в области управления оборотным капи­талом, увеличивающие стоимость предприятия, при­знаются эффективными).