18.2. ФОРМЫ И ВИДЫ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхо­вателей страховых премий (страховых взносов).

В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его финансовых рисков — как сис­тематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий финансовых рисков страховщиками не огра­ничивается — он определяется реальной стоимостью объекта страхо­вания (размером страховой его оценки), страховой суммы и разме­ром уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в пер­вую очередь определить объект страхования — те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту. Состав таких финансовых рисков определяется рядом усло­вий, основными из которых являются (рис. 18.3).

Рисунок 18.3. Основные условия страхования финансовых рис­ков предприятием.

1. Страхуемость риска. Несмотря на то, что законодательство не препятствует страхованию любых видов финансовых рисков предпри­ятия, рынок страховых продуктов по этим рискам в определенной мере ограничен. Эта ограниченность вызывается непрогнозируемостью ве­роятности наступления страхового случая по отдельным финансовым рискам в условиях нестабильного экономического развития страны, высокой вероятностью возникновения страхового события по ряду фи­нансовых рисков в процессе перехода к рыночным отношениям.

2. Обязательность страхования финансовых рисков. Ряд финан­совых рисков в соответствии с условиями государственного регули­рования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязатель­ному страхованию. По таким финансовым рискам у предприятия нет альтернатив управленческих решений в части их состава.

3. Наличие у предприятия страхового интереса. Он характеризу­ется финансовой заинтересованностью предприятия в страховании отдельных видов своих финансовых рисков. Такой интерес определя­ется составом финансовых рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счет внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным финансовым рискам и рядом других факторов.

Различают полный и частичный страховой интерес предприя­тий — страхователей финансовых рисков.

Полный страховой интерес предприятия определяет его потреб­ность в возмещении страховщиком полного объема финансовых по­терь, понесенных при наступлении страхового события. Иными слова­ми, полный страховой интерес отражает необходимость обеспечения страховщиком полной страховой защиты по рассматриваемому виду финансового риска.

Частичный страховой интерес предприятия определяет его потребность в возмещении страховщиком лишь определенной доли финансовых потерь, понесенных при наступлении страхового события. Такая форма страхового интереса связана с возможностями исполь­зования предприятием внутренних механизмов нейтрализации отдель­ных финансовых рисков, эффект которых не обеспечивает однако пол­нообъемной ликвидации их негативных финансовых последствий.

Наличие у предприятия полного или частичного страхового ин­тереса определяет необходимость в добровольном обращении к услу­гам страховщиков в поисках страховой защиты по отдельным видам финансовых рисков.

4. Невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов. Это условие явля­ется одним из основных в формировании страхового интереса пред­приятия. В соответствии с этим условием в страховой защите в пер­вую очередь нуждаются финансовые риски предприятия, относимые по размеру возможных финансовых потерь к числу катастрофических. С учетом этого условия предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его финансовой деятельности. В ряде случаев это определяет необходимость страхования и отдельных финансовых рисков критической группы при наличии высокого уровня их концентрации на предприятии в рамках ряда осуществляемых финансовых операций.

5. Высокая степень вероятности возникновения финансового риска. Это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным финансовым рискам допустимой и критической их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счет внутренних ее механизмов. В этом случае у предприятия возни­кает, как правило, лишь частичный страховой интерес.

6. Непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках пред­приятия. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень веро­ятности наступления рискового события по отдельным финансовым рис­кам или рассчитать возможный размер финансового ущерба по ним. Даже если финансовый риск четко идентифицирован по виду, но его уровень не оценен, это лишает финансовых менеджеров возможности эффективного управления им, в первую очередь, выбора альтернатив­ных мер его нейтрализации за счет внутренних механизмов. В этих слу­чаях предпочтительным управленческим решением является передача финансового риска страховщику.

7. Приемлемая стоимость страховой защиты по риску. Это усло­вие является одним из основных в обеспечении эффективности стра­хования финансовых рисков. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню финансового риска или финансовым возмож­ностям предприятия, от нее следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счет внутренних механизмов.

Предлагаемые на рынке страховые услуги, обеспечивающие стра­хование финансовых рисков предприятия, классифицируются по ряду признаков (рис. 18.4).

