Глава 4 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ

1. Общий анализ финансового состояния предпри­ятия, в ходе которого оцениваются размещение и ис­пользование средств предприятия (его активы) и источ­ники формирования этих средств (пассивы) в целом по балансу предприятия и по отдельным группам показате­лей: активам, пассивам, имуществу, запасам и обобщаю­щим показателям деятельности предприятия за период — финансовым результатам деятельности.

2. Определение финансовой устойчивости предприятия для правильного выбора в реальных экономических услови­ях надежного с точки зрения платежеспособности партнера, например оценки возможности потенциального покупателя своевременно оплатить поставленную предприятием про­дукцию или возможности возврата заемщиком кредита в оговоренный срок и с оговоренными процентами.

3. Определение ликвидности баланса — степени покры­тия обязательств предприятия его активами, срок превра­щения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств (оценки кредитоспособности предприятия).

4. Расчет и анализ финансовых коэффициентов для вы­явления изменений финансового состояния предприятия за определенный период и сравнительного финансового ана­лиза родственных предприятий.

5.

Располагая необходимой и достаточной информацией о своем финансовом положении за предшествующий плани­рованию период, выявленных критических точках (узких местах) в финансовой деятельности предприятия, их оцен­кой и ранжированием, выбрав основной критерий совер­шенствования финансового состояния на планируемый пе­риод и разработав и проанализировав на основе выбранного критерия предложения к формированию генеральной фи­нансовой стратегии, предприятие разрабатывает на год по объектам и составляющим генеральную финансовую стра­тегию в нескольких вариантах (не менее трех) с обязатель­ной количественной оценкой предложений и оценкой их влияния на структуру баланса¹. В главе представлены зада­чи по анализу финансового состояния предприятия, по раз­работке и оценке предложений к финансовой стратегии предприятия и комплексные задачи по тематике главы.

¹ Подробно об объектах и составляющих финансовой стратегии, о порядке проведения финансового анализа предприятия изложено в гл. 11 учебного пособия «Финансы» под общей редакцией проф. А.М. Ковалевой (М.: Финансы и статистика, 1998).

Общий анализ финансового состояний предприятия Задание 4.1

Рассчитайте показатели, имеющие максимальный и минимальный темп прироста за анализируемый период, используя данные баланса предприятия, приведенные в приложении (табл. .П.1) в конце главы.

Решение

Расчет темпов прироста показателей баланса рассмотрим на примере «Внеоборотных активов», используя формулу:

где A^к_i— абсолютное значение i-го показателя на конец пе­риода;

А^н_i— абсолютное значение i-го показателя на начало пе­риода.

П/Т^воа = (47 500 - 41 000)/41 000 • 100 = 16%.

Проведем аналогичные расчеты остальных показате­лей баланса и сведем результаты расчетов в табл.

Таблица 4.1. Результаты расчета темпа прироста показателей баланса

Ответ. В результате расчета максимальный темп при­роста выявлен по статье «Заемные средства» (1150%), ми­нимальный — по статье «Товары отгруженные» (-83%).

Задание 4.2*

Выявите наиболее существенные изменения, произошедшие в структуре показателей актива за анализируемый период, по данным предприятия 2 (табл. П.1).

Задание 4.3*

Оцените, за счет изменения каких показателей в основном произошли изменения в структуре баланса, используя показатели баланса предприятия 3 (табл.П.1).

Задание 4.4*

Сравните структуру затрат двух однопрофильных предприятий 8 и 9 (табл. П.З).

Задание 4.5*

Оцените изменения долей доходов от внереализационных и прочих опера­ций в структуре прибыли предприятия по показателям отчетности предприятия 5 (табл. П.2).

Задание 4.6*

Выявите основные причины увеличения выручки за анализируемый пери­од, если известны показатели отчетности предприятия 6 (табл. П.2).

Задание 4.7*

Проведите анализ активов и пассивов предприятия, используя показатели баланса предприятия 4 (табл. П.1).

Финансовая устойчивость предприятия

Задание 4.8

Рассчитайте сумму и определите вид кредита (долгосрочный или кратко­срочный), необходимого предприятию для улучшения его финансового состояния, используя показатели балан­са предприятия 2 (из табл. П.1).

Решение

Определим тип финансовой устойчивости предпри­ятия на начало и конец периода¹.

