4.3.ФОРМИРОВАНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ЦЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

формирование стратегических целей финансовой деятельности требует предварительной их классификации по определенным призна­кам. С позиций финансового менеджмента эта классификация страте­гических целей строится по следующим основным признакам (рис. 4.6).

1. По видам ожидаемого эффекта стратегические цели финансо­вой деятельности предприятия подразделяются на экономические и внеэкономические.

Экономические цели финансовой стратегии прямо связаны с ростом стоимости предприятия или достижением иных экономичес­ких результатов финансовой деятельности в рассматриваемой перс­пективе.

Внеэкономические цели финансовой стратегии связаны с реше­нием социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением статуса и репутации предприятия и т.п. Хотя реализация этих стратегических целей не связана прямо с ростом стоимости пред­приятия, их косвенное влияние на формирование этой стоимости мо­жет быть довольно ощутимым.

Рисунок 4.6. Классификация стратегических целей финансовой деятельности предприятия по основным признакам.

2. По приоритетному значению стратегические цели финансовой деятельности подразделяются следующим образом:

Главная стратегическая цель финансовой деятельности. Как правило, она тождественна главной цели финансового менеджмента. Вместе с тем, ее формулировка может носить более развернутый ха­рактер с учетом особенностей финансовой деятельности конкретного предприятия.

Основные стратегические цели финансовой деятельности.

Вспомогательные стратегические цели финансовой деятельно­сти. В состав этой группы входят все иные экономические и внеэко­номические цели финансовой деятельности предприятия.

3. По доминантным сферам (направлениям) финансового разви­тия выделяют следующие стратегические цели:

Цели роста потенциала формирования финансовых ресурсов. В эту группу входит система целей, обеспечивающих расширение потен­циала формирования собственных финансовых ресурсов из внутрен­них источников, а также увеличивающих возможности финансирования развития предприятия за счет внешних источников.

Цели повышения эффективности использования финансовых ре­сурсов. Эти цели связаны с оптимизацией направлений распределе­ния финансовых ресурсов по сферам хозяйственной деятельности и стратегическим хозяйственным единицам по критерию увеличения стои­мости предприятия (или по другому экономическому критерию, обес­печивающему это возрастание).

Цели повышения уровня финансовой безопасности предприятия. Они характеризуют комплекс целей, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его стратегического развития и предотвращающих угрозу его банкротства.

Цели повышения качества управления финансовой деятельнос­тью. Система этих целей призвана обеспечить повышение качествен­ных параметров управления всеми аспектами финансовой деятельно­сти — его результативности, коммуникативности, прогрессивности, надежности, реактивности, адаптивности и т.п.

4. По направленности действия. Этот признак классификации группирует стратегические финансовые цели в следующем разрезе:

Цели, поддерживающие тенденции развития. Они направлены на поддержку тех тенденций развития финансовой деятельности, которые имеют высокий внутренний финансовый потенциал и благоприятные внешние возможности роста (выявленные в процессе стратегического финансового анализа предприятия).

Цели, направленные на преодоление внешних угроз.

Цели, направленные на преодоление слабых внутренних позиций. Система таких целей призвана усилить отдельные аспекты финансо­вой деятельности, идентифицированные стратегической финансовой позицией предприятия как слабые.

5. По объектам стратегического управления. В соответствии с кон­цепцией стратегического менеджмента по этому признаку цели разде­ляются следующим образом:

Общие корпоративные финансовые цели. В общей системе стра­тегических целей финансовой деятельности они играют определяющую роль и занимают, как правило, основное место.

финансовые цели отдельных функциональных направлений хозяй­ственной деятельности, финансовые цели этой группы связаны с формированием, развитием и обеспечением эффективной деятельно­сти выделяемых стратегических направлений хозяйственной деятель­ности. По отношению к целям других функциональных стратегий пред­приятия финансовые цели играют преимущественно поддерживающую роль.

финансовые цели отдельных стратегических хозяйственных единиц. Такие цели связаны с финансовой поддержкой формирования и развития „центров ответственности" различных типов и корреспон­дируются с целями их стратегий.

6. По характеру влияния на ожидаемый результат выделяют сле­дующие цели финансовой стратегии:

Прямые стратегические цели. Они прямо связаны с конечными результатами финансовой деятельности. К ним относятся главная стра­тегическая цель и важнейшие из основных стратегических целей фи­нансового развития предприятия.

Поддерживающие стратегические цели. Эта группа стратегичес­ких целей направлена на обеспечение реализации прямых стратеги­ческих целей в процессе финансовой деятельности. К целям этой группы могут быть отнесены использование новых финансовых технологий, пе­реход к новой организационной структуре управления финансовой де­ятельностью, формирование организационной культуры финансовых менеджеров и т.п.

