14.2. Процесс управления денежными потоками
Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно проходит следующие основные этапы:
1) обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности;
2) анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде;
3) оптимизация денежных потоков предприятия;
4) планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов;
5) обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.
1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. На этом этапе управления реализуется принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.
Основной целью организации учета и формирования отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенный метод. Этот метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом служат отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании.
Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.По операционной деятельности за базовый элемент расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом принята его чистая прибыль в отчетном периоде. Путем внесения коррективов чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПо = ЧП + Аос + Ла ± АДЗ ± АЗТм +ДКЗ + ДР, (14.1)
где ЧДП0 — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ЧП — сумма чистой прибыли предприятия; Аос — сумма амортизации основных средств; Ана — сумма амортизации нематериальных активов; АДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ДЗтм — прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов; ДКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности; АР — прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПИ = Рос + Рна + РДфИ + Рса + Дп -
(14.2)
- Пос - ДНКС - Пна - Пдфи - Вса,
где ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде; Рос — сумма реализации выбывших основных средств; Рна — сумма реализации выбывших нематериальных активов; Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Рса — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия; Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля; Пос — сумма приобретенных основных средств; ДНКС — сумма прироста незавершенного капитального строительства; Пна — сумма приобретения нематериальных активов; Пдфи — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Вса — сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду, (14.3)
где ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде; Пск — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала; Пда — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов; Пкк — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; Вдк — сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам; Вкк — сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам; Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
ЧДПп = ЧДП0 + ЧДПИ + ЧДПф , (14.4)
где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности; ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности; ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.
Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты проведенных косвенным методом расчетов отражаются в табличной форме (табл. 14.1).Таблица 14.1. Отчет о движении денежных средств предприятия, ден. ед.
|
Продолжение табл. 14.1.
Показатель
III. Денежные потоки по финансовой деятельности
1. Дополнительно привлеченный из внешних источников собственный акционерный или паевой капитал
2. Дополнительно привлеченные долгосрочные кредиты и займы
3. Дополнительно привлеченные краткосрочные кредиты и займы
4. Средства, поступившие в порядке безвозмездного целевого финансирования
5. Выплата (погашение) основного долга по долгосрочным кредитам и займам
6. Выплата (погашение) основного долга по краткосрочным кредитам и займам
7. Дивиденды (проценты), уплаченные собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.) Общий объем денежных потоков по финансовой деятельности Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности
IV. Денежные потоки по предприятиятию в целом
1. Общий объем денежных потоков по всем видам хозяйственной деятельности
2. Сумма чистого денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности
Прямой метод. Этим методом получают данные, характеризующие как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он отражает весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:
ЧДП0 = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, (14.5)
где ЧДП0 — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; РП — сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; 1111 — сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности; ЗТМ — сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков; ЗПоп — сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; НПб — сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет; НПвф — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды; ПВо — сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и косвенным методом.
Результаты расчетов, проведенных прямым методом, отражаются в табличной форме (табл. 14.2).
Таблица 14.2. Отчет о движении денежных средств предприятия, ден. ед.
|
Продолжение табл. 14.2
|
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. Темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание уделяется соотношению привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. Определяется, насколько соизмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
На третьем этапе рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется влияние чистой прибыли предприятия на формирование его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству» чистого денежного потока — обобщенной характеристике
структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле
КДчдп =-------------- —----------- , (14.6)
П ОД + ДЗТМ + Ду' ' '
где КДчдП — коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОД — сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия; ДЗТМ — сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; ДУ — сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
В целях устранения влияния хозяйственных циклов расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).
_ ПДП-(ДАК - ДАН) ОДП |
На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КЛдп _ ^ н/, (14.7)
где КЛдп — коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ПДП — сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств); ДАк — сумма остатка денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода; ДАн — сумма остатка денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода; ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
ЧДП ОДП |
На пятом этапе определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки служит коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:
КЭдп , (14.8)
где КЭдп — коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.
Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:
ЧДП - Ду
КРЧДП =------- ———, (14.9)
ЧДП ДРИ + ДФИд
где КРчдп — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.); ДРИ — сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех их формах) в рассматриваемом периоде; ДФИд — сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде.
Расчет этого коэффициента рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за один хозяйственный год).
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей: коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования средне
го остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
3. Оптимизация денежных потоков предприятия. Это одна из важнейших функций управления денежными потоками, направленная на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе их видов. Планирование имеет прогнозный характер в силу неопределенности его исходных предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Методические основы этого планирования излагаются в последующих специальных разделах.
5. Обеспечение эффективности контроля денежных потоков предприятия. Объектом контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. Одним из способов эффективного контроля денежных потоков предприятия является платежный календарь.
Еще по теме 14.2. Процесс управления денежными потоками:
- 16.2. Методы управления денежными потоками транснациональных корпораций
- 15.2. ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 3.2. Управление денежными потоками
- 3.1. ИНФОРМАЦИОННАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
- 5.1. ПОНЯТИЕ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПРЕДПОСЫЛКИ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ
- 5.2. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 6.3. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ РАЗРАБОТАННОЙ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
- РАЗДЕЛ III. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- Глава 7. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- РАЗДЕЛ IV. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- Глава 13. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
- РАЗДЕЛ V. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ФИНАНСОВОМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- Глава 14. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОЦЕССЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