¹ Порядок расчета, типы финансовой устойчивости и их характеристи­ки изложены в учебном пособии «Финансы», с. 303, 316.

Ответ. Из проведенных расчетов следует, что за рас­сматриваемый период финансовое состояние предпри­ятие ухудшилось: из нормально устойчивого финансо­вого состояния на начало периода оно перешло в неус­тойчивое на конец периода.

Оцените платежеспособность в динамике при значениях показателей ба­ланса предприятия 2 (табл. П.1).

Задание 4.10*

Оцените возможности получения-кредита и определите, какие измене­ния в финансовом состоянии вызовет привлечение в конце периода долгосрочного кредита в размере 10 млн руб. для предприятия 5 исходя из данных табл. П. 2.

Задание 4.11*

Определите, какому из двух предприятий для улучшения финансового со­стояния потребуется долгосрочный кредит в размере 8 млн руб. при финансовых показателях предприятий 6 и 7 (табл. П.3).

Задание 4.12*

Примите решение о привлечении краткосрочного кредита в размере 10 млн руб. для улучшения финансового состояния по показате­лям баланса предприятия 3 (табл. П.1).

Задание 4.13*

Сравните платежеспособность пред­приятий 8 и 9 по показателям их ба­лансов, представленных в табл. П.3.

Задание 4.14* Выявите динамику платежеспособности, используя показатели баланса предприятия 10 (табл. П.3).

Ликвидность предприятия

Задание 4.15 Определите текущую, перспективную и общую ликвидность и их измене­ния за анализируемый период по данным баланса пред­приятия 4, представленным в табл. П.1.

Решение

Сгруппируем активы по степени ликвидности и рас­считаем величины наиболее ликвидных, быстро-, мед­ленно- и труднореализуемых активов на начало и на конец периода, а пассивы — по степени срочности обяза­тельств, а также рассчитаем величины наиболее срочных обязательств, краткосрочных, долгосрочных и постоян­ных пассивов на начало и конец периода¹. Для удобства анализа сведем полученные данные в табл 4.2.

Исходя из полученных расчетов определим коэффи­циент общей ликвидности (Кол)²:

на начало периода

на конец периода К_ол= 0,75.

'Порядок расчета изложен в учебном пособии "Финансы" в табл.

² Учебное пособие «Финансы», формула (11.1), с. 304.

Ответ. Ликвидность предприятия к концу анализи­руемого периода ухудшилась. Если на начало периода текущая ликвидность была избыточной (+500), т.е. акти­вы превышали обязательства на 500 тыс. руб., то к концу периода ощущался недостаток ликвидных активов в раз­мере 2 300 тыс. руб., соответственно перспективная лик­видность в начале периода была недостаточной (-500), а к концу периода — избыточной (2300). Задание 4.16*

Выберите лучшее в отношении ликвидности предприятие, рассчитав ко­эффициент общей ликвидности при показателях работы предприятий 11 и 12, изложенных в табл. П.4.

Задание 4.17*

Выберите наиболее кредитоспособное предприятие, используя данные ба­лансов предприятий 13 и 14 из табл. П.4.

Задание 4.18*

Оцените динамику текущей ликвидности по финансовым показателям предприятия 15, приведенным в табл. П.4.

Задание 4.19*

Основываясь на финансовых показателях предприятий 16 и 17 табл. П.4, дайте оценку их ликвидности.

Задание 4.20*

Дайте предложения по улучшению текущей ликвидности, используя по­казатели баланса предприятия 18 из табл. П.4.

Задание 4.21*

Оцените перспективную ликвидность по показателям баланса предприятия 19 из табл. П.4.

Финансовые коэффициенты Задание 4.22

Проанализируйте изменение финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов при финансовых показателях работы предприятия 4 из табл. П.1.

Решение

Проследим изменения устойчивости финансового по­ложения предприятия за анализируемый период и рассчитаем финансовые коэффициенты¹. Коэффициенты и их значения на начало и на конец периода приведены в табл. 4.3.

¹ Порядок расчета коэффициентов и их нормальные ограничения приводятся в учебном пособии «Финансы», табл. 11.1, с. 305, 306.

Ответ

Анализ финансовых коэффициентов по данным расче­тов позволяет сделать вывод об общем ухудшении финан­сового положения предприятия.