1. По формам страхования оно подразделяется следующим об­разом:

• Обязательное страхование. Оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательно оформленной обяза­тельности его осуществления как для страхователя, так и для страхов-

КЛАССИФИКАЦИЯ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Страхование по действительной стоимости имущества Страхование по системе пропор­циональной ответственности Страхование по системе первого риска

Страхование с использованием безусловной франшизы Страхование с использованием условной франшизы

Страхование имущества (активов)

Страхование кредитных рисков Страхование депозитных рисков Страхование инвестиционных рисков

Страхование косвенных финан­совых рисков

Страхование финансовых гаран­тий

Прочие виды страхования фи­нансовых рисков

щика.

• Добровольное страхование. Оно характеризует форму стра­хования, основанную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип добровольности, основанный на страховом интересе сторон, распространяется как на предприятие, так и на стра­ховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных или невыгодных для него финансовых рисков.

2. По объектам страхования действующая в стране практика вы­деляет следующие его группы:

• Имущественное страхование. Оно охватывает практически все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия. Страховые отношения при имущественном страховании определяются следующими обязательствами сторон: страхователь должен обеспечи­вать своевременную уплату страховых взносов (страховой премии), а страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, по­несенного предприятием при наступлении страхового события. В роли страхователя могут выступать при имущественном страховании не толь­ко владельцы соответствующих активов, но и юридические лица, за­интересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели оборудования, комиссионные магазины и т.п.).

• Страхование ответственности. Его объектом является от­ветственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести финансовый и другой вид ущерба в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхова­ние обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном по­рядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам — как физи­ческим, так и юридическим.

• Страхование персонала. Оно охватывает страхование пред­приятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие. Конкрет­ные виды этого страхования осуществляются предприятием в добро­вольном порядке за счет его прибыли в соответствии с коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами.

3. По объемам страхования выделяют следующие его группы:

• Полное страхование. Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий финансовых рисков в полном их объеме при наступлении страхового события.

• Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий финансовых рисков как оп­ределенными страховыми суммами, так и системой конкретных усло­вий наступления страхового события.

4. По используемым системам страхования выделяют:

• Страхование по действительной стоимости имущества. Оно используется в имущественном страховании и обеспечивает страхо­вую защиту в полном объеме финансового ущерба, нанесенного заст­рахованным видам активов предприятия (в размере страховой суммы по договору, соответствующей размеру страховой оценки имущества). Иными словами, при этой системе страхования страховое возмеще­ние может быть выплачено в полной сумме понесенного финансового ущерба.

• Страхование по системе пропорциональной ответствен­ности. Оно обеспечивает лишь частичную страховую защиту по от­дельным видам финансовых рисков. В этом случае страховое возме­щение суммы понесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определенной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования). С учетом этого коэффициента страхова­ния сумма страхового возмещения, выплачиваемого по системе про­порциональной ответственности, определяется по следующей формуле:

где СВ_П0 — предельная сумма страхового возмещения, выплачива­емого предприятию при страховании по системе пропор­циональной ответственности;

У — сумма финансового ущерба, понесенного предприятием в результате наступления страхового события;

СС_Д — страховая сумма, определенная договором страхования по системе пропорциональной ответственности;

СС₀ — размер страховой оценки объекта страхования, опреде­ляемый при заключении договора.

• Страхование по системе первого риска. Под „первым рис­ком" понимается финансовый ущерб, понесенный страхователем при наступлении страхового события, заранее оцененный при составлении договора страхования как размер указанной в нем страховой суммы. Если фактический финансовый ущерб превысил предусмотренную стра­ховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при этой системе страхования только в пределах согласованной ранее сторо­нами страховой суммы.

• Страхование с использованием безусловной франшизы. Фран­шиза представляет собой минимальную некомпенсируемую страхов­щиком часть ущерба, понесенного страхователем. При страховании с использованием безусловной франшизы страховщик во всех страхо­вых случаях выплачивает страхователю сумму страхового возмещения за минусом размера франшизы, оставляя ее у себя. При этой системе страхования сумма страхового возмещения определяется по следую­щей формуле:

СВ_бф = У - ФР ,

где СВбф — сумма страхового возмещения, выплачиваемого предпри­ятию при системе страхования с использованием безус­ловной франшизы; У — сумма финансового ущерба, понесенного предприятием в результате наступления страхового события;

ФР — размер франшизы, согласованной сторонами.

• Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несет ответственности за финан­совый ущерб, понесенный предприятием в результате наступления стра­хового события, если размер этого ущерба не превышает размера со­гласованной франшизы. Если же сумма финансового ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается предприятию полностью в со­ставе выплачиваемого ему страхового возмещения (т.е. без вычета в этом случае размера франшизы).

5. По видам страхования в процессе его классификации выделяют:

• Страхование имущества (активов). Этот вид страхования является основным, так как он обеспечивает страховую защиту основ­ной суммы активов предприятия. Особенности этого вида страхования заключаются в следующем:

а) страхованием может быть охвачен весь комплекс материаль­ных и нематериальных активов предприятия;

б) страхование этих активов может быть осуществлено в разме­ре реальной рыночной их стоимости (т.е. по их восстанови­тельной, а не балансовой оценке) при наличии соответствую­щей экспертной оценки;

19 Зак 1

в) страхование различных видов этих активов может быть осу­ществлено у нескольких (а не одного) страховщиков, что гаран­тирует более прочную степень надежности страховой защиты, в частности, при банкротстве самих страховщиков (такое стра­хование является для предприятия одним из направлений ди­версификации финансовых рисков);

г) в процессе страхования этих активов как его составляю­щая может быть учтен инфляционный риск перспективного пе­риода.

• Страхование кредитных рисков (или риска расчетов). Объек­том такого страхования является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного (коммерческого) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты. Это страхование осуществляет, как пра­вило, само предприятие, относя расходы по нему на дебитора. Кре­дитный риск предприятия может быть застрахован и самим покупате­лем продукции (в форме его финансовой ответственности) с передачей страхового полиса предприятию-продавцу. Такой вид страхования мо­жет быть распространен и на финансовые риски по потребительскому кредиту при долгосрочных его формах и высокой стоимости товаров.

• Страхование депозитных рисков. Оно производится в про­цессе осуществления предприятием как краткосрочных, так и долго­срочных финансовых вложений с использованием различных депозит­ных инструментов. Объектом такого страхования является финансовый риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депо­зитным вкладам и депозитным сертификатам в случае его банкротства.

• Страхование инвестиционных рисков. Объектом этого вида страхования являются, как правило, многочисленные простые риски реального инвестирования, в первую очередь, риски несвоевремен­ного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и другие. В зарубежной практике распространено страхо­вание получения предусмотренного дохода и по финансовым инвести­циям, однако у нас этот вид финансового риска относится пока к не- страхуемым в связи с высокой вероятностью наступления страхового события (при таких условиях размер страховой премии может превы­шать размер прогнозируемого инвестиционного дохода).

• Страхование косвенных финансовых рисков. Такое страхова­ние охватывает многие виды финансовых рисков предприятия при нали­чии достаточного страхового интереса у страховщика. Этот вид страхо­вания охватывает такие его разновидности, как страхование расчетной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхова­ние лизинговых платежей и другие.

• Страхование финансовых гарантий. К такому виду страхова­ния предприятие прибегает в процессе привлечения заемных финан­совых средств (в форме банковского, коммерческого и других видов кредитов) по требованию кредиторов. Объектом такого страхования яв­ляется финансовый риск невозврата (несвоевременного возврата) суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты) уста­новленной суммы процентов. Страхование финансовых гарантий пред­полагает, что определенные финансовые обязательства предприятия, связанные с привлечением заемного капитала, будут выполнены в пол­ном соответствии с условиями кредитного договора.

• Прочие виды страхования финансовых рисков. Его объектом являются иные виды финансовых рисков, не вошедшие в состав рас­смотренных выше традиционных видов страхования. При взаимном удовлетворении страховых интересов сторон состав прочих видов стра­хования может иметь широкий диапазон (за счет включения ранее не- страхуемых рисков, инновационных страховых продуктов и т.п.).

Взаимоотношения предприятия со страховой компанией строят­ся на основе договора страхования — соглашения между страховате­лем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обя­занности по условиям страхования отдельных видов финансовых рисков. Основу этого договора, определяющую надежность страховой защиты и ее эффективность, составляют условия страхования. Важ­нейшими элементами этих условий выступают (рис. 18.5):

1. Объем страховой ответственности страховщика. Этот элемент характеризует перечень рисков, принимаемых страховщиком по дан­ному объекту страхования. В этом перечне рисков оговариваются воз­можные варианты наступления страхового события, вследствие кото­рого страховщик обязуется выплатить страхователю сумму страхового возмещения. Объем страховой ответственности страховщика опреде­ляет полный или частичный уровень страховой защиты, предоставляе­мой им предприятию по конкретным видам его финансовых рисков.

