5.7. Индикаторы эффективности деятельности организации - рентабельность акти-вов, продаж и собственного капитала
Экономическая эффективность работы организации характеризуется относительны-ми показателями – системой показателей рентабельности, или прибыльности (доходности) организации.
Показатели рентабельности соизмеряют доход с разных позиций.
Общая формула рентабельности:(5.81)
где – прибыль организации; V - показатель, по отношению к которому рассчиты-вается рентабельность.
В числителе может выступать: прибыль от продажи продукции, прибыль до налого-обложения, прибыль до уплаты процентов и налогов (экономическая прибыль); чистая прибыль.
В знаменателе показатели: активов (или капитал) организации; собственный капитал; перманентный капитал (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств); текущие активы; основные производственные средства; производственные средства (сумма основных производственных средств и производственных оборотных фондов); выручка от реализации продукции;
себестоимость проданной продукции.
Использование такого обширного состава элементов показателей и их сочетаний для расчета рентабельности в практической и аналитической работе отражают слож-ность финансово-хозяйственной деятельности и не всегда адекватную интерпретацию полученных результатов.
На практике чаще всего используются для анализа и принятия решений следующие показатели рентабельности, характеризующие эффективность деятельности организации:
• рентабельность всего капитала (совокупных активов) по прибыли до нало-гообложения [Ra- равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости активов];
• общая рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения [ - равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости собственного капитала];
• рентабельность продаж по чистой прибыли [ - равно отношению чистой прибыли к выручке от реализации продукции];
• рентабельность продаж по прибыли от реализации [ – равно отношению при-были от реализации к выручке от реализации продукции];
• рентабельность собственного капитала по чистой прибыли [ -равна отношению чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала].
Рассмотренные показатели рентабельности при необходимости могут быть рассчи-таны также на начало или конец отчетного периода. В таких случаях в знаменателе дроби показываются показатели баланса соответственно на начало или конец периода.
В практической деятельности компаний оценка рентабельности предприятия может производиться следующим образом:
1. Показатели рентабельности капитала:
а) собственного капитала
=
= (5.82)
где Рч величина чистой прибыли, стр.190 формы 2; Ш раздел баланса «Капитал и ре-зервы» соответственно на начало и конец года; строка 640 баланса «Доходы будущих пе-риодов» на начало и конец года.
Показатель характеризует эффективность использования собственного капитала.
б) акционерного капитала
= (5.83)
где строка 410 баланса «Уставной капитал» соответственно на начало и конец года.
в) инвестиционного (перманентного) капитала:
=
= Чистая прибыль
0,5(III разд.бал.н.г.+ стр.640 н.г.+ IV разд.бал.н.г.+ III разд.бал.к.г
Чистая прибыль
.+ стр.640к.г + IV разд.бал.к.г.)
(5.84)
где IV раздел баланса «Долгосрочные обязательства» на начало и конец года.
Показатель характеризует эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок. Величину инвестиционного капитала определяют по данным бухгалтерского баланса как сумму собственных средств и долгосрочных пассивов.
2. Показатели рентабельности активов
(5.85)
где стр. 300 баланса – валюта, представляющая сумму активов на начало и конец го-да.
Показатель отражает эффективность использования имущества предприятия.
а) рентабельность оборотных активов
(5.86)
где строка 290 баланса «Итого по разделу П «Оборотные активы» на начало и конец года
б) рентабельность чистых активов
(5.87)
Данные показатели изучаются в динамике и по тенденции их изменения судят об эффективности ведения хозяйства. В процессе анализа показатели рентабельности могут быть рассчитаны как по чистой, так и по балансовой прибыли. Показатели, рассчитанные по балансовой прибыли, носят название общей или экономической рентабельности.
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж по бухгалтерской (до налогообложения) прибыли:
(5.88)
где РРП – прибыль от продаж (ф. 2 отчетности); N – объем реализации продукции за вычетом НДС и акцизов (ф. 2 отчетности).