Задание 4.23* Рассчитайте коэффициенты ликвид­ности и дайте оценку кредитоспособ­ности предприятий 11, 12 по данным табл. П.4. с точки зрения: а) акционера; б) поставщика сырья.

Задание 4.24*

Выберите наиболее надежного партнеpa при финансовых показателях дея­тельности предприятий 13 и 14, приведенных в табл. П.4.

Задание 4.25* Оцените финансовую самостоятельность предприятия в динамике, если известны показатели:

Задание 4.26 *

Используя показатели предприятий, выберите лучшего поставщика материалов. Задание 4.27*

Используя данные табл. П.4, оцените способность предприятия 18 рассчи­тываться по обязательствам. Задание 4.28*

При следующих финансовых показателях предприятия выявите тенден­ции его ликвидности за анализируемый период:

Рентабельность и деловая активность предприятия Задание 4.29

Оценит рентабельность и деловую активность предприятия 4 по показа­телям баланса (табл. П.1) и финансовым результатам (табл. П.2).

Решение

Для изучения динамики деятельности предприятия за период рассчитаем коэффициенты¹; результаты расчетов сведем в табл. 4.4.

* Порядок расчета коэффициентов приведен в учебном пособии "Финансы", табл. 11.2, с 307, 308.

Ответ. Расчеты коэффициентов рентабельности и деловой активности на начало и конец периода показы­вают, что: коэффициент рентабельности продаж снизил­ся с 0,51 до 0,33, что свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия; коэффициент рентабельно­сти всего капитала предприятия уменьшился с 0,53 до 0,30, что говорит о снижении эффективности использо­вания имущества предприятия; снизились коэффициен­ты рентабельности внеоборотных активов с 0,99 до 0,55; рентабельности собственного капитала с 0,89 до 0,51; рентабельности перманентного капитала с 0,68 до 0,41; общей оборачиваемости капитала с 1,03 до 0,89; обора­чиваемости мобильных средств с 2,20 до 1,91; материаль­ных оборотных средств с 5,78 до 4,10; оборачиваемости дебиторской задолженности с 8,67 до 6,88; оборачивае­мости кредиторской задолженности с 5,53 до 4,10; фондов отдачи внеоборотных активов с 1,93 до 1,66; оборачи­ваемости собственного капитала с 1,73 до 1,53.

Снижение коэффициентов означает общее ухудшение рентабельности и деловой активности предприятия.

Предприятие расплачивается по своим обязательст­вам в несколько раз медленнее, чем получает деньги по кредитам: средний срок оборота дебиторской задолжен­ности 42,12 дня на начало периода и 53,09 дня на конец периода, в то время как средний срок оборота кредитор­ской задолженности 65,98 и 88,93 дня соответственно.

Рост коэффициента оборачиваемости готовой про­дукции с 37,14 до 91,67 свидетельствует о некотором оживлении деловой активности, но его рост не компен­сирует ухудшения, вызванного снижением перечислен­ных выше коэффициентов.

Анализ динамики коэффициентов рентабельности и деловой активности за анализируемый период свидетель­ствует об общем снижении рентабельности и деловой ак­тивности предприятия.

Задание 4.30*

Из двух однопрофильных предприятий 20 и 21 (табл. П.2 и табл. П.5) выберите лучшее с точки зрения рентабельности и дело­вой активности. Задание 4.31*

Оцените эффективность использования внеоборотных активов однопро­фильными предприятиями 13 и 14 по показателям (табл. П.4 и табл. П.2). Задание 4.32*

Оцените эффективность использования капитала предприятия по сле­дующим данным:

Задание 4.33*

Используя показатели табл. П.4 и табл. П.2, оцените эффективность использо­вания оборотных активов предприятиями 6 и 17. Задание 4.34*

Оцените состояние дебиторско-кредиторской задолженности предпри­ятия по данным табл. П.4 и табл. П.2.

Задание 4.35*

По данным предприятия 19 (табл. П.4)определите динамику рентабельности.

Финансовая стратегия предприятия Задание 4.36

В рамках разработки финансовой стратегии предприятия 22 (табл. П.5) оцените нижеперечисленные предложения, если в каче­стве основного критерия совершенствования выбрана кредитоспособность:

• приобретение новых станков на сумму 10000 руб. за счет долгосрочного кредита;

• погашение 20% кредиторской задолженности за счет привлечения краткосрочного кредита.

