Финансовая устойчивость

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточно­сти собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового рис­ка, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких воз­можностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости организация должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движе­ние таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение дохо­дов над расходами с целью сохранения платежеспособности и созда­ния условий для самофинансирования.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операции, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния организации и повышению ее устойчивости.

Финансовое состояние организации, ее устойчивость и стабиль­ность зависят от результатов е производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финан­совое положение организации. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной дея­тельности должна быть направлена на обеспечение планомерного по­ступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

В процессе операционной, инвестицион­ной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капита­ла, изменяются структура средств и источни­ков их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие – фи­нансовое состояние организации, внешним проявлением которого выступает платеже­способность.

Финансовое состояние может быть устой­чивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность организации свое­временно производить платежи, финанси­ровать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потря­сения и поддерживать свою платежеспособ­ность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансо­вом состоянии, и наоборот.

Платежеспособность – форма внешнего проявления устойчивости финансового состояния организации.

Финансовая устойчивость – форма внутреннего проявления устойчивости финансового состояния организации, обеспечивающая ста­бильную платежеспособность, в основе которой лежит сбалансированность активов и пас­сивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяй­ственных возможностей, средств и способов ее укрепления определя­ет характер проведения анализа и содержания процесса управления.

Платежеспособность является важным компонентом финансовой устойчивости. Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов. Та­ким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвиднос­ти оборотных активов, свидетельствует прежде всего о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обяза­тельствам по мере наступления срока погашения долга.

В современной экономической литературе понятия «ликвидность» и «платежеспособность» нередко отождествляются, что на наш взгляд является неверным.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Организация считается платежеспособной, если имеющиеся у нее денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим организациям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают ее краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность).

Ликвидностью актива – это способность актива легко превратиться в наличные деньги.

Различают две разновидности ликвидности активов:

· Срок действия актива – актив считается ликвидным, если срок его действия заканчивается через короткий период времени.

· «Рыночность» актива – актив считается ликвидным, если он может быть легко реализован на рынке без значительной потери в цене.

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность организации – наличие у организации оборотных средств, в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обяза­тельное условие платежеспособности, контроль за соблюдением кото­рой берет на себя не только само юридическое лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного хо­зяйствующего субъекта. От степени ликвидности активов за­висит платежеспособность любой организации.

Управление ликвидностью – планирование ликвидности на конец предстоящего периода, последующее сопоставление фактического значения ликвидности на конец отчетного периода с плановым значением, выяснение причин (оценку факторов) отклонения фактической ликвидности от плановой для принятия управленческих решений.

Управление ликвидностью является необходимым условием поддержания финансовой устойчивости организации. Уровень ликвидности организации обусловливает уровень ее текущей платежеспособности, по которой организацию непосредственно оценивают деловые партнеры.

В долгосрочном периоде одним из основных и наиболее важных показателей финансовой устойчивости организаций, безусловно, явля­ется чистая (нераспределенная) прибыль. Прибыль – основной внут­ренний источник формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие. Чем выше уровень генерирования прибы­ли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной позиции организации на рынке. Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим органи­зацию от угрозы банкротства.

Финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных внешних и внутренних факторов.

Управление финансовой устойчивостью организации может решаться разными методами. Первый – коррекцией структуры источников финансирования в направлении увеличе­ния более устойчивых и уменьшения самых краткосрочных, а именно кредиторской задолженности. Второй – сокращением потребности в финансовых источниках за счет избавления от не­работающих активов и ускорения оборачиваемости работающих.

Конкретные меры, которые могут быть использованы организацией:

· Увеличение собственного капитала за счет нераспределен­ной прибыли. Разработка дивидендной политики, обеспе­чивающей развитие организации за счет нераспределен­ной прибыли.

· Увеличение уставного капитала собственниками и третьи­ми лицами. Дополнительная эмиссия по закрытой или от­крытой подписке для акционерных обществ, привлечение вкладов участников и третьих лиц для обществ с ограни­ченной ответственностью.

· Предоставление организации учредительских займов, же­лательно долгосрочных. Формально эта мера не улучшает структуру баланса, поскольку увеличивает обязательства организации, но фактически устойчивость бизнеса растет, поскольку увеличиваются средства участников в структуре финансирования.

· Исполнение обязательств организации собственниками, то есть перевод долга организации на ее собственников, обязательным условием при этом является согласие кре­дитора на перевод долга.

· Привлечение банковских кредитов, желательно долго­срочных.

· Эмиссия облигаций.

· Прекращение обязательств путем:

§ предоставления взамен исполнения обязательства от­ступного (уплата денег, передача имущества и т.п.), размер, сроки и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами;

§ обмена требований на доли в уставном капитале, при котором кредиторы организации становятся ее участ­никами;

§ новации обязательства, при которой обязательство прекращается соглашением сторон о замене первона­чального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, преду­сматривающим иной предмет или способ исполнения;

§ прощения долга, при котором обязательство прекра­щается освобождением кредитором должника от ле­жащих на нем обязанностей, если это не нарушает прав других лиц в отношении имущества кредитора.

· Заключение договора уступки права требования в обмен на принятие долга (обязательство погасить кредиторскую задолженность). Одновременно снижаются две задолжен­ности (дебиторская и кредиторская).

· Переоценка основных средств с целью увеличения их стоимости. Эта мера формально увеличивает финансовую устойчивость организации, поскольку в результате этого увеличивается стоимость основных средств и величина до­бавочного капитала (составляющая собственного капитала организации).

Чрезмерная финансовая устой­чивость, вызванная низким объемом обязательств при наличии значительных ликвидных активов является серьезной проблемой для организации. Это, как правило, сопровождается стагнацией бизнеса из-за недостаточности источников финансирования для дальнейшего развития и потенциальными потерями прибыли вследствие избытка ликвидных активов, которые обычно являются низкодоходными или вообще не приносят дохода. В этом случае необходимо предусматривать привлечение заемного капи­тала, в том числе на основе коммерческого кредитования. Если же при этом эффект финансового рычага организации отрицателен, тогда использовать альтернативу – привлечение средств участников для финансирования развития бизнеса.