4.2.2. УГЛУБЛЕННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В общем внде программа углубленного анализа финансово-хозяй- ственной деятельности предприятия может выглядеть следующим образом.

1. Предварительный обзор экономического и финансового поло­жения субъекта хозяйствования

1.1. Характеристика общей направленности фииансово-хозяй-

ственной деятельности

1.2. Выявление «больных» статей отчетности

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяй­ствования

2.1. Оценка имущественного положения

Построение аналитического баланса-нетто

Вертикальный анализ баланса

Горизонтальный анализ баланса

Анализ качественных сдвигов в имущественном по­ложении

2.2. Оценка финансового положения

Оценка ликвидности и платежеспособности

Оценка финансовой устойчивости

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной

деятельности субъекта хозяйствования

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности

3.2. Анализ рентабельности

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг

Сделаем краткий комментарий к приведенной методике. Первая группа направлений по сутн и представляет собой экспресс-аиализ отчета (отчетности), содержание которого было изложено в предыду­щем разделе. Следующие две группы характеризуют соответственно статику и динамику финансово-хозяйственной деятельности, при этом анализ может выполняться одним из двух способов: а) на основании исходной отчетности; б) на основании аналитического баланса-нетто. Второй способ более предпочтителен, поскольку, как отмечалось выше, баланс, используемый в настоящее время, не свободен от определен­ных искажений.

Существуют различные трактовки понятия «аналитический ба­ланс», тем не менее в любом случае его предназначение достаточно очевидно — представить баланс в более пригодной для анализа и ре­альной с позиции оценки форме. Безусловно, термины «пригодность для анализа» и «реальность оценки» являются субъективными.

В международной практике разработаны некоторые стандартные подходы к анализу имущественного и финансового положения пред­приятия, основанные на сопоставлении учетных оценок некоторых объектов учета, отражаемых в отчетности в тех или иных разрезах. Поскольку форматы балансов постоянно изменяются, формализован­ные алгоритмы расчета разработаны для некоторого инварианта ба­ланса. Таким образом, построение аналитического баланса фактичес­ки преследует две цели:

• повысить реальность учетных оценок имущества в целом и от­дельных его компонентов;

• представить баланс в форме, облегчающей расчет основных ана­литических коэффициентов.

Первая цель достигается проведением дополнительной очистки баланса от имеющихся в ием регулятивов. Обязательность этой про­цедуры относится лишь к разделу «Убытки»; что касается балансовых статей «Задолженность участников по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров», то принятие ре­шения об их исключении оставляется иа усмотрение аналитика и мо­жет зависеть, в частности, от значимости этих статей в валюте балан­са. Вторая цель достигается построением уплотненного (свернутого) баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу эле­ментов балансовых статей и их перекомпоновки. Тем самым может быть резко сокращено число статей баланса, повышена его нагляд­ность. Этот прием особенно полезен и необходим при сравнительном анализе балансов отечественной и зарубежной компаний. Как уже упоминалось, в экономически развитых странах нет жесткой регла­ментации структуры баланса. Поэтому одним из первых шагов срав­нительного анализа является приведение балансов к сопоставимой по составу статей структуре.

В методологическом плане обоснованность и целесообразность дополнительной очистки, равно как и идея иетто-прииципа, деклари­рованного в ПБУ 4/96, обусловливаются в свою очередь одним из ос­новополагающих принципов бухгалтерского учета — принципом ос­торожности и консерватизма. Известны различные интерпретации этого принципа, однако наиболее распространенная из и их может быть выражена следующей сентенцией: расходы компании очевидны, до­ходы сомнительны, т.е. оценивая потенциал компании, расходы и обя­зательства перед третьими лицами следует завышать, а оценку актн- bob как источников потенциальных доходов — преуменьшать. Конеч­но, речь идет ие об изменении учетных оценок, а о том, что аналитик должен стоять на позиции скептика, полагающего, что если вероят­ность некоторых потенциальных расходов не равна нулю, то их не следует игнорировать; если текущая оценка некоторого актива мень­ше учетной, то оправданнее использовать в отчетности меньшую из оценок и т.п. Именно такая логика дает основание считать регулятн- вом и минусовать статью «Собственные акции в портфеле» в процес­се подготовки баланса к анализу в случае, если имеются определен­ные сомнения в том, что эти активы можно будет реализовать на сво­бодном рынке.

Аналитический баланс используется при проведении вертикаль­ного и горизонтального анализа, в ходе которого изучаются структура баланса, тенденции изменения его отдельных статей и разделов, сте­пень прогрессивности и оптимальности имущества предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия в значитель­ной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств пред­приятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или раз­делам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

• переход к относительным показателям позволяет проводить меж- хозяйствеиные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используе­мых ресурсов и другим объемным показателям;

• относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут суще­ственно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчет­ность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или транс­формированной номенклатурой статей).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, дан­ные баланса на некоторую дату (база отсчета) берутся за 100%; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Степень агрегированиости показателей оп­ределяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать ие толь­ко изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значе­ния. Ценность результатов горизонтального анализа существенно сни­жается в условиях инфляции.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особен­но ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позво­ляют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельнос­ти и объемам производства предприятий.

Финансовое положение оценивается с помощью показателей, ха­рактеризующих потенциальную и фактическую возможности предпри­ятия рассчитываться по текущим обязательствам, а также его финан­совую устойчивость в долгосрочной перспективе. Результативность работы предприятия рассматривается как с позиции эффективности использования отдельных видов ресурсов (трудовых, материальных н финансовых), так и с позиции его положения на рынке ценных бумаг.

Информационную основу данной методики составляет система показателей, краткая характеристика которых, а также возможности применения некоторых видов моделей в процессе выполнения про­цедур углубленного анализа по данным бухгалтерской отчетности при­ведены в следующих разделах (подробное описание показателей и алгоритмы расчета можно найти в специальной литературе, например [Ковалев, Патров]).

В процессе анализа возможно применение персональных компью­теров. При этом целесообразно использовать последовательность вза­имосвязанных и несложных по составу показателей таблиц, каждая из которых размещается иа экране дисплея. Последовательный про­смотр таблиц дает достаточно полную картину финансового состоя­ния объекта.

В рамках углубленного анализа в дополнение к приведенной выше системе показателей целесообразно использовать следующую после­довательность взаимосвязанных и несложных по структуре н количе­ству показателей таблиц:

• хозяйственные средства предприятия и их структура (содержит такие показатели, как величина хозяйственных средств в оценке нет­то, основные средства, нематериальные активы, оборотные средства, собственные оборотные средства);

• основные средства предприятия (приводятся стоимостная оцен­ка основных средств, в том числе активной их части по первоначаль­ной и остаточной стоимости, доля арендованных основных средств, коэффициенты износа и обновления);

• структура и динамика оборотных средств предприятия (приво­дятся укрупненная группировка статей второго и третьего разделов баланса, а также ряд специфических показателей, таких, как величи­на собственных оборотных средств, их доля в покрытии товарных за­пасов и др.);

• основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия (выручка от реализации, прибыль, рентабельность, уро­вень валового дохода, уровень издержек обращения, фондоотдача, выработка, показатели оборачиваемости);

• эффективность использования финансовых ресурсов (содержит показатели: всего финансовых ресурсов, в том числе собственных, привлеченных ресурсов, рентабельность авансированного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).