5.1. Финансовый анализ: сущность, виды

В качестве объекта анализа могут выступать различные социально-эко­номические системы и их элементы: регион, страна, фирма, бюджетная организация, рынок, сегмент рынка и др.

Внутрифирменный финансовый анализ (intrafirm financial analysis) можно определить как совокупность аналитических процедур в системе управления финансами фирмы. Этот анализ рассматривается с позиции внутрифирменного аналитика (менеджера, бухгалтера) и имеет целью оптимизацию финансовой модели фирмы (т. е. ее баланса) через анали­тическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера (т. е. решений по мобилизации финансовых ресурсов и их инвестирова­нию). В случае если в фирме бухгалтерский учет структурно и органи­зационно не разделяется на финансовый и управленческий, в систему внутрифирменного финансового анализа может входить и аналитиче­ское обоснование решений по управлению затратами в фирме, т.

Внешний финансовый анализ (external financial analysis) — это со­вокупность аналитических процедур по оценке инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы. Инвестиционная привлека­тельность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму в форме капитала; смысл контрагентской привлека­тельности — в возможности, обоснованности, надежности и эффектив­ности установления с фирмой бизнес-отношений. Основные исполни­тели — лица, сторонние по отношению к фирме, а потому анализ осно­вывается на общедоступной информации финансового характера.

В техническом плане внешний финансовый анализ представляет со­бой совокупность аналитических процедур на уровне фирмы, основы­вающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки ее экономического потенциа­ла^[41] и перспектив развития.

В рамках и внешнего, и внутрифирменного финансового анализа всю совокупность аналитических действий можно условно сгруппиро­вать в два крупных блока: анализ отчетности и аналитическое обоснова­ние решений инвестиционно-финансового характера.

Некоторое различие лишь в том, что в системе внешнего анализа до­минирует первый блок; в системе внутрифирменного анализа — второй блок. Суть первого блока в формировании суждения об имущественном и финансовом положении фирмы; суть второго блока — оптимизация решений по финансированию (откуда и на каких условиях привлечь ис­точники долго- и краткосрочного финансирования) и инвестированию (во что вложить финансовые ресурсы).

В рамках первого блока внешние инвесторы и кредиторы делают оценку инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы, выступающую основой для принятия решений о целесообразности вло­жения средств в данную фирму и (или) установления с нею контрагент­ских отношений. Второй блок в большей степени ориентирован на топ-менеджеров фирмы и предназначен для обоснования решений по оптимизации финансовой модели фирмы и по наращиванию ее эконо­мического потенциала (создание добавочной ценности для собственни­ков фирмы).

Аспекты методик вне- и внутрифирменного финансового анализа су­щественно различаются в содержательном плане, информационном обес­печении, применяемом инструментарии, частоте исполнения и др. Без особого преувеличения можно утверждать, что любые частные методики управления тем или иным аспектом финансовой деятельности фирмы имеют аналитическую составляющую и, рассматриваемые в совокупно­сти, представляют собой обобщенную методику внутрифирменного фи­нансового анализа. Внешний финансовый анализ в содержательном пла­не гораздо уже и в большей степени унифицирован, поскольку его суть — в оценке имущественного и финансового потенциалов фирмы по данным публичной финансовой отчетности, которая, как известно, является уни­фицированной по основным параметрам. На самом деле строгое разделе­ние внутри- и внефирменного анализа вряд ли возможно. Финансовый менеджер должен в равной степени владеть каждым из них: оценивая це­лесообразность инвестиционного проекта, менеджер формально нахо­дится в рамках внутрифирменного финансового анализа; оценивая фи­нансовую состоятельность потенциального контрагента, он формально находится в рамках внешнего финансового анализа.