Обзор ключевых категорий и положений

• Инфляция - процесс повышения общего уровня цен в эконо­мике, сопровождающийся с нижением покупательной способности денег, или их обесценением. Инфляция не означает автоматический рост цен абсолютно на все товары и услуги. Поскольку даже в пе­риоды значимой инфляции цены на отдельные товары ведут себя неодинаково, возможны ситуации, когда цена на некоторый товар не только не растет но даже снижается. О гкрытая инфляция проявля­ется в продолжительном pocie уровня цен, скрытая - в усилении то­варного дефицита; первая характерна для рыночной, зторая - для централизованно планируемой экономики.

• В подавляющем большинстве стран цены постоянно растут (например, в США в последние 30 лет темп инфляции в среднем со­ставил около 6% в год). Без условно, этот процесс несет в себе отри­цательный потенциал; однако главное не в том, есть инфляция или ее нет. Инфляция негативна не сама по себе, а лишь в том случае, если ее темпы достаточно высоки. Позитивный потенциал умерен­ной инфляции состоит в том, что, обесценивая деньги, она стимули­рует инвестиционный процесс.

• Гиперинфляция - инфляция, характеризующаяся исключитель­но высоким темпом прироста уровня цен. Наибольшую известность полу чили три подхода к установлению критериальных значений гиперинфляции: темп прироста цен в месяц превышает 50% (Ф. Каген); темп прироста цен в год превышает 100%; пять критери­ев, определенных Комитетом по международным учетным стандар­там (International Accounting Standards Committee, IASC). В системе стандартов бухгалтерского учета разработанных IASC, два посвя­щены инфляции: «Информация, характеризующая влияние измене­ния цен» (IAS 15) и «-Финансовая отчетность в гиперинфляционной среде» (IAS 29).

• Критерии гиперинфляции 1ASC в соответствии с IAS 29:

для сохранения достигну того уровня благосостояния основная часть населения стремится вк вдывать свои средства в немонетар ные активы (т е. активы, не подверженные влиянию инфляции) или в относительно стабильную иностранную валюту; имеющаяся мест­ная валюта немедленно инвестируется для сохранения покупатель­ной способности;

монетарные активы оцениваются основной частью населения не в местной валюте, а в относительно стабильной иностранной валю­те; последняя используется и при объявлении цен на продукцию и потребительские товары;

продажа и покупка товаров в кре, (ит осуществляется по ценам, компенсирующим потерю покупательной способности денег даже если период, на который выдан кредит, относительно короток;

процентные ставки, заработная плата и цены тесно связаны с индексом цен, т е. индексируются на темп инфляции;

кумулятивный темп инфляции за трехлетний период приближа­ется к 100% или превышает эту величину

• Контроль за изменением цен на отдельные ви ды товаров, а также на потребительские товары в целом осуществляется с помо­щью индексов цен. Индекс является относите, [ьным показателем, характеризующим изменение какого-то показате ш, и измеряется либо в долях единицы, либо в процентах. Существует два основных вида индекса цен: частный, или индивидуальный (i_p), и общий, или агрегатный (1_р). Именно последний используется для характеристи­ки инфляции В статистике разработано несколько алгоритмов рас­чета агрегатного индекса цен, различающихся системой весовых коэффициентов в формуле расчета. Наибольшую известность полу­чили индексы Карли, Маршалла, Пааше, Ласпейреса. Фишера. В нашей стране традиционно используется индекс Пааше, предусмат­ривающий взвешивание цен по весам отчетного периода, в качестве которых выступают объемы реализованных товаров в натуральных измерителях Во многих экономически развитых странах применя­ется индекс Ласпейреса, предусматривающий взвешивание цен по весам базисного периода.

