3.4.1. Стоимость капитала

Стоимость _ Процентная ^Стоимость капитала ~ доля долга доли

Процентная доля Стоимость + акционерного х акционерного.

капитала

капитала

Для расчета но этой формуле финансовый менеджер прежде всего обращается к бухгалтерскому балансу, на определенную долю, где можно наіпи необходимую долю задолженности и долю акционерного капитала. Эти доли умножаются на стоимость привлечения соответствующего вида капитала, и в результате получается текущая стоимость капитала. Для получения более точных цифр необходим расчет целевой стоимости капитала.

Различие в исчислении целевой и текущей стоимости капитала заключается в способе определения процентных долей. При расчете целевой стоимости капитала процентная структура пассива баланса должна отразить прирост капитала за счет желательных или предполагаемых источников финансирования. Например, фирма имеет текущую стоимость капитала с 50% долга и 50% акционерного капитала. Допустим, для финансирования будущего проекта предполагается расширить акционерный собственный капитал. Тогда доля акционерного капитала может увеличиться, например, до 55%, При этом целевая структура капитала должна сохраняться на протяжении срока службы основных фондов. Если целевая структура неста-бильна во времени, соотношение источников финансирования может планироваться, чаще всего по годам, согласно текущему годовому балансу денежных доходов и расходов. Соответственно получаем планируемую цену капитала.

Предельной стоимость капитала также основывается на его це-левых пропорциях, по исчисляется она по ценам текущего фондового и товарного рынка.