Решение

1. Оценим влияние предложений на состояние ба­ланса предприятия при неизменности остальных пока­зателей:

• реализация первого предложения предполагает уве­личение «Внеоборотных активов» и соответствую­щее увеличение «Долгосрочных пассивов» на сумму 10000 руб.;

• реализация второго предложения уменьшит величи­ну «Кредиторской задолженности» на

43 500 • 0,2 = 8700 руб. и увеличит статью «Заемные средства» в «Краткосрочных пассивах» на 8700 тыс. руб.

2. Исходя из кредитоспособности — основного кри­терия совершенствования деятельности предприятия — в табл. 4.5 приведем изменившиеся показатели прогноз­ного баланса.

3. С помощью коэффициента общей ликвидности на начало и конец периода и прогнозируемого с учетом пред­ложений определим кредитоспособность предприятия:

на начало периода К^нол = 0,35

на конец периода К^кол =0,51

прогнозируемого Кⁿол = 0,52

4. Динамика кредитоспособности складывается в пользу предложенных мероприятий, но не удовлетворяет нормальному ограничению: 0,35 < 0,51 < 0,52 < 1.

5. Ответ. Предложенных мероприятий недостаточно для выхода предприятия на нормальную кредитоспособ­ность. Реализация предложений позволит только незна­чительно повысить кредитоспособность. Задание 4.37*

В рамках разработки финансовой стратегии предприятия 23 (табл. П.5) при предполагаемом темпе прироста выручки 110%, росте доли «Прибыли» в «Выручке» — 10 пунктов, погашении в планируемом периоде 1/3 долгосрочного кредита оце­ните следующие предложения, если в качестве основного критерия совершенствования выбрана рентабельность предприятия:

1. Продажа неиспользуемой части «Внеоборотных ак­тивов» на сумму 28 млн руб. и покупка на эти средства сырья и материалов;

2. Снижение затрат в незавершенном производстве за счет уменьшения производственного цикла на 5 млн руб. Задание 4.38*

По показателям предприятия 24 (табл. П.5) в рамках разработки фи­нансовой стратегии оцените следующие предложения, если в качестве основного критерия совершенствования выбраны следующие значения коэффициентов ликвидно­сти: К_ал≥0,2,К_л≥0,7К_n≥1,5:

1. Перевод 20% дебиторской задолженности менее года в высоколиквидные ценные бумаги с потерей 10%.

2. Погашение 20% кредиторской задолженности за счет привлечения краткосрочных заемных средств.

3. Взаимозачет дебиторской задолженности менее года и кредиторской задолженности в размере 10% последней. Задание 4.39*

В рамках разработки финансовой стратегии предприятия оцените ни­жеперечисленные предложения, если в качестве основ­ного критерия совершенствования выбрано состояние кредиторско-дебиторской задолженности и предприятие имеет следующие показатели:

Предложения:

1. Увеличение выручки за счет освоения новых ре­гионов сбыта на сумму 200 млн руб.

2. Уменьшение кредиторской задолженности на 10% за счет снижения закупок сырья и материалов сверх нормативных запасов.

3. Перевод 20% дебиторской задолженности менее года в векселя высокой ликвидности.

Задание 4.40*

В рамках разработки финансовой стратегии предприятия 25 (табл. П.5) оцените следующие предложения, если в качестве ос­новного критерия совершенствования выбрана платеже­способность предприятия:

1. Приобретение лицензии на право использовать но­вую технологию — 24 млн руб.

2. Снижение запасов за счет покупки новой техно­логии — 12 млн руб.

3. Привлечение в качестве собственника на правах долевого участия владельца новой технологии с взносом в уставный капитал предприятия 24 млн руб.

Задание 4.41*

По показателям предприятия 26 (табл.П.5) оцените предложения к разра­ботке финансовой стратегии, если в качестве основного критерия совершенствования выбрана текущая ликвид­ность баланса:

1. Покупка двух станков нового поколения за счет привлеченного долгосрочного кредита по цене 10 млн руб.

2. Продажа пятидесяти старых станков по цене 2 млн руб.