Следует обратить внимание на то, что разделение стратегичес­ких целей по этому признаку носит несколько условный характер и связано с разным уровнем их приоритетности. Так, по отношению к главной стратегической цели финансовой деятельности все остальные цели можно рассматривать как поддерживающие.

7. По периоду реализации выделяют следующие виды финансо­вых целей:

Долгосрочные стратегические цели. Такие цели служат ориен­тиром финансового развития предприятия на всем протяжении стра­тегического периода (как правило, они ставятся на конец этого периода).

Краткосрочные стратегические цели. Эта группа целей, имею­щих для предприятия стратегический характер, ставится обычно в рам­ках краткосрочных этапов стратегического периода. Эти цели носят, как правило, поддерживающий характер по отношению к основным долгосрочным стратегическим целям и характеризуют сроки заверше­ния одного из этапов реализации основных целей.

Классификация стратегических целей финансовой деятельности не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она может быть дополнена с учетом специфики осуществления финансовой деятельности конкретных предприятий.

С учетом рассмотренных принципов классификации организует­ся процесс формирования стратегических целей финансовой деятель­ности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим ос­новным этапам (рис. 4.7).

1. формирование финансовой философии предприятия. Процесс формирования стратегических целей финансовой деятельности бази­руется на финансово философии конкретного предприятия, финансо­вая философия характеризует систему основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия, определяемых его миссией, общей философией развития и финансо­вым менталитетом его основных учредителей и главных менеджеров.

Финансовая философия предприятия отражает ценности и убеж­дения, в соответствии с которыми организуется процесс финансового развития предприятия. Она охватывает не только экономические, но и поведенческие позиции менеджеров, осуществляющих финансовую деятельность.

2. Учет объективных ограничений в достижении желаемых резуль­татов стратегического финансового развития предприятия. В основе первоначальных подходов к формированию стратегических финансо­вых целей лежит идеальное представление или желаемый образ буду­щей стратегической финансовой позиции предприятия. Однако пред-

Рисунок 4.7. Содержание и последовательность этапов форми­рования стратегических целей финансовой деятель­ности предприятия.

приятие отнюдь не свободно в выборе своих финансовых целей, соот­ветствующих его идеальной будущей стратегической финансовой по­зиции. Оно может свободно избирать финансовую философию, пока­затель главной стратегической цели финансового развития, и даже систему основных внеэкономических целей финансовой деятельнос­ти. Что же касается системы основынх стратегических экономических целей этой деятельности, они определяются с учетом объективных огра­ничений, не контролируемых финансовыми менеджерами предприятия.

Одним из таких объективных ограничений выступает размер пред­приятия. Небольшому предприятию недостаточность финансовых ре­сурсов не позволяет осуществлять диверсифицированную финансовую деятельность и выдвигать масштабные цели финансовой стратегии. Поэтому потенциал формирования финансовых ресурсов (отражаемый стратегической финансовой позицией по первой доминантной сфере) является важнейшим объективным ограничителем в достижении жела­емых результатов стратегического финансового развития предприятия.

Вместе с тем, размер предприятия не всегда является единствен­ным параметром объективных ограничений, определяющих широту и глубину выбора стратегических целей финансовой деятельности.

Ощутимые объективные ограничения в достижении желаемых результатов стратегического финансового развития предприятия на­кладывает его стратегическая финансовая позиция, определенная с учетом влияния внешних и внутренних факторов. Особенно сильно это проявляется для предприятий, стратегическая финансовая позиция кото­рых находится в квадранте „слабость и угрозы".

И наконец, важным объективных ограничением, определяющим направленность стратегических целей финансовой деятельности пред­приятия, выступает стадия его жизненного цикла, определяющая не только возможности, но и потребности финансового развития.

3. Формулировка главной стратегической цели финансовой де­ятельности предприятия. На этом этапе ранее рассмотренная главная цель финансового менеджмента конкретизируется в определенном показателе. Безусловно, эта главная цель должна отражать рост рыноч­ной стоимости предприятия в стратегическом периоде. Однако пока­затель стоимости предприятия является результатом не внутренней, а внешней его оценки („оценки рынком"). В условиях низкой лик­видности рынка ценных бумаг такая оценка существенно опаздывает. Поэтому в практике зарубежного финансового менеджмента в ка­честве главной стратегической цели финансового развития предлага­ется избирать показатель долгосрочного роста прибыли на одну акцию. Устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочном пе­риоде.

4. формирование системы основных стратегических целей фи­нансовой деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

Систему таких целей формируют обычно в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал фор­мирования финансовых ресурсов, в качестве основной стратегичес­кой цели предлагается избирать максимизацию роста чистого денеж­ного потока предприятия.

Во второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, при выборе стратегической цели следует отдавать предпочтение максимизации рен­табельности собственного капитала предприятия.

