3.3. Финансовое прогнозирование

Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей фи­нансирования:

1. Составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами.

2. Составление прогноза переменных затрат.

3. Составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения необходимого объема про­даж.

4. Расчет потребностей во внешнем финансировании и изыс­кание соответствующих источников с учетом принципа форми­рования рациональной структуры источников средств (раздел 1.3 части II).

Первый шаг делают маркетологи. Второй, третий и четвертый — за финансистами. Какие же методы помогают сделать эти шаги?

Существует два главных метода финансового прогнозирова­ния. Один из них — так называемый бюджетный — основан на концепции денежных потоков (см. раздел 1.2 части I) и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана. Советуем заинтересованному Читателю для детального ознакомления с этим методом обратиться к специальной литературе по бизнес- планированию. Второй метод, обладающий преимуществами простоты и лаконичности, мы сейчас рассмотрим. Речь пойдет о так называемом «методе процента от продаж» {первая модифика­ция) и «методе формулы» (вторая модификация).

Итак, все вычисления делаются на основе трех предположений:

1. Переменные затраты, текущие активы и текущие обязатель­ства при наращивании объема продаж на определенное количест­во процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов.

2. Процент увеличения стоимости основных средств рассчиты­вается под заданный процент наращивания оборота в соответст­вии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало периода прогнози­рования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т. п.

3. Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнози­руется с учетом нормы распределения чистой прибыли на диви­денды и чистой рентабельности реализованной продукции: к не­распределенной прибыли базового периода прибавляется про­гнозируемая чистая прибыль (произведение прогнозируемой вы­ручки на чистую рентабельность реализованной продукции*) и вычитаются дивиденды (прогнозируемая чистая прибыль, умно­женная на норму распределения чистой прибыли на дивиденды).

Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами — это и будет по­требная сумма дополнительного внешнего финансирования. Рас­считать эту сумму можно также по формуле:

Чистая Чистая Чистая

рентабельность _ прибыль Чистая ₌ Выручка от _х рентабельность

реализованной Выручка от прибыль реализации реализованной продукции реализации продукции

ПОТРЕБНОСТЬ В ДОПОЛ - НЕОБХОДИМЫЙ НИТЕЛЬНОМ ВНЕШНЕМ = ПРИРОСТ +

ФИНАНСИРОВАНИИ ОСНОВНЫХ АКТИВОВ

ТЕМП ТЕМП

⁺А_фаКг х ПРИРОСТА - Пф_акт х ПРИРОСТА - ВЫРУЧКИ ВЫРУЧКИ

Чистая рентабельность Норма распределения

реализованной продукции чистой прибыли

______ л________________________________ на дивиденды

ЧИСТАЯ ✓--------- ^л----------- ч

^хВЫРУЧКА _прогн ,(1 -^Д^^Е"^ДЫф-).

ВЫРУЧКА фа^ """■'—прогн чх _ЧИСТАЯ * / ПРИБЫЛЬ фает

Чистая прибыль

------------------------- V-------------------------

Нераспределенная прибыль

где Афакт — изменяемые активы отчетного баланса, Пфакт — изменяемые пассивы отчетного баланса.

Формула свидетельствует, что потребность во внешнем финан­сировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп при­роста выручки и норма распределения чистой прибыли на диви­денды, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и чистая рентабельность реализованной продукции.

Кстати говоря, по желанию можно брать в расчет будущую (же­лательную) чистую рентабельность реализованной продукции, а также прогностическую (опять же желательную) норму распреде­ления чистой прибыли на дивиденды.

Рассмотрим все это на примере.

Заложим в прогностический баланс 5-процентную рентабель­ность продаж и 40-процентную норму распределения чистой прибыли на дивиденды и рассчитаем потребность в дополнитель­ном финансировании сначала на основе трех предположений (см. выше), а затем — по формуле. Фактическая выручка — 20 млн. руб., прогнозируемая — 24 млн. руб., (темп прироста выруч­ки — 20%, или 0,2). Расчеты сделаем для ситуации полной загруз­ки производственных мощностей в отчетном периоде. Одновре­менно предположим для простоты, что основные активы для обеспечения нового объема продаж должны возрасти на 20% (т. е. на 0,2).

1. Составим прогностический баланс на основе отчетного по «методу процента от продаж»

2. Теперь просчитаем потребность во внешнем финансирова­нии по «методу формулы»:

0,8 + 2,0 х 0,2 - 2 х 0,2 - 24,0 х 0,05 х (1- 0,4) = 0,08 (млн. руб.).

Итак, чтобы обеспечить прогнозируемый объем продаж, требу­ются новые капвложения в сумме: (4,8 — 4) = 0,8 млн. руб. Одновре­менно необходимый прирост оборотных активов должен соста­вить: (2,4 — 2,0) = 0,4 млн., руб. Прирост же текущих обязательств: (0,4 млн. руб.) и нераспределенной прибыли: (0,72 млн. руб.), к со­жалению, не в состоянии покрыть возрастание долго- и кратко­срочных финансовых потребностей на (0,8 + 0,4) = 1,2 млн. руб. Об­разуется дефицит в сумме: (1,2 — 0,4 — 0,72) = 0,08 млн. руб.

Результаты сошлись трижды. Финансистам предприятия при­дется изыскать 0,08 млн. руб. собственных или заемных средств.