3. Продажа всей дебиторской задолженности со сро­ком погашения более года за 80% ее стоимости. Задание 4.42*

Разработайте и оцените предложения в рамках финансовой стратегии, взяв за основной критерий совершенствования деятельности предприятия финансовую устойчивость при следующих показателях деятельности предприятия:

Решение комплексных задач Задание 4.43

Составьте баланс предприятия, если известно, что: недостаток собственных оборотных средств — 200 тыс. руб., доля затрат в активе баланса составляет 25%, внеобротные активы — 700 тыс. руб., убытки — 100 тыс. руб., долгосрочные пассивы — 200 тыс.руб., коэффициент маневренности — 0,5.

Решение

Рассчитаем П4, воспользовавшись формулой коэффи­циента маневренности:

Км = (П4 + П5 -А1)/ П4 = 0,5. Проведя несложные математические расчеты, получим П4 равным 1000 тыс. руб.

Вычислим величину затрат З, применив формулу недостатка собственных оборотных средств:

СОС = П4 — A1—А3— З = —200. Таким образом, величина затрат рав­няется 400 тыс. руб.

Зная, что З = 0,25 • ИБ, определим итог баланса: ИБ = 1600

Рассчитаем из условия баланса А1 + А2 + A3 = П1 +П2 + П3 = ИБ величины А2 = 800 тыс. руб. и

П6 = 400 тыс. руб.

Ответ. Результаты расчетов сведем в баланс.

Задание 4.44*

Составьте баланс предприятия, если известно, что выручка равна 3000 тыс. руб., убытки — 0 тыс. руб., коэффициент оборачиваемо­сти материальных оборотных средств — 10, запасы со­ставляют 25% оборотных средств предприятия, коэффи­циент платежеспособности — 2, коэффициент общей оборачиваемости капитала — 1, коэффициент соотноше­ния заемных и собственных средств — 0,5. Задание 4.45*

Составьте баланс предприятия, при следующих данных: коэффициент автономии — 0,4, коэффициент фондоотдачи внеоборот­ных средств — 4, коэффициент оборачиваемости собст­венного капитала — 3, убытки составляют 10% от итога баланса, доля прибыли в выручке — 40%, коэффициент рентабельности перманентного капитала — 1,2, выручка — 6 000 тыс.руб. Задание 4.46*

Составьте баланс предприятия, исходя из следующих условий: доли разделов актива баланса в его итоге занимают — А1 — 48%, А2 — 47%, коэффициент рентабельности всего капитала предпри­ятия — 0,3, прибыль — 600 тыс. руб., внеоборотные акти­вы составляют 4/5 собственного капитала, коэффициент рентабельности перманентного капитала — 0,4. Задание 4.47*

Составьте баланс предприятия, если известно, что доли разделов пассива баланса в его итоге занимают соответственно П4 — 50%, П6 — 40%, коэффициент общей оборачиваемости капи­тала — 2, готовая продукция — 40 тыс. руб., коэффици­ент покрытия — 1,1, коэффициент маневренности — 0,2, коэффициент оборачиваемости готовой продукции — 25. Задание 4.48*

Составьте баланс предприятия при следующих условиях: коэффициент покрытия — 1,7, денежные средства — 750 тыс. руб., краткосрочные финансовые вложения — 250 тыс. руб., коэффициент абсолютной ликвидности — 0,2.

Отношение А1 к А3 равно 4/1. Коэффициент автоно­мии — 0,6. Доля оборотных активов в структуре акти­вов — 50%. Задание 4.49*

Составьте баланс предприятия, если известно, что удельный вес долго­срочных пассивов в итоге баланса составляет 10%, а вне­оборотных активов — 40%, отношение А2 к A3 равно 6/1, коэффициент покрытия — 1,5, темп прироста внеоборот­ных активов, которые в предыдущем периоде составили 400 тыс.руб., равен 250%.

Ответы

Задание 4.2 За анализируемый период в структуре актива существенных изменений не произошло: несколько уменьшилась доля внеоборотных активов (на 5,55 пункта) с соответствующим увеличением доли оборотных активов (на 5,55 пункта), в основном за счет роста статьи «Сырье и материалы» (на 4,49 пункта).

Задание 4.3 Наибольшая доля изменений баланса приходится на статью «Запасы» — 328%. Задание 4.4 Структура статьи «Запасы» предпри­ятия 8 лучше, так как больший удельный вес статей «Затраты в незавершенное производство» и «Готовая продукция» у предприятия 9 говорит о более длительном производственном цикле и сложностях при сбыте продукции.