Показатель рентабельности продаж может быть рассчитан как по прибыли от реали-зации, так и по чистой прибыли (стр.190 формы 2). В этом случае он будет иметь сле-дующий вид:
(5.89)
Рентабельность продаж характеризует процесс окупаемости затрат. В дополнение к данному показателю может быть рассчитана рентабельность отдельных видов продукции:
, (5.90)
где - цена j –го изделия; - себестоимость j –го изделия.
Рентабельность всего капитала (совокупность активов) рассчитанная по прибыли до налогообложения – наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности. Она показывает величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источников их финансирования). Этот показатель называют нормой прибыли.
Рентабельность капитала должна быть достаточна, чтобы обеcпечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги. Расчет, оценка и анализ рентабельности капитала (активов) проводится с помощью следующей формулы: , (5.91)
где Пб -прибыль до налогообложения; Ак - валюта баланса (величина стоимости ак-тивов); N - выручка от реализации продукции; RП -рентабельность продаж; Па - коэффи-циент оборачиваемости активов.
Эта формула отражает взаимосвязь рентабельности капитала с рентабельностью продаж и оборачиваемостью (производительности) активов. Отсюда следует, что значи-тельная доля прибыли в объеме продаж не всегда обеспечивает высокую рентабельность активов. Это становится возможным лишь при большой оборачиваемости активов.
Очевидно, что основными факторами, определяющими уровень и динамику рен-табельности активов, являются:
• оборачиваемость (производительность) активов;
• уровень рентабельности продукции.
Активы предприятия характеризуют его экономический потенциал по генерирова-нию выручки, а, следовательно, прибыли.
Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использо-вание активов отражает интенсивность этих процессов.Наиболее общий показатель использования активов - их производительность (обора-чиваемость)- рассчитывается по формуле:
(5.92)
В экономическом анализе широко используется также показатель, обратный произ-водительности активов, характеризующий продолжительность периода, в течение которого финансовые средства, вложенные в активы, совершают полный кругооборот. Производительность активов существенно различается по отраслям. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества имеют длительный (более одного года) цикл оборачиваемости всех активов и относительно низкий уровень (менее единицы) производительности активов. Это затрудняет реализацию преимуществ предприятия, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой политики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага). Схематично позиция предприятия с точки зрения уровня рентабельности активов и определяющих ее рентабельности производства и производительности активов может быть представлена следующим образом (рис. 5.15)1.
На рис. кривые 1,2,3 представляют собой "кривые равной рентабельности активов" (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов, определяющих ее уровень - рентабельности производства и производительности активов. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно из сочетаний уровней рентабельности производства и производительности активов, которое обеспечивает достижение рентабельности активов в размере β %. "Кривые равной рентабельности активов" носят нисходящий характер. Это означает, что с ростом производительности активов заданный уровень экономической рентабельности может быть достигнут при более низком уровне рентабельности производства. Идеальная позиция предприятия с точки зрения экономической рентабельности тяготеет к зоне III.
Однако, в условиях конкурентного рынка обеспечить одновременно высокую рентабельность продукции, работ, услуг и производительность активов достаточно трудно. Наиболее опасной является IY зона, где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате активы перестают выполнять свою экономическую функцию по генерированию прибыли.Большинство предприятий расположено между I и II зонами, где каждое предприятие располагает определенной свободой маневра, чтобы управлять рентабельностью производства и производительностью активов с целью обеспечения необходимого уровня экономической рентабельности.
Rпр
Зона IY:
Зона II: высокая Rпр
высокая Rпр высокая Oа 3
низкая Oа
Зона I Зона III:
низкая Oа высокая Rа низкая Rпр низкая Oа
2
1
Рис. 5.15. Рентабельность активов как произведение
рентабельности продаж и производительности активов
(1.Rа= %; 2.Rа= %; 3.Rа= %)
При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборо-та активов и его элементов. В свою очередь низкая производительность (оборачивае-мость) активов может быть компенсирована ростом рентабельности продаж (снижением затрат на производство продукции, работ, услуг) и ростом цен (тарифов).