В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень финан­совой безопасности предприятия, основной стратегической целью вы­ступает оптимизация структуры его капитала (соотношение собствен­ного и заемного его видов).

И наконец, в четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, в каче­стве основной стратегической цели нами рекомендуется избирать фор­мирование эффективной организационной структуры управления фи­нансовой деятельностью (формирование такой организационной структуры интегрирует в себе требования к квалификации финансо­вых менеджеров отдельных подразделений, потребность в объеме и широте информации для принятия управленческих решений соответ­ствующего уровня, требования к технической оснащенности менедже­ров, уровню используемых или финансовых технологий и инструментов, разграничение контрольных функций управления и т.д.).

Система основных стратегических целей финансовой деятельно­сти может быть дополнена и другими их видами, отражающими специ­фику этой деятельности и менталитет финансовых менеджеров кон­кретного предприятия.

5. Формирование системы вспомогательных, поддерживающих целей, включаемых в финансовую стратегию предприятия. Система этих целей направлена на обеспечение реализации основных стратегичес­ких целей финансовой деятельности. Эти цели также рекомендуется формировать в разрезе доминантных сфер стратегического финансо­вого развития предприятия.

В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал фор­мирования финансовых ресурсов, вспомогательными (поддерживаю­щими) стратегическими целями могут выступать:

• рост суммы чистой прибыли;

• рост объема амортизационного потока;

• минимизация стоимости капитала, привлекаемого из внешних источников и др.

Во второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, система вспо­могательных целей может отражать:

• оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности;

• оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам;

• максимизацию доходности инвестиций и др.

В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень фи­нансовой безопасности предприятия, вспомогательными (поддержива­ющими) стратегическими целями могут устанавливаться:

• оптимизация структуры активов (доля оборотных активов в об­щей их сумме; минимальная доля денежных активов и их эквивалентов в общей сумме оборотных активов);

• минимизация уровня финансовых рисков по основным видам хозяйственных операций и др.

В четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, вспомогательные цели могут отражать:

• рост образовательного уровня финансовых менеджеров;

• расширение и повышение качества информационной базы при­нятия финансовых решений;

• повышение уровня оснащенности финансовых менеджеров современными техническими средствами управления;

• повышение организационной культуры финансовых менедже­ров и др.

Формирование системы вспомогательных (поддерживающих) целей финансовой стратегии должно исходить из особенностей иден­тифицированной стратегической финансовой позиции предприятия и

* Зак I

быть направленным на преодоление внутренних слабых позиций и внеш­них угроз.

6. Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия. Этот этап реализует требование количествен­ной определенности формируемых стратегических целей всех уровней. В процессе этого этапа все виды стратегических финансовых целей должны быть выражены в конкретных количественных показателях — в сумме, темпах динамики, структурных пропорциях, сроках реализа­ции и т.п. В процессе разработки целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия необходимо обеспечить четкую взаимосвязь между основными и вспомогательными стратегическими целями, с одной стороны, и обеспечивающими их конкретизацию це­левыми стратегическими нормативами, с другой. Такая связь должна обеспечиваться в разрезе каждой доминантной сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия.

Рисунок 4.8. Принципиальная схема построения „дерева целей" финансовой стратегии предприятия.

7. Взаимоувязка всех стратегических целей и построение „дере­ва целей" финансовой стратегии предприятия". Главная, основные и вспомогательные стратегические цели рассматриваются как единая ком­плексная система и поэтому требуют четкой взаимоувязки с учетом их приоритетности и ранговой значимости. Такая иерархическая взаи­мосвязь отдельных стратегических целей финансовой деятельности предприятия обеспечивается на основе „дерева целей". В основе это­го методического приема лежит графическое отражение взаимосвязи и подчиненности различных целей деятельности (в нашем случае — стратегических целей финансовой деятельности предприятия). Прин­ципиальная схема построения „дерева целей" финансовой стратегии предприятия приведена на рис. 4.8.

8. Окончательная индивидуализация всех стратегических целей финансовой деятельности предприятия с учетом требований их реа­лизуемости. На этом этапе проверяются корректность формирования отдельных целей с учетом их взаимосвязей (взаимной согласованнос­ти). Для обеспечения реализуемости отдельных стратегических целей финансовой деятельности они должны быть конкретизированы по отдель­ным интервалам стратегического периода. В процессе этой конкрети­зации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внеш­няя и внутренняя синхронизация во времени.

Внешняя синхронизация предусматривает согласование во вре­мени разработанных целевых показателей финансовой деятельности с показателями корпоративной, функциональных и бизнес-стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями па­раметров внешней финансовой среды.

Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятель­ности между собой.

Разработанная система целей и целевых нормативов служит кри­терием оценки успеха или неудачи реализации финансовой стратегии предприятия в предстоящем периоде.