Задание 4.5 За анализируемый период доля статьи «Внереализационные доходы» увели­чилась на 8 пунктов за счет снижении доли статьи «До­ходы от прочих операций» на 13 пунктов.

Задание 4.6 Основными причинами увеличения вы­ручки за анализируемый период явля­ются «Себестоимость» и «Прибыль», на долю которых при­ходится соответственно 51 и 48% изменений «Выручки». Изменения статей «Коммерческие расходы» и «Управленче­ские расходы» не оказали сколь-либо существенного влия­ния на выручку: их суммарная доля составила 1%.

Задание 4.7 Результаты предварительных расчетов для анализа актива и пассива баланса сведем в табл. 4.6.

Анализ активов предприятия за рассматриваемый пери­од по данным табл. 4.6 показал некоторое увеличение на 3100 тыс. руб. «Внеоборотных активов», причем темп их прироста (23,0%) практически совпадает с темпом прироста валюты баланса (22,5%). Доля «Внеоборотных активов» в активах предприятия практически не изменилась: на начало периода — 53,4%, на конец периода — 53,5%. Доля «Запа­сов» увеличилась с 17,8 до 21,6%, при одновременном сни­жении доли «Денежных средств» с 11,9 до 6,5%. Темп при­роста «Денежных средств» отрицателен (—33,3%). Все это говорит об ухудшении структуры активов баланса — отно­сительному и абсолютному снижению наиболее ликвидных активов, позволяющих предприятию вовремя рассчитывать­ся по своим обязательствам.

Анализ пассивов баланса по результатам расчетов показал средние по сравнению с темпами прироста валюты баланса (22,5%) темпы прироста собственных средств предприятия — «Капитал и резервы» (20,0%) при резком росте кредиторской задолженности, на долю которой приходится 35,1% измене­ний валюты баланса за анализируемый период. Анализ пас­сивов предприятия показал незначительное уменьшение доли статьи «Капитал и резервы» в пассивах с 59,3 до 58,1% и существенное увеличение в 1,4 раза с 4 700 до 6 700 креди­торской задолженности. Кредиты практически не привлека­лись: доля «Долгосрочных пассивов» снизилась с 17,8 до 14,5%, а доля «Краткосрочных заемных средств» изменилась незначительно. Вывод: структура пассивов не претерпела за анализируемый период существенных изменений.

Общий вывод: за анализируемый период произошло ухудшение структуры актива баланса — возросла доля наименее ликвидной части оборотных активов предпри­ятия при практической неизменности пассивов.

Задание 4.9

Платежеспособность предприятия за анализируемый период ухудшилась: ес­ли на начало года она была достаточной — тип финансо­вой устойчивости определен как нормальный, то на конец периода у предприятия не хватает перманентных оборот­ных средств для обеспечения себя запасами — предпри­ятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

Задание 4.10

Привлечение кредита в принципе возможно, так как на начало периода предприятие находилось в нормально устойчивом поло­жении, однако 10 млн руб. недостаточно для выхода из неустойчивого финансового положения.

Задание 4.11 Привлечение долгосрочного кредита в размере 8 млн руб. целесообразно для второго предприятия (финансовое состояние которого из неустойчивого станет нормально устойчивым). На фи­нансовом состоянии первого предприятия привлечение кредита не отразится (тип финансовой устойчивости не изменяется, останется нормально устойчивым).

Задание 4.12

Привлечение краткосрочного кредита для улучшения финансовой устойчи­вости предприятия не требуется.

Задание 4.13

Оба предприятия находятся в нор­мально устойчивом финансовом состоянии, при этом показатели второго предприятия немного предпочтительнее.

Задание 4.14

Динамика финансовой устойчивости предприятия резко негативная: из нор­мально устойчивого состояния на начало периода пред­приятие в конце периода попало в кризисное состояние.

Задание 4.16

Лучшим с точки зрения ликвидности является предприятие 11, коэффици­ент общей ликвидности которого 0,80 больше Кол пред­приятия 12, равного 0,54.

Задание 4.17

Предприятие 13 более кредитоспособ­но, так как К¹³_ол = 1,48 > К¹⁴_ол = 0,60.