При управлении производительностью активов следует учитывать совокупное влия-ние внешних и внутренних факторов. Определенное воздействие оказывают экономиче-ская ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятий, уровень экономической интеграции, степень устойчивости хозяйственных связей, налогового и таможенного законодательства, уровень инфляции, колебания курсов иностранных валют и уровня процентных ставок и др. внешние по отношению к предприятию факторы. К внутренним факторам, обуславливающим деятельность предприятия, и определяющим производительность его активов можно отнести прежде всего инвестиционную политику, структуру капитала и уровень управления оборотным капиталом.
Активы имеют сложную структуру, и производительность активов зависит от нее и оборачиваемости каждого вида активов:(5.93)
где: dL -доля i-го вида активов в их общей сумме.
Тогда рентабельность активов можно представить следующим образом:
(5.94)
Таким образом, рентабельность активов отражает уровень управления:
• дебиторской задолженностью;
• запасами;
• основными средствами;
• ликвидностью организации.
Рентабельность активов определяется также рентабельностью продаж - относитель-ной мерой эффективности производства.
Этот показатель относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие тактических факторов направлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, то есть на рост объема продаж (реализации) и прибыли организации, повышение скорости оборота всего капитала. Оба рассматриваемых фактора подвержены внешнему воздействию и, прежде всего, рыночной конъюнктуры. Рентабельность реализованной продукции показывает сумму прибыли на рубль реализованной продукции. В ходе анализа исследуются как рентабельность продаж по чистой прибыли ( ), так и рентабельность продаж по прибыли от реализации ( ), где:
= и = (5.95)
Эти показатели свидетельствует об эффективности хозяйственной деятельности и проводимой политики ценообразования на предприятии.
Основными путями повышения рентабельности продукции являются:
объема производства;
рост цен на продукцию за снижение затрат на единицу или 1 рубль продукции;
улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестои-мость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемко-сти продукции или повышение обратных им показателей фондоотдачи, материалоотдачи и т.д.);
рост счет улучшения ее качества,
Для оценки влияния факторов на уровень себестоимости продукции используют двухфакторную модель рентабельности типа
= (5.96)
Оценка влияния факторов производится методом цепной подстановки.
Рассмотрим пример 5.7, исходные данные которого приведены в табл. 5.14.
Таблица 5.14
Исходная информация для оценки влияния факторов на изменение
рентабельности продукции
Показатели Базовый пери-од Отчетный период Отклонения
Д.е.
Выручка от реализации
продукции (N) 12000 25000 13000
Себестоимость реализованной
продукции (S) 11000 23900 12900
Прибыль от реализации (П) 1000 1100 100
Рентабельность продукции, % (R) 8,33 4,4 -3,93
1. Изменение объема продаж за счет изменения цены реализации продукции состав-ляет:
2. Изменение рентабельности продаж за счет изменения себестоимости продукции.
3. Общее изменение рентабельности равно
Еще по теме 5.7. Индикаторы эффективности деятельности организации - рентабельность акти-вов, продаж и собственного капитала:
- 6.1. Основные направления анализа эффективности деятельности предприятия.
- 1.5. Эффективность деятельности коммерческого банка
- 14.4. Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации
- Анализ рентабельности собственного капитала
- 2.2.5. Показатели эффективности деятельности
- 2.2. Управление инвестициями финансовыми аналитиками организации в целях их наибольшей эффективности и улучшения экономических показателей деятельности организации
- 1.3. Классификация факторов и резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности организации
- 5.6. Анализ рентабельности по обычным видам деятельности организации
- 5.8. Оценка уровня доходности от финансово-хозяйственной деятельности организации
- 6.8. Оценка рискованности производственной деятельности организации
- Глава 5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
- 5.7. Индикаторы эффективности деятельности организации - рентабельность акти-вов, продаж и собственного капитала
- 6.7. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ В СИСТЕМЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)
- 13.6. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
- 2.4. Показатели эффективности деятельности организации и маркетинга
- 5.3. Современный подход к управлению эффективным развитием организации
- 7.1. Сущность, окружающая среда и цели маркетинговой деятельности организации
- Проблемы измерения и оценки эффективности деятельности организации
- 1.5. Эффективность деятельности организации
- Часть пятая: обеспечение эффективности деятельности организации