2. Размер страховой оценки имущества страхователя. Этот эле­мент включается в условия имущественного страхования. Он характе­ризует метод осуществления оценки соответствующих активов (по ба­лансовой стоимости, по реальной рыночной стоимости и т.п.) и ее результаты. К осуществлению такой оценки в необходимых случаях при­влекаются сторонние эксперты — оценщики имущества. Размер стра­ховой оценки имущества страхователя является базой установления страховой суммы при использовании систем страхования по действи­тельной стоимости, пропорциональной ответственности и других.

Рисунок 18.5. Состав основных условий страхования финансо­вых рисков предприятия.

3. Размер страховой суммы. Страховая сумма характеризует объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет от­ветственность по договору страхования. Каков бы ни был фактичес­кий размер ущерба, понесенного предприятием при наступлении стра­хового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах, превышающих страховую сумму. По своему экономическому содер­жанию страховая сумма представляет собой максимальный объем стра­ховой защиты предприятия по конкретным видам страхуемых им фи­нансовых рисков.

4. Размер страхового тарифа (тарифной ставки). Он характери­зует удельную стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования соответствующего вида риска. Действующие методики расчетов тарифных ставок (актуарных расче­тов) предусматривают вариативность подходов к установлению их уров­ня — на основе математического определения вероятности наступле­ния страхового события, экспертных оценок, использования метода ана­логий и других. Тарифная ставка (или брутто-ставка) рассчитывается страховщиком как сумма нетто-ставки по конкретному виду страхова­ния и размера нагрузки:

СТ = НС + Н_стр,

где СТ — страховой тариф (брутто-ставка) по конкретному виду стра­хования;

НС — нетто-ставка по данному виду риска;

Н_СТр — нагрузка страховщика по данному виду риска.

Нетто-ставка обеспечивает страховщику формирование фонда выплат страхового возмещения с учетом вероятности наступления стра­хового события по данному виду риска. Нагрузка включает удельные расходы страховщика по осуществлению страховых операций, форми­рованию резервного фонда, нормативный уровень его рентабельности и некоторые другие элементы. Страховой тариф (или брутто-ставка) по конкретному виду страхования устанавливается в двух вариантах — в процентах к страховой сумме или в абсолютном выражении на сто денежных единиц валюты страховой суммы.

5. Размер страховой премии (платежа, взноса). Страховая пре­мия (платеж, взнос) характеризует полную денежную сумму, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования. По своему экономическому содержанию размер страхо­вой премии определяет полную цену страхования предприятием соот­ветствующего финансового риска или определенного их комплекса. В основе расчета размера страховой премии лежат предусматриваемые договором страховая сумма, срок страхования и размер страхового та­рифа (тарифной ставки).

6. Порядок уплаты страховой премии. В соответствии с действу­ющей практикой используется два принципиальных подхода к уплате страховой премии:

• одноразовый платеж (одноразовая премия). Он носит, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается страховщику сразу же после подписания договора страхования. Такая форма уплаты применяется по краткосрочным видам страхования финансовых рисков или при дол­госрочном их страховании с невысоким размером страховой премии;

• текущий платеж (текущая премия). Он распределяется по конкретным временным интервалам общего срока действия договора страхования — годам (если срок договора установлен в несколько лет), полугодиям, кварталам, месяцам. Сумма каждого текущего платежа в этом случае определяется путем деления полной страховой премии на количество временных интервалов (или в иных размерах по согласо­ванию сторон).

С позиций предприятия более выгодным является выплата стра­ховой премии в порядке текущих платежей.

7. Размер и характер страховой франшизы. Этот элемент вклю­чается в условия страхования при его осуществлении с использова­нием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внеш­ней страховой защиты предприятие должно стремиться к минимизации размера франшизы и отдавать предпочтение условному ее виду (из рас­сматриваемых двух альтернативных систем страхования финансовых рисков).