Задание 4. 18

Текущая ликвидность предприятия за анализируемый период снизилась. Платежный недостаток на начало периода по наиболее срочным обязательствам составил 188 млн руб., на конец периода — 535 млн руб., общий недостаток по текущим обязательствам увеличился с 18 млн руб. на начало пе­риода до 305 млн руб. на конец периода.

Задание 4 .19

Ликвидность баланса предприятия 16 выше ликвидности баланса предпри­ятия 17:

К¹⁶_ол = 0,60 > К¹⁷_ол = 0,55.

Задание 4.20

Предприятию необходимо увеличить наиболее ликвидные активы, при не­возможности увеличения наиболее ликвидных активов следует увеличить быстро реализуемые активы на сумму 154 млн руб. или снизить текущие обязательства на та­кую же сумму.

Задание 4. 21

Перспективная ликвидность предпри­ятия на начало и конец периода удов­летворяет условиям абсолютной ликвидности баланса, однако значение коэффициента общей ликвидности

(К^н_ол = 0,50, К^к_ол = 0,49) свидетельствует о негативных тен­денциях в состоянии текущей ликвидности.

Задание 4.23

1. Кредитоспособность предприятий с точки зрения их акционеров низкая: К¹¹_п=1,69, К¹²_п =1,08. Возможно, акционерам предприятия 12 пора подумать о продаже акций. 2. Кредитоспособ­ность с точки зрения поставщика сырья у второго пред­приятия хуже. Значения коэффициентов у предприятия 11 незначительно ниже нормативного, а у предприятия 12 оно составляет всего лишь половину нормативного значения: К¹¹_ал = 0,18, К¹²_ал = 0,16, К¹¹_ал = 0,78, К¹²_ал = 0,67. Надо строго отслеживать финансовое состояние предприятия-покупателя 12, чтобы при необходимости своевременно прекратить поставку.

Задание 4.24

Наиболее надежным партнером явля­ется предприятие 13, так как все его показатели лучше, чем у предприятия 14:

Задание 4.25

В целом финансовая самостоятель­ность предприятия низкая, прослежи­вается увеличение зависимости от внешних источников финансирования: снизились коэффициент автономии с 0,71 до 0,55 и коэффициент маневренности с 0,13 до 0,11, коэффициент соотношения заемных и собственных средств вырос в два раза: с 0,41 до 0,83.

Задание 4.26 Предприятие-поставщик 17 предпочти­тельнее: обеспеченность запасов собст­венными источниками финансирования предприятия 17 К¹⁷_оз = 0,64 выше, чем у предприятия 16, К¹⁶_оз = 0,40; выше доля имущества производственного назначения в имущест­ве: К¹⁷_им = 0,48 > К¹⁶_им = 0,42; при низком коэффициенте пла­тежеспособности К¹⁶_п = 1,18, К¹⁷_п = 1,12 у обоих предприятий.

Задание 4.27 Способность предприятия рассчитываться по обязательствам достаточно низкая. За рассматриваемый период произошло ухудше­ние части показателей: К^к_з/с = 1,08, К^н_ал = 0,07, К^к_ал = 0,05; не­смотря на рост за рассматриваемый период значения других коэффициентов остались гораздо ниже рекомен­дуемых: К^н_л = 0,42, К^к_л = 0,77 , К^н_п = 1,07, К^к_п = 1.22.

Задание 4.28 Показатели ликвидности предприятия за анализируемый период улучши­лись: К^н_ал = 0,07 < К^к_ал = 0,08, К^к_л = 0,46 < К^к_п = 0,52.. К^н_п =1,07 < К^к_п =1,10. Но значения коэффициентов ликвидности предприятия существенно ниже рекомендуемых.

Задание 4.30 Результаты расчетов коэффициентов рентабельности и деловой активности по предприятиям приведены в табл. 4.7.

Анализ коэффициентов говорит о том, что показатели рентабельности предпочтительнее у второго предпри­ятия, часть показателей деловой активности лучше у первого предприятия, часть — у второго, но, опираясь на соотношение дебиторско-кредиторской задолженности, можно сказать, что и показатели деловой активности в целом лучше у второго предприятия.

Примечание. Названия коэффициентов приведены в табл.4.4.