• Для наглядности характеристики и интерпретации инфляции в зависимости от ее темпов рекомендуется пользоваться темпом ин­фляции (1_рг = 1_р— 100%), выраженным в процентах, при значениях индекса инфляции до 200% и собственно индексом, выраженным в разах, - при более высоких темпах изменения цен. Так, индекс ин­фляции 120% (1_р = 120%, или 1_Р = 1,2) означает, что цены в среднем увеличились на 20%, или в 1,2 раза; индекс инфляции 360% {1_р = = 360%, или 1_Р = 3,6) означает, что цены в среднем увеличились в 3,6 раза (или на 260%). Приводя данные об инфляции, необходимо всегда указывать период, к которому данный темп инфляции относится.

• Индекс цен действительно дает количественную характеристи­ку обесценения денег. Можно продемонстрировать это на следую­щем простом примере. Предположим, что некоторый товар, напри­мер гамбургер (отметим, что демонстрационные примеры с исполь­зованием гамбур1ера или потребительской корзины весьма распро­странены в специальной литературе, посвященной характеристике покупательной способности денежной единицы), стоил в текущем году в среднем 10 руб. Ожидается, что в следующем году цена на него повысится в среднем на 20% Допустим, что вы распо­лагаете суммой в 100 руб. Это позволяет купить 10 гамбургеров в текущем году, но лишь 8,33 гамбургера в следующем году. Иными словами, в следующем году на ту же сумму вы сможете купить I ам- бургеров на 20% меньше (1С . 8,33), т.е. ваша сумма денег обесцени­лась в 1,2 раза, или на 20%.

• Ввиду своей наглядности весьма распространенным для харак­теристики динамичности изменения цен является применение рас­четов, показывающих, как скоро некоторая сумма денег обесценится в два раза, если известен некоторый показатель инфляции. Чаще всего инфляция выражается в терминах годового или месячного темпа. Последовательность расчетов такова. Имея в виду, что ин­фляция - это перманентный процесс, при вычислениях следует пользоваться формулой сложных процентов.

• Наиболее высокий уровень гиперинфляции, зарегистрирован­ный в мировой экономике, имел место в Венгрии в „: усте 1945 г. - июле 1946 г., когда уровень цен $а год вырос в 3,810' раз при сред­немесячном росте в 198 раз В России в период с января 1921 г. по январь 1^24 г. цены выросли в 1,24-1( раз, что соответствует сред­немесячному темпу инфляции 57%

- 3422 22

• Перед финансовыми менеджерами и бухгалтерами всегда сто ит вопрос нужно ли учитывать влияние инфляции и если да, то как? Ответ на него зависит от темпов инфля1 ии: если они существенны на протяжении достаточно д тигельного периода, то ответ у гверди телен. Можно выделить как минимум две причины:, обусловливаю щие необходимость учета влияния инфляции в подобной ситуации Во-первых, использование исторических цен (т.е. цен без учета влияния инфляции) влечет за собой занижение себестоимости про дукции (в частности, из-за относительной незначительности величи­ны годовой амортизации) и, следовательно, появление инфляцион­ной прибыли, увеличение налога на прибыль и эрозию собственного капитала. Во-вторых, ориентация на исторические цены приводит к искажению отчетных данных (имеется в вид>, чт о эти данные в ус­ловиях инфляции не дают реального представления об имуществен­ном и финансовом положении компании с позиции текущего состояния цен), что затрудняет принятие управленческий решений финансового характера.

• Учет инфляции особенно важен для поставщиков финансовых ресурсов, те. инвесторов, лендеров, кредиторов, банкиров. По­скольку количественно их интерес выражается в процентной ставке, именно варьируя ставкой, пытаются противодействовать негатив ному влиянию инфляции.

• В мировой учетно-аналитической практике известно несколько подходов к учету влияния инфляции; среди них: игнорировать в учете, делать пересчет по отношению к стабильной валюте, пере оценивать объекты бухгалтерского учета в денежные единицы оди­наковой покупательной способности (General Price Level Accounting, GPL), переоценивать объекты бухгалтерского учета в текущую стоимость (Current Cost Accounting, CCA) и др. Два последних мето­да достаточно распространены.

