8.5. Метод экспертных оценок и дерево решений

Дерево решений используется для анализа риска проектов, имею­щих обозримое количество вариантов развития

Метод экспертных оценок

При использовании метода экспертных оценок определяют степень риска проекта в виде вероятности для различных типов рисковых инве­стиций.

1) с уровнем допустимого риска, при котором имеет место возмож­ность потери всей суммы чистой прибыли по рассматриваемому про­екту;

2) с уровнем критического риска, при котором имеет место воз­можность потери всей суммы валовой прибыли;

3) с уровнем катастрофического риска, при котором имеет место возможность потери всех активов инвестора, вложенных в проект, в результате банкротства.

Предельными значениями вероятности риска по оценке экспер­тов являются:

■ для инвестиций с уровнем допустимого риска — 0,1;

■ для инвестиций с уровнем критического риска — 0,01;

■ для инвестиций с уровнем катастрофического риска — 0,001.

Дерево решений

В вариантах реализации проекта отображаются вероятности со­бытий и время их наступления. Для построения дерева решений не­обходимо определить:

■ состав и продолжительность фаз жизненного цикла проекта;

■ ключевые события, влияющие на дальнейшую реализацию про­екта, и время их наступления;

■ все возможные решения, которые могут быть приняты в резуль­тате наступления каждого ключевого события, и вероятности наступления этих событий;

■ стоимость каждого этапа осуществления проекта.

Определив эти данные, строят дерево решений, узлы которого

представляют ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, — проводимые работы, время их проведения и стоимость.

где К, — инвестиционные расходы в периоде f — 1,2, ..., щ\ П\ — продолжительность процесса инвестиций; q — ставка дисконтирования; Ej — доходы в периоде У =1,2, ..., я₂; п₂ — продолжительность периода отдачи от инвестиций; щ — продолжительность периода от начала проекта до начала отдачи от инвестиций.

Вероятность наступления условия реализации определяется соот­ношением

ф

РІ ⁼ П Рф>

Ф=1

где /?ф — вероятность наступления /-го условия на ф-й фазе, ф = 1,2,..., Ф; Ф — количество фаз для 1-го условия.

Формула для чистого приведенного дохода с учетом вероятности при /-м условии реализации имеет вид

Щ = ЩРь

где Щ — чистый приведенный доход для 1-го условия реализации; /?, — вероятность наступления 1-го условия реализации.

Формула для интегрального приведенного дохода имеет вид

і

(8.3)

/=і

где / — количество возможных реализаций.

Формулой (8.3) следует руководствоваться, принимая решение о вложениях в данный проект.