Задание 4 .31 Эффективность использования вне­оборотных активов у предприятия 13 существенно выше, чем у предприятия 14: рентабель­ность в 2,9 раза (К¹³_рв=2,03, К¹⁴_рв =0,70); оборачиваемость в

1,6 раза (К¹³_фра=4,16, K¹⁴_фра=2,58).

Задание 4 .32 Эффективность использования всего ка­питала за рассматриваемый период сни­зилась: К^н_рк = 0,49 > К^к_рк = 0,44; K^н_оок = 2,06 > K^к_оок = 1,59 при увеличении рентабельности собственного и перманент­ного капитала: К^н_рс = 0,70 < К^к_рс = 0,81; К^н_рп = 0,69 < К^к_рп = 0,74.

Задание 4.33 Эффективность использования обо­ротных активов предприятия 16 выше:

К¹⁶_омс= 2,68 > К¹⁷_омс = 2,21;

К¹⁶_мос = 9,90 > К¹⁷_мос = 9,38;

К¹⁶_одз = 10,00 > К¹⁷_одз = 6,00; только эффективность использования готовой продукции предпочтительнее у предприятия 17: К¹⁶_огп = 40,00 < К¹⁷_огп = 50,00.

Задание 4.34 За aнализиpyeмый период произошло снижение оборачиваемости дебиторской

задолженности: К^н_одз = 16,67 > К^к_одз = 7,04 при некотором увели­чении кредиторской задолженности: К^н_окз =5,71< К^к_окз =6,25; разница в среднем сроке оборота дебиторской и кредиторской задолженности уменьшилась: К^н_сдз =21,90 при К^к_скз = 63,95 дня на начало периода и К^к_сдз=51,83 при К^к_скз = 58,40на конец периода, что говорит о некотором уравновеши­вании коммерческого кредита, предоставляемого пред­приятием и предприятию.

Задание 4.35 Рентабельность за анализируемый пе­риод повысилась:

Задание 4 .37 Рентабельность предприятия при реа­лизации предложенных мероприятий повысится по всем показателям, кроме коэффициента рентабельности продаж, который продолжает снижаться (табл. 4.8).

Предложения требуют дополнений, направленных на опережающий рост прибыли по сравнению с выручкой.

Задание 4.38 Реализация предположений позволяет достичь нормативного значения только коэффициента абсолютной ликвидности (К_ал= 0,25 > 0,2), коэффициент ликвидности и коэффициент покрытия ниже требуемых ограничений (К_л = 0,59 319).

Задание 4.42 Определим тип финансовой устой­чивости предприятия на начало и ко­нец периода, расчеты сведем в табл. 4.9.

На начало и на конец периода тип финансовой ус­тойчивости — кризисный.

2. Разработаем предложения, направленные на улучшение финансовой устойчивости данного пред­приятия. Цель предложений к формированию финан­совой стратегии — вывести предприятие из кризис­ного финансового состояния. Предложения к разра­ботке финансовой стратегии по выводу предприятия из кризисного финансового состояния содержатся в табл. 4.10. Они сформированы по объектам финансо­вой стратегии с вариантами оптимизации составляю­щих финансовой стратегии.

3. По трем предложенным вариантам оптимизации со­ставляющих финансовой стратегии, приведенным в табл. 4.10, рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия. Результаты расчета оптимизации показателей финансовой устойчивости сведем в табл. 4.11.

4. Оценим предлагаемые варианты финансовой стра­тегии предприятия. Количественная оценка финансовой устойчивости предприятия при выполнении предложений по всем ва­риантам указывает на возможность выведения предпри­ятия из кризисного финансового состояния.

При выполнении предложений к формированию фи­нансовой стратегии:

• по первому варианту предприятие обеспечивает за­пасы и затраты, используя все источники форми­рования запасов и затрат, т.е. переходит в неустой­чивое финансовое состояние;

• по второму варианту запасы и затраты обеспечи­ваются собственными и долгосрочными заемными источниками — предприятие переходит в нормаль­но устойчивое финансовое состояние;

• по третьему варианту запасы и затраты полностью обеспечиваются собственными источниками — предприятие переходит в абсолютно устойчивое финансовое состояние.

Реализация того или иного варианта зависит от внешних условий, в частности, от реализации предпри­ятием своих акций, получения краткосрочного и долго­срочного кредита.

Условные обозначения. Заштрихованная ячейка означает, что длярешения-яадачи данные по показателю не требуются.

..