• В частности, в США в основе метода GPL лежит индекс потре­бительских цен (Consumer Price Index, СРГ). который отражаем изменение цен к уровню 1967 г.; этот индекс по весьма широкой номенклатур: товаров рассчитывается и публикуется ежемесячно. Алгоритм пересчета по методу GPL таков: истерическая стоимость

актива (т.е. себестоимость) умножается на среднее значение CPI в отчетном году и делится на среднее значение CPI в году приобрете­ния актива. В соответствии с методом ССА учетные объекты отра­жаются в отчетности по текущим ценам, т.е. по ценам отчетного пе­риода. В любом случае пересчету подлежат лишь немонетарные ак­тивы (обязате 1ьства).

• Монетарные активы (обязательства) - это учетные объекты, которые либо находятся в форме денег, либо будут оплачены или получены в виде оговоренной суммы денег. Такие объекты в силу своей природы отражаются в учете и отчетности в текущей денеж­ной оценке и не требуют переоценки исходя из долгосрочного изме­нения покупательной способности денежной единицы. К ним отно­сятся денежные средства в кассе и на расчетном счете, депозиты, финансовые вложения, расчеты с дебиторами и кредиторами.

• Немонетарные активы (обязательства) - это учетные объекты, реальная денем ная оценка которых меняется с течением времени и изменением цен.

• Балансовые уравнения, характеризующие финансовое положе­ние предприятия, при использовании различных методик учета ин­фляции имеют вид:

при ведении учета в неизменных ценах (по себестоимости):

М + N = Е + L\

при ведении учета в денежных единицах одинаковой покупа­тельной способности (методика GPL):

Л/"+Д* +r)=E( 1 +r) +L + r[L-M)

при ведении учета в текущих ценах (методика ССА):

М ■{l + _n) = E + L+Y_JH_I n- t i

где М- монетарные активы, N - немонетарные активы; г - темп инфляции;

г: - .емп изменения цен по '-му немонетарному активу (группе активов).

• В условиях инфляции финансовые решения имеют определен­ную специфику: усложняется планирование, возрастает потребность в дополнительных источниках финансирования, увеличиваются про­центные ставки по кредитам и займам снижается роль заемного ка­питала как источника финансирования деятельности компании, по­является необходимость тщательной диверсификации собственного инвестиционного портфеля, усложняется интерпретация отчетности потенциальных контрагентов, существенно возрастает значимості методов, стимулирующих ускорение оборачиваемости средств в расчетах.

• Следует отличать индекс цен как меру инфляции от ин, іекса цен на конкретный товар или группу товаров. Поскольку любое крупное предприятие, как правило, имеет соответствующую номенклатур) сырья и материалов, цены на которые не обязательно ведуі себя иден­тично, для целей финансового планирования приходится отслеживав и использовать множество индексов цен.

• Качество управленческих решений в значительной степени оп­ределяется достоверностью имеющейся информационной базы. Ин­фляция искажает отчетные данные, поэтому в отношении некоторых активов, наиболее чувствительных к изменению цен и значимые в плане характеристики имущественного и финансового положения компании, разработаны специальные методы, снижающие искажаю щий эффект инфляции. Речь идет о трех видах акт ивов: основные средства, производственные запасы и дебиторская задолженность.

• Основным методом преодоления негативного влияния инфля ции в отношении основных средств является их переоценка и расчет амортизационных отчислений исходя из восстановительной стоимо­сти. В России такая переоценка делается по усмотрению предпри­ятий с помощью индексов дефляторов или путем приглашения экс­пертов организаций, специализирующихся на переоценках. В усло­виях умеренной инфляции достаточно эффективен метод ускорен­ной амортизации.