8. Порядок определения размера страхового ущерба. Страховой ущерб характеризует стоимость уничтоженных или частично утрачен­ных активов предприятия, а также денежную оценку финансовых по­терь страхователя или третьих лиц, в пользу которых заключен дого­вор страхования. Страховой ущерб может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласованию сторон. Условиями стра­хования может быть предусмотрено привлечение к оценке размера финансовых потерь страхователя специальных экспертов — „аварий­ных комиссаров", призванных выяснять причины наступления страхо­вого события и определять размер ущерба.

9. Порядок выплаты страхового возмещения. Под страховым воз­мещением понимается сумма, выплачиваемая страховщиком для по­крытия финансового ущерба страхователя при наступлении страхово­го события. Порядок его выплаты устанавливает предельный срок расчетов, их форму (вид платежа), возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возмещение не выплачивается (при умышленном преступлении и т.п.).

С учетом предложенных к согласованию условий страхования отдельных видов финансовых рисков предприятие определяет его эф­фективность. Одним из методов определения эффективности страхо­вания является Модель Хаустона, в основе которой лежит сравнительная оценка стоимости предприятия к концу страхового периода при пере­даче риска страховщику и при самостраховании путем резервирова­ния части финансовых ресурсов.

В соответствии с этой моделью эффективность передачи финан­сового риска страховщику достигается при условии:

СА_СТр > САсам,

где СА_стр — стоимость активов предприятия на конец страхового пе­риода при передаче риска страховщику;

САсам — стоимость активов предприятия на конец аналогичного периода при самостраховании финансового риска.

Рассматриваемые в процессе сравнительной оценки показатели рассчитываются по следующим формулам:

СА_стр = СА_Н - СП + + Р_А х (СА_Н - СП) + У_ср;

СА_сан = СА_Н - Сф+ + Рд х (СА„ - Сф - У_ср) + Р_ки х СФ,

где СА_Н — стоимость активов предприятия на начало страхового периода;

СП — общая сумма страховой премии, уплачиваемой страхов­щику;

Рд — уровень рентабельности активов, выраженный десятич­ной дробью;

Уср — средняя сумма убытка предприятия по рассматриваемому

виду риска (в рамках возможного его диапазона); Сф — сумма страхового фонда, формируемого предприятием

при самостраховании финансового риска; Рки — уровень рентабельности краткосрочных финансовых ин­вестиций, выраженный десятичной дробью.

Рассмотрим методику оценки эффективности страхования финан­совых рисков на основе Модели Хаустона на следующем примере: Пример: Необходимо оценить эффективность страхования фи­нансового риска при следующих исходных условиях:

• Стоимость активов предприятия на начало страхового периода составляет 800 тыс. усл. ден. ед.

• Ожидаемый уровень убытка при реализации финансового рис­ка колеблется в пределах 10- 70 тыс. усл. ден. ед. и в среднем опре­делен в размере 40 тыс. усл. ден. ед.

• Размер страховой премии по данному виду финансового риска составляет 50 тыс. усл. ден. ед.

• Страховое возмещение уплачивается в полном размере фак­тического убытка без франшизы.

• Размер формируемого резервного фонда по риску при его са­мостраховании составляет 50 тыс. усл. ден. ед.

• Рентабельность краткосрочных финансовых инвестиций со­ставляет в среднем 5%.

• Страховой период определен в размере 1 года.

Для оценки эффективности страхования в первую очередь оп­ределим стоимость активов предприятия на конец страхово­го периода при передаче финансового риска страховщику. Она составит:

САстр = 800 -50 + 0,1 (800 - 50) + 40 = = 865 тыс. усл. ден. ед.

Наряду с этим, определим стоимость активов предприятия на конец страхового периода при самостраховании финансового риска. Она составит:

СА_саи = 800 -50 + 0,1 (800 - 50 - 40) + + 0,05 х 50 = 823,5 тыс. усл. ден. ед.

Сопоставляя результаты этих расчетов, мы видим, что раз­мер эффекта (в форме прироста активов предприятия на ко­нец страхового периода) при передаче финансового риска страховщику превышает аналогичный показатель при условии его предприятию выгоднее передать этот финансовый риск страховщику.

Определенная на основе Модели Хаустона сравнительная эффек­тивность передачи финансовых рисков страховщику (при условии их страхуемости) и их самострахования является основой принятия управ­ленческих решений по этому вопросу.