• В России механизм ускоренной амортизации может быть pea іизован одним из двух подходов. Первый подход заключается в увеличении линейной нормы амортизационных отчислений (но не более чем в два раза) для некоторых видов машин и оборудования. Здесь списание стоимости происходит равномерно, сокращаете: лишь срок списания. Второй подход подразумевает применение специализированных методов ускоренной амортизации (демонстра ционные ва| манты двух подобных методов - метода уменьшаемого остатка и метода списания стоимости по сумме числа лет срока по­лезного использования - приведены в ПБУ 6/01). Здесь происходит перераспределение средней величины годовых амортизационных отчислений таким образом, чтобы она была относительно большой в первые годы и убывала с течением лет. В наиболее завершенном ви­де второй подход реализован в американской системе ускоренного возмещения затрат в основные средства {Modified Accelerated Cost Recovery System, MACRS). Эффект от применения специализирован­ных методов ускоренной амортизации достигается тогда и только тогда, когда они увязаны с налоговым законодательством; в этом случае предприятие, во-первых, получает бесплатный налоговый кредит и, во-вторых, заинтересовано в постоянном обновлении сво­ей материально-технической базы (для того, чтобы вновь и вновь пользоваться повышенными нормами амортизации), т.е. эти методы способствуют оживлению инвестиционного процесса.

• Нормативными документами предусматриваются различные способы списания производственных запасов при их потреблении; наиболее распространены методы ЛИФО, ФИФО. средних цен. Метод ЛИФО предполагает списание заласов на себестоимость по ценам последних партий, т.е. он дает относительно более точную (с позиции текущи i цен) оценку себестоимости, но искажает оценку выходных запасов, показанных в отчетности. Метод ФИФО предпо­лагает списание на себестоимость запасов по ценам первых партий. Он уточняет выходные запасы и искажает оценку себестоимости. Метод средних цен занимает промежу точное положение между методом ФИФО и методом ЛИФО. В условиях инфляции рекомен­дуется метод ЛИФО. Метод ЛИФО и метод средних цен могут при­меняться в двух модификациях - в зависимости от того, ведется ли расчет однократно по истечении отчетного периода или непрерывно по мере отпуска запасов в произволе гво.

Дебиторская задолженность представляет собой, по сути, иммо­билизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота, собственных оборотных средств предприят ия. Естественно, что этот процесс со­провождается косвенными потерями в доходах предприятия, отно­сительная значимость которых тем существеннее, чем выше темп инфляции. Противодействие негативному влиянию инфляции осу­ществляется путем варьирования политики кредит ования своих по­купателей. Возможные методы: предоплата, оплата за наличный расчет, оплата с отсрочкой платежа. Первые два метода наиболее предпочтительны в условиях инфляции, однако наиболее распро­странен третий метод. Тем не менее и при оплате с отсрочкой пла тежа возможно сокращение периода иммобилизации за счет предос тавления клиентам скидки за относительно быструю оп юту продук ции. Расчет предполагаемой скидки базируется на определении от­носительной величины косвенного дохода, рассчитываемой с помо­щью прогнозных значений индекса цен и процентной ставки по краткосрочным кредитам банка.

Занятие бизнесом - весьма рисковая операция, поэтому никакая компания не застрахована от возможного банкротства. В мировой практике известны два основных подхода к прогнозированию бан кротства: модель Альтмана и система критериев оценки возможного банкротства. Именно второй подход нашел отражение в отечествен­ной практике оценки и прогнозирования так называемой неудовлет ворительной структуры баланса, являющейся предвестником воз­можного банкротства,

• Суждение о степени удовлетворительности структуры баланса делается на основании двух критериев. Согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 структура баланса при­знается неудовлетворительной, если коэффициент текущей ликвид ности меньше 2 или коэффициент покрытия оборотных активов соб ственными оборотными средствами меньше 10%. Следует отметить, что подобная оценка не имеет юридических последствий и призвана играть информационно-советующую роль. Кроме того, признание структуры баланса неудовлетворительной не обязательно означает, что предприятие находится в предбанкротном состоянии.

• Банкротство представляет собой юридическую процедуру, по­этому никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить основанием для объявления предприятия банкротом. Со гласно закону внешним признаком банкротства является приоста­новление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить требования кре­диторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их ис­полнения Дело может быть возб) ждено арбитражным судом, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности со­ставляют не менее 100 